Взаємозалежність загального тренду криптоіндексу та економіки США

Вступ

Незважаючи на, здавалося б, очевидні відмінності між традиційною фінансовою системою та новою криптофінансовою системою, яка почала еволюцію web 3.0, ми зіткнулися з проблемою, якої боялися перші підземні комп’ютери, які використовували біткойни для купівлі та продажу всього, починаючи від серверів і закінчуючи блокуванням мобільних телефонів. Проблема полягає в тому, що децентралізована, загальнодоступна система залежить від централізованої фінансової економіки — економіки, яка поступово застаріває. Загалом взаємозв’язок між цими напрямками зростає з кожним днем. Складна частина втрачає ідентичність та суверенітет унікального, незалежного та безпечного оазису, навіть коли відкриває нові можливості та залучає новий капітал.

Щоб зрозуміти це явище та його актуальність, давайте розглянемо, як розвивалися події з моменту зародження відносин між головним криптоіндексом — біткойном — і фінансовим ринком США.

До 2015

У 2014 році американський підприємець Джесс Пауелл поспілкувався з близько 30 банками США, намагаючись відкрити рахунок для нової біржі віртуальної валюти Kraken. Таким біржам потрібен банківський рахунок насамперед для отримання грошових переказів і чеків від клієнтів, які потім обмінюються на віртуальну валюту. На жаль, Пауелл не отримав необхідної підтримки від американських банків, тому він вдався до послуг банку в Німеччині [link].

Наведена нижче статистика показує зв’язок між S&P 500 і BTC і однією (з багатьох) новиною вище. 

• Кореляція в цінах закриття між 2014 і 2015 роками = -0.2893324981872364
• Співвідношення в обсягах між 2014 та 2015 роками = 0.21745645033928715
• Кореляція в цінах відкриття між 2014 і 2015 роками = -0.27755695743569037

До 2015 року зв’язок між S&P 500 і біткойнами був негативним, що вказувало на перехід «темних конячок» з ринку США в криптосферу та створення фундаментальних протоколів і проектів у криптоіндустрії, або кореляції не було. Це також стосувалося NASDAQ:

• Кореляція в цінах закриття між 2014 і 2015 роками = -0.3303598974828471

• Співвідношення в обсягах між 2014 та 2015 роками = 0.27200963778113124

• Кореляція в цінах відкриття між 2014 і 2015 роками = -0.3173866970529927

Початок відносин

У 2015 році стан справ почав змінюватися. Слабкі відносини склалися між основами ринку США та світом блокчейну:

1. Рік почався шокуючою нотою 5 січня, коли біткойн-біржа Bitstamp опублікувала заяву, у якій визнала, що значний злом забрав «менше 19,000 5.1 BTC», або близько XNUMX мільйона доларів на той час [link]:

2. Того ж січня Мегабанк приєднався до рекордного раунду фінансування Coinbase у розмірі 75 мільйонів доларів [link]:

3. У березні 2015 року колишній виконавчий директор JP Morgan Блайт Мастерс обійняв посаду генерального директора платформи для торгівлі біткойнами Digital Assets Holdings (DA). Майстри розповіли Wall Street Journal, «Digital Assets має революційну технологічну платформу, яка усуває ризик контрагента та відсутність прозорості, що перешкоджає масовому впровадженню криптографічних технологій. Можливості для зменшення витрат і ризиків у розрахунках величезні». [link]

Ця новина могла спричинити багатогранний зворотний ефект — що було природним, оскільки це вважалося сумнівним кроком для Уолл-стріт і значною перевагою для технологій блокчейн. Жодна інша новина того періоду не спричинила б такого співвідносного руху.

Інші новини того часу, які вказують на логічний зв'язок між ринками:

1. Гігант світового фондового ринку NASDAQ оприлюднив своє дослідження того, як блокчейн-рішення можуть змінити спосіб передачі та продажу акцій. Nasdaq була «останньою» великою фінансовою групою, яка оголосила про свою зацікавленість. Тим не менш, незабаром він став найпродуктивнішим у викликанні громадського інтересу до своїх досліджень і розробок блокчейну. [link]
2. Департамент фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS) опублікував остаточну версію своєї довгоочікуваної нормативної бази для компаній, що займаються цифровими валютами. Цей випуск BitLicense пішов після майже двох років пошуку фактів і дебатів. NYDFS почала розробляти правила після того, як вирішила, що технології не повинні регулюватися чинним законодавством штату [link].

3. 9 вересня стартап Chain оголосив, що залучив 30 мільйонів доларів нового фінансування від інвесторів, зокрема Visa, Capital One і Fiserv — вражаюча цифра, що свідчить про зростаюче визнання переваг технології блокчейн [link].

Приблизно в цей час блокчейн перетворився з інструменту для оплати порнографії та боргів казино до нової, децентралізованої фінансової системи, з якою Уолл-стріт і уряд США повинні були рахуватися, систему, яку вони не могли залишити без контролю.

Індикатори кореляції за цей період були низькими, що вказує на слабкі взаємозв’язки між ринками, але зв’язки є. Причому, як ми побачимо, ці показники стали очевидними в наступні роки.

Індикатори кореляції S&P 500 і BTC: 

• Кореляція в цінах закриття між 2015 і 2016 роками = 0.10282429894879809

• Співвідношення в обсягах між 2015 та 2016 роками = 0.07487506485850948

• Кореляція в цінах відкриття між 2015 і 2016 роками = 0.11957142125537704

На цьому етапі була сильніша кореляція між BTC і NASDAQ, ніж з S&P 500. Це було пов’язано з новинами, зазначеними вище: 

• Кореляція в цінах закриття між 2015 і 2016 роками = 0.3719658129665443

• Співвідношення в обсягах між 2015 та 2016 роками = 0.08722538168109174

• Кореляція в цінах відкриття між 2015 і 2016 роками = 0.385489628574494

Важливі моменти

2016 рік був одним із найбільш сприятливих для технології блокчейн. Ажіотаж лише зріс, оскільки великі підприємства інвестували значні кошти в технології розподіленої книги та блокчейн. Розчарування зросло, оскільки відомі криптовалюти — особливо біткойн — продовжували боротися з широким впровадженням, стикаючись із складними технічними проблемами:

1. Другий феномен криптовалюти: проект блокчейну Ethereum запустив свою першу робочу версію. Після першого випуску — Frontier — у 2015 році, блокчейн-платформа Ethereum випустила свою першу робочу версію, яка отримала назву Homestead, у березні. На тлі різкого зростання ринкової капіталізації та зростання вартості великі компанії почали називати Ethereum «Біткойн 2.0», ставлячись до технології з рідкісним ентузіазмом. У результаті диверсифікація криптоактивів стала такою ж важливою, як і різноманітність акцій.
2. Bitfinex, онлайн-сервіс обміну цифрових валют, було зламано в серпні 2016 року. На той час це був другий за величиною злом платформи обміну біткойнів. Було викрадено 119,756 72 біткойнів на суму близько XNUMX мільйонів доларів [link]:

3. Халвінг біткойна в 2016 році, здавалося, не викликав особливого резонансу, але графіки показали однакові рухи на двох ринках:

4. Потім була атака DAO, яка призвела до крадіжки 60 мільйонів доларів в Ethereum [link]:

До 2016 року загальна кореляція між криптовалютою та фіатною валютою була очевидною та пов’язана з гострішою реакцією на важливі події на обох ринках.

Перегляньте наступні індикатори S&P 500 і BTC: 

• Кореляція в цінах закриття між 2016 і 2017 роками = 0.8013923516092443

• Співвідношення обсягів між 2016 і 2017 роками = -0.000848419741890224

• Кореляція в цінах відкриття між 2016 і 2017 роками = 0.8061565260485413

Кореляційні метрики NASDAQ-BTC:

• Кореляція в цінах закриття між 2016 і 2017 роками = 0.7944711114911134

• кореляція в обсягах між 2016 і 2017 роками = 0.050010024929640434

• кореляція в цінах відкриття між 2016 і 2017 роками = 0.7962654701746794

Скейтхет

2017 рік почався з того, що Національний банк Китаю запровадив політику посилення нагляду за домінуючими біткойн-біржами в країні. Це був невтішний початок року. Однак, навіть враховуючи залежність економіки США від Китаю, ця подія не мала очікуваного кореляційного ефекту.

У березні 2017 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) відхилила заявку інвесторів Кемерона і Тайлера Вінклвоссів на запуск біржового фонду біткойнів. Ринки погано відреагували. Багато хто сподівався, що американський регулятор радше схвалить, ніж відхилить запропонований ETF [link]:

Почалося «літо биків», викликане сприятливим настроєм на ринку. це є істотний зрозуміти, що на той час позитивний прогноз у криптовалюті означав гарне ставлення на фондовому ринку — і навпаки:

«У перший тиждень вересня ціна біткойна вперше перевищила 5,000 доларів, але через два дні впала на сотні доларів. Дійсно, в ті дні був відкат від досягнень кінця літа: 3,400 вересня ціна криптовалюти впала нижче 14 доларів, а наступного дня перевищила 3,000 доларів». [link]:

Тоді ціна біткойна встановила рекорд, і це корелювало з рухом ціни NASDAQ та S&P 500.

