2022 年 7 月 22 日

加密指数大势与美国经济的相互依存关系

发布时间：22 年 2022 月 3 日凌晨 40:22 更新日期：2022 年 4 月 01 日凌晨 XNUMX:XNUMX

介绍

尽管传统金融体系和开始演变的新加密金融体系之间存在看似明显的差异 web 3.0 中，我们面临着第一个地下极客所担心的问题，他们使用比特币买卖从服务器到手机干扰器的所有东西。问题是一个去中心化的、所有人都可以访问的系统依赖于中心化的法定经济——这种经济正在逐渐过时。总的来说，这些领域之间的相互联系每天都在增长。复杂的部分是失去独特、独立和安全绿洲的身份和主权，尽管它开辟了新的机会并吸引了新的资本。

为了理解这一现象及其相关性，让我们回顾一下自主要加密货币指数——比特币——与美国金融市场之间的关系诞生以来发生的事件。

2015前

2014 年，美国企业家杰西鲍威尔与大约 30 家美国银行进行了交谈，试图为新的 Kraken 虚拟货币交易所开立账户。此类交易需要一个银行账户，主要用于接收客户的汇款和支票，然后将其兑换成虚拟货币。不幸的是，鲍威尔没有从美国银行那里得到他需要的支持，所以他求助于德国一家银行的服务[链接].

下面的统计数据显示了标准普尔 500 指数和 BTC 之间的关系以及上面的（许多）新闻之一。

2014 年和 2015 年收盘价的相关性 = -0.2893324981872364
2014 年和 2015 年之间的交易量相关性 = 0.21745645033928715
2014 年和 2015 年开盘价的相关性 = -0.27755695743569037

直到 2015 年，标准普尔 500 指数与比特币之间的关系为负，表明黑马从美国市场向加密领域过渡，并创建了基本协议和项目在加密行业，或者没有相关性。纳斯达克也是如此：

2014 年和 2015 年收盘价的相关性 = -0.3303598974828471

2014 年和 2015 年之间的交易量相关性 = 0.27200963778113124

2014 年和 2015 年开盘价的相关性 = -0.3173866970529927

一段关系的开始

2015年，情况开始发生变化。美国市场基金会与区块链世界之间的关系薄弱：

5 月 19,000 日，比特币交易所 Bitstamp 发布了一份声明，承认重大黑客攻击“不到 5.1 BTC”，当时约合 XNUMX 万美元 [链接]:

同年 75 月，Megabank 加入了 Coinbase 创纪录的 XNUMX 万美元融资 [链接]:

2015年XNUMX月，前摩根大通首席执行官Blythe Masters接任比特币交易平台Digital Assets Holdings（DA）的首席执行官。大师们告诉 “华尔街日报”, “Digital Assets 拥有一个革命性的技术平台，可以消除交易对手风险和缺乏透明度，从而阻碍加密技术的大规模采用。降低定居点成本和风险的机会是巨大的。” [链接]

这一消息可能造成了多方面的逆转效应——这是很自然的，因为这被视为对华尔街来说是一个值得怀疑的举动，对区块链技术来说是一个重大的好处。那个时期没有其他消息会引起这种相关的运动。

当时的其他消息表明市场之间存在逻辑联系：

全球股市巨头纳斯达克公布了其对区块链解决方案如何改变股票转让和销售方式的研究。纳斯达克是“最后一个”宣布其兴趣的大型金融集团。尽管如此，它很快成为激发公众对其区块链研究和开发兴趣的最有成效的机构。 [链接]
纽约州金融服务部 (NYDFS) 发布了期待已久的数字货币公司监管框架的最终版本。此次 BitLicense 的发布是在近两年的事实调查和辩论之后进行的。 NYDFS 在决定技术不应受现行州法律监管后开始制定规则 [链接].

9 月 30 日，初创公司 Chain 宣布从 Visa、Capital One 和 Fiserv 等投资者那里筹集了 XNUMX 万美元的新资金——这一数字令人印象深刻，表明人们越来越认识到区块链技术的好处 [链接].

大约在这个时候，区块链从一种支付色情和赌场债务的工具变成了华尔街和美国政府不得不考虑的一个新的、去中心化的金融系统，一个他们不能在没有控制的情况下离开的系统。

这一时期的相关性指标较低，表明市场之间的相互联系较弱，但联系确实存在。此外，正如我们将看到的，这些指标在接下来的几年中变得明显。

标普 500 和 BTC 相关指标：

2015 年和 2016 年收盘价的相关性 = 0.10282429894879809

2015 年和 2016 年之间的交易量相关性 = 0.07487506485850948

2015 年和 2016 年开盘价的相关性 = 0.11957142125537704

在这一点上，BTC 和纳斯达克之间的相关性比与标准普尔 500 指数之间的相关性更强。这是由于上述新闻：

2015 年和 2016 年收盘价的相关性 = 0.3719658129665443

2015 年和 2016 年之间的交易量相关性 = 0.08722538168109174

2015 年和 2016 年开盘价的相关性 = 0.385489628574494

重要时刻

2016 年是区块链技术最有利的年份之一。随着大型企业对分布式账本和区块链技术的大量投资，炒作才有所增长。随着成熟的加密货币——最著名的是比特币——在面临复杂的技术挑战的同时，继续为主流采用而苦苦挣扎，挫败感也在增加：

