2022 年 7 月 22 日

加密指數大勢與美國經濟的相互依存關係

發佈時間：22 年 2022 月 3 日上午 40:22 更新時間：2022 年 4 月 01 日上午 XNUMX:XNUMX

簡介

儘管傳統金融體系和開始演變的新加密金融體系之間存在看似明顯的差異 web 3.0 中，我們面臨著第一個地下極客所擔心的問題，他們使用比特幣買賣從服務器到手機干擾器的所有東西。問題是一個去中心化的、所有人都可以訪問的系統依賴於中心化的法定經濟——這種經濟正在逐漸過時。總的來說，這些領域之間的相互聯繫每天都在增長。複雜的部分是失去獨特、獨立和安全綠洲的身份和主權，儘管它開闢了新的機會並吸引了新的資本。

為了理解這一現象及其相關性，讓我們回顧一下自主要加密貨幣指數——比特幣——與美國金融市場之間的關係誕生以來發生的事件。

前2015

2014 年，美國企業家傑西鮑威爾與大約 30 家美國銀行進行了交談，試圖為新的 Kraken 虛擬貨幣交易所開立賬戶。此類交易需要一個銀行賬戶，主要用於接收客戶的匯款和支票，然後將其兌換成虛擬貨幣。不幸的是，鮑威爾沒有從美國銀行那裡得到他需要的支持，所以他求助於德國一家銀行的服務[鏈接].

下面的統計數據顯示了標準普爾 500 指數和 BTC 之間的關係以及上面的（許多）新聞之一。

2014 年和 2015 年收盤價的相關性 = -0.2893324981872364
2014 年和 2015 年之間的交易量相關性 = 0.21745645033928715
2014 年和 2015 年開盤價的相關性 = -0.27755695743569037

直到 2015 年，標準普爾 500 指數與比特幣之間的關係為負，表明黑馬從美國市場向加密領域過渡，並創建了基本協議和項目在加密行業，或者沒有相關性。納斯達克也是如此：

2014 年和 2015 年收盤價的相關性 = -0.3303598974828471

2014 年和 2015 年之間的交易量相關性 = 0.27200963778113124

2014 年和 2015 年開盤價的相關性 = -0.3173866970529927

一段關係的開始

2015年，情況開始發生變化。美國市場基金會與區塊鏈世界之間的關係薄弱：

5 月 19,000 日，比特幣交易所 Bitstamp 發布了一份聲明，承認重大黑客攻擊“不到 5.1 BTC”，當時約合 XNUMX 萬美元，這一年以令人震驚的方式開始。鏈接]:

同年 75 月，Megabank 加入了 Coinbase 創紀錄的 XNUMX 萬美元融資 [鏈接]:

2015年XNUMX月，前摩根大通首席執行官Blythe Masters接任比特幣交易平台Digital Assets Holdings（DA）的首席執行官。大師們告訴 “華爾街日報”, “Digital Assets 擁有一個革命性的技術平台，可以消除交易對手風險和缺乏透明度，從而阻礙加密技術的大規模採用。降低定居點成本和風險的機會是巨大的。” [鏈接]

這一消息可能造成了多方面的逆轉效應——這是很自然的，因為這被視為對華爾街來說是一個值得懷疑的舉動，對區塊鏈技術來說是一個重大的好處。那個時期沒有其他消息會引起這種相關的運動。

當時的其他消息表明市場之間存在邏輯聯繫：

全球股市巨頭納斯達克公佈了其對區塊鏈解決方案如何改變股票轉讓和銷售方式的研究。納斯達克是“最後一個”宣布其興趣的大型金融集團。儘管如此，它很快成為激發公眾對其區塊鏈研究和開發興趣的最有成效的機構。 [鏈接]
紐約州金融服務部 (NYDFS) 發布了期待已久的數字貨幣公司監管框架的最終版本。此次 BitLicense 的發布是在近兩年的事實調查和辯論之後進行的。 NYDFS 在決定技術不應受現行州法律監管後開始製定規則 [鏈接].