Загальні кореляції все ще тримаються, як і NASDAQ:

• кореляція в цінах закриття між 2017 і 2018 роками = 0.8167350443560699
• кореляція в обсягах між 2017 і 2018 роками = 0.030251101583248067
• кореляція в цінах відкриття між 2017 і 2018 роками = 0.8152467666494251

… і в S&P 500:

• кореляція в цінах закриття між 2017 і 2018 роками = 0.8705376216374139
• кореляція в обсягах між 2017 і 2018 роками = 0.11071985886609985
• кореляція в цінах відкриття між 2017 і 2018 роками = 0.8712886398674531

Вирішальний перелом

2018 рік був захоплюючим для вивчення відносин між США економіка та крипто. Це був перший рік з 2015 року, коли кореляція між ставкою ФРС США та біткойном змінилася на протилежну:

• з 2015 по 01 кореляція між ціною закриття BTC і ставкою ФРС США становить 01
• з 2016 по 01 кореляція між ціною закриття BTC і ставкою ФРС США становить 01
• з 2017 по 01 кореляція між ціною закриття BTC і ставкою ФРС США становить 01

Тобто з 2015 по 2018 рік залежність була прямою, що свідчить про те, що зі збільшенням ставки ФРС зростала ціна біткойна. Підвищення ставок зазвичай призводило до падіння фондового ринку. але також важливо відзначити, що 2018 рік став першим роком з 2015 року, коли кореляція між NASDAQ, S&P 500 і Bitcoin стала (в середньому) майже нульовою:

1. S&P 500:

• кореляція в цінах закриття між 2018 і 2019 роками = 0.12118602229247982
• кореляція в обсягах між 2018 і 2019 роками = 0.12656217826865054
• кореляція в цінах відкриття між 2018 і 2019 роками = 0.10633778327729097

2. NASDAQ:

• кореляція в цінах закриття між 2018 і 2019 роками = -0.03525002263223522
• кореляція в обсягах між 2018 і 2019 роками = -0.05662443995110041
• кореляція в цінах відкриття між 2018 і 2019 роками = -0.055236190871095894

Крім того, кореляція між NASDAQ і ставкою ФРС США до 2018 року також була прямою, що означає, що як тільки ставка підвищилася, ціна обох активів також зросла. Це було дивно, тому що мало бути навпаки. Це свідчить про те, що економіка США переживала рецесійний тренд. Таким чином, підвищення ставки рефінансування почало діяти як реальне обмеження, роблячи економіку дорожчим для споживання та зменшуючи обсяги інвестицій. Усвідомлення інвесторами слабкості фінансової піраміди США та зменшення обсягу інвестицій могло призвести до зниження ціни та кількості грошей. Тоді потрібно було продовжувати друкувати незабезпечений фіат. Це призвело б до подальшого підвищення ставок і більшого зменшення інвестицій.

Ці відносини складні. Враховуючи різкий розворот макроданих США та обох ринків, справа в тому, що індекс споживчих настроїв США досяг точки неповернення:

[link]

І справді, до 2018 року індекс зростав, у 2019 році залишався на рівні, а потім пішов вниз.

Причина майже нульової кореляції між ринками пов'язана безпосередньо з неприємними, але циклічними подіями в сфері криптовалют.

Як повідомляє Bloomberg, «страшний термін означає різке падіння, за яким слідують падіння торгівлі та місяці занепаду ринку — явище, яке пам’ятно спіткало крипторинок у 2018 році. Ціна біткойна впала більш ніж на 80% до такого мінімуму. у 3,100 доларів США з кінця 2017 року по грудень наступного року, період, який характеризувався бумом і падінням первинних пропозицій монет, а також кілька великих банків, які відклали свої плани щодо створення відділів торгівлі криптовалютою. Біткойн не досягне нового максимуму до грудня 2020 року…” [link]

Фондовий ринок США все ще перебував на відносно слабкому рівні довіри з боку місцевих та закордонних інвесторів.

Повернемося до кореляції

2019 рік став чудовим роком для біткойна як основного криптоіндексу, оскільки він був визнаний найефективнішим активом:

1. Біткойн. За даними Messari, ціна на кінець третього кварталу становила 8,308 доларів за штуку, що на 114% більше, ніж у минулому році [link].
2. Акції – прибутковість індексу Standard & Poor's 500 на 30 вересня становила 21% [link].
3. З 17 грудня золото подорожчало на 31%.^st [link].
4. Облігації – дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить лише 1.6% [link].

Починаючи з 2019 по 2022 роки, спостерігалася сильна кореляція між NASDAQ, S&P 500 і основною криптовалютою. Крім того, кореляція між ставкою ФРС США та першою криптовалютою стабільно зростала негативною (зворотною). Тобто зараз головний індекс криптосвіту поводиться приблизно так само Акціонерний ринок США — дотепер основний показник світової економіки. 

Кореляційні показники S&P 2019 за 500 рік:

• кореляція в цінах закриття між 2019 і 2020 роками = 0.5499284151007043

• кореляція в обсягах між 2019 і 2020 роками = -0.2783588692481716

• кореляція в цінах відкриття між 2019 і 2020 роками = 0.5602337463500764

За даними NASDAQ:

• Кореляція в цінах закриття між 2019 і 2020 роками = 0.5171092975761752

• Співвідношення обсягів між 2019 і 2020 роками = -0.15245886873148543

• Кореляція в цінах відкриття між 2019 і 2020 роками = 0.5295271744603843

Перерва на COVID-19

2020 рік став доленосним для людства. 30 січня 2020 року Всесвітня організація охорони здоров’я оголосила спалах COVID-19 надзвичайною ситуацією в галузі охорони здоров’я міжнародного значення. 11 березня було оголошено пандемію.

Траєкторія цін на біткойн у 2020 році змінилася через його все більш широке використання як захист від можливого знецінення валюти, яке могло статися через трильйони доларів стимулюючих виплат, пов’язаних з коронавірусом, від центральних банків і урядів у всьому світі. Однак, незважаючи на те, що біткойн став ще більш популярним у 2020 році, визнаний інвесторами та звичайними людьми резервним активом, який не залежить від падіння економіки, значення кореляції залишилося на досить високому рівні:

S&P 500 і біткойн:

• кореляція в цінах закриття між 2020 і 2021 роками = 0.7675445594367286
• кореляція в обсягах між 2020 і 2021 роками = 0.33534766994797166
• кореляція в цінах відкриття між 2020 і 2021 роками = 0.7705452812731232

NASDAQ і біткойн:

• кореляція в цінах закриття між 2020 і 2021 роками = 0.8261882028300777
• кореляція в обсягах між 2020 і 2021 роками = 0.03448907250809857
• кореляція в цінах відкриття між 2020 і 2021 роками = 0.8293899207476915

Цей рік став найзначнішою хвилею друкування грошей за 107-річну історію Федерального резерву. Це було спровоковано пандемією коронавірусу, епохальним переходом до віддаленої роботи та негативними цінами на ф’ючерси на сиру нафту, що призвело до розвороту в довірі інвесторів. (див. посилання на статтю вище). 

Як зазначив CoinDesk у своєму звіті за кінець 2020 року, «у роки, що передували поширенню COVID-19, низькі процентні ставки та домінування долара США як світової резервної валюти дозволили уряду США та його корпораціям створити важкий борговий тягар, який, за попередженнями багатьох спостерігачів, неможливо витримати. Після спалаху пандемії влада відреагувала на те, що один провідний економіст назвав «воєнною машиною»: Федеральна резервна система готова фінансувати трильйони доларів пакетів екстреної допомоги уряду США – і бюджету defiцит.» [link]

2021: NFT та багато інших криптографічних бумів

2021 рік став «роком криптовалюти». Події того року дозволяють ще раз довести прямість фондових ринків від криптовалюти і навпаки.

• Інвестиції Ілона Маска в розмірі 1.5 мільярда доларів у лютому цього року – вгору і вниз одночасно:

• Меморандум Китаю про заборону торгівлі біткойнами та майнінгу в травні:

Крім того, і що важливо, незамінні токени (NFTs) стають мейнстрімом, що призводить до величезних вливань грошей у криптовалюту. На перший погляд здається, що ця подія не має нічого спільного з темою співвідношень між ма. Насправді ці великі вливання фіату призвели до скорочення розриву між капіталізацією фондового ринку:

• 2020: 800 мільярдів доларів США в криптовалюті та 33388 мільярдів доларів США на фондовому ринку (на кінець року)
• 2021: 2368 мільярдів доларів США в криптовалюті та 42368 мільярдів доларів США на фондовому ринку (на кінець року)

зростання з 2.396% до 5.589% капіталізації криптовалюти відносно капіталізації фондового ринку США. А скорочення розриву в капіталізації призводить до збільшення міцності зв'язку [link].

