Взаимозависимость общего тренда криптоиндекса и экономики США

Введение

Несмотря на кажущиеся очевидными различия между традиционной финансовой системой и новой криптофинансовой системой, с которой началась эволюция web 3.0, мы столкнулись с проблемой, которой опасались первые компьютерные андеграунды, которые использовали биткойн для покупки и продажи всего, от серверов до глушителей мобильных телефонов. Проблема заключается в децентрализованной, общедоступной системе, зависящей от централизованной фиатной экономики, которая постепенно устаревает. В целом взаимосвязь между этими направлениями растет с каждым днем. Сложная часть состоит в том, чтобы потерять самобытность и суверенитет уникального, независимого и безопасного оазиса, хотя это открывает новые возможности и привлекает новый капитал.

Чтобы понять это явление и его актуальность, давайте рассмотрим, как развивались события с момента зарождения отношений между основным криптоиндексом — биткойном — и финансовым рынком США.

До 2015-го

В 2014 году американский предприниматель Джесс Пауэлл провел переговоры примерно с 30 банками США, пытаясь открыть счет для новой виртуальной валютной биржи Kraken. Такие биржи нуждаются в банковском счете в первую очередь для получения денежных переводов и чеков от клиентов, которые затем обмениваются на виртуальную валюту. К сожалению, Пауэлл не получил необходимой ему поддержки от банков США, поэтому прибегнул к услугам банка в Германии[ссылке].

Приведенная ниже статистика показывает взаимосвязь между S&P 500 и BTC и одной (из многих) новостей выше. 

• Корреляция цен закрытия между 2014 и 2015 годами = -0.2893324981872364
• Корреляция объемов между 2014 и 2015 годами = 0.21745645033928715
• Корреляция в ценах открытия между 2014 и 2015 годами = -0.27755695743569037

До 2015 года связь между S&P 500 и Биткойном была отрицательной, что указывало на переход темных лошадок с рынка США в криптосферу и создание фундаментальных протоколов и проектов в криптоиндустрии, либо корреляции не было. Это также относится и к NASDAQ:

• Корреляция цен закрытия между 2014 и 2015 годами = -0.3303598974828471

• Корреляция объемов между 2014 и 2015 годами = 0.27200963778113124

• Корреляция в ценах открытия между 2014 и 2015 годами = -0.3173866970529927

Начало отношений

В 2015 году положение дел начало меняться. Слабые отношения сложились между рыночными фондами США и миром блокчейна:

1. Год начался с шокирующей ноты 5 января, когда биржа биткойнов Bitstamp опубликовала заявление, в котором признавалось, что в результате серьезного взлома было украдено «менее 19,000 5.1 BTC», или около XNUMX миллиона долларов на тот момент [ссылке]:

2. В том же январе Megabank присоединился к рекордному раунду финансирования Coinbase в размере 75 миллионов долларов.ссылке]:

3. В марте 2015 года бывший исполнительный директор JP Morgan Блайт Мастерс занял пост генерального директора торговой платформы биткойнов Digital Assets Holdings (DA). Мастера рассказали Wall Street Journal, «Цифровые активы имеют революционную технологическую платформу, которая устраняет контрагентский риск и отсутствие прозрачности, препятствующие массовому внедрению криптографических технологий. Возможности снижения затрат и рисков при расчетах огромны». [ссылке]

Эта новость, возможно, вызвала многогранный разворотный эффект — что было естественно, поскольку это было воспринято как сомнительный шаг для Уолл-стрит и значительное преимущество для технологий блокчейна. Никакие другие новости того периода не вызвали бы такого коррелированного движения.

Другие новости того времени, указывающие на логическую связь между рынками:

1. Гигант мирового фондового рынка NASDAQ обнародовал свое исследование того, как блокчейн-решения могут изменить способ передачи и продажи акций. Nasdaq была «последней» крупной финансовой группой, объявившей о своем интересе. Тем не менее, вскоре он стал наиболее продуктивным, вызвав общественный интерес к своим исследованиям и разработкам в области блокчейна. [ссылке]
2. Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) выпустил окончательную версию своей долгожданной нормативно-правовой базы для компаний, работающих с цифровыми валютами. Этот выпуск BitLicense последовал за почти двумя годами сбора фактов и дебатов. NYDFS начала разрабатывать правила после того, как решила, что технологии не должны регулироваться действующим законодательством штата.ссылке].

3. 9 сентября стартап Chain объявил о привлечении 30 миллионов долларов нового финансирования от инвесторов, включая Visa, Capital One и Fiserv, — впечатляющая цифра, свидетельствующая о растущем признании преимуществ технологии блокчейна.ссылке].