9 月 30 日，初創公司 Chain 宣布從 Visa、Capital One 和 Fiserv 等投資者那裡籌集了 XNUMX 萬美元的新資金——這一數字令人印象深刻，表明人們越來越認識到區塊鏈技術的好處 [鏈接].

大約在這個時候，區塊鏈從一種支付色情和賭場債務的工具變成了華爾街和美國政府不得不考慮的一個新的、去中心化的金融系統，一個他們無法控制的系統。

這一時期的相關性指標較低，表明市場之間的相互聯繫較弱，但聯繫確實存在。此外，正如我們將看到的，這些指標在接下來的幾年中變得明顯。

標普 500 和 BTC 相關指標：

2015 年和 2016 年收盤價的相關性 = 0.10282429894879809

2015 年和 2016 年之間的交易量相關性 = 0.07487506485850948

2015 年和 2016 年開盤價的相關性 = 0.11957142125537704

在這一點上，BTC 和納斯達克之間的相關性比與標準普爾 500 指數之間的相關性更強。這是由於上述新聞：

2015 年和 2016 年收盤價的相關性 = 0.3719658129665443

2015 年和 2016 年之間的交易量相關性 = 0.08722538168109174

2015 年和 2016 年開盤價的相關性 = 0.385489628574494

重要時刻

2016 年是區塊鏈技術最有利的年份之一。隨著大型企業對分佈式賬本和區塊鏈技術的大量投資，炒作才有所增長。隨著成熟的加密貨幣——最著名的是比特幣——在面臨複雜的技術挑戰的同時，繼續為主流採用而苦苦掙扎，挫敗感也在增加：

第二種加密貨幣現象：以太坊區塊鏈項目推出了第一個生產版本。在 2015 年首次發布 Frontier 之後，以太坊區塊鏈平台於 2.0 月發布了其第一個生產版本，名為 Homestead。在市值激增和價值上升的情況下，大公司開始將以太坊稱為“比特幣 XNUMX”，並以罕見的熱情接受這項技術。因此，加密資產多元化變得與股票多元化一樣重要。
在線數字貨幣兌換服務 Bitfinex 於 2016 年 119,756 月遭到黑客攻擊。這是當時第二大比特幣交易平台黑客攻擊事件。當時價值約 72 萬美元的 XNUMX 個比特幣被盜 [鏈接]:

2016 年比特幣減半似乎並沒有引起太多共鳴，但圖表顯示兩個市場的走勢相同：

然後是 DAO 攻擊，導致以太坊價值 60 萬美元被盜[鏈接]:

到 2016 年，加密貨幣和法定貨幣之間的整體相關性很明顯，並且與兩個市場對重要事件的更敏銳反應有關。

請參閱以下標準普爾 500 指數和 BTC 指標：

2016 年和 2017 年收盤價的相關性 = 0.8013923516092443

2016 年和 2017 年之間的交易量相關性 = -0.000848419741890224

2016 年和 2017 年開盤價的相關性 = 0.8061565260485413

納斯達克-BTC 相關指標：

2016 年和 2017 年收盤價的相關性 = 0.7944711114911134

2016 年和 2017 年之間的交易量相關性 = 0.050010024929640434

2016 年和 2017 年開盤價的相關性 = 0.7962654701746794

暴漲

2017 年初，中國國家銀行實施了一項政策，加強對該國主要比特幣交易所的監管。這是一個令人失望的開年。不過，即使考慮到美國經濟對中國的依賴程度，這一事件也沒有達到預期的關聯效應。

2017 年 XNUMX 月，美國證券交易委員會 (SEC) 拒絕了投資者 Cameron 和 Tyler Winklevoss 提出的推出比特幣交易所交易基金的申請。市場反應不佳。許多人押注美國監管機構會批准而不是拒絕擬議的 ETF [鏈接]:

由於市場情緒良好，“多頭之夏”接踵而至。這是必要要了解到此時，對加密貨幣的積極展望意味著對股票市場的良好態度——反之亦然：

“到 5,000 月的第一周，比特幣的價格首次突破 3,400 美元，但兩天后下跌了數百美元。事實上，在那些日子裡，夏末的成就有所回落：加密貨幣的價格在 14 月 3,000 日跌破 XNUMX 美元，並在第二天超過 XNUMX 美元。” [鏈接]:

比特幣的價格當時創下紀錄，這與納斯達克和標準普爾 500 指數的價格走勢相關。

總體相關性與納斯達克指數一樣仍然存在：

2017 年和 2018 年收盤價的相關性 = 0.8167350443560699
2017 年和 2018 年之間的交易量相關性 = 0.030251101583248067
2017 年和 2018 年開盤價的相關性 = 0.8152467666494251

……在標準普爾 500 指數中：

2017 年和 2018 年收盤價的相關性 = 0.8705376216374139
2017 年和 2018 年之間的交易量相關性 = 0.11071985886609985
2017 年和 2018 年開盤價的相關性 = 0.8712886398674531

決定性的轉折點

2018 年對於中美關係來說是激動人心的一年經濟和加密貨幣。這是自 2015 年以來美國聯邦基金利率與比特幣之間的相關性首次出現逆轉：

從 2015-01-01 到 2016-01-01 BTC 收盤價與美國聯邦基金利率之間的相關性為 0.5487733110424662
從 2016-01-01 到 2017-01-01 BTC 收盤價與美國聯邦基金利率之間的相關性為 0.6407724089837648
從 2017-01-01 到 2018-01-01 BTC 收盤價與美國聯邦基金利率之間的相關性為 0.683662086598349

也就是說，從 2015 年到 2018 年，這種關係是直接的，這表明隨著聯邦基金利率的上升，比特幣價格也隨之上漲。加息通常會導致股市下跌。但同樣重要的是要注意，2018 年是自 2015 年以來的第一年，當時納斯達克、標準普爾 500 指數和比特幣之間的相關性（平均）幾乎為零：

標普500：

2018 年和 2019 年收盤價的相關性 = 0.12118602229247982
2018 年和 2019 年之間的交易量相關性 = 0.12656217826865054
2018 年和 2019 年開盤價的相關性 = 0.10633778327729097

納斯達克：

2018 年和 2019 年收盤價的相關性 = -0.03525002263223522
2018 年和 2019 年之間的交易量相關性 = -0.05662443995110041
2018 年和 2019 年開盤價的相關性 = -0.055236190871095894

此外，直到 2018 年，納斯達克與美國聯邦基金利率之間的相關性也是直接的，這意味著一旦利率上升，兩種資產的價格也會上漲。這很奇怪，因為它應該是相反的。這告訴我們美國經濟正在經歷衰退的逆轉趨勢。因此，再融資利率的提高開始起到真正的約束作用，使經濟的消費成本更高，投資量減少。投資者對美國金融金字塔薄弱的認識和投資金額的減少可能導致價格和資金量的減少。然後有必要繼續印刷無擔保的法定貨幣。這將導致利率持續上升和更大的投資減少。

這些關係很複雜。鑑於美國宏觀數據和兩個市場的急劇逆轉，關鍵是美國消費者信心指數已達到不可逆轉的地步：

[鏈接]

事實上，該指數在 2018 年之前一直在增長，在 2019 年保持水平，但隨後下降。

市場之間幾乎為零的相關性的原因與加密貨幣領域中令人不快但周期性的事件直接相關。

正如彭博社報導的那樣，“這個令人不寒而栗的術語指的是急劇下滑，隨後是交易量下降和數月的市場低迷——這種現像在 2018 年降臨到加密貨幣市場上令人難忘。比特幣的價格暴跌 80% 以上，跌至最低點從 3,100 年底到次年 2017 月的價格為 2020 美元，這段時期的特點是首次代幣發行的繁榮與蕭條，幾家大銀行擱置了啟動加密貨幣交易櫃檯的計劃。比特幣要到 XNUMX 年 XNUMX 月才會達到新高……” [鏈接]

美國股市仍處於本地和海外投資者信心相對較弱的水平。

回到相關性

2019 年對於比特幣作為主要加密貨幣指數來說是偉大的一年，因為它被認為是最有效的資產：

比特幣——根據 Messari 的說法，第三季度末價格為每枚 8,308 美元，同比上漲 114% [鏈接].
股票——截至 500 月 30 日，標準普爾 21 指數的收益率為 XNUMX% [鏈接].
自 17 月 31 日以來，黃金上漲了 XNUMX%^st [鏈接].
債券 – 10 年期美國國債的收益率僅為 1.6% [鏈接].

