सीजीवी प्रवृत्ति: पहली तिमाही में सुधार के लिए अवसर का लाभ उठाएं, और दृढ़ता का फल मिलेगा
संक्षेप में
DXY ने जोरदार वापसी की है जबकि जोखिम संपत्ति दबाव में पीछे हट गई है
लॉन्ग/शॉर्ट सेंटिमेंट रिटर्न का संतुलन, भविष्य के स्प्रेड आधार में मध्यम तेजी के साथ
यूएस ट्रेजरी यील्ड उच्च बनी हुई है, और एक व्यापक बुल मार्केट की नींव अभी तक स्थापित नहीं हुई है
निष्कर्ष: अल्पकालिक बाधाएं लंबी अवधि की प्रवृत्ति को नहीं बदलती हैं, और भविष्य में बाजार के ऊपर की ओर दोलन करने की उम्मीद है
2022 की कठिन और चुनौतीपूर्ण सर्दियों का अनुभव करने के बाद, हमने 2023 के पहले दो महीनों में "वसंत उन्माद" का स्वागत किया, जिसमें जोखिम संपत्ति में अलग-अलग डिग्री की वृद्धि हुई।
हाल ही में, अमेरिकी मुद्रास्फीति ने लचीलापन दिखाया है, जिससे फेड द्वारा नरम रुख के प्रति बाजार की उम्मीदों में संशोधन हुआ है, और क्रिप्टो बाजार में भी गिरावट आई है। हालांकि यू.एस मुद्रास्फीति उतार-चढ़ाव आया है, यह स्पष्ट है कि नीचे की प्रवृत्ति है। हालांकि, फेड के 2023 के मध्य तक ब्याज दरों में वृद्धि बंद करने की संभावना है, इसलिए हमें अत्यधिक निराशावादी नहीं होना चाहिए। और फिर भी, इस बारे में अभी भी काफी अनिश्चितता है कि क्या अमेरिकी अर्थव्यवस्था में गिरावट आएगी, और हम जोखिम वाली संपत्ति में उल्लेखनीय वृद्धि के लिए प्रेरक बल खोजने में असमर्थ हैं। देर से चक्र जोखिम वाली संपत्ति के रूप में, क्रिप्टो अभी भी वैश्विक मैक्रो कारकों से बहुत प्रभावित है।
आगे देखते हुए, हम मानते हैं कि हाल के सुधार का अनुभव करने के बाद, लंबी / छोटी भावना संतुलन में लौट आई है, और बीटीसी बढ़ने से पहले कुछ समेकन का अनुभव करेगा। "कम खरीदें और उच्च बेचें" महत्वपूर्ण अतिरिक्त रिटर्न उत्पन्न करेगा. यह ध्यान देने योग्य है कि ऑन-चेन फंड्स में विश्वास ठीक होना शुरू हो गया है, ऑन-चेन गतिविधि के स्तर को देखते हुए। हम इस वर्ष अधिक अल्फा अवसर देखेंगे।
DXY ने जोरदार वापसी की है जबकि जोखिम संपत्ति दबाव में पीछे हट गई है
फरवरी एफओएमसी की बैठक के बाद से, डीएक्सवाई ने अपनी ऊपर की गति को फिर से हासिल कर लिया है, और सोना और नैस्डैक जैसी जोखिम संपत्तियां दबाव में पीछे हट गई हैं। हालांकि सीपीआई महीने-दर-महीने आधार पर गिर गया है, एनएफपी और पीसीई उम्मीदों से कहीं अधिक है, यह दर्शाता है कि अमेरिकी मुद्रास्फीति में गिरावट सहज नहीं है, और फेड के नरम रुख के लिए बाजार की आशावादी उम्मीदों को संशोधित किया जाना शुरू हो गया है।
देर चक्र जोखिम संपत्ति के रूप में, BTC वैश्विक मैक्रो कारकों के प्रभाव से अलग नहीं किया जा सकता है। अगस्त 2022 में, बीटीसी का रिबाउंड का उच्च बिंदु लगभग $25,300 पर पहुंच गया। बीटीसी ने पिछले सप्ताह कई बार इस स्तर को पार करने का प्रयास किया लेकिन हर बार असफल रहा। अब तक, यह जनवरी के अंत से समेकन रेंज में वापस आ गया है। हमारा मानना है कि इसका मतलब यह नहीं है कि अपट्रेंड समाप्त हो गया है। हालांकि मुद्रास्फीति में गिरावट की प्रवृत्ति में उतार-चढ़ाव आया है, प्रवृत्ति स्वयं स्थापित हो गई है। यह पहले से ही पिछले साल की स्थिति से पूरी तरह अलग है। फेड की ब्याज दर वृद्धि की गति को घटाकर 25 बीपीएस कर दिया गया है, यह दर्शाता है कि अंत दूर नहीं है।
एक बार जब मुद्रास्फीति में गिरावट जारी रहेगी तो बाजार फिर से आशावादी हो जाएगा। हम भविष्यवाणी करते हैं कि फेड वर्ष के मध्य में ब्याज दरों में वृद्धि करना बंद कर देगा, और हम कुछ समेकन के बाद बाजार की ऊपर की प्रवृत्ति पर उत्साहित हैं। "कम खरीदें और उच्च बेचें" महत्वपूर्ण अतिरिक्त रिटर्न उत्पन्न करेगा।
