Xu hướng CGV: Nắm bắt cơ hội để điều chỉnh Q1 và sự kiên trì sẽ được đền đáp
Tóm lại
DXY đã hồi phục mạnh mẽ trong khi các tài sản rủi ro thoái lui dưới áp lực
Cân bằng lợi nhuận tâm lý mua/bán, với mức tăng vừa phải trong cơ sở chênh lệch giá trong tương lai
Lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn ở mức cao và nền tảng của một thị trường giá lên toàn diện vẫn chưa được thiết lập
Kết luận: Các trở ngại ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng dài hạn và thị trường được kỳ vọng sẽ dao động đi lên trong tương lai
Sau khi trải qua mùa đông năm 2022 đầy khó khăn và thử thách, chúng ta đã chào đón “mùa xuân điên cuồng” trong hai tháng đầu năm 2023, với các mức độ gia tăng khác nhau của tài sản rủi ro.
Gần đây, lạm phát của Hoa Kỳ đã cho thấy khả năng phục hồi, khiến kỳ vọng của thị trường phải điều chỉnh lại theo lập trường ôn hòa của Fed và thị trường tiền điện tử cũng đã suy giảm. Mặc dù Hoa Kỳ lạm phát đã dao động, rõ ràng là có một xu hướng giảm. Tuy nhiên, nhiều khả năng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất vào giữa năm 2023, vì vậy chúng ta không nên quá bi quan. Chưa hết, vẫn còn sự không chắc chắn đáng kể về việc liệu nền kinh tế Mỹ có suy giảm hay không và chúng tôi không thể tìm ra động lực khiến các tài sản rủi ro tăng lên đáng kể. Là một tài sản rủi ro cuối chu kỳ, tiền điện tử vẫn bị ảnh hưởng rất nhiều bởi các yếu tố vĩ mô toàn cầu.
Nhìn về phía trước, chúng tôi cho rằng sau khi trải qua đợt điều chỉnh gần đây, tâm lý mua/bán đã trở lại cân bằng và BTC sẽ trải qua một số hợp nhất trước khi tăng. “Mua thấp và bán cao” sẽ tạo ra lợi nhuận vượt trội đáng kể. Điều đáng chú ý là niềm tin vào các quỹ trực tuyến đã bắt đầu phục hồi, dựa trên mức độ hoạt động trực tuyến tăng cao. Chúng ta sẽ thấy nhiều cơ hội Alpha hơn trong năm nay.
DXY đã hồi phục mạnh mẽ trong khi các tài sản rủi ro thoái lui dưới áp lực
Kể từ cuộc họp FOMC tháng XNUMX, DXY đã lấy lại đà tăng và các tài sản rủi ro như vàng và Nasdaq đã giảm giá dưới áp lực. Mặc dù chỉ số CPI đã giảm so với tháng trước, nhưng NFP và PCE đã vượt xa mong đợi, cho thấy sự suy giảm lạm phát của Mỹ không thuận buồm xuôi gió và những kỳ vọng lạc quan của thị trường đối với sự ôn hòa của Fed đang bắt đầu được điều chỉnh.
Là một tài sản rủi ro cuối chu kỳ, BTC không thể tách rời ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô toàn cầu. Vào tháng 2022 năm 25,300, điểm phục hồi cao nhất của BTC đạt khoảng 25 đô la. BTC đã cố gắng vượt qua mức này nhiều lần vào tuần trước nhưng lần nào cũng thất bại. Đến bây giờ, nó đã quay trở lại phạm vi hợp nhất từ cuối tháng Giêng. Chúng tôi tin rằng điều này không có nghĩa là xu hướng tăng đã kết thúc. Mặc dù xu hướng giảm lạm phát có dao động, nhưng bản thân xu hướng này đã được thiết lập. Điều này đã hoàn toàn khác với tình hình năm ngoái. Tốc độ tăng lãi suất của Fed đã giảm xuống XNUMX điểm cơ bản, cho thấy rằng ngày tận thế không còn xa nữa.
Một khi lạm phát tiếp tục giảm, thị trường sẽ lạc quan trở lại. Chúng tôi dự đoán rằng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất vào giữa năm nay và chúng tôi đang lạc quan về xu hướng tăng của thị trường sau khi củng cố. “Mua thấp và bán cao” sẽ tạo ra lợi nhuận vượt trội đáng kể.
Việc nâng cấp Thượng Hải của Ethereum sắp ra mắt, nhưng hiệu suất của ETH không mạnh và tỷ giá hối đoái ETH/BTC vẫn ở khoảng 0.07. Điều này cho thấy rằng thị trường lo ngại về áp lực bán gây ra bởi việc mở khóa Ethereum sắp tới. Theo tính toán, trong các trường hợp trung lập, 23,000 ethers sẽ được bán hàng ngày, kéo dài hơn hai tháng [1]. Tính theo mức giá hiện tại là 1,560 USD, tổng lực bán sẽ lên tới 2.2 tỷ USD, đủ để thị trường chuẩn bị trước. Với giá trị thị trường gần 200 tỷ đô la, tác động của việc mở khóa mang tính tâm lý nhiều hơn và việc nâng cấp Thượng Hải có lợi cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái Ethereum. Chúng tôi vẫn đang tăng giá dài hạn cho ETH với tư cách là người dẫn đầu L1.