Примерно в это же время блокчейн превратился из инструмента для оплаты долгов за порно и казино в новую децентрализованную финансовую систему, с которой пришлось считаться Уолл-Стрит и правительству США, систему, которую они не могли оставить без контроля.

Показатели корреляции того периода были низкими, указывая на слабую взаимосвязь между рынками, но связи есть. Причем, как мы увидим, эти показатели стали очевидны в последующие годы.

Индикаторы корреляции S&P 500 и BTC: 

• Корреляция цен закрытия между 2015 и 2016 годами = 0.10282429894879809

• Корреляция объемов между 2015 и 2016 годами = 0.07487506485850948

• Корреляция в ценах открытия между 2015 и 2016 годами = 0.11957142125537704

На данный момент между BTC и NASDAQ была более сильная корреляция, чем с S&P 500. Это было связано с новостями, отмеченными выше: 

• Корреляция цен закрытия между 2015 и 2016 годами = 0.3719658129665443

• Корреляция объемов между 2015 и 2016 годами = 0.08722538168109174

• Корреляция в ценах открытия между 2015 и 2016 годами = 0.385489628574494

Важные моменты

2016 год был одним из самых благоприятных для технологии блокчейн. Ажиотаж только рос, поскольку крупные предприятия вкладывали значительные средства в технологии распределенного реестра и блокчейна. Разочарование усилилось по мере того, как признанные криптовалюты, в первую очередь Биткойн, продолжали бороться с массовым распространением, сталкиваясь со сложными техническими проблемами:

1. Второй феномен криптовалюты: блокчейн-проект Ethereum запустил свою первую производственную версию. После первого релиза — Frontier — в 2015 году блокчейн-платформа Ethereum выпустила свою первую производственную версию, получившую название Homestead, в марте. На фоне резкого роста рыночной капитализации и роста стоимости крупные компании стали называть Ethereum «Биткойном 2.0», взяв на вооружение эту технологию с редким энтузиазмом. В результате диверсификация криптоактивов стала столь же важной, как и разнообразие акций.
2. Bitfinex, онлайн-сервис обмена цифровой валюты, был взломан в августе 2016 года. В то время это был второй по величине взлом платформы обмена биткойнами. Было украдено 119,756 72 биткойнов на сумму около XNUMX миллионов долларов.ссылке]:

3. Сокращение биткойнов вдвое в 2016 году, похоже, не вызвало большого резонанса, но графики показали одинаковое движение на двух рынках:

4. Затем была атака DAO, которая привела к краже 60 миллионов долларов в Ethereum.ссылке]:

К 2016 году общая корреляция между криптовалютой и фиатом стала очевидной и была связана с более резкой реакцией на важные события на обоих рынках.

См. следующие индикаторы S&P 500 и BTC: 

• Корреляция цен закрытия между 2016 и 2017 годами = 0.8013923516092443

• Корреляция объемов между 2016 и 2017 годами = -0.000848419741890224

• Корреляция в ценах открытия между 2016 и 2017 годами = 0.8061565260485413

Показатели корреляции NASDAQ-BTC:

• Корреляция цен закрытия между 2016 и 2017 годами = 0.7944711114911134

• корреляция объемов между 2016 и 2017 годами = 0.050010024929640434

• корреляция открытых цен между 2016 и 2017 годами = 0.7962654701746794

стремительно растущие

2017 год начался с того, что Национальный банк Китая реализовал политику ужесточения надзора за доминирующими в стране биржами биткойнов. Это было разочаровывающее начало года. Однако, даже с учетом зависимости экономики США от Китая, это событие не имело ожидаемого корреляционного эффекта.

В марте 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклонила заявку инвесторов Кэмерона и Тайлера Винклвоссов на запуск биржевого фонда биткойнов. Рынки отреагировали слабо. Многие ставили на то, что регулятор США скорее одобрит, чем отклонит предложенный ETF.ссылке]:

Затем последовало «лето быков», вызванное благоприятным настроением на рынке. это существенный понять, что к этому времени позитивный прогноз в криптовалюте означал хорошее отношение к фондовому рынку — и наоборот:

«К первой неделе сентября цена биткойна впервые превысила 5,000 долларов, но через два дня упала на сотни долларов. Действительно, в те дни произошел откат от достижений конца лета: цена криптовалюты упала ниже 3,400 долларов 14 сентября и превысила 3,000 долларов на следующий день». [ссылке]:

Тогда цена биткойна установила рекорд, и это коррелировало с ценовым движением NASDAQ и S&P 500.