Крім того, Сальвадор став першою країною, яка прийняла біткойн як законну валюту, а це означає, що всі сальвадорські компанії, чиї акції торгуються на Уолл-стріт, стали залежними від коливань цін на біткойни, а також загального індексу фондового ринку США.

Невтішний початок поточного року

У 2022 році біткойн зазнав 2 великих крахів: один через криптоіндустрію, інший через економіку США як таку.

1. Через крах Terra Luna в травні, який знищив 500 мільярдів доларів на криптовалютному ринку, майже 400 мільярдів доларів залишили ринок у червні, оскільки ринкова капіталізація галузі впала нижче 1 трильйона доларів вперше з січня 2021 року. Втрата прив’язки UST до долара призвело до одного з найбільших криптовалютних крахів.
2. CPI показав інфляцію в травні на рівні 8.6%. Це налякало всі ринки: Dow Jones Industrial Average впав на 900 пунктів, а S&P 500 перейшов на ведмежий ринок. Nasdaq також впав на 4.68%, оскільки інфляція досягла найвищого рівня з 1981 року. Слідом за ними пішов біткойн: на даний момент він впав з 28.000 17.744 до XNUMX XNUMX доларів США.

Немає сенсу виділяти якісь конкретні точки на графіку, оскільки вони практично ідентичні. У 2022 році співвідношення економіки США та ринку криптовалют досягло апогею:

Між S&P 500 і Bitcoin:

• Кореляція в цінах закриття між 2022 і 2023 роками = 0.9048667755489098
• Співвідношення в обсягах між 2022 та 2023 роками = 0.19124812034121025
• Кореляція в цінах відкриття між 2022 і 2023 роками = 0.9060456439202328

Між NASDAQ і Bitcoin:

• Кореляція в цінах закриття між 2022 і 2023 роками = 0.8967791589828238
• Співвідношення в обсягах між 2022 та 2023 роками = 0.29198309794024285
• Кореляція в цінах відкриття між 2022 і 2023 роками = 0.8966962613941151

Між ставкою ФРС США та біткойнами:

• з 2022 по 01 кореляція між ціною закриття BTC і курсом ФРС США становить -01

Підсумовуючи…

Висновки очевидні: як загальний криптоіндекс, біткойн залежить від фондового ринку США як загального індексу економіки США. Як ми бачили, ця кореляція почала з’являтися в 2015 році, коли сила зв’язку становила лише 0.235 (середнє значення для NASDAQ і S&P 500), тоді:

• 2016–2017 значення становить 0.79 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• 2017–2018 значення становить 0.84 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• 2018–2019 значення становить 0.04 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• 2019–2020 значення становить 0.54 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• 2020–2021 значення становить 0.80 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• 2021–2022 значення становить 0.28 (середнє значення NASDAQ і S&P 500),
• Значення 2022 року становить 0.91 (середнє значення NASDAQ і S&P 500).

Значення, яке рухалося вгору та вниз, але загалом слідувало висхідному тренду, наблизилося до 0.91 (середнє значення NASDAQ та S&P 500) — дуже близько до одиниці. Отже, важко сказати, чи зросте значення ще вище.

З огляду на те, як криптовалюта відреагувала на зміни процентної ставки в США після 2018 року, можна зробити висновок, що інші макропоказники США також вплинуть — або вже вплинуть — на децентралізований ринок. Це погана новина. Зараз втручання влади, окрім прямого, переходить у бік непрямо-економічного ефекту. Навряд чи це призведе до чогось доброго для громади.

Чи хороша ситуація? Ні, тому що децентралізована система активів, інформації та інших речей, улюблених майже всіма, стала залежною від того, за що спочатку передбачалося боротися – централізованої фінансової системи. Це погана ситуація? Ні, тому що криптовалюта почала брати участь у чомусь більшому, ніж місцевий рух капіталу. Це можна назвати «підвищення рівня влади», коли децентралізована валюта починає відігравати нову, більшу роль, ніж раніше. Ця нова цінна відповідальність призводить до нових спекуляцій, але це необхідні витрати. 

Дивлячись у майбутнє та сьогоднішню тенденцію державного втручання, ми можемо сказати, що ці моменти зі спекуляціями будуть регулюватися, оскільки все більше і більше компаній починають приймати, а потім використовувати криптовалюту.

Читайте відповідні статті:

• Джастін Сан оголошує про вливання 2 мільярдів доларів для порятунку прив’язки USDD від краху
• Економіка блокчейн
• MPost Ринки: ціни на біткойни продовжують падати
• NowHere проводить «Жінки світу» NFT арт-шоу
• MPost Ринки: ціни на криптовалюту продовжують падати