शंघाई के उन्नयन Ethereum निकट ही है, लेकिन ETH का प्रदर्शन मजबूत नहीं है, और ETH/BTC विनिमय दर अभी भी लगभग 0.07 है। यह इंगित करता है कि बाजार आगामी एथेरियम अनलॉक के कारण होने वाले बिकवाली दबाव के बारे में चिंतित है। गणना के अनुसार, तटस्थ परिस्थितियों में, प्रतिदिन 23,000 ईथर बेचे जाएंगे, जो दो महीने से अधिक समय तक चलेगा [1]। 1,560 डॉलर की मौजूदा कीमत पर परिकलित, बिक्री का कुल दबाव 2.2 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगा, जो बाजार को पहले से तैयार करने के लिए पर्याप्त है। लगभग $200 बिलियन के बाजार मूल्य के साथ, अनलॉक का प्रभाव अधिक मनोवैज्ञानिक है, और शंघाई अपग्रेड एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र के दीर्घकालिक विकास के लिए अनुकूल है। हम अभी भी L1 नेता के रूप में ETH पर दीर्घावधि के लिए आशान्वित हैं।
लॉन्ग/शॉर्ट सेंटिमेंट रिटर्न का बैलेंस, फ्यूचर के स्प्रेड बेसिस में मॉडरेट बुलिशनेस के साथ
ऑन-चेन फ्यूचर ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म GMX के ट्रेडिंग तंत्र को छोटे और लंबे अनुबंधों के बीच सख्त संतुलन की आवश्यकता नहीं होती है। यह केंद्रीकृत एक्सचेंजों की तुलना में उच्च उत्तोलन और कम स्लिपेज प्रदान कर सकता है, जो उच्च-लीवरेज व्यापारियों द्वारा अत्यधिक पसंद किया जाता है। वर्तमान में, GMX का ओपन इंटरेस्ट $100 मिलियन से अधिक है, जो समग्र बाजार भावना के लिए एक विशिष्ट संदर्भ मूल्य प्रदान करता है।
GMX के आंकड़ों के मुताबिक, जनवरी से लॉन्ग पोजीशन लगातार खोली गई है, उच्चतम लॉन्ग रेशियो यहां तक कि 90% से भी अधिक है, जो लगातार तेजी की उम्मीद का संकेत देता है। जब कीमत सबसे नीचे होती है, और बाजार सहभागी धीरे-धीरे लंबे कैंप में शामिल होते हैं, तो यह अक्सर एक अपट्रेंड की शुरुआत होती है। समय की अवधि के लिए मूल्य में वृद्धि के साथ, लगभग सभी बाजार सहभागी खरीद रहे हैं, लेकिन वे दबाव के स्तर से नहीं टूट सकते हैं, जो पुलबैक के संभावित जोखिम को इंगित करता है। बीटीसी कई बार लगभग $25,300 के स्तर को तोड़ने में विफल होने के बाद, लंबी स्थिति $160 मिलियन से $60 मिलियन तक कम हो गई, और शॉर्ट पोजीशन $40 मिलियन से बढ़कर $90 मिलियन हो गई, जिसमें पहली बार लघु अनुपात 50% से अधिक हो गया। जब उत्साही लांग आत्मसमर्पण करते हैं, तो "लॉन्ग को मारने" का तेजी से नकारात्मक जोखिम नाटकीय रूप से कम हो जाता है।
ओकेएक्स बीटीसी त्रैमासिक वायदा अनुबंधों के प्रसार के आधार को देखते हुए, नवंबर 2021 में बुल मार्केट के चरम पर आधार दर 6% से अधिक हो गई, जबकि वर्तमान आधार दर 1.4% है, केवल अक्टूबर 2020 के स्तर तक पहुंच रही है। बाजार सहभागियों के पास ए भविष्य की कीमत की अपेक्षाकृत हल्की उम्मीद, और आधार दर में वृद्धि के लिए अभी भी महत्वपूर्ण जगह है।
यूएस ट्रेजरी यील्ड उच्च बनी हुई है, और एक व्यापक बुल मार्केट की नींव अभी तक स्थापित नहीं हुई है
हमने पिछले भाग में अत्यधिक निराशावाद के प्रति आगाह किया था, लेकिन हमें इस बिंदु पर भी तेजी के बाजार की कल्पना नहीं रखनी चाहिए। मार्च 2022 के बाद से, स्थिर सिक्कों के कुल बाजार मूल्य में गिरावट शुरू हो गई है, और लूना, 3एसी, एफटीएक्स और अन्य जैसी अप्रत्याशित घटनाओं के जुड़ने से, बाजार से धन का निकलना जारी है। फेड द्वारा कई दरों में बढ़ोतरी के बाद, अमेरिकी ट्रेजरी उपज आम तौर पर 4% से ऊपर है, जबकि प्रमुख स्थिर सिक्कों की उपज DeFi प्रोटोकॉल आम तौर पर 3% से नीचे है। बड़े फंड स्पष्ट रूप से कम जोखिम और उच्च रिटर्न के साथ अमेरिकी ट्रेजरी बांड को आवंटित करते हैं, इस प्रकार क्रिप्टो बाजार से बाहर निकलना जारी रहता है। वृद्धिशील निधियों के बिना, एक व्यापक तेजी बाज़ार उत्पन्न करना कठिन है। हम उम्मीद करते हैं कि फेड इस साल के अंत में या अगले साल की शुरुआत में दरों में कटौती शुरू कर देगा, और मुख्यधारा के फंड धीरे-धीरे क्रिप्टो को धन आवंटित करेंगे, जिससे तेजी के बाजार के एक नए दौर को बढ़ावा देने में मदद मिलेगी।
ऑन-चेन गतिविधि में उल्लेखनीय वृद्धि अधिक अल्फा अवसर पैदा करती है
चूंकि बाजार में वृद्धिशील पूंजी के प्रवेश का कोई संकेत नहीं है, इसलिए हमारा मानना है कि व्यापक तेजी बाजार के लिए फिलहाल कोई आधार नहीं है। हालाँकि, ऑन-चेन पूंजी गतिविधि के परिप्रेक्ष्य से, तेजी की भावना 2022 की दूसरी छमाही की तुलना में काफी बेहतर रही है। जनवरी के मध्य से, ETH ने निरंतर अपस्फीति की स्थिति में प्रवेश किया है, और दो प्रमुख USDC APY DeFi ऋण देने के प्रोटोकॉल, कंपाउंड और एएवीई भी पिछले साल मार्च के स्तर पर पहुंच गए हैं, जो दोनों ऑन-चेन गतिविधि और पूंजी उपयोग दक्षता में उल्लेखनीय वृद्धि का संकेत देते हैं। यद्यपि हमारा मानना है कि इस वर्ष की पहली छमाही में बड़े पैमाने पर बीटा देखना मुश्किल होगा, सक्रिय ऑन-चेन पूंजी उच्च गुणवत्ता वाली परियोजनाओं के लिए "मूल्य खोज चरण" में प्रवेश करना आसान बनाती है। जैसा कि कहा जाता है, "आत्मविश्वास सोने से अधिक महत्वपूर्ण है," हम इस वर्ष अधिक अल्फा अवसर देखेंगे।
निष्कर्ष: अल्पकालिक बाधाएं लंबी अवधि की प्रवृत्ति को नहीं बदलती हैं, और भविष्य में बाजार के ऊपर की ओर दोलन करने की उम्मीद है
हालांकि मैक्रो कारकों में अनिश्चितताएं हैं और एफटीएक्स से संबंधित घटना को पूरी तरह से साफ नहीं किया गया है, सबसे बुरा दौर बीत चुका है, और हमें अब अत्यधिक निराशावादी नहीं होना चाहिए। जैसा कि प्राचीन कहावत है, "जो तूफान का सामना करते हैं और बारिश को सहन करते हैं, वे बादलों को भागते और चंद्रमा को फिर से देखेंगे।" हमारा मानना है कि एक गहरा सुधार खरीदारी के अच्छे अवसर लाएगा, और हम उम्मीद करते हैं कि भविष्य में बाजार में तेजी आएगी। हमें धैर्यपूर्वक बादलों के छंटने और चंद्रमा के चमकने की प्रतीक्षा करनी चाहिए।
संदर्भ: [1] आंशिक और पूर्ण निकासी से अनुमानित बिक्री दबाव, @corpi87
About क्रिप्टोग्राम वेंचर (सीजीवी): क्रिप्टोग्राम वेंचर (सीजीवी) एक जापान स्थित अनुसंधान और निवेश संस्थान है जो क्रिप्टो में लगा हुआ है। "अनुसंधान-संचालित निवेश" के व्यापार दर्शन के साथ, इसने एफटीएक्स, रिपब्लिक, कैस्परलैब्स, अल्केमीपे, ग्राफ, बिटकीप, पॉकेट और पावरपूल के साथ-साथ जापानी सरकार-विनियमित येन स्थिर मुद्रा जेपीवाईडब्ल्यू, आदि में शुरुआती निवेश में भाग लिया है। इस बीच, CGV FoF हुओबी उद्यम, रॉकट्री कैपिटल, किरिन फंड आदि का सीमित भागीदार है। जुलाई से अक्टूबर 2022 तक, इसने जापान में पहला TWSH लॉन्च किया, जिसे संयुक्त रूप से शिक्षा, संस्कृति, खेल, विज्ञान और मंत्रालय द्वारा समर्थित किया गया था। प्रौद्योगिकी (MEXT), कीओ विश्वविद्यालय, सोनी, सॉफ्टबैंक, और अन्य संस्थान और विशेषज्ञ। वर्तमान में, CGV की सिंगापुर, कनाडा और हांगकांग में शाखाएँ हैं।
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