Cân bằng lợi nhuận tâm lý mua/bán, với xu hướng tăng vừa phải trong cơ sở chênh lệch giá trong tương lai
Cơ chế giao dịch của nền tảng giao dịch tương lai trên chuỗi GMX không yêu cầu sự cân bằng nghiêm ngặt giữa các hợp đồng ngắn và dài. Nó có thể cung cấp đòn bẩy cao hơn và độ trượt giá thấp hơn so với các sàn giao dịch tập trung, được các nhà giao dịch có đòn bẩy cao ưa chuộng. Hiện tại, lãi suất mở của GMX vượt quá 100 triệu đô la, cung cấp một giá trị tham chiếu cụ thể cho tâm lý chung của thị trường.
Theo dữ liệu từ GMX, các vị thế mua đã liên tục được mở kể từ tháng 90, với tỷ lệ mua cao nhất thậm chí vượt quá 25,300%, cho thấy kỳ vọng tăng nhất quán. Khi giá ở đáy và những người tham gia thị trường dần dần tham gia vào trại dài hạn, đó thường là sự khởi đầu của một xu hướng tăng. Với việc giá tăng trong một khoảng thời gian, hầu hết tất cả những người tham gia thị trường đều mua, nhưng họ không thể vượt qua mức áp lực, điều này cho thấy nguy cơ thoái lui tiềm ẩn. Sau khi BTC không thể vượt qua mức khoảng 160 đô la nhiều lần, vị thế mua đã giảm từ 60 triệu đô la xuống còn 40 triệu đô la và vị thế bán tăng từ 90 triệu đô la lên 50 triệu đô la, với tỷ lệ bán khống lần đầu tiên vượt quá XNUMX%. Khi những người mua nhiệt thành đầu hàng, nguy cơ giảm giá nhanh chóng của việc “giết chết những người mua” đã giảm đáng kể.
Nhìn vào mức chênh lệch cơ bản của các hợp đồng tương lai hàng quý BTC OKX, tỷ lệ cơ bản ở mức cao nhất của thị trường tăng giá vào tháng 2021 năm 6 đã vượt quá 1.4%, trong khi tỷ lệ cơ bản hiện tại là 2020%, chỉ đạt mức của tháng XNUMX năm XNUMX. Những người tham gia thị trường có kỳ vọng tương đối nhẹ về giá trong tương lai, và vẫn còn khả năng đáng kể cho lãi suất cơ bản tăng.
Lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn ở mức cao và nền tảng của một thị trường giá lên toàn diện vẫn chưa được thiết lập
Chúng tôi đã cảnh báo chống lại sự bi quan quá mức trong phần trước, nhưng chúng tôi cũng không nên ảo tưởng về thị trường giá lên vào thời điểm này. Kể từ tháng 2022 năm 3, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã bắt đầu giảm và với việc bổ sung các sự kiện bất ngờ như Luna, 4AC, FTX, v.v., tiền tiếp tục chảy ra khỏi thị trường. Sau nhiều lần tăng lãi suất của Fed, lợi suất của Kho bạc Hoa Kỳ thường ở mức trên XNUMX%, trong khi lợi suất của các stablecoin lớn DeFi các giao thức thường dưới 3%. Các quỹ lớn rõ ràng có xu hướng phân bổ vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ với rủi ro thấp hơn và lợi nhuận cao hơn, do đó tiếp tục chảy ra khỏi thị trường tiền điện tử. Nếu không có tiền gia tăng, rất khó để tạo ra một thị trường giá lên toàn diện. Chúng tôi hy vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau và các quỹ chính thống sẽ dần dần phân bổ tiền cho tiền điện tử, giúp thúc đẩy một vòng thị trường tăng giá mới.
Sự gia tăng đáng kể trong hoạt động trên chuỗi tạo ra nhiều cơ hội alpha hơn
Vì không có dấu hiệu gia tăng vốn tham gia vào thị trường, chúng tôi tin rằng hiện tại không có cơ sở cho một thị trường tăng trưởng toàn diện. Tuy nhiên, từ góc độ hoạt động vốn trên chuỗi, tâm lý tăng giá đã tốt hơn đáng kể so với nửa cuối năm 2022. Kể từ giữa tháng XNUMX, ETH đã bước vào trạng thái giảm phát liên tục và APY USDC của hai đồng tiền chính. DeFi các giao thức cho vay, Compound và AAVE, cũng đã tăng trở lại mức của tháng XNUMX năm ngoái, cả hai đều cho thấy sự gia tăng đáng kể trong hoạt động trên chuỗi và hiệu quả sử dụng vốn. Mặc dù chúng tôi tin rằng sẽ khó có thể thấy một bản Beta lớn trong nửa đầu năm nay, nhưng nguồn vốn trực tuyến đang hoạt động giúp các dự án chất lượng cao dễ dàng bước vào “giai đoạn khám phá giá”. Như câu nói “Tự tin quan trọng hơn vàng”, Chúng ta sẽ thấy nhiều cơ hội Alpha hơn trong năm nay.
Kết luận: Các trở ngