为什么加密货币有价值？了解数字资产的价值获取机制
本文是我们了解加密代币价值系列的第三篇文章。该系列旨在帮助社区驾驭各个领域不断增长的代币格局，例如区块链、L2、 Defi, GameFi, NFTs、memecoin 等等。
前几期包括：
今天，我们提出一个更复杂的概念来理解代币的价值——价值捕获机制——来回答一个问题：为什么加密货币具有价值？
价值捕获机制帮助我们理解应用于代币所有权的具有不同价值捕获和风险因素的复杂代币模型。
价值获取机制 (VCM) 简介
我们提醒您 价值的起源（OoV） 是一个代币功能，允许代币持有者分享系统的价值。在 L1 网络之外，最常见的例子是未来现金流和治理。
但是，如果代币在其经济设计中同时具有多个价值来源怎么办？
特 价值获取机制 概念旨在描述价值来源的相互作用及其相互影响，从而方便地描述多功能代币模型。
价值获取机制 (VCM) 是一种由相互作用的价值来源组成的经济机制，涵盖价值获取和协调要求。这种相互作用是理解不同生态系统中加密货币价值的关键。
让我们探讨一个简单的例子：dePIN 网络的典型代币。 DePIN网络是由物理基础设施（节点）组成的基础设施网络，为最终用户提供服务，例如去中心化的VPN网络：
- 最终用户订购VPN服务（连接）并付费；
- 节点运行者托管专用服务器，允许用户建立 VPN 连接、接收最终用户的付款，并可能从网络获得额外的激励（奖励）。
强大的网络运营需要以特定方式协调节点运行者（VPN 提供商）。节点运行者需要在 DePIN 网络代币中存入保证金，如果出现不当行为（网络攻击、故意使服务失败或无法维持必要的正常运行时间），该保证金可能会被削减。
因此，DePIN 网络的代币可以从以下位置接收价值： OoV：未来现金流 同时要求承担大幅削减风险 OoV：风险暴露 并不断为最终用户提供服务 OoV：有条件行动.
拟议的 DePIN 网络代币的价值捕获机制是 工作代币，包含一个 未来现金流 作为价值函数的正部分，并且 风险暴露/有条件行动 作为负面的。
价值获取机制 (VCM) 的前景
由于价值来源有八个，组合起来的价值获取机制的数量要多得多：
- 理论上有2^8 – 1 = 255种可能的机制；
- 实际上，这个数字较少，因为某些组合似乎在经济上不稳定；
- 有五种琐碎的机制只包含一种价值起源。
下面，我们通过一些示例介绍简单的价值获取机制：
请注意，不存在简单的治理机制，因为从治理过程中获取价值需要积极参与，这需要代币持有者的条件行动（参与投票）。
具有广泛实际用途的重要价值捕获机制的示例包括以下几个：
工作代币
未来现金流、风险暴露和有条件行动。代币持有者成功执行的条件行动（服务提供）解锁了未来现金流，同时面临大幅削减风险。
共识
未来现金流、风险敞口和条件行动；它与工作代币不同，因为它专用于特定类型的工作——关于网络状态的共识，这与基于工作代币的网络不同，并有助于回答一个问题：区块链为什么有价值？
Work 代币持有者为特定用户提供服务，而 Consensus 代币持有者同时为所有区块链用户执行一项工作——证明新区块并合作协商正确的区块链状态。
例子： 以太坊 , 波尔卡圆点, 宇宙, Gnosis Chain.
折扣代币
未来现金流和条件行动。使用代币支付服务时，节省的金额可以视为现金流。现金流的大小取决于使用的服务数量。使用的服务越多，由于折扣而节省的钱就越多，对应的现金流就越大。
这些机制通过提供现实世界的利益和效用，阐明了是什么赋予了比特币价值或赋予了区块链价值。
例子： BNB（币安币）, GT（Gate.io代币），考虑相应的CEX交易费用折扣。请注意，这些资产还具有与币安和 Gate 开发的区块链生态系统和启动板相关的其他功能。
投票托管治理
未来现金流、治理、风险暴露和有条件行动。 Curve 开创了投票托管治理，并被数十个其他项目采用，包括 Balancer、Frax、Aerodrome、Pendle 等领先项目（请访问 https://www.defiwars.xyz/wars).
投票托管治理的理念可以归结为：
- 仅为代币持有者启用治理和协议费用分配，将其代币锁定在特殊合约中指定的时间。
- 将代币持有者的长期锁定与更大的投票权结合起来，分配协议费用，有时还提供额外的激励措施，例如流动性挖矿的推动。
运作方式： 代币持有者将他们的代币锁定在一个特殊的 veContract 中。锁定期限从几天开始，最长可达四年。作为在指定时间段内锁定部分代币的交换，代币持有者将获得治理权、协议费用分配和额外的货币激励，例如更大的流动性挖矿收益（提升）。
因此，代币有四个价值来源：未来现金流、治理、风险暴露和条件行动：
请注意，出现风险暴露是因为长时间的代币锁定意味着代币在任何影响协议的事件的情况下都是不可转让的，这意味着代币持有者在整个锁定期内都面临此类风险。
在投票托管协议中，治理通常通过贿赂激励措施为 veToken 持有者提供额外的货币价值。第三方协议提供贿赂，旨在增加对其资产池的奖励分配（从而提高 APY）。
下一步是什么？
那么，加密货币为何有价值？价值捕获机制提供了对代币价值捕获能力的更高层次的理解，扩展了价值起源的概念，并展示了它们在代币模型中的相互关系。
下一个主题是价值捕获实现模式 (VCIP)，它显示了机制的不同代码实现，以及周期表，它在一个易于使用的表中总结了所有现有机制。
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