'Chúng ta nên xây dựng điều này như thế nào cho đúng cách?' CEO Shawn Yan của Cregis bàn về MiCA, cơ sở hạ tầng thể chế và các công ty giành chiến thắng trong giai đoạn thực tiễn.
Tóm lại
CEO của Cregis, Shawn Yan, chia sẻ về tác động của MiCA đối với các tổ chức, lý do tại sao quản trị quan trọng hơn công nghệ và tương lai của cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số.
Khi thời hạn thực thi cuối cùng của MiCA đến vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, các con số đã cho thấy một bức tranh đáng chú ý: chỉ có khoảng 210 công ty tiền điện tử trong số khoảng 3,000 công ty từng hoạt động trên khắp EU được cấp phép đầy đủ.
Đồng thời, khối lượng giao dịch ETF tiền điện tử giao ngay đã vượt mốc 2 nghìn tỷ đô la vào đầu năm 2026, và một cuộc khảo sát các nhà đầu tư tổ chức vào cuối năm 2025 cho thấy hầu hết đều kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi mức đầu tư vào tài sản kỹ thuật số trong vòng ba năm. Ngưỡng tuân thủ đã được thắt chặt. Vốn đã có sẵn. Câu hỏi mà các tổ chức tài chính châu Âu hiện đang khẩn trương đặt ra không phải là có nên tham gia hay không — mà là ai sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng vận hành cho phép tham gia trên quy mô lớn.
Đó chính xác là vấn đề. Shawn Yan, người sáng lập và CEO của CregisĐã dành chín năm qua để giải quyết vấn đề này — xây dựng cơ sở hạ tầng doanh nghiệp cho phép các ngân hàng, công ty môi giới và công ty thanh toán di chuyển và bảo vệ tài sản kỹ thuật số mà không cần phải làm lại từ đầu mỗi lần.
Hiện tại, Cregis phục vụ hơn 4,000 khách hàng tại hơn 50 quốc gia. Chúng tôi đã có cuộc trò chuyện với Shawn Yan về những gì các tổ chức châu Âu mong muốn khi thị trường trở nên thực tế hơn, và lý do tại sao các công ty chiến thắng trong giai đoạn này lại hiếm khi chạy đua nước rút mạnh nhất.
Khi giai đoạn chuyển tiếp của MiCA kết thúc vào ngày 1 tháng 7, thời điểm đó có ý nghĩa gì từ góc độ vận hành?
Những khoảnh khắc như vậy được nhìn nhận khác nhau từ bên trong so với trên truyền thông. Đối với chúng tôi, MiCA là một cột mốc quan trọng cả về mặt hoạt động lẫn pháp lý. Các quy định rõ ràng hơn không loại bỏ nhu cầu về cơ sở hạ tầng — mà chỉ làm cho nó trở nên dễ thấy hơn. Nhiều tổ chức đã tạm dừng kế hoạch của họ vì con đường phía trước dường như không khả thi.defined, và không ai xây dựng cơ sở hạ tầng nghiêm túc trên nền đất không ổn định.
Nếu khung pháp lý được hoàn thiện, các nhóm đó sẽ ngừng tranh luận về việc có nên tham gia hay không, và bắt đầu đặt câu hỏi về quyền giám sát, thẩm quyền phê duyệt, và cách thức mọi hoạt động được ghi nhận và xem xét. Điều thay đổi sau ngày 1 tháng 7 không phải là việc mọi người đột nhiên muốn tham gia thị trường. Điều thay đổi là bản chất của các cuộc thảo luận. Chúng chuyển từ “Chúng ta có nên tham gia không?” sang “Chúng ta nên xây dựng điều này như thế nào cho đúng cách?”. Đối với tôi, đó mới là ý nghĩa thực sự của sự chuyển đổi. Nó đánh dấu thời điểm các tổ chức ngừng coi tài sản kỹ thuật số như một thử nghiệm và bắt đầu suy nghĩ về chúng như một khả năng hoạt động.
Các tổ chức thường gặp khó khăn ở điểm nào trong việc phân tách tài sản và kiểm toán, và Cregis giải quyết vấn đề đó như thế nào?
