CGV tendence: chopte se příležitosti k nápravě 1. čtvrtletí a vytrvalost se vyplatí
Stručně
DXY se silně odrazil, zatímco riziková aktiva pod tlakem ustoupila
Rovnováha dlouhého/krátkého sentimentu se vrací s mírným býčím růstem v základu budoucího spreadu
Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají vysoké a základy komplexního býčího trhu ještě nejsou vytvořeny
Závěr: Krátkodobé překážky nemění dlouhodobý trend a očekává se, že trh bude v budoucnu oscilovat směrem nahoru
Poté, co jsme zažili těžkou a náročnou zimu 2022, přivítali jsme v prvních dvou měsících roku 2023 „jarní šílenství“ s různým stupněm nárůstu rizikových aktiv.
Americká inflace nedávno prokázala odolnost, což způsobilo revizi tržních očekávání směrem k holubičímu postoji Fedu, a kryptotrh také klesl. I když USA inflace kolísá, je zřejmé, že má sestupný trend. Fed však pravděpodobně přestane zvyšovat úrokové sazby do poloviny roku 2023, takže bychom neměli být přehnaně pesimističtí. A přesto stále panuje značná nejistota, zda americká ekonomika poklesne, a nejsme schopni najít hnací sílu k výraznému růstu rizikových aktiv. Jako rizikové aktivum pozdního cyklu je kryptoměna stále značně ovlivněna globálními makrofaktory.
Při pohledu do budoucna věříme, že po nedávné korekci se dlouhý/krátký sentiment vrátil do rovnováhy a BTC před růstem zažije určitou konsolidaci. „Nakupujte levně a prodávejte vysoko“ bude generovat značné nadměrné výnosy. Stojí za zmínku, že důvěra v on-chain fondy se začala zotavovat, soudě podle úrovně zvýšené aktivity on-chain. Letos uvidíme více příležitostí Alfa.
DXY se silně odrazil, zatímco riziková aktiva pod tlakem ustoupila
Od únorového zasedání FOMC DXY znovu nabralo vzestupnou dynamiku a riziková aktiva jako zlato a Nasdaq pod tlakem ustoupila. Přestože CPI meziměsíčně klesl, NFP a PCE daleko předčily očekávání, což naznačuje, že pokles americké inflace neprobíhá hladce a optimistická očekávání trhu ohledně holubičího obratu Fedu se začínají revidovat.
Jako rizikové aktivum pozdního cyklu BTC nelze oddělit od vlivu globálních makrofaktorů. V srpnu 2022 dosáhl nejvyšší bod odrazu BTC přibližně 25,300 25 USD. BTC se minulý týden několikrát pokusil prorazit tuto úroveň, ale pokaždé selhal. Nyní se vrátil do konsolidačního rozpětí z konce ledna. Věříme, že to neznamená, že uptrend skončil. I když klesající trend inflace kolísal, trend samotný byl stanoven. To je již zcela odlišné od loňského stavu. Rychlost zvyšování úrokových sazeb Fedu byla snížena na XNUMX bps, což naznačuje, že konec není daleko.
Jakmile bude inflace nadále klesat, trh bude opět optimistický. Předpovídáme, že Fed přestane zvyšovat úrokové sazby v polovině roku a po určité konsolidaci jsme optimističtí ohledně rostoucího trendu trhu. „Nakupujte levně a prodávejte vysoko“ bude generovat značné nadměrné výnosy.
Aktualizace v Šanghaji Ethereum je hned za rohem, ale výkon ETH není silný a směnný kurz ETH/BTC je stále kolem 0.07. To naznačuje, že trh je znepokojen prodejním tlakem způsobeným nadcházejícím odblokováním Etherea. Podle propočtů se za neutrálních okolností denně prodá 23,000 1 etherů, které vydrží déle než dva měsíce [1,560]. Při přepočtu na současnou cenu 2.2 200 USD dosáhne celkový prodejní tlak 1 miliardy USD, což je dost na to, aby byl trh předem připraven. S tržní hodnotou téměř XNUMX miliard dolarů je dopad odblokování spíše psychologický a upgrade v Šanghaji přispívá k dlouhodobému rozvoji ekosystému Ethereum. Na ETH jako lídr LXNUMX jsme stále dlouhodobě optimističtí.
Rovnováha dlouhého/krátkého sentimentu se vrací s mírným býčím růstem na bázi budoucího spreadu
Obchodní mechanismus on-chain futures obchodní platformy GMX nevyžaduje přísnou rovnováhu mezi krátkými a dlouhými kontrakty. Může poskytnout vyšší pákový efekt a nižší prokluz než centralizované burzy, které jsou velmi oblíbené obchodníky s vysokým pákovým efektem. V současné době otevřený zájem GMX přesahuje 100 milionů USD, což poskytuje konkrétní referenční hodnotu pro celkový sentiment trhu.
Podle údajů GMX byly dlouhé pozice nepřetržitě otevřeny od ledna, přičemž nejvyšší long ratio dokonce přesáhlo 90 %, což naznačuje konzistentní býčí očekávání. Když je cena na dně a účastníci trhu se postupně zapojují do dlouhého tábora, je to často začátek vzestupného trendu. S rostoucí cenou po určitou dobu nakupují téměř všichni účastníci trhu, ale nedokážou prorazit tlakovou hladinu, což naznačuje potenciální riziko stažení. Poté, co se BTC vícekrát nepodařilo prorazit úroveň kolem 25,300 160 USD, se dlouhá pozice snížila ze 60 milionů USD na 40 milionů USD a krátká pozice se zvýšila ze 90 milionů USD na 50 milionů USD, přičemž short ratio poprvé přesáhlo XNUMX %. Když se vroucí touhy vzdají, dramaticky se snížilo riziko rychlého poklesu „zabití touhy“.