第二种加密货币现象：以太坊区块链项目推出了第一个生产版本。在 2015 年首次发布 Frontier 之后，以太坊区块链平台于 2.0 月发布了其第一个生产版本，名为 Homestead。在市值激增和价值上升的情况下，大公司开始将以太坊称为“比特币 XNUMX”，并以罕见的热情接受这项技术。因此，加密资产多元化变得与股票多元化一样重要。
在线数字货币兑换服务 Bitfinex 于 2016 年 119,756 月遭到黑客攻击。这是当时第二大比特币交易平台黑客攻击事件。当时价值约 72 万美元的 XNUMX 个比特币被盗 [链接]:

2016 年比特币减半似乎并没有引起太多共鸣，但图表显示两个市场的走势相同：

然后是 DAO 攻击，导致以太坊价值 60 万美元被盗[链接]:

到 2016 年，加密货币和法定货币之间的整体相关性很明显，并且与两个市场对重要事件的更敏锐反应有关。

请参阅以下标准普尔 500 指数和 BTC 指标：

2016 年和 2017 年收盘价的相关性 = 0.8013923516092443

2016 年和 2017 年之间的交易量相关性 = -0.000848419741890224

2016 年和 2017 年开盘价的相关性 = 0.8061565260485413

纳斯达克-BTC 相关指标：

2016 年和 2017 年收盘价的相关性 = 0.7944711114911134

2016 年和 2017 年之间的交易量相关性 = 0.050010024929640434

2016 年和 2017 年开盘价的相关性 = 0.7962654701746794

暴涨

2017 年初，中国国家银行实施了一项政策，加强对该国主要比特币交易所的监管。今年的开局令人失望。不过，即使考虑到美国经济对中国的依赖程度，这一事件也没有达到预期的关联效应。

2017 年 XNUMX 月，美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝了投资者 Cameron 和 Tyler Winklevoss 提出的推出比特币交易所交易基金的申请。市场反应不佳。许多人押注美国监管机构会批准而不是拒绝拟议的 ETF [链接]:

由于市场情绪良好，“多头之夏”接踵而至。这是必要要了解到此时，对加密货币的积极展望意味着对股票市场的良好态度——反之亦然：

“到 5,000 月的第一周，比特币的价格首次突破 3,400 美元，但两天后下跌了数百美元。事实上，在那些日子里，夏末的成就有所回落：加密货币的价格在 14 月 3,000 日跌破 XNUMX 美元，并在第二天超过 XNUMX 美元。” [链接]:

比特币的价格当时创下纪录，这与纳斯达克和标准普尔 500 指数的价格走势相关。

总体相关性与纳斯达克指数一样仍然存在：

2017 年和 2018 年收盘价的相关性 = 0.8167350443560699
2017 年和 2018 年之间的交易量相关性 = 0.030251101583248067
2017 年和 2018 年开盘价的相关性 = 0.8152467666494251

……在标准普尔 500 指数中：

2017 年和 2018 年收盘价的相关性 = 0.8705376216374139
2017 年和 2018 年之间的交易量相关性 = 0.11071985886609985
2017 年和 2018 年开盘价的相关性 = 0.8712886398674531

决定性的转折点

2018 年对于中美关系来说是激动人心的一年经济和加密货币。这是自 2015 年以来美国联邦基金利率与比特币之间的相关性首次出现逆转：

从 2015-01-01 到 2016-01-01 BTC 收盘价与美国联邦基金利率之间的相关性为 0.5487733110424662
从 2016-01-01 到 2017-01-01 BTC 收盘价与美国联邦基金利率之间的相关性为 0.6407724089837648
从 2017-01-01 到 2018-01-01 BTC 收盘价与美国联邦基金利率之间的相关性为 0.683662086598349

也就是说，从 2015 年到 2018 年，这种关系是直接的，这表明随着联邦基金利率的上升，比特币价格也随之上涨。加息通常会导致股市下跌。 但是， 同样重要的是要注意，2018 年是自 2015 年以来的第一年，当时纳斯达克、标准普尔 500 指数和比特币之间的相关性（平均）几乎为零：

标普500：

2018 年和 2019 年收盘价的相关性 = 0.12118602229247982
2018 年和 2019 年之间的交易量相关性 = 0.12656217826865054
2018 年和 2019 年开盘价的相关性 = 0.10633778327729097