Việc phân tách và kiểm toán trông có vẻ gọn gàng trên lý thuyết, nhưng sẽ trở nên rắc rối ngay khi nhiều nhóm cùng truy cập vào cùng một tài sản. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, bản thân công nghệ thường không phải là phần khó nhất. Vấn đề bắt đầu khi các bộ phận tài chính, vận hành, quản lý ngân quỹ và tuân thủ đều cần quyền truy cập khác nhau vào một hệ thống ví điện tử duy nhất vốn không được thiết kế cho mục đích đó. Các tổ chức gặp phải thách thức thực sự khi phối hợp phê duyệt, chuyển tiền và thanh toán giữa nhiều nhóm. Tiền từ các bộ phận kinh doanh khác nhau bị trộn lẫn với nhau, việc xác định tiền thuộc về ai trở thành phỏng đoán, và ai đó mất hàng giờ mỗi tuần để đối chiếu các giao dịch thủ công.
Đó chính xác là nơi chúng tôi dành phần lớn thời gian làm việc với khách hàng. Cấu trúc tài khoản chính và tài khoản phụ giúp tách biệt các mảng kinh doanh khác nhau, địa chỉ gửi tiền có thể được liên kết với từng người dùng để đối chiếu tự động, và quy trình phê duyệt dựa trên vai trò đảm bảo tiền được chuyển theo chính sách chứ không phải theo ý muốn cá nhân. Mục tiêu không chỉ đơn giản là thêm nhiều biện pháp kiểm soát. Mục tiêu là thiết kế các quy trình làm việc sao cho cách thức tuân thủ quy định cũng là cách thức dễ dàng nhất để vận hành.
Cơ sở hạ tầng ví MPC thực sự thay đổi cách thức một tổ chức quản lý rủi ro và chứng minh quyền kiểm soát lưu ký như thế nào?
Bản thân MPC không phải là công nghệ mới. Đó là một phương pháp đã được hoàn thiện và được sử dụng rộng rãi để cải thiện cách quản lý quyền ký. Nhiều người mô tả nó chủ yếu là một công nghệ bảo mật, nhưng tôi thực sự nghĩ rằng đóng góp lớn hơn của nó là về quản trị. Thay vì tập trung quyền kiểm soát vào một khóa riêng duy nhất, nó phân tán quyền ký để không cá nhân nào có thể tự ý di chuyển tài sản. Đó là một cải tiến quan trọng vì nó loại bỏ điểm yếu duy nhất trong hoạt động.
Đồng thời, MPC không phải là giải pháp bảo mật thần kỳ. Tính bảo mật tổng thể của một hệ thống lưu ký vẫn phụ thuộc vào kiến trúc tổng thể — cách bảo vệ khóa, cách quản lý phê duyệt, cách cách ly các hệ thống và cách kiểm soát rủi ro vận hành. Đó là những vấn đề khác với cách tạo chữ ký.
Đó là lý do tại sao chúng tôi không nghĩ rằng các tổ chức đang phải lựa chọn giữa MPC và một giải pháp khác. Họ đang xây dựng một mô hình hoạt động mà họ có thể tin tưởng. Đối với nhiều doanh nghiệp, nền tảng WaaS dựa trên MPC của chúng tôi cung cấp sự cân bằng phù hợp giữa quản trị, bảo mật và hiệu quả hoạt động. Nhưng các tổ chức như ngân hàng, công ty niêm yết hoặc các tổ chức có kiểm soát nội bộ nghiêm ngặt hơn thường cần thêm một lớp quản trị nữa. Đó là lúc Cregis Trust Vault phát huy tác dụng. Nó bổ sung việc thực thi chính sách, quy trình phê duyệt và kiểm soát hoạt động trên lớp ví điện tử, cung cấp cho các tổ chức một khuôn khổ phù hợp hơn với các kiểm toán viên, cơ quan quản lý và các nhóm quản lý rủi ro nội bộ.
Cuối cùng, điều quan trọng không phải là liệu một tổ chức có sử dụng MPC hay không, mà là toàn bộ kiến trúc lưu ký có đáp ứng được mức độ quản trị và đảm bảo mà doanh nghiệp yêu cầu hay không. Các tổ chức khác nhau có những yêu cầu khác nhau, nhưng mục tiêu luôn giống nhau: không cá nhân nào được phép tự ý chuyển tài sản của khách hàng, mọi hành động phải tuân theo chính sách và mọi quyết định phải được truy vết đầy đủ.
