為什麼加密貨幣有價值？了解數位資產的價值獲取機制
本文是我們了解加密代幣價值系列的第三篇文章。該系列旨在幫助社群駕馭各領域不斷增長的代幣格局，例如區塊鏈、L2、 Defi, GameFi, NFTs、模因幣等等。
前幾期包括：
今天，我們提出一個更複雜的概念來理解代幣的價值——價值捕獲機制——來回答一個問題：為什麼加密貨幣有價值？
價值捕獲機制幫助我們理解複雜的代幣模型，其中不同的價值捕獲和風險因素應用於代幣所有權。
價值獲取機制 (VCM) 簡介
我們提醒您 價值的起源（OoV） 是一個代幣功能，允許代幣持有者分享系統的價值。在 L1 網路之外，最常見的例子是未來現金流和治理。
但是，如果代幣在其經濟設計中同時具有多個價值來源呢？
價值獲取機制 概念旨在描述價值來源的相互作用及其相互影響，從而方便地描述多功能代幣模型。
價值獲取機制 (VCM) 是由相互作用的價值源所組成的經濟機制，涵蓋價值捕獲和協調要求。這種交互作用是理解不同生態系中加密貨幣價值的關鍵。
讓我們探討一個簡單的例子：dePIN 網路的典型代幣。 DePIN網路是由實體基礎設施（節點）組成的基礎設施網絡，為最終用戶提供服務，例如去中心化的VPN網路：
- 最終用戶訂購VPN服務（連接）並付費；
- 節點運行者託管專用伺服器，允許用戶建立 VPN 連線、接收最終用戶的付款，並可能從網路獲得額外的激勵（獎勵）。
強大的網路運作需要以特定方式協調節點運行者（VPN 提供者）。節點運行者需要在 DePIN 網路代幣中存入保證金，如果出現不當行為（網路攻擊、故意使服務失敗或無法維持必要的正常運行時間），則該保證金可能會被削減。
因此，DePIN 網路的代幣可以從以下位置接收價值： OoV：未來現金流 同時要求承擔大幅削減風險 OoV：風險暴露 並持續為最終用戶提供服務 OoV：有條件行動.
建議的 DePIN 網路代幣的價值捕獲機制是 工作代幣，包含一個 未來現金流 作為價值函數的正部分，並且 風險暴露/有條件行動 作為負面的。
價值獲取機制 (VCM) 的前景
由於價值來源有八個，組合起來的價值獲取機制的數量要多得多：
- 理論上有2^8 – 1 = 255種可能的機制；
- 實際上，這個數字較少，因為某些組合似乎在經濟上不穩定；
- 有五種瑣碎的機制只包含一種價值起源。
下面，我們透過一些範例介紹簡單的價值獲取機制：
請注意，不存在簡單的治理機制，因為從治理過程中獲取價值需要積極參與，這需要代幣持有者的條件行動（參與投票）。
具有廣泛實際用途的重要價值捕獲機制的範例包括以下幾個：
工作代幣
未來現金流、風險暴露和有條件行動。代幣持有者成功執行的條件行動（服務提供）解鎖了未來現金流，同時面臨大幅削減風險。
共識
未來現金流、風險暴露和有條件行動；它與 Work Token 不同，因為它致力於一種特定類型的工作——關於網路狀態的共識，這與基於 Work Token 的網路不同，有助於回答一個問題：為什麼區塊鏈有價值？
Work 代幣持有者為特定用戶提供服務，而 Consensus 代幣持有者同時為所有區塊鏈用戶執行一項工作——證明新區塊並合作協商正確的區塊鏈狀態。
例子： 乙太坊, 波爾卡圓點, 宇宙, Gnosis Chain.
折扣代幣
未來現金流和有條件行動。當使用代幣支付服務費用時，節省的金額可以被視為現金流。現金流量的大小取決於所使用的服務的數量。使用的服務越多，透過折扣節省的錢就越多，對應的現金流就越大。
這些機制透過提供現實世界的好處和效用來闡明是什麼賦予了比特幣價值或賦予了區塊鏈價值。
例子： BNB（幣安幣）, GT（Gate.io代幣），考慮相應的CEX交易費用折扣。請注意，這些資產還具有與幣安和 Gate 開發的區塊鏈生態系統和啟動板相關的其他功能。
投票託管治理
未來現金流、治理、風險暴露和有條件行動。 Curve 開創了投票託管治理，並被數十個其他項目採用，包括 Balancer、Frax、Aerodrome、Pendle 等領先項目（請訪問 https://www.defiwars.xyz/wars).
投票託管治理的理念可以歸結為：
- 僅為代幣持有者啟用治理和協議費用分配，將其代幣鎖定在特殊合約中指定的時間。
- 將代幣持有者的長期鎖定與更大的投票權結合起來，分配協議費用，有時還提供額外的激勵措施，例如流動性挖礦的推動。
運作方式： 代幣持有者將他們的代幣鎖定在一個特殊的 veContract 中。鎖定期限從幾天開始，最長可達四年。作為在指定時間內鎖定部分代幣的交換，代幣持有者將獲得治理權、協議費用分配和額外的貨幣激勵，例如更大的流動性挖礦收益（提升）。
因此，代幣有四個價值來源：未來現金流、治理、風險暴露和條件行動：
請注意，出現風險暴露是因為長時間的代幣鎖定意味著代幣在任何影響協議的事件的情況下都是不可轉讓的，這意味著代幣持有者在整個鎖定期內都面臨此類風險。
在投票託管協議中，治理通常透過賄賂激勵措施為 veToken 持有者提供額外的金錢價值。第三方協議提供賄賂，旨在增加對其資產池的獎勵分配（從而提高 APY）。
下一步是什麼？
那麼，為什麼加密貨幣有價值呢？價值捕獲機制提供了對代幣價值捕獲能力的更高層次的理解，擴展了價值的起源概念並展示了它們在代幣模型中的相互關係。
下一個主題是價值捕獲實現模式 (VCIP)，它顯示了機制的不同程式碼實現，以及週期表，它在一個易於使用的表中總結了所有現有機制。
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