NASDAQ：

2018 年和 2019 年收盘价的相关性 = -0.03525002263223522
2018 年和 2019 年之间的交易量相关性 = -0.05662443995110041
2018 年和 2019 年开盘价的相关性 = -0.055236190871095894

此外，直到 2018 年，纳斯达克与美国联邦基金利率之间的相关性也是直接的，这意味着一旦利率上升，两种资产的价格也会上涨。这很奇怪，因为它应该是相反的。这告诉我们美国经济正在经历衰退的逆转趋势。因此，再融资利率的提高开始起到真正的约束作用，使经济的消费成本更高，投资量减少。投资者对美国金融金字塔薄弱的认识和投资金额的减少可能导致价格和资金量的减少。然后有必要继续印刷无担保的法定货币。这将导致利率持续上升和更大的投资减少。

这些关系很复杂。鉴于美国宏观数据和两个市场的急剧逆转，关键是美国消费者信心指数已达到不可逆转的地步：

[链接]

事实上，该指数在 2018 年之前一直在增长，在 2019 年保持水平，但随后下降。

市场之间几乎为零的相关性的原因与加密货币领域中令人不快但周期性的事件直接相关。

正如彭博社报道的那样，“这个令人不寒而栗的术语指的是急剧下滑，随后是交易量下降和数月的市场低迷——这种现象在 2018 年降临到加密货币市场上令人难忘。比特币的价格暴跌 80% 以上，跌至最低点从 3,100 年底到次年 2017 月的价格为 2020 美元，这段时期的特点是首次代币发行的繁荣与萧条，几家大银行搁置了启动加密货币交易柜台的计划。比特币要到 XNUMX 年 XNUMX 月才会达到新高……” [链接]

美国股市仍处于本地和海外投资者信心相对较弱的水平。

回到相关性

2019 年对于比特币作为主要加密货币指数来说是伟大的一年，因为它被认为是最有效的资产：

比特币——根据 Messari 的说法，第三季度末价格为每枚 8,308 美元，同比上涨 114% [链接].
股票——截至 500 月 30 日，标准普尔 21 指数的收益率为 XNUMX% [链接].
黄金自 17 月 31 日以来上涨了 XNUMX%^st [链接].
债券 – 10 年期美国国债的收益率仅为 1.6% [链接].

从 2019 年到 2022 年，纳斯达克、标准普尔 500 指数和主要加密货币之间存在很强的相关性。此外，美国联邦基金利率与第一个加密货币之间的相关性稳步增长为负（反向）。也就是说，现在加密世界的主要指数表现得非常像美国股市 — 迄今为止世界经济的主要指标。

2019 年标准普尔 500 指数相关指标：

2019 年和 2020 年收盘价的相关性 = 0.5499284151007043

2019 年和 2020 年之间的交易量相关性 = -0.2783588692481716

2019 年和 2020 年开盘价的相关性 = 0.5602337463500764

根据纳斯达克：

2019 年和 2020 年收盘价的相关性 = 0.5171092975761752

2019 年和 2020 年之间的交易量相关性 = -0.15245886873148543

2019 年和 2020 年开盘价的相关性 = 0.5295271744603843

COVID-19 休息

2020年对人类来说是命运多舛的一年。 30 年 2020 月 19 日，世界卫生组织宣布 COVID-11 疫情为国际关注的突发公共卫生事件。 XNUMX 月 XNUMX 日，它被宣布为大流行病。

比特币在 2020 年的价格轨迹发生了变化，因为它越来越多地被用作对冲全球央行和政府数万亿美元与冠状病毒相关的刺激付款可能导致的货币贬值的对冲工具。然而，尽管比特币在 2020 年变得更加流行，被投资者和普通民众认可为不依赖于经济衰退的储备资产，但相关值仍然保持在一个合理的高水平：

标准普尔 500 指数和比特币：

2020 年和 2021 年收盘价的相关性 = 0.7675445594367286
2020 年和 2021 年之间的交易量相关性 = 0.33534766994797166
2020 年和 2021 年开盘价的相关性 = 0.7705452812731232

纳斯达克和比特币：

2020 年和 2021 年收盘价的相关性 = 0.8261882028300777
2020 年和 2021 年之间的交易量相关性 = 0.03448907250809857
2020 年和 2021 年开盘价的相关性 = 0.8293899207476915

今年标志着美联储 107 年历史上最重要的印钞浪潮。它是由冠状病毒大流行、向远程工作的划时代转变以及原油期货价格下跌引发的，所有这些都导致了投资者信心的逆转。（见上面的文章链接）。