Cuộc thảo luận công khai tập trung vào các sàn giao dịch, nhưng các nhà môi giới ngoại hối và các công ty fintech tầm trung đang phát triển nhanh hơn dưới thời MiCA. Điều gì đang thúc đẩy điều đó?
Các sàn giao dịch là ví dụ điển hình vì chúng rõ ràng là "bản địa" của tiền điện tử, nhưng những doanh nghiệp hoạt động âm thầm hơn thường có lý do thương mại khác. Khách hàng của các nhà môi giới ngoại hối trên khắp Trung Đông, Đông Nam Á và Mỹ Latinh hiện coi việc gửi và rút tiền bằng stablecoin là tiêu chuẩn, bởi vì các kênh này vượt trội hơn so với ngân hàng truyền thống trong các giao dịch xuyên biên giới. Một giao dịch chuyển khoản mất hai ngày và bị tính phí phần trăm khó có thể biện minh khi đối thủ cạnh tranh của khách hàng thực hiện giao dịch chỉ trong vài phút. Một nhà môi giới không thể cung cấp dịch vụ này sẽ mất khách hàng, vì vậy đây trở thành vấn đề doanh thu trước khi là vấn đề công nghệ.
Các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP) và các công ty fintech tầm trung đều cảm thấy áp lực tương tự vì việc chuyển tiền vốn đã là trọng tâm kinh doanh của họ. Công nghệ hiếm khi là lợi thế cạnh tranh của họ. Điều họ đang tìm kiếm là cơ sở hạ tầng có thể triển khai nhanh chóng, tích hợp với các hoạt động hiện có và đáng tin cậy khi khối lượng giao dịch tăng lên.
Sàn giao dịch ngoại hối cần gì từ nhà cung cấp cơ sở hạ tầng mà sàn giao dịch tiền điện tử không cần?
Về mặt bề ngoài, họ đều muốn những điều giống nhau — chuyển giao tài sản an toàn xuyên biên giới một cách nhanh chóng. Nhưng thực chất, điểm xuất phát của họ lại khác biệt hoàn toàn. Các sàn giao dịch tiền điện tử tự xây dựng gần như mọi thứ; công cụ khớp lệnh, lớp ví và hệ thống nạp tiền là sản phẩm, vì vậy họ cần hiệu năng mạnh mẽ và khả năng kiểm soát sâu rộng ở quy mô lớn.
Các công ty môi giới lại phát triển theo truyền thống ngược lại, tập trung vào phân phối, thu hút khách hàng và xử lý rủi ro, với các nền tảng được mua từ các chuyên gia. Vì vậy, điều mà một công ty môi giới cần là cơ sở hạ tầng có thể tích hợp vào hệ thống CRM hiện có, với chức năng khớp lệnh và đối chiếu được tích hợp sẵn, cùng với khả năng quản trị mà họ có thể chuyển giao cho bộ phận tài chính và vận hành. Đó là lý do tại sao tôi thường nói: đưa cho một sàn giao dịch một "hộp đen" và họ có thể sẽ từ chối. Đưa cho một công ty môi giới thứ gì đó đòi hỏi phải xây dựng mọi thứ từ đầu, và họ cũng có thể sẽ từ chối. Họ cần cơ sở hạ tầng mạnh mẽ, nhưng cũng phải thiết thực phù hợp với cách thức hoạt động của tổ chức họ.
Bạn có nhận thấy những mô hình hoạt động chung nào trong quá trình chuyển đổi của thị trường từ giai đoạn thử nghiệm ban đầu đến giai đoạn áp dụng có cấu trúc và bài bản?
Ban đầu, hầu hết các tổ chức đều thử thiết lập đơn giản nhất có thể. Họ kết nối với nhà cung cấp bên thứ ba, thiết lập chức năng gửi và rút tiền, và thường thì như vậy là đủ cho giai đoạn tăng trưởng đầu tiên. Ở giai đoạn đó, tốc độ quan trọng hơn tối ưu hóa.
Sau đó, khối lượng giao dịch tăng lên, và ba áp lực xuất hiện theo cùng một thứ tự mỗi lần. Phí dựa trên tỷ lệ phần trăm trở nên dễ nhận thấy hơn, các công ty cảm thấy không thoải mái khi để số dư lớn hơn với bên thứ ba, và khách hàng mong đợi thanh toán gần như tức thì trở nên ít kiên nhẫn hơn với sự chậm trễ. Đó thường là thời điểm cuộc trò chuyện chuyển từ “Làm thế nào để chúng ta truy cập vào tài sản kỹ thuật số?” sang “Làm thế nào để chúng ta tự vận hành việc này?”. Chúng tôi đã chứng kiến mô hình này lặp đi lặp lại trên nhiều thị trường, dù ở châu Á, Trung Đông, hay gần đây hơn là ở châu Âu. Khi các tổ chức đạt đến một quy mô nhất định, họ hầu như luôn bắt đầu nghĩ đến việc sở hữu nhiều hơn lớp ví điện tử, đồng thời tự quản lý việc phê duyệt, quản lý kho bạc và kiểm soát hoạt động. Chúng tôi đã thấy mô hình này đủ thường xuyên đến mức chúng tôi thường có thể biết được khách hàng đang ở giai đoạn phát triển nào chỉ từ những câu hỏi họ đặt ra.
So với các thị trường phát triển hơn, châu Âu đang ở vị thế nào? Châu Âu có thể học hỏi được gì từ quá trình áp dụng công nghệ ở những nơi khác?
Châu Âu không hề tụt hậu về mức độ tinh vi. Thậm chí, các thể chế châu Âu thường nằm trong số những thể chế kỷ luật nhất khi nói đến quản trị và lập kế hoạch vận hành. Sự khác biệt là một số khu vực ở châu Á và Trung Đông đã bước vào giai đoạn này sớm hơn, vì vậy họ đã tích lũy được nhiều kinh nghiệm thực tiễn hơn trong việc vận hành cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số ở quy mô lớn.
Điều đó thực sự mang lại lợi thế cho châu Âu. Các tổ chức không cần phải tự mình học mọi bài học mà có thể học hỏi từ những thị trường đã có sự chuyển đổi trước đó. Những tổ chức chuyển đổi suôn sẻ nhất thường là những tổ chức ngay từ đầu đã điều chỉnh các hoạt động thanh toán, vận hành, tuân thủ quy định và tài chính hướng tới một mục tiêu chung, cho dù đó là cải thiện hiệu quả, giảm chi phí hay giành được quyền kiểm soát hoạt động tốt hơn.
Chúng tôi đã thấy nhiều khách hàng tiếp cận quá trình chuyển đổi đó rất thành công khi họ coi đó là một sự chuyển đổi về mặt vận hành hơn là một sự triển khai công nghệ.
Chín năm trải qua các giai đoạn chuyển đổi quy định đã thay đổi cách Cregis phát triển sản phẩm như thế nào?
Chín năm kinh nghiệm đã dạy chúng tôi phải hoài nghi về những lộ trình phát triển sản phẩm bắt đầu từ phòng họp thay vì từ những vấn đề vận hành thực tế. Hầu hết mọi thứ chúng tôi xây dựng đều bắt đầu từ thách thức của khách hàng, nhưng việc giải quyết vấn đề cho một khách hàng không tự động biến nó thành một sản phẩm.
Câu hỏi lớn hơn mà chúng ta cần đặt ra là liệu vấn đề đó có phản ánh xu hướng phát triển của thị trường hay không. Nếu chúng ta thấy cùng một thách thức vận hành xuất hiện ở nhiều loại hình tổ chức hoặc khu vực khác nhau, đó thường là dấu hiệu cho thấy chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi trong ngành chứ không phải chỉ là một yêu cầu đơn lẻ.
Đó là cách nền tảng của chúng tôi đã phát triển theo thời gian. Cơ sở hạ tầng ví điện tử ra đời đầu tiên. Tiếp theo là hệ thống điều phối quỹ khi các tổ chức cần kiểm soát tốt hơn trên nhiều chuỗi khối, và khả năng lưu ký được mở rộng khi các yêu cầu quản trị trở nên khắt khe hơn. Mỗi lớp không được xây dựng chỉ vì khách hàng yêu cầu một tính năng nào đó — mà được xây dựng vì chúng tôi tin rằng những khả năng đó cuối cùng sẽ trở thành cơ sở hạ tầng thiết yếu cho ngành.