從 2019 年到 2022 年，納斯達克、標準普爾 500 指數和主要加密貨幣之間存在很強的相關性。此外，美國聯邦基金利率與第一個加密貨幣之間的相關性穩步增長為負（反向）。也就是說，現在加密世界的主要指數表現得非常像美國股市 — 迄今為止世界經濟的主要指標。

2019 年標準普爾 500 指數相關指標：

2019 年和 2020 年收盤價的相關性 = 0.5499284151007043

2019 年和 2020 年之間的交易量相關性 = -0.2783588692481716

2019 年和 2020 年開盤價的相關性 = 0.5602337463500764

根據納斯達克：

2019 年和 2020 年收盤價的相關性 = 0.5171092975761752

2019 年和 2020 年之間的交易量相關性 = -0.15245886873148543

2019 年和 2020 年開盤價的相關性 = 0.5295271744603843

COVID-19 休息

2020年對人類來說是命運多舛的一年。 30 年 2020 月 19 日，世界衛生組織宣布 COVID-11 疫情為國際關注的突發公共衛生事件。 XNUMX 月 XNUMX 日，它被宣佈為大流行病。

比特幣在 2020 年的價格軌跡發生了變化，因為它越來越多地被用作對沖全球央行和政府數万億美元與冠狀病毒相關的刺激付款可能導致的貨幣貶值的對沖工具。然而，儘管比特幣在 2020 年變得更加流行，被投資者和普通民眾認可為不依賴於經濟衰退的儲備資產，但相關值仍然保持在一個合理的高水平：

標準普爾 500 指數和比特幣：

2020 年和 2021 年收盤價的相關性 = 0.7675445594367286
2020 年和 2021 年之間的交易量相關性 = 0.33534766994797166
2020 年和 2021 年開盤價的相關性 = 0.7705452812731232

納斯達克和比特幣：

2020 年和 2021 年收盤價的相關性 = 0.8261882028300777
2020 年和 2021 年之間的交易量相關性 = 0.03448907250809857
2020 年和 2021 年開盤價的相關性 = 0.8293899207476915

今年標誌著美聯儲 107 年曆史上最重要的印鈔浪潮。它是由冠狀病毒大流行、向遠程工作的劃時代轉變以及原油期貨價格下跌引發的，所有這些都導致了投資者信心的逆轉。（見上面的文章鏈接）。

正如 CoinDesk 在 2020 年年終報告中指出的那樣，“在 COVID-19 傳播之前的幾年裡，低利率和美元作為世界儲備貨幣的主導地位使美國政府及其企業能夠造成沉重的債務負擔，許多觀察家警告說這種負擔無法持續。疫情爆發後，當局對一位著名經濟學家所說的“戰爭機器”做出了反應：美聯儲願意為美國政府的緊急援助計劃和預算提供數万億美元的資金 defi城市”。 [鏈接]

2021： NFT 以及許多其他加密貨幣繁榮

2021 年是“加密貨幣年”。那一年發生的事件使得很容易再次證明加密貨幣市場的直接性，反之亦然。

Elon Musk 在今年 1.5 月的 XNUMX 億美元投資——同時上下：

中國 XNUMX 月禁止比特幣交易和挖礦的備忘錄：

此外，重要的是，不可替代的代幣（NFTs）正在成為主流，導致大量資金注入加密貨幣。乍一看，這個事件似乎與馬雲相關話題無關。事實上，這些法幣的大量注入導致了股市資本化差距的縮小：

2020 年：800 億美元的加密貨幣和 33388 億美元的股票市場（年底）
2021 年：2368 億美元的加密貨幣和 42368 億美元的股票市場（年底）

相對於美國股票市值，加密貨幣市值從 2.396% 增長到 5.589%。資本化差距的縮小導致關係強度的增加[鏈接].

