11月中旬市場回顧：比特幣守住10萬美元大關，以太坊重回正軌，TON進軍支付領域
簡單來說
受宏觀經濟因素引發的避險情緒和 ETF 資金外流的影響，比特幣和以太坊在 11 月中旬大幅下跌，而 Toncoin 的價格疲軟則主要反映了其基本面強勁和生態系統發展良好所帶來的附帶損害。
Bitcoin（BTC）
好了，各位加密貨幣愛好者，11月中旬已經過去，我們將面臨一些重大進展需要處理。
BTC/美元 4 小時圖表，Coinbase。來源：TradingView
比特幣突破了10月以來的區間，並跌破了5月下旬的低點，最終落入9萬美元中段。但我們目前也正處於一個技術和心理的轉折點，反轉的可能性很高。 有時 開始——即便目前看來這波行情還不夠積極。比特幣本週從期初的約 108 萬美元一路下滑至 94 萬美元中段，最終突破了自 10 月暴跌以來一直維持的區間震盪。圖表呈現出經典的「箱型區間 → 擠壓 → 下滑」形態，而市場情緒也與之完美契合。
利率機率。來源：芝商所集團
從宏觀角度來看，這項舉動背後的原因顯而易見。最大的驅動因素是宏觀經濟。交易員們在11月初曾私下議論12月降息——隨後，幾乎是同時，全球央行的政策信號發生了轉變，決策者暗示寬鬆政策可能即將到來。 後來 而不是更早的時候。僅此一項變化就使風險偏好略有下降。
BTC期貨未平倉合約總量（美元計）。來源：CoinGlass / Cointelegraph
再加上 ETF 資金大量流出（比特幣產品經歷了今年最糟糕的一天），以及資金迅速轉向黃金和國債，這就形成了那種避險情緒高漲的背景，而這種背景會最快地懲罰比特幣。
比特幣巨鯨週漲跌幅。來源：CryptoQuant
雪上加霜的是，市場情緒急劇下滑。恐慌/貪婪指標跌至春季以來的最低點，大投資者的拋售活動也徹底轉為淨負值——並非徹底的投降，而是周期末期疲軟時出現的那種有條不紊的拋售。
雪上加霜的是，人工智慧概念股——這些被視為2025年宏觀經濟寵兒的股票——上周大幅下跌，拖累了所有「成長相關」資產。加密貨幣一貫如此，立刻感受到了這股震盪。
BTC/美元 4 小時圖表，Coinbase。來源：TradingView
然而，由於市場總是充滿奇妙的悖論，這種情緒崩盤往往正是逆勢反彈的溫床。比特幣現在已經果斷觸及5月低點，槓桿多頭頭寸被清空，並掃清了周期末期的幾層過度自信。以上這些都無關緊要。 擔保 雖然沒有反彈，但這無疑為反彈打開了一扇門，即使只是短暫地回升到 100 萬美元左右。
Ethereum（ETH）
以太坊的走勢圖再次基本上與比特幣的走勢圖如出一轍——只是速度稍慢，走勢略顯整齊，而且可能更不容易跌破支撐位。在同一時間段內，以太幣價格從 3.6 美元高點跌至 3.1 美元低位，觸及了其持續數週的區間下限。與比特幣一樣，隨著宏觀經濟情勢惡化，以太坊價格也出現了明顯的下跌。同樣，以太坊也無法依靠 ETF 資金流動來挽救頹勢：長期持有者每天拋售數萬枚以太坊，給其交易帶來了巨大壓力。
ETH/美元 4 小時圖表，Coinbase。來源：TradingView
同時，以太坊的潛在前景幾乎呈現出一種滑稽的兩極化。一方面，市場情緒低迷：手續費收入下降，鏈上活動普遍降溫，以及來自更便宜、更快的區塊鏈的競爭日益加劇。
另一方面，巨鯨們也在悄悄買進——光是BitMine一家上週就增持了數以十億計的以太坊——以太坊超過200億美元的代幣化資產規模仍在持續擴大。分析師不斷指出，無論人們當下是否看好以太坊，它現在都已成為大多數鏈上金融的結算基礎。
這正是以太坊與比特幣以及更廣泛的宏觀主題直接相關的所在。以太坊的拋售並非因為其生態系統出現任何問題，而是因為比特幣突破了其既定的市場格局，ETF資金流動轉為負值，以及全球市場風險規避情緒升溫。以太坊的基本面並未改變──改變的只是其外在環境。因此，同樣的邏輯也適用於此：如果比特幣在接近這一區域的位置站穩腳跟，以太坊很可能會更快反彈。
噸幣 (TON)
TON 本週的拋售幅度最為溫和，從 2 美元左右的低點一路下跌至 1.8 美元，基本上與比特幣的暴跌如出一轍，而自身卻沒有任何戲劇性的波動。
噸/美元 4 小時圖表。來源：TradingView
然而——而這正是TON真正變得有趣的地方——它的 根本 這段時間的背景實際上有所加強，這使得價格走勢感覺更像是比特幣宏觀經濟下滑的附帶損害，而不是 TON 生態系統內部的任何結構性問題。
有兩件事尤其值得關注。首先，Coinbase 已悄悄將 TON 列入其上線計畫。其次，TON Strategy 的季度財報顯示，公司淨利潤高達 84.3 萬美元，並確認其資產負債表上持有價值 587 億美元的 TON 代幣。在大多數專案資金持平甚至下降的當下，這無疑是一個生態系統層面信心十足的重要訊號。
資料來源：SEC
此外，還有Telegram的周邊生態系統，它常扮演TON敘事擴大機的角色。法國法院徹底解除了對帕維爾·杜羅夫的旅行禁令，驅散了籠罩在母公司WhatsApp頭上的陰霾；WhatsApp也開始測試跨平台聊天功能，允許用戶直接與Telegram和Signal用戶對話。這看似無關緊要，卻悄悄強化了即時通訊平台互通性的大趨勢──Telegram歷來在這領域創新速度最快，而TON的生態系統則往往從中受益匪淺。
因此，TON最終處於市場的一個特殊位置：基本面強勁，技術面疲軟，市場情緒也相當低迷。如果比特幣在11月中旬出現任何反彈，TON將能夠很好地抓住這一機會。
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關於作者
Alisa，一位熱心記者 MPost，專注於加密貨幣、零知識證明、投資以及廣泛的領域 Web3。她對新興趨勢和技術有著敏銳的洞察力，提供全面的報道，讓讀者了解並吸引讀者了解不斷發展的數位金融領域。
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