CGV-neiging: grijp de kans voor Q1-correctie en doorzettingsvermogen zal zijn vruchten afwerpen
In het kort
De DXY herstelde zich sterk, terwijl risicoactiva onder druk terugtrokken
Saldo van long/short sentimentrendementen, met matige bullishness in de spreadbasis van de toekomst
De rente op Amerikaanse staatsobligaties blijft hoog en de basis voor een alomvattende bullmarkt is nog niet gelegd
Conclusie: Obstakels op korte termijn veranderen niets aan de trend op lange termijn en de markt zal naar verwachting in de toekomst omhoog oscilleren
Na de moeilijke en uitdagende winter van 2022 te hebben doorgemaakt, verwelkomden we de "lentewaanzin" in de eerste twee maanden van 2023, met een wisselende mate van toename van risicovolle activa.
Onlangs heeft de Amerikaanse inflatie blijk gegeven van veerkracht, wat heeft geleid tot een bijstelling van de marktverwachtingen in de richting van een versoepelende houding van de Fed, en ook de cryptomarkt is achteruitgegaan. Hoewel de VS inflatie fluctueert, is het duidelijk dat er een neerwaartse trend is. De Fed zal waarschijnlijk medio 2023 echter stoppen met het verhogen van de rentetarieven, dus we moeten niet al te pessimistisch zijn. En toch bestaat er nog steeds grote onzekerheid over de vraag of de Amerikaanse economie zal verslechteren, en we kunnen de drijvende kracht achter risicovolle activa niet vinden om aanzienlijk te stijgen. Als een laatcyclische risicoactiva wordt crypto nog steeds sterk beïnvloed door wereldwijde macrofactoren.
Vooruitkijkend denken we dat na de recente correctie het long/short-sentiment weer in evenwicht is BTC zal enige consolidatie ervaren alvorens te stijgen. "Koop laag en verkoop hoog" zal een aanzienlijk meerrendement genereren. Het is vermeldenswaard dat het vertrouwen in on-chain-fondsen zich begint te herstellen, te oordelen naar het niveau van verhoogde on-chain-activiteit. We zullen dit jaar meer Alpha-kansen zien.
De DXY herstelde zich sterk, terwijl risicoactiva onder druk terugtrokken
Sinds de FOMC-bijeenkomst in februari heeft de DXY zijn opwaartse kracht herwonnen en hebben risicoactiva zoals goud en Nasdaq zich onder druk teruggetrokken. Hoewel de CPI maand-op-maand is gedaald, hebben NFP en PCE de verwachtingen ruimschoots overtroffen, wat aangeeft dat de daling van de Amerikaanse inflatie niet van een leien dakje gaat en dat de optimistische verwachtingen van de markt voor de versoepeling van de Fed beginnen te worden bijgesteld.
Als een laatcyclische risicoactiva, BTC kan niet los worden gezien van de invloed van mondiale macrofactoren. In augustus 2022 bereikte BTC's hoogtepunt van de rebound ongeveer $25,300. BTC probeerde vorige week meerdere keren door dit niveau heen te breken, maar faalde elke keer. Inmiddels is het teruggekeerd naar het consolidatiebereik van eind januari. Wij zijn van mening dat dit niet betekent dat de opwaartse trend is geëindigd. Hoewel de neerwaartse trend van de inflatie fluctueert, is de trend zelf vastgesteld. Dit is al heel anders dan de situatie van vorig jaar. Het tempo van de renteverhoging door de Fed is teruggebracht tot 25 basispunten, wat aangeeft dat het einde niet ver meer in zicht is.
Zodra de inflatie verder daalt, zal de markt weer optimistisch worden. We voorspellen dat de Fed halverwege het jaar zal stoppen met het verhogen van de rente, en we zijn optimistisch over de opwaartse trend van de markt na enige consolidatie. "Koop laag en verkoop hoog" zal een aanzienlijk meerrendement genereren.
De Shanghai-upgrade van Ethereum is net om de hoek, maar de prestaties van ETH zijn niet sterk en de ETH/BTC-wisselkoers is nog steeds rond de 0.07. Dit geeft aan dat de markt zich zorgen maakt over de verkoopdruk die wordt veroorzaakt door de aanstaande ontgrendeling van Ethereum. Volgens berekeningen zullen onder neutrale omstandigheden dagelijks 23,000 ethers worden verkocht, goed voor meer dan twee maanden [1]. Berekend tegen de huidige prijs van $ 1,560, zal de totale verkoopdruk $ 2.2 miljard bereiken, genoeg om de markt van tevoren voor te bereiden. Met een marktwaarde van bijna $200 miljard is de impact van de ontgrendeling meer psychologisch, en de Shanghai-upgrade is bevorderlijk voor de langetermijnontwikkeling van het Ethereum-ecosysteem. We zijn nog steeds op de lange termijn optimistisch over ETH als de L1-leider.
Saldo van long/short sentimentrendementen, met matige bullishness in de spreadbasis van de toekomst
Het handelsmechanisme van het on-chain futures-handelsplatform GMX vereist geen strikt evenwicht tussen korte en lange contracten. Het kan een hogere hefboomwerking en minder slippen bieden dan gecentraliseerde beurzen, zeer geliefd bij handelaren met een hoge hefboomwerking. Momenteel is de openstaande rente van GMX meer dan $ 100 miljoen, wat een specifieke referentiewaarde biedt voor het algehele marktsentiment.
Volgens gegevens van GMX zijn er sinds januari continu long-posities geopend, waarbij de hoogste long-ratio zelfs boven de 90% uitkwam, wat wijst op een consistente bullish verwachting. Wanneer de prijs onderaan staat en marktdeelnemers zich geleidelijk aan aansluiten bij het lange kamp, is dit vaak het begin van een opwaartse trend. Nu de prijs gedurende een bepaalde periode stijgt, kopen bijna alle marktdeelnemers, maar ze kunnen het drukniveau niet doorbreken, wat wijst op het potentiële risico van een terugval. Nadat BTC er niet in slaagde om het niveau van ongeveer $25,300 meerdere keren te doorbreken, daalde de longpositie van $160 miljoen naar $60 miljoen, en de shortpositie steeg van $40 miljoen naar $90 miljoen, waarbij de short ratio voor het eerst meer dan 50% bedroeg. Wanneer de fervente longs zich overgeven, is het snelle neerwaartse risico van "het doden van de longs" dramatisch verminderd.
Kijkend naar de spreadbasis van OKX BTC-kwartaalfuturescontracten, was de basisrente op het hoogtepunt van de bullmarkt in november 2021 hoger dan 6%, terwijl de huidige basisrente 1.4% is en pas het niveau van oktober 2020 bereikte. Marktdeelnemers hebben een relatief milde verwachting van de toekomstige prijs, en er is nog veel ruimte voor stijging van de basisrente.
De rente op Amerikaanse staatsobligaties blijft hoog en de basis voor een alomvattende bullmarkt is nog niet gelegd
In het vorige deel hebben we gewaarschuwd voor buitensporig pessimisme, maar we moeten op dit punt ook geen bullmarket-fantasie koesteren. Sinds maart 2022 is de totale marktwaarde van stablecoins begonnen te dalen, en met de toevoeging van onverwachte gebeurtenissen zoals Luna, 3AC, FTX en andere blijven fondsen uit de markt stromen. Na meerdere renteverhogingen door de Fed ligt het rendement op Amerikaanse staatsobligaties over het algemeen boven de 4%, terwijl het rendement op stablecoins van grote DeFi protocollen ligt over het algemeen onder de 3%. Grote fondsen hebben uiteraard de neiging om te beleggen in Amerikaanse staatsobligaties met een lager risico en een hoger rendement, waardoor ze uit de cryptomarkt blijven stromen. Zonder aanvullende fondsen is het moeilijk een alomvattende bullmarkt te genereren. We verwachten dat de Fed eind dit jaar of begin volgend jaar zal beginnen met het verlagen van de rente, en dat reguliere fondsen geleidelijk geld zullen toewijzen aan cryptovaluta, wat een nieuwe ronde van bullmarkt zal helpen stimuleren.