Podíváme-li se na spreadovou bázi OKX BTC čtvrtletních futures kontraktů, základní sazba na vrcholu býčího trhu v listopadu 2021 přesáhla 6 %, zatímco současná základní sazba je 1.4 % a dosáhla pouze úrovně z října 2020. Účastníci trhu mají relativně mírné očekávání budoucí ceny a stále existuje značný prostor pro růst základní sazby.
Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají vysoké a základy komplexního býčího trhu ještě nejsou vytvořeny
V předchozí části jsme varovali před přílišným pesimismem, ale ani v tomto bodě bychom neměli držet představu o býčím trhu. Od března 2022 začala celková tržní hodnota stablecoinů klesat a s přibývajícími neočekávanými událostmi jako Luna, 3AC, FTX a další prostředky z trhu nadále odtékaly. Po několikanásobném zvýšení sazeb ze strany Fedu je výnos amerického ministerstva financí obecně vyšší než 4 %, zatímco výnosy stablecoinů hlavních DeFi protokolů je obecně pod 3 %. Velké fondy mají zjevně tendenci alokovat do amerických státních dluhopisů s nižším rizikem a vyššími výnosy, a tak nadále odtékají z kryptotrhu. Bez přírůstkových fondů je obtížné vytvořit komplexní býčí trh. Očekáváme, že Fed začne snižovat sazby na konci tohoto roku nebo začátkem příštího roku a mainstreamové fondy budou postupně přidělovat prostředky do kryptoměn, což pomůže podpořit nové kolo býčího trhu.
Výrazné zvýšení aktivity v řetězci vytváří více alfa příležitostí
Vzhledem k tomu, že neexistují žádné známky vstupu přírůstkového kapitálu na trh, domníváme se, že v současné době neexistuje žádný základ pro komplexní býčí trh. Z pohledu kapitálové aktivity v řetězci je však býčí nálada výrazně lepší než ve druhé polovině roku 2022. Od poloviny ledna ETH vstoupilo do nepřetržitého deflačního stavu a USDC APY dvou hlavních DeFi úvěrové protokoly, Compound a AAVE, se také odrazily na úroveň z března minulého roku, přičemž oba naznačují významný nárůst aktivity v řetězci a efektivity využití kapitálu. I když věříme, že v první polovině tohoto roku bude těžké vidět masivní beta verzi, aktivní on-chain kapitál usnadňuje vysoce kvalitním projektům vstup do „fáze zjišťování ceny“. Jak se říká: „Důvěra je důležitější než zlato“, letos uvidíme více příležitostí Alfa.
Závěr: Krátkodobé překážky nemění dlouhodobý trend a očekává se, že trh bude v budoucnu oscilovat směrem nahoru
Přestože existují nejistoty v makrofaktorech a událost související s FTX nebyla zcela objasněna, nejhorší fáze již pominula a neměli bychom být nyní přehnaně pesimističtí. Jak praví staré přísloví: „Ti, kdo přečkají bouři a vydrží déšť, uvidí, jak se mraky rozestupují a měsíc znovu.“ Věříme, že hluboká korekce přinese dobré příležitosti k nákupu a očekáváme, že trh bude v budoucnu oscilovat směrem nahoru. Měli bychom trpělivě čekat, až se mraky rozptýlí a měsíc zasvítí.
Odkaz: [1] Odhadovaný prodejní tlak z částečných a úplných výběrů, @korpi87
O Nás Cryptogram Venture (CGV): Cryptogram Venture (CGV) je japonská výzkumná a investiční instituce zabývající se kryptoměnami. S obchodní filozofií „investice řízené výzkumem“ se podílel na počátečních investicích do FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket a Powerpool, stejně jako do japonských vládou regulovaných jenů stablecoinů JPYW atd. Mezitím je CGV FoF komanditním partnerem společností Huobi venture, Rocktree capital, Kirin fund atd. Od července do října 2022 spustil první TWSH v Japonsku, který byl společně podpořen Ministerstvem školství, kultury, sportu, vědy a Technology (MEXT), Keio University, SONY, SoftBank a další instituce a odborníci. V současné době má CGV pobočky v Singapuru, Kanadě a Hongkongu.
Upozornění: Všechny informace a údaje uvedené v tomto článku pocházejí z veřejných zdrojů a naše společnost neposkytuje žádné záruky ohledně jejich přesnosti a úplnosti. Popisy nebo předpovědi týkající se budoucích situací jsou výhledová prohlášení a jakékoli návrhy a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční rady ani důsledky pro nikoho. Strategie, které může naše společnost přijmout, mohou být stejné, opačné nebo nesouvisející se strategií, o níž spekulují čtenáři na základě tohoto článku.
Odmítnutí odpovědnosti
V souladu s Pokyny k projektu Trust, prosím vezměte na vědomí, že informace uvedené na této stránce nejsou určeny a neměly by být vykládány jako právní, daňové, investiční, finanční nebo jakékoli jiné formy poradenství. Je důležité investovat jen to, co si můžete dovolit ztratit, a v případě pochybností vyhledat nezávislé finanční poradenství. Pro další informace doporučujeme nahlédnout do smluvních podmínek a také na stránky nápovědy a podpory poskytnuté vydavatelem nebo inzerentem. MetaversePost se zavázala poskytovat přesné a nezaujaté zprávy, ale podmínky na trhu se mohou bez upozornění změnit.
CryptogramVenture FoF Asian アジアの暗号化資産ベンチャーファンドオブファンズ