正如 CoinDesk 在 2020 年年终报告中指出的那样，“在 COVID-19 传播之前的几年里，低利率和美元作为世界储备货币的主导地位使美国政府及其企业能够造成沉重的债务负担，许多观察家警告说这种负担无法持续。疫情爆发后，当局对一位著名经济学家所说的“战争机器”做出了反应：美联储愿意为美国政府的紧急援助计划和预算提供数万亿美元的资金 defi城市”。 [链接]

2021年： NFT 以及许多其他加密货币繁荣

2021 年是“加密货币年”。那一年发生的事件使得很容易再次证明加密货币市场的直接性，反之亦然。

Elon Musk 在今年 1.5 月的 XNUMX 亿美元投资——同时上下：

中国 XNUMX 月禁止比特币交易和挖矿的备忘录：

此外，重要的是，不可替代的代币（NFTs）正在成为主流，导致大量资金注入加密货币。乍一看，这个事件似乎与马云相关话题无关。事实上，这些法币的大量注入导致了股市资本化差距的缩小：

2020 年：800 亿美元的加密货币和 33388 亿美元的股票市场（年底）
2021 年：2368 亿美元的加密货币和 42368 亿美元的股票市场（年底）

相对于美国股票市值，加密货币市值从 2.396% 增长到 5.589%。资本化差距的缩小导致关系强度的增加[链接].

此外，萨尔瓦多成为第一个采用比特币作为法定货币的国家，这意味着所有在华尔街交易股票的萨尔瓦多公司都变得依赖于比特币价格波动，以及美国股市的总体指数。

令人失望的今年年初

2022 年，比特币遭遇了 2 次重大崩盘：一次是由于加密行业，另一次是由于美国经济本身。

由于 500 月份的 Terra Luna 崩盘导致加密货币市场蒸发了 400 亿美元，1 月份近 2021 亿美元从市场上撤离，因为该行业的市值自 XNUMX 年 XNUMX 月以来首次跌破 XNUMX 万亿美元。UST 挂钩的损失美元贬值导致了迄今为止最大的加密货币崩盘之一。
CPI 显示 8.6 月份的通胀率为 900%。这吓坏了所有市场：道琼斯工业平均指数下跌 500 点，标准普尔 4.68 指数进入熊市。随着通货膨胀达到 1981 年以来的最高水平，纳斯达克指数也下跌了 28.000%。比特币紧随其后：目前从 17.744 美元跌至 XNUMX 美元。

在图表上突出显示任何特定点是没有意义的，因为它们几乎相同。 2022年，美国经济与加密货币市场的相关性达到高潮：

标准普尔 500 指数和比特币之间：

2022 年和 2023 年收盘价的相关性 = 0.9048667755489098
2022 年和 2023 年之间的交易量相关性 = 0.19124812034121025
2022 年和 2023 年开盘价的相关性 = 0.9060456439202328

纳斯达克和比特币之间：

2022 年和 2023 年收盘价的相关性 = 0.8967791589828238
2022 年和 2023 年之间的交易量相关性 = 0.29198309794024285
2022 年和 2023 年开盘价的相关性 = 0.8966962613941151

美国联邦基金利率和比特币之间：

从 2022-01-01 到 2023-01-01 BTC 收盘价与美国联邦基金利率之间的相关性为 -0.791293578736234

总结一下…

结论很明显：比特币作为一种通用的加密指数，依赖于美国股市作为美国经济的通用指数。正如我们所见，这种相关性在 2015 年开始出现，当时关联强度仅为 0.235（纳斯达克和标准普尔 500 指数的平均值），然后：

2016-2017 值为 0.79（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2017-2018 值为 0.84（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2018-2019 值为 0.04（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2019-2020 值为 0.54（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2020-2021 值为 0.80（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2021-2022 值为 0.28（纳斯达克和标准普尔 500 指数平均值），
2022 年的值为 0.91（纳斯达克和标准普尔 500 指数的平均值）。

该值上下波动但总体上呈上升趋势，接近 0.91（纳斯达克和标准普尔 500 指数的平均值）——非常接近 XNUMX。因此，很难判断价值是否会更高。

考虑到加密货币对 2018 年后美国利率变动的反应，我们可以得出结论，其他美国宏观指标也将影响——或已经影响——去中心化市场。这是个坏消息。现在，当局的干预，除了直接的，正朝着间接经济效果的方向发展。这不太可能给社区带来好处。

这样的状态好吗？不，因为几乎每个人都钟爱的资产、信息和其他东西的去中心化系统已经变得依赖于最初应该战斗的东西——一个中心化的法定金融系统。那是一个糟糕的情况吗？不，因为加密开始涉及比本地资本流动更大的事情。它可能被称为“权威升级”，其中去中心化货币开始发挥比以前更大的新作用。这种有价值的新责任会导致更多的猜测，但这是必要的成本。

展望未来和今天政府干预的趋势，我们可以说随着越来越多的企业开始采用然后使用加密货币，这些带有投机的时刻将受到监管。

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