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2024 年 5 月 24 日

由於缺乏 ETF 公告細節,ETH 面臨大幅波動和大幅下跌

簡單來說

美國證券交易委員會已允許以太坊 ETF 在美國主要交易所上市和交易,這突顯了美國證券交易委員會處理加密貨幣資產的方法的複雜性。

現貨以太幣交易所交易基金(ETF)的上市與交易 在美國主要交易所已獲得美國 SEC 的許可。這項判決進一步證明了 SEC 對加密貨幣資產的態度,而這並不像乍看那麼簡單。在本文中,我們將研究 SEC 的理由,討論未解決的問題,並評估對加密貨幣產業可能產生的影響。

SEC 的分析框架

根據 SEC 的要求,防止詐欺和操縱行為是 SEC 評估的主要重點 《證券交易法》第 6(b)(5) 條。 2024 年 XNUMX 月, 美國證券交易委員會根據其對現貨比特幣 ETF 進行許可的經驗,強調了與相關資產相關的相當大的受控部門進行廣泛的監督共享安排的重要性。

然而, 芝加哥商業交易所(CME)不主動監控現貨以太市場, 儘管以太坊市場受到監管。這引發了人們對芝加哥商品交易所的監控共享計劃如何有效地識別和阻止現貨以太交易中的非法活動的質疑。

2024 年以太坊 ETF:SEC 的相關性分析

為了解決這個問題,SEC 和申請交易所進行了徹底的相關性研究,以了解 CME 以太坊期貨市場的價格變化是否與現貨交易所的價格變化密切匹配。如果發現重大關係,現貨市場的竊盜和操縱行為可能會被芝商所的監控無意中發現,因為它們會影響該公司的以太坊期貨價格。

美國證券交易委員會的分析, 使用每小時、五分鐘和一分鐘的資料間隔進行了 2.5 年的研究,證實了 CME 以太坊期貨產業與主要現貨以太坊交易平台的子集之間始終存在高度相關性,例如 Coinbase。這項經驗證據使 SEC 相信,影響現貨以太價格的詐欺或操縱行為可能會對 CME 以太期貨價格產生類似的影響,使 CME 的監控能力能夠協助檢測此類活動。

在美國證券交易委員會的文件中, Bitwise對相關數據的分析 也進行了詳細檢查。讓我們提醒您,為了在不產生與基金管理相關的管理費用的情況下複製資產的價格表現,Bitwise 為其擬議的現貨以太坊 ETF 尋求 SEC 批准。當檢查以太坊現貨市場和 CME 以太坊期貨市場的特徵時,研究顯示相關值沒有差異,表明兩個市場之間高度一致。

根據位元計算, 這項揭露減輕了監管機構對市場操縱和以太坊市場價格發現流程可靠性的擔憂。研究的結果提供了以太坊市場的運作方式與受監管的金融市場相容的實證證據,這在 SEC 的評估過程中可能極為重要。

斯科特·約翰遜提到 他之前曾指出 Bitwise Invest 提供了最徹底的相關性分析。 Johnsson 補充說,最近的確認凸顯了 Bitwise Invest 所做的出色工作,使他們成為最接近 SEC 數據的發行人。

SEC 保護投資者和保持市場誠實的方法

除了調查之外,《證券交易法》第 11A(a)(1)(C)(iii) 條還要求保證資訊的可用性以及維護公平有序的市場,這也是 SEC 評估要約的方式。

授權的以太幣 ETF 透過實施透明的投資組合持有、良好的投資組合等措施來遵守這些規定。defined 監控方法和交易暫停限制。這些步驟加強了投資者的安全和市場誠信,並且與 SEC 對其他授權 ETP 的做法一致。

美國證券交易委員會 (SEC) 關於 ETF 的決定後懸而未決的問題

儘管這是向前邁出的一大步,美國證券交易委員會的批准並沒有減輕評論人士表達的擔憂。將傳統銀行業務與加密貨幣資產結合對更大的金融體係可能產生的影響是一個重要的擔憂。儘管美國證券交易委員會意識到了這些擔憂,但它最終決定該計劃符合《交易法》。