Общие корреляции все еще держались, как и NASDAQ:

• корреляция цен закрытия между 2017 и 2018 годами = 0.8167350443560699
• корреляция объемов между 2017 и 2018 годами = 0.030251101583248067
• корреляция открытых цен между 2017 и 2018 годами = 0.8152467666494251

… и в S&P 500:

• корреляция цен закрытия между 2017 и 2018 годами = 0.8705376216374139
• корреляция объемов между 2017 и 2018 годами = 0.11071985886609985
• корреляция открытых цен между 2017 и 2018 годами = 0.8712886398674531

Решающий поворотный момент

2018 год был захватывающим для наблюдения за отношениями между США экономика и криптовалюта. Это был первый год с 2015 года, когда корреляция между ставкой ФРС США и биткойнами изменилась на противоположную:

• с 2015 по 01 корреляция между ценой закрытия BTC и ставкой по федеральным фондам США составляет 01.
• с 2016 по 01 корреляция между ценой закрытия BTC и ставкой по федеральным фондам США составляет 01.
• с 2017 по 01 корреляция между ценой закрытия BTC и ставкой по федеральным фондам США составляет 01.

То есть с 2015 по 2018 год связь была прямой, предполагая, что по мере увеличения ставки по федеральным фондам цена биткойна также росла. Повышение ставок обычно приводило к просадке на фондовом рынке. Но также важно отметить, что 2018 год стал первым годом с 2015 года, когда корреляция между NASDAQ, S&P 500 и биткойнами стала (в среднем) почти нулевой:

1. S&P 500:

• корреляция цен закрытия между 2018 и 2019 годами = 0.12118602229247982
• корреляция объемов между 2018 и 2019 годами = 0.12656217826865054
• корреляция открытых цен между 2018 и 2019 годами = 0.10633778327729097

2. NASDAQ:

• корреляция цен закрытия между 2018 и 2019 годами = -0.03525002263223522
• корреляция объемов между 2018 и 2019 годами = -0.05662443995110041
• корреляция открытых цен между 2018 и 2019 годами = -0.055236190871095894

Кроме того, корреляция между NASDAQ и ставкой ФРС США до 2018 года также была прямой, что означает, что как только ставка выросла, цена обоих активов также увеличилась. Это было странно, потому что должно было быть наоборот. Это говорит нам о том, что экономика США переживает тенденцию к рецессии. Таким образом, повышение ставки рефинансирования стало играть роль реального ограничителя, удорожая потребление в экономике и сокращая объем инвестиций. Осведомленность инвесторов о слабости финансовой пирамиды США и уменьшение суммы инвестиций, возможно, привели к снижению цены и количества денег. Затем необходимо было продолжить печатать необеспеченные фиатные деньги. Это привело бы к дальнейшему повышению ставок и большему сокращению инвестиций.

Эти отношения сложны. Учитывая резкий разворот макроэкономических данных США и обоих рынков, дело в том, что индекс потребительских настроений США достиг точки невозврата:

[ссылке]

И действительно, индекс рос до 2018 года, оставался на уровне 2019 года, но потом пошел вниз.

Причина почти нулевой корреляции между рынками напрямую связана с неприятными, но цикличными событиями в криптовалютной сфере.

Как сообщает Bloomberg, «пугающий термин относится к резкому спаду, за которым последовал спад в торговле и месяцы застоя на рынке — явление, которое незабываемо постигло рынок криптовалют в 2018 году. Цена биткойна упала более чем на 80% до самого низкого уровня. $3,100 с конца 2017 года по декабрь следующего года, период, характеризующийся бумом и спадом первичных предложений монет и несколькими крупными банками, откладывающими свои планы по открытию торговых точек криптовалюты. Биткойн не достигнет нового максимума до декабря 2020 года…» [ссылке]

Фондовый рынок США все еще находился на относительно слабом уровне доверия со стороны местных и зарубежных инвесторов.

Вернуться к корреляции

2019 год был отличным годом для биткойна как основного криптоиндекса, потому что он был признан самым эффективным активом:

1. Биткойн — по данным Messari, цена на конец третьего квартала составила 8,308 114 долларов за штуку, что на XNUMX% больше, чем в прошлом году.ссылке].
2. Акции – доходность индекса Standard & Poor’s 500 к 30 сентября составила 21%[ссылке].
3. Золото подорожало на 17% с 31 декабря^st [ссылке].
4. Облигации – доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет всего 1.6% [ссылке].

Начиная с 2019 по 2022 год, наблюдается сильная корреляция между NASDAQ, S&P 500 и основной криптовалютой. Кроме того, корреляция между ставкой ФРС США и первой криптовалютой стала стабильно отрицательной (обратной). То есть сейчас главный индекс криптомира ведет себя примерно как Фондовый рынок США — до сих пор основной индекс мировой экономики. 

Показатели корреляции S&P 2019 за 500 год:

• корреляция цен закрытия между 2019 и 2020 годами = 0.5499284151007043

• корреляция объемов между 2019 и 2020 годами = -0.2783588692481716

• корреляция открытых цен между 2019 и 2020 годами = 0.5602337463500764

По данным НАСДАК:

• Корреляция цен закрытия между 2019 и 2020 годами = 0.5171092975761752

• Корреляция объемов между 2019 и 2020 годами = -0.15245886873148543

• Корреляция в ценах открытия между 2019 и 2020 годами = 0.5295271744603843

перерыв COVID-19

2020 год стал судьбоносным для человечества. 30 января 2020 года Всемирная организация здравоохранения объявила вспышку COVID-19 чрезвычайной ситуацией в области общественного здравоохранения, имеющей международное значение. 11 марта была объявлена ​​пандемия.

Ценовая траектория биткойна в 2020 году изменилась из-за его растущего использования в качестве страховки от возможного обесценивания валюты, которое может произойти из-за триллионов долларов стимулирующих выплат, связанных с коронавирусом, от центральных банков и правительств по всему миру. Однако, несмотря на то, что биткойн стал еще популярнее в 2020 году, признанный инвесторами и обычными людьми резервным активом, не зависящим от упадка экономики, значение корреляции осталось на достаточно высоком уровне:

S&P 500 и биткойн:

• корреляция цен закрытия между 2020 и 2021 годами = 0.7675445594367286
• корреляция объемов между 2020 и 2021 годами = 0.33534766994797166
• корреляция открытых цен между 2020 и 2021 годами = 0.7705452812731232

NASDAQ и биткойн:

• корреляция цен закрытия между 2020 и 2021 годами = 0.8261882028300777
• корреляция объемов между 2020 и 2021 годами = 0.03448907250809857
• корреляция открытых цен между 2020 и 2021 годами = 0.8293899207476915

Этот год ознаменовался самой значительной волной печатания денег за 107-летнюю историю Федеральной резервной системы. Это было вызвано пандемией коронавируса, эпохальным переходом к удаленной работе и отрицательными ценами на фьючерсы на сырую нефть — все это привело к снижению доверия инвесторов. (см. ссылку на статью выше). 

Как отметил CoinDesk в своем годовом отчете за 2020 год: «В годы, предшествовавшие распространению COVID-19, низкие процентные ставки и доминирование доллара США в качестве мировой резервной валюты позволили правительству США и его корпорациям создать тяжелое долговое бремя, которое, как предупреждали многие наблюдатели, невозможно выдержать. После того, как разразилась пандемия, власти отреагировали на то, что один ведущий экономист назвал «военной машиной»: Федеральная резервная система, готовая профинансировать триллионы долларов государственных пакетов экстренной помощи США — и бюджет defiгорода». [ссылке]

2021: NFT и многие другие крипто-бумы

2021 год был «годом криптовалюты». События того года позволяют легко еще раз доказать прямоту фондовых рынков от крипто и наоборот.

• Инвестиции Илона Маска в размере 1.5 миллиарда долларов в феврале этого года — вверх и вниз одновременно:

• Меморандум Китая о запрете торговли биткойнами и майнинга в мае:

Кроме того, что важно, невзаимозаменяемые токены (NFTs) становятся мейнстримом, что приводит к огромным вливаниям денег в криптовалюту. На первый взгляд кажется, что это событие не имеет никакого отношения к теме соотношения ма. Фактически эти крупные вливания фиата привели к сокращению разрыва между капитализацией фондового рынка:

• 2020: 800 миллиардов долларов США в криптовалюте и 33388 XNUMX миллиардов долларов США на фондовом рынке (на конец года)
• 2021: 2368 миллиардов долларов США в криптовалюте и 42368 XNUMX миллиардов долларов США на фондовом рынке (на конец года)

рост с 2.396% до 5.589% капитализации криптовалюты относительно капитализации фондового рынка США. А сокращение разрыва капитализации приводит к увеличению прочности связи [ссылке].

Кроме того, Сальвадор стал первой страной, принявшей биткойн в качестве законной валюты, а это означает, что все сальвадорские компании, чьи акции торгуются на Уолл-стрит, попали в зависимость от колебаний цены биткойна, а также от общего индекса фондового рынка США.

Разочаровывающее начало текущего года

В 2022 году биткойн пережил 2 крупных краха: один из-за криптоиндустрии, другой из-за экономики США как таковой.

1. Из-за краха Terra Luna в мае, который уничтожил 500 миллиардов долларов на рынке криптовалют, почти 400 миллиардов долларов ушли с рынка в июне, поскольку рыночная капитализация отрасли впервые с января 1 года упала ниже 2021 триллиона долларов. Потеря привязки UST к доллару привело к одному из крупнейших крипто-крахов на сегодняшний день.
2. ИПЦ показал инфляцию в мае на уровне 8.6%. Это напугало все рынки: промышленный индекс Доу-Джонса упал на 900 пунктов, а S&P 500 перешел на медвежий рынок. Nasdaq также упал на 4.68%, поскольку инфляция достигла самого высокого уровня с 1981 года. Биткойн последовал за ними: падение с 28.000 17.744 до XNUMX XNUMX долларов США на данный момент.

Нет смысла выделять какие-то определенные точки на графике, так как они практически идентичны. В 2022 году корреляция экономики США и рынка криптовалют достигла апогея:

Между S&P 500 и биткойнами:

• Корреляция цен закрытия между 2022 и 2023 годами = 0.9048667755489098
• Корреляция объемов между 2022 и 2023 годами = 0.19124812034121025
• Корреляция в ценах открытия между 2022 и 2023 годами = 0.9060456439202328

Между NASDAQ и Биткойном:

• Корреляция цен закрытия между 2022 и 2023 годами = 0.8967791589828238
• Корреляция объемов между 2022 и 2023 годами = 0.29198309794024285
• Корреляция в ценах открытия между 2022 и 2023 годами = 0.8966962613941151

Между ставкой ФРС США и биткойнами:

• с 2022 января 01 г. по 01 января 2023 г. корреляция между ценой закрытия BTC и ставкой по федеральным фондам США составляет -01.

Подводить итоги…

Выводы очевидны: как общий криптоиндекс, биткойн зависит от фондового рынка США как общего индекса экономики США. Как мы видели, эта корреляция начала проявляться в 2015 году, когда сила связи составляла всего 0.235 (среднее значение для NASDAQ и S&P 500), тогда:

• значение 2016–2017 гг. — 0.79 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• значение 2017–2018 гг. — 0.84 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• значение 2018–2019 гг. — 0.04 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• значение 2019–2020 гг. — 0.54 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• значение 2020–2021 гг. — 0.80 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• значение 2021–2022 гг. — 0.28 (среднее значение NASDAQ и S&P 500),
• Значение 2022 года составляет 0.91 (среднее значение NASDAQ и S&P 500).

Значение, двигаясь вверх и вниз, но в целом следуя восходящему тренду, приблизилось к 0.91 (среднее значение NASDAQ и S&P 500) — очень близко к единице. Таким образом, трудно сказать, будет ли значение еще выше.

Учитывая, как криптовалюта отреагировала на изменения процентной ставки в США после 2018 года, можно сделать вывод, что другие макроиндикаторы США также будут влиять или уже влияют на децентрализованный рынок. Это плохие новости. Сейчас вмешательство властей, помимо прямого, движется к косвенно-экономическим эффектам. Вряд ли это приведет к чему-то хорошему для общества.

Такая ситуация хороша? Нет, потому что любимая почти всеми децентрализованная система активов, информации и прочего стала зависимой от того, с чем изначально предполагалось бороться — централизованной фиатной финансовой системы. Это плохая ситуация? Нет, потому что криптовалюта начала участвовать в чем-то большем, чем движение местного капитала. Это можно назвать «повышением уровня власти», когда децентрализованная валюта начинает играть новую, большую роль, чем раньше. Эта ценная новая ответственность приводит к большему количеству спекуляций, но это необходимая цена. 

Глядя в будущее и на сегодняшнюю тенденцию государственного вмешательства, мы можем сказать, что эти моменты со спекуляциями будут регулироваться по мере того, как все больше и больше предприятий начнут внедрять, а затем использовать криптовалюту.

Прочитайте соответствующие статьи:

• Джастин Сан объявляет о вливании 2 миллиардов долларов, чтобы спасти привязку к доллару США от краха
• Блокчейн Экономика
• MPost Рынки: цены на биткойны продолжают падать
• NowHere принимает «Женщины мира» NFT художественное шоу
• MPost Рынки: цены на криптовалюту продолжают падать