Тенденция CGV: воспользуйтесь возможностью для коррекции в первом квартале, и настойчивость окупится
Коротко
DXY сильно восстановился, в то время как рискованные активы отступили под давлением
Баланс длинных/коротких настроений возвращается с умеренным бычьим спредом в основе будущего
Доходность казначейских облигаций США остается высокой, а основа всеобъемлющего бычьего рынка еще не заложена.
Вывод: Краткосрочные препятствия не меняют долгосрочную тенденцию, и ожидается, что в будущем рынок будет колебаться вверх.
Пережив трудную и сложную зиму 2022 года, мы приветствовали «весеннее безумие» первых двух месяцев 2023 года с разной степенью увеличения рисковых активов.
В последнее время инфляция в США продемонстрировала устойчивость, что привело к пересмотру рыночных ожиданий в сторону «голубиной» позиции ФРС, а рынок криптовалют также снизился. Хотя США инфляция колебалась, очевидно, что наблюдается тенденция к снижению. Однако ФРС, скорее всего, прекратит повышать процентные ставки к середине 2023 года, так что не стоит быть слишком пессимистичными. И все же существует значительная неопределенность в отношении того, будет ли экономика США падать, и мы не можем найти движущую силу для значительного роста рисковых активов. Криптовалюта, как рискованный актив позднего цикла, по-прежнему сильно зависит от глобальных макроэкономических факторов.
Забегая вперед, мы считаем, что после недавней коррекции соотношение длинных и коротких позиций вернулось к балансу, и Перед ростом BTC испытает некоторую консолидацию. «Покупай дешево и продавай дорого» принесет значительную избыточную прибыль.. Стоит отметить, что доверие к ончейн-фондам начало восстанавливаться, судя по уровню повышенной ончейн-активности. В этом году мы увидим больше возможностей для Альфы.
DXY сильно восстановился, в то время как рискованные активы отступили под давлением
После февральского заседания FOMC DXY восстановил свой восходящий импульс, а рисковые активы, такие как золото и Nasdaq, под давлением отступили. Хотя ИПЦ снизился в месячном исчислении, NFP и PCE намного превзошли ожидания, указывая на то, что снижение инфляции в США не проходит гладко, и оптимистичные ожидания рынка в отношении «голубиного поворота» ФРС начинают пересматриваться.
В качестве рискового актива позднего цикла, BTC нельзя отделить от влияния глобальных макрофакторов. В августе 2022 года пик отскока BTC достиг примерно 25,300 25 долларов. BTC несколько раз пытался пробить этот уровень на прошлой неделе, но каждый раз терпел неудачу. К настоящему времени он вернулся в диапазон консолидации с конца января. Мы считаем, что это не означает, что восходящий тренд закончился. Хотя тенденция к снижению инфляции колебалась, сама тенденция установилась. Это уже полностью отличается от прошлогодней ситуации. Скорость повышения процентной ставки ФРС была снижена до XNUMX базисных пунктов, что указывает на то, что конец не за горами.
Как только инфляция продолжит падать, рынок снова станет оптимистичным. Мы прогнозируем, что ФРС прекратит повышать процентные ставки в середине года, и мы оптимистично оцениваем восходящий тренд рынка после некоторой консолидации. «Купить дешево и продать дорого» принесет значительную избыточную прибыль.
Шанхайская модернизация Эфириум не за горами, но производительность ETH невелика, а обменный курс ETH/BTC все еще составляет около 0.07. Это указывает на то, что рынок обеспокоен давлением продавцов, вызванным предстоящей разблокировкой Ethereum. По расчетам, при нейтральных обстоятельствах будет продаваться 23,000 1 эфиров ежедневно, продолжительностью более двух месяцев [1,560]. В расчете на текущую цену в 2.2 долларов общее давление со стороны продавцов достигнет 200 миллиарда долларов, чего достаточно, чтобы заранее подготовить рынок. При рыночной стоимости почти в 1 миллиардов долларов воздействие разблокировки больше психологическое, а шанхайское обновление способствует долгосрочному развитию экосистемы Ethereum. Мы по-прежнему настроены оптимистично в отношении ETH как лидера LXNUMX.
Баланс длинных/коротких настроений возвращается с умеренным бычьим настроем в основе будущего спреда.
Торговый механизм ончейн-платформы для торговли фьючерсами GMX не требует строгого баланса между короткими и длинными контрактами. Он может обеспечить более высокое кредитное плечо и меньшее проскальзывание, чем централизованные биржи, что очень нравится трейдерам с высоким кредитным плечом. В настоящее время открытый интерес GMX превышает 100 миллионов долларов, что является ориентиром для общего настроения рынка.
Согласно данным GMX, с января постоянно открывались длинные позиции, причем самый высокий коэффициент длинных позиций даже превышал 90%, что указывает на постоянное бычье ожидание. Когда цена находится на дне, а участники рынка постепенно присоединяются к длинному лагерю, это часто является началом восходящего тренда. При росте цены в течение определенного периода времени практически все участники рынка покупают, но не могут пробить уровень давления, что говорит о потенциальном риске отката. После того, как BTC несколько раз не удалось пробить уровень около 25,300 160 долларов, длинная позиция сократилась со 60 миллионов долларов до 40 миллионов долларов, а короткая позиция увеличилась с 90 миллионов долларов до 50 миллионов долларов, при этом коэффициент коротких позиций впервые превысил XNUMX%. Когда страстные лонги сдаются, риск быстрого падения «убийства лонгов» резко снижается.