Tôi thường mô tả nó như là nắm bắt đà phát triển hơn là chỉ đơn thuần phản ứng với nhu cầu. Một ngân hàng và một công ty môi giới có thể trông hoàn toàn khác nhau về mặt kinh doanh, nhưng về cơ bản, chúng đang giải quyết nhiều vấn đề vận hành giống nhau — kiểm soát tài sản an toàn, chuyển tiền đáng tin cậy và quản trị minh bạch. Nhiệm vụ của chúng ta là xác định những mô hình chung đó từ sớm và xây dựng cơ sở hạ tầng có thể tái sử dụng trước khi chúng trở thành những kỳ vọng tiêu chuẩn.
Về lâu dài, những sản phẩm bền vững không phải là những sản phẩm được sản xuất theo yêu cầu riêng của từng khách hàng. Chúng là những sản phẩm được xây dựng dựa trên những thay đổi mang tính cấu trúc trong cách thức hoạt động của ngành.
Cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số của các tổ chức sẽ phát triển như thế nào trong tương lai?
Tôi nghĩ chúng ta đang vượt qua giai đoạn mà tài sản kỹ thuật số được coi là một sản phẩm hoặc tính năng độc lập. Chúng ngày càng trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính mà các tổ chức vận hành hàng ngày.
Khi các giao dịch gửi và rút tiền diễn ra suôn sẻ, nhu cầu sẽ tăng lên theo hai hướng cùng một lúc. Một là quản trị sâu rộng hơn — các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn, báo cáo rõ ràng hơn, hệ thống giám sát đáp ứng được nhu cầu khi khối lượng giao dịch và sự kiểm tra tăng lên. Hai là sự tinh vi trong quản lý kho bạc. Các công ty hiện nắm giữ số dư tài sản kỹ thuật số thực sự như một phần cấu trúc của hoạt động kinh doanh, và họ muốn có hệ thống chuyển tiền tự động, khả năng hiển thị trên toàn bộ các thực thể và chuỗi khối, cũng như định tuyến thanh toán thông minh.
Động lực phát triển nằm ở những lĩnh vực gắn liền với hoạt động kinh tế thực sự, bởi vì những lĩnh vực đó khắc phục những sự thiếu hiệu quả mà người dân cảm nhận được hàng ngày. Tiền bạc luôn chảy về phía những gì nhanh hơn, an toàn hơn hoặc rẻ hơn, giống như nước luôn tìm đường chảy dễ nhất. Nhiệm vụ của chúng ta là tiếp tục loại bỏ những trở ngại trên con đường đó.
Trách nhiệm công ty
Phù hợp với Hướng dẫn của Dự án Tin cậy, xin lưu ý rằng thông tin được cung cấp trên trang này không nhằm mục đích và không được hiểu là tư vấn pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Điều quan trọng là chỉ đầu tư những gì bạn có thể đủ khả năng để mất và tìm kiếm lời khuyên tài chính độc lập nếu bạn có bất kỳ nghi ngờ nào. Để biết thêm thông tin, chúng tôi khuyên bạn nên tham khảo các điều khoản và điều kiện cũng như các trang trợ giúp và hỗ trợ do nhà phát hành hoặc nhà quảng cáo cung cấp. MetaversePost cam kết báo cáo chính xác, không thiên vị nhưng điều kiện thị trường có thể thay đổi mà không cần thông báo trước.
Giới thiệu về Tác giả
Alisa, một nhà báo tận tâm tại MPostchuyên về tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, đầu tư và lĩnh vực rộng lớn khác. Web3. Với con mắt quan tâm đến các xu hướng và công nghệ mới nổi, cô cung cấp thông tin toàn diện để cung cấp thông tin và thu hút độc giả trong bối cảnh không ngừng phát triển của tài chính kỹ thuật số.
Xem thêm bài viết
Alisa, một nhà báo tận tâm tại MPostchuyên về tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, đầu tư và lĩnh vực rộng lớn khác. Web3. Với con mắt quan tâm đến các xu hướng và công nghệ mới nổi, cô cung cấp thông tin toàn diện để cung cấp thông tin và thu hút độc giả trong bối cảnh không ngừng phát triển của tài chính kỹ thuật số.