此外，薩爾瓦多成為第一個採用比特幣作為法定貨幣的國家，這意味著所有在華爾街交易股票的薩爾瓦多公司都變得依賴於比特幣價格波動，以及美國股市的總體指數。

令人失望的今年年初

2022 年，比特幣遭遇了 2 次重大崩盤：一次是由於加密行業，另一次是由於美國經濟本身。

由於 500 月份的 Terra Luna 崩盤導致加密貨幣市場蒸發了 400 億美元，1 月份近 2021 億美元從市場上撤離，因為該行業的市值自 XNUMX 年 XNUMX 月以來首次跌破 XNUMX 萬億美元。UST 掛鉤的損失美元貶值導致了迄今為止最大的加密貨幣崩盤之一。
CPI 顯示 8.6 月份的通脹率為 900%。這嚇壞了所有市場：道瓊斯工業平均指數下跌 500 點，標準普爾 4.68 指數進入熊市。隨著通貨膨脹達到 1981 年以來的最高水平，納斯達克指數也下跌了 28.000%。比特幣緊隨其後：目前從 17.744 美元跌至 XNUMX 美元。

在圖表上突出顯示任何特定點是沒有意義的，因為它們幾乎相同。 2022年，美國經濟與加密貨幣市場的相關性達到高潮：

標準普爾 500 指數和比特幣之間：

2022 年和 2023 年收盤價的相關性 = 0.9048667755489098
2022 年和 2023 年之間的交易量相關性 = 0.19124812034121025
2022 年和 2023 年開盤價的相關性 = 0.9060456439202328

納斯達克和比特幣之間：

2022 年和 2023 年收盤價的相關性 = 0.8967791589828238
2022 年和 2023 年之間的交易量相關性 = 0.29198309794024285
2022 年和 2023 年開盤價的相關性 = 0.8966962613941151

美國聯邦基金利率和比特幣之間：

從 2022-01-01 到 2023-01-01 BTC 收盤價與美國聯邦基金利率之間的相關性為 -0.791293578736234

總結…

結論很明顯：比特幣作為一種通用的加密指數，依賴於美國股市作為美國經濟的通用指數。正如我們所見，這種相關性在 2015 年開始出現，當時關聯強度僅為 0.235（納斯達克和標準普爾 500 指數的平均值），然後：

2016-2017 值為 0.79（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2017-2018 值為 0.84（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2018-2019 值為 0.04（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2019-2020 值為 0.54（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2020-2021 值為 0.80（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2021-2022 值為 0.28（納斯達克和標準普爾 500 指數平均值），
2022 年的值為 0.91（納斯達克和標準普爾 500 指數的平均值）。

該值上下波動但總體上呈上升趨勢，接近 0.91（納斯達克和標準普爾 500 指數的平均值）——非常接近 XNUMX。因此，很難判斷價值是否會更高。

考慮到加密貨幣對 2018 年後美國利率變動的反應，我們可以得出結論，其他美國宏觀指標也將影響——或已經影響——去中心化市場。這是個壞消息。現在，當局的干預，除了直接的，正朝著間接經濟效果的方向發展。這不太可能給社區帶來好處。

這樣的狀態好嗎？不，因為幾乎每個人都鍾愛的資產、信息和其他東西的去中心化系統已經變得依賴於最初應該戰鬥的東西——一個中心化的法定金融系統。那是一個糟糕的情況嗎？不，因為加密開始涉及比本地資本流動更大的事情。它可能被稱為“權威升級”，其中去中心化貨幣開始發揮比以前更大的新作用。這種有價值的新責任會導致更多的猜測，但這是必要的成本。

展望未來和今天政府乾預的趨勢，我們可以說隨著越來越多的企業開始採用然後使用加密貨幣，這些帶有投機的時刻將受到監管。

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