Глядя на основу спреда квартальных фьючерсных контрактов OKX BTC, можно увидеть, что базовая ставка на пике бычьего рынка в ноябре 2021 года превышала 6%, а текущая базовая ставка составляет 1.4%, достигая только уровня октября 2020 года. относительно умеренное ожидание будущей цены, и все еще есть значительные возможности для повышения базовой ставки.
Доходность казначейских облигаций США остается высокой, а основа всеобъемлющего бычьего рынка еще не заложена.
В предыдущем разделе мы предостерегали от чрезмерного пессимизма, но и на этом этапе нам не следует придерживаться фантазий о бычьем рынке. С марта 2022 года общая рыночная стоимость стейблкоинов начала снижаться, а с появлением неожиданных событий, таких как Luna, 3AC, FTX и других, средства продолжили уходить с рынка. После многократного повышения ставок ФРС доходность казначейских облигаций США обычно превышает 4%, в то время как доходность стейблкоинов основных DeFi протоколов обычно ниже 3%. Крупные фонды, очевидно, склонны вкладывать средства в казначейские облигации США с меньшим риском и более высокой доходностью, тем самым продолжая уходить с рынка криптовалют. Без дополнительных средств сложно создать всеобъемлющий бычий рынок. Мы ожидаем, что ФРС начнет снижать ставки в конце этого года или в начале следующего года, а основные фонды будут постепенно выделять средства на криптовалюту, помогая стимулировать новый виток бычьего рынка.
Значительное увеличение активности в сети создает больше альфа-возможностей.
Поскольку нет никаких признаков поступления дополнительного капитала на рынок, мы считаем, что в настоящее время нет основы для всеобъемлющего бычьего рынка. Однако с точки зрения активности внутрисетевого капитала бычьи настроения были значительно лучше, чем во второй половине 2022 года. С середины января ETH вошел в состояние постоянной дефляции, а USDC APY двух основных валют DeFi Протоколы кредитования Compound и AAVE также вернулись к уровню марта прошлого года, что указывает на значительный рост ончейн-активности и эффективности использования капитала. Хотя мы считаем, что в первой половине этого года будет трудно увидеть масштабную бета-версию, активный внутрисетевой капитал облегчает выход высококачественных проектов на «фазу определения цены». Как говорится: «Доверие важнее золота». В этом году мы увидим больше возможностей Альфа.
Вывод: Краткосрочные препятствия не меняют долгосрочную тенденцию, и ожидается, что в будущем рынок будет колебаться вверх.
Несмотря на то, что в макрофакторах есть неопределенность, а событие, связанное с FTX, не выяснено до конца, худшая фаза уже позади, и нам не следует сейчас быть чрезмерно пессимистичными. Как говорится в древней поговорке: «Тот, кто выдержит бурю и выдержит дождь, увидит, как тучи расступятся и снова взойдет луна». Мы считаем, что глубокая коррекция предоставит хорошие возможности для покупки, и мы ожидаем, что в будущем рынок будет колебаться вверх. Мы должны терпеливо ждать, пока тучи рассеются и засияет луна.
Ссылка: [1] Предполагаемое давление продавцов из-за частичного и полного снятия средств, @korpi87
О нас Криптограммное предприятие (CGV): Cryptogram Venture (CGV) — это японская исследовательская и инвестиционная организация, занимающаяся криптографией. Руководствуясь бизнес-философией «инвестиций, ориентированных на исследования», он участвовал в ранних инвестициях в FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket и Powerpool, а также в регулируемую правительством Японии стабильную монету иены JPYW и т. д. Между тем, CGV FoF является партнером с ограниченной ответственностью венчурного предприятия Huobi, капитала Rocktree, фонда Kirin и т. д. С июля по октябрь 2022 года он запустил первый TWSH в Японии при совместной поддержке Министерства образования, культуры, спорта, науки и Technology (MEXT), Университет Кейо, SONY, SoftBank и другие учреждения и эксперты. В настоящее время у CGV есть филиалы в Сингапуре, Канаде и Гонконге.
Отказ от ответственности: информация и данные, представленные в этой статье, взяты из общедоступных источников, и наша компания не дает никаких гарантий относительно их точности и полноты. Описания или прогнозы относительно будущих ситуаций являются прогнозными заявлениями, а любые предложения и мнения предназначены только для справки и не являются инвестиционным советом или последствиями для кого-либо. Стратегии, которые может принять наша компания, могут быть такими же, противоположными или не связанными со стратегией, предложенной читателями на основе этой статьи.
Отказ от ответственности
В соответствии с Руководство трастового проектаОбратите внимание, что информация, представленная на этой странице, не предназначена и не должна интерпретироваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или любая другая форма консультации. Важно инвестировать только то, что вы можете позволить себе потерять, и обращаться за независимой финансовой консультацией, если у вас есть какие-либо сомнения. Для получения дополнительной информации мы предлагаем обратиться к положениям и условиям, а также к страницам справки и поддержки, предоставленным эмитентом или рекламодателем. MetaversePost стремится предоставлять точную и объективную отчетность, однако рыночные условия могут быть изменены без предварительного уведомления.
CryptogramVenture FoF Asian