Een aanzienlijke toename van on-chain-activiteit creëert meer alfakansen
Omdat er geen tekenen zijn dat er meer kapitaal op de markt komt, zijn wij van mening dat er momenteel geen basis is voor een alomvattende bullmarkt. Vanuit het perspectief van de kapitaalactiviteit op de keten is het bullish sentiment echter aanzienlijk beter dan in de tweede helft van 2022. Sinds medio januari is ETH in een voortdurend deflatoire toestand terechtgekomen, en de USDC APY van de twee belangrijkste DeFi De kredietprotocollen, Compound en AAVE, zijn ook teruggekeerd naar het niveau van maart vorig jaar, wat beide duidt op een aanzienlijke toename van de on-chain-activiteit en de efficiëntie van het kapitaalgebruik. Hoewel we denken dat het moeilijk zal zijn om in de eerste helft van dit jaar een enorme bèta te zien, maakt actief on-chain kapitaal het gemakkelijker voor hoogwaardige projecten om de ‘prijsontdekkingsfase’ in te gaan. Zoals het gezegde luidt: ‘Vertrouwen is belangrijker dan goud’. We zullen dit jaar meer Alpha-kansen zien.
Conclusie: Obstakels op korte termijn veranderen niets aan de trend op lange termijn en de markt zal naar verwachting in de toekomst omhoog oscilleren
Hoewel er onzekerheden zijn in macrofactoren en de FTX-gerelateerde gebeurtenis niet volledig is opgehelderd, is de ergste fase voorbij en moeten we nu niet al te pessimistisch zijn. Zoals het oude gezegde luidt: "Zij die de storm doorstaan en de regen doorstaan, zullen de wolken zien scheiden en de maan weer zien." Wij zijn van mening dat een diepe correctie goede koopkansen zal bieden, en wij verwachten dat de markt in de toekomst omhoog zal oscilleren. We moeten geduldig wachten tot de wolken verdwijnen en de maan schijnt.
Referentie: [1] Geschatte verkoopdruk van gedeeltelijke en volledige opnames, @korpi87
Over Cryptogramventure (CGV): Cryptogram Venture (CGV) is een in Japan gevestigde onderzoeks- en investeringsinstelling die zich bezighoudt met crypto. Met de bedrijfsfilosofie van "onderzoeksgestuurde investeringen" heeft het deelgenomen aan vroege investeringen in FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket en Powerpool, evenals de door de Japanse overheid gereguleerde yen stablecoin JPYW, enz. Ondertussen is CGV FoF de commanditaire vennoot van Huobi venture, Rocktree capital, Kirin fund, enz. Van juli tot oktober 2022 lanceerde het de eerste TWSH in Japan, die gezamenlijk werd ondersteund door het ministerie van Onderwijs, Cultuur, Sport, Wetenschap en Technology (MEXT), Keio University, SONY, SoftBank en andere instellingen en experts. Momenteel heeft CGV vestigingen in Singapore, Canada en Hongkong.
Disclaimer: de informatie en gegevens die in dit artikel worden geïntroduceerd, zijn allemaal afkomstig uit openbare bronnen en ons bedrijf geeft geen garanties met betrekking tot hun juistheid en volledigheid. Beschrijvingen of voorspellingen met betrekking tot toekomstige situaties zijn toekomstgerichte verklaringen, en alle suggesties en meningen zijn alleen ter referentie en vormen geen beleggingsadvies of implicaties voor wie dan ook. De strategieën die ons bedrijf kan toepassen, kunnen dezelfde zijn, het tegenovergestelde zijn van of geen verband houden met de strategie die door lezers op basis van dit artikel wordt gespeculeerd.
Disclaimer
In lijn met de Richtlijnen voor vertrouwensprojectenHoud er rekening mee dat de informatie op deze pagina niet bedoeld is en niet mag worden geïnterpreteerd als juridisch, fiscaal, beleggings-, financieel of enige andere vorm van advies. Het is belangrijk om alleen te beleggen wat u zich kunt veroorloven te verliezen en onafhankelijk financieel advies in te winnen als u twijfels heeft. Voor meer informatie raden wij u aan de algemene voorwaarden en de hulp- en ondersteuningspagina's van de uitgever of adverteerder te raadplegen. MetaversePost streeft naar nauwkeurige, onpartijdige berichtgeving, maar de marktomstandigheden kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd.
CryptogramVenture FoF Asian
