11月中旬市场回顾：比特币守住10万美元大关，以太坊重回正轨，TON进军支付领域
简单来说
受宏观经济因素引发的避险情绪和 ETF 资金外流的影响，比特币和以太坊在 11 月中旬大幅下跌，而 Toncoin 的价格疲软则主要反映了其基本面强劲和生态系统发展良好所带来的附带损害。
比特币（BTC）
好了，各位加密货币爱好者，11月中旬已经过去，我们将面临一些重大进展需要应对。
BTC/USD 4H 图表，Coinbase。资料来源：TradingView
比特币突破了10月以来的区间，并跌破了5月下旬的低点，最终落入9万美元中段。但我们目前也正处于一个技术和心理上的转折点，反转的可能性很大。 有时 开始——即便目前看来这波行情还不够积极。比特币本周从期初的约 108 万美元一路下滑至 94 万美元中段，最终突破了自 10 月份暴跌以来一直维持的区间震荡。图表呈现出经典的“箱型区间 → 挤压 → 下滑”形态，而市场情绪也与之完美契合。
利率概率。来源：芝商所集团
从宏观角度来看，这一举动背后的原因显而易见。最大的驱动因素是宏观经济。交易员们在11月初曾私下议论12月降息——随后，几乎是同时，全球央行的政策信号发生了转变，决策者暗示宽松政策可能即将到来。 后来 而不是更早的时候。仅这一变化就使风险偏好略有下降。
BTC期货未平仓合约总量（美元计）。来源：CoinGlass / Cointelegraph
再加上 ETF 资金大量流出（比特币产品经历了今年最糟糕的一天），以及资金迅速转向黄金和国债，这就形成了那种避险情绪高涨的背景，而这种背景会最快地惩罚比特币。
比特币巨鲸周涨跌幅。来源：CryptoQuant
雪上加霜的是，市场情绪急剧下滑。恐慌/贪婪指标跌至春季以来的最低点，大投资者的抛售活动也彻底转为净负值——并非彻底的投降，而是周期末期疲软时出现的那种有条不紊的抛售。
雪上加霜的是，人工智能概念股——这些被视为2025年宏观经济宠儿的股票——上周大幅下跌，拖累了所有“增长相关”资产。加密货币一贯如此，立刻感受到了这股震荡。
BTC/USD 4H 图表，Coinbase。资料来源：TradingView
然而，由于市场总是充满奇妙的悖论，这种情绪崩盘往往正是逆势反弹的温床。比特币现在已经果断触及5月低点，杠杆多头头寸被清空，并扫清了周期末期的几层过度自信。以上这些都无关紧要。 担保 虽然没有反弹，但这无疑为反弹打开了一扇门，即使只是短暂地回升到 100 万美元左右。
以太坊（ETH）
以太坊的走势图再次基本与比特币的走势图如出一辙——只是速度稍慢，走势略显整齐，而且可能更不容易跌破支撑位。在同一时间段内，以太坊价格从 3.6 美元高位跌至 3.1 美元低位，触及了其持续数周的区间下限。与比特币一样，随着宏观经济形势恶化，以太坊价格也出现了明显的下跌。同样，以太坊也无法依靠 ETF 资金流动来挽救颓势：长期持有者每天抛售数万枚以太坊，给其交易带来了巨大压力。
ETH/USD 4H 图表，Coinbase。资料来源：TradingView
与此同时，以太坊的潜在前景几乎呈现出一种滑稽的两极分化。一方面，市场情绪低迷：手续费收入下降，链上活动普遍降温，以及来自更便宜、速度更快的区块链的竞争日益加剧。
另一方面，巨鲸们也在悄悄买入——仅BitMine一家上周就增持了数以十亿计的以太坊——以太坊超过200亿美元的代币化资产规模仍在持续扩大。分析师们不断指出，无论人们当下是否看好以太坊，它现在都已成为大多数链上金融的结算基础。
这正是以太坊与比特币以及更广泛的宏观主题直接相关的所在。以太坊的抛售并非因为其生态系统出现任何问题，而是因为比特币突破了其既定的市场格局，ETF资金流动转为负值，以及全球市场风险规避情绪升温。以太坊的基本面并未改变——改变的只是其外部环境。因此，同样的逻辑也适用于此：如果比特币在接近这一区域的位置站稳脚跟，以太坊很可能会更快地反弹。
吨币 (TON)
TON 本周的抛售幅度最为温和，从 2 美元左右的低点一路下跌至 1.8 美元，基本上与比特币的暴跌如出一辙，而自身却没有任何戏剧性的波动。
TON/USD 4H 图表。资料来源：TradingView
然而——而这正是TON真正变得有趣的地方——它的 根本 这段时间的背景实际上有所加强，这使得价格走势感觉更像是比特币宏观经济下滑的附带损害，而不是 TON 生态系统内部的任何结构性问题。
有两件事尤其值得关注。首先，Coinbase 已悄然将 TON 列入其上线计划。其次，TON Strategy 的季度财报显示，公司净利润高达 84.3 万美元，并确认其资产负债表上持有价值 587 亿美元的 TON 代币。在大多数项目资金持平甚至下降的当下，这无疑是一个生态系统层面信心十足的重要信号。
资料来源：SEC
此外，还有Telegram的周边生态系统，它常常扮演着TON叙事放大器的角色。法国法院彻底解除了对帕维尔·杜罗夫的旅行禁令，驱散了笼罩在母公司WhatsApp头上的阴霾；WhatsApp也开始测试跨平台聊天功能，允许用户直接与Telegram和Signal用户对话。这看似无关紧要，却悄然强化了即时通讯平台互操作性的大趋势——Telegram历来在这一领域创新速度最快，而TON的生态系统则往往从中受益匪浅。
因此，TON最终处于市场的一个特殊位置：基本面强劲，技术面疲软，市场情绪也相当低迷。如果比特币在11月中旬出现任何反弹，TON将能够很好地抓住这一机遇。
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关于作者
Alisa，一名热心记者 MPost，专注于加密货币、零知识证明、投资以及广泛的领域 Web3。她对新兴趋势和技术有着敏锐的洞察力，提供全面的报道，让读者了解和吸引读者了解不断发展的数字金融领域。
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