然而,美國證券交易委員會的回應基本上沒有解決這個關鍵問題。以太坊等加密資產固有的波動性以及與傳統金融整合相關的可能的系統性風險值得進一步檢查和監管保障。

此外,SEC 的決定並未提供 defi對以太本身本質的態度。 一些評論者認為 以太坊的去中心化性質和以太坊網路的共識機制使其能夠抵抗盜竊和操縱,而其他人則持相反的觀點,理由是中心化問題以及少數驗證者和建構者操縱的可能性。

以太坊ETF核准對加密貨幣市場的影響

現貨以太坊 ETF 的批准將對整個產業和傳統金融產生深遠的影響。透過為持有現貨以太幣的受監管投資工具鋪平道路,美國證券交易委員會在將第二大加密貨幣納入主流金融市場方面邁出了重要一步。

此舉可能會吸引機構投資者並推動以太坊和以太坊網路的進一步採用,從而有可能促進去中心化應用程式(dApp)和更廣泛領域的發展 Web3 生態系。然而,它也引發了關於這種整合的長期影響的問題,特別是在監管監督和集中化的潛力方面。

據加密貨幣研究公司 Second Mountain 稱,我們預計第一週將有大量資本流入,可能達到數十億美元。光是 Grayscale 的 ETHE 以太坊信託就持有價值約 9 億美元的 ETH(2.94 萬 ETH),可以輕鬆轉換為 ETF。這種投資激增將促進以太坊生態系統的發展,並可能推高相關山寨幣的價格。

據鹵素資本稱, 自 ETF 推出以來,以太幣 (ETH) 出現了巨大的波動;截至當天收盤,該價格已從紐約早盤 3,500 美元的高點跌破 3,950 美元。截至目前,還沒有 defiETF 可供交易的起始日期,抑制了價格波動。 

然而,最新的裁決提出了 ETH 價格下限可能更高的可能性。儘管傳統機構仍持謹慎態度,但需求在最後一天有所增加。隨著機構興趣的增加,預計 ETH 的價格下限將會攀升。然而,上市程序可能會比預期拖延更長的時間,這將提高市場槓桿率,並可能引發清算事件。 

美國證券交易委員會已允許以太坊 ETF 在美國主要交易所上市和交易,這突顯了美國證券交易委員會處理加密貨幣資產的方法的複雜性。

照片:以太幣價格,23 月 24 日至 XNUMX 日,CoinGecko

註冊聲明的批准

雖然 SEC 對 19b-4 文件的批准是一個里程碑,但它並沒有立即為以太坊 ETF 現貨交易開綠燈。最後一步涉及 SEC 審查和批准每個發行人的 S-1 註冊聲明,該聲明全面披露了 ETF 的財務狀況、風險狀況和投資目標。

產業分析師表示,這個過程可能需要幾天、幾週甚至幾個月的時間,讓投資人和市場參與者充滿期待。美國證券交易委員會審查這些註冊聲明的效率和及時性將受到密切關注,因為任何長時間的拖延都可能會削弱人們對這一歷史性決定的熱情。

我們現在應該對 ETH 和當局有何期待?

美國證券交易委員會對以太幣現貨 ETF 的批准是加密資產監管的一個分水嶺,標誌著該機構方法的重大轉變。然而,如本分析所示,這項決定並非沒有細微差別和揮之不去的擔憂。

SEC 的相關性分析和對投資者保護法規的遵守為批准提供了堅實的基礎。儘管如此,人們對以太幣的基本組成、未來監管障礙的可能性以及加密貨幣與傳統銀行業務整合的系統性風險的擔憂仍然沒有得到解決。

儘管以太幣 ETF 的審批過程非常複雜,但 SEC 的決定標誌著一個值得注意的轉捩點。穩健、持久的金融生態系統的原則——審慎、透明和致力於維護市場誠信——必須指導加密貨幣產業的未來發展。

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關於作者

Viktoriia 是各種科技主題的作家,包括 Web3.0、人工智慧和加密貨幣。她豐富的經驗使她能夠為更廣泛的受眾撰寫富有洞察力的文章。

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維多利亞·帕爾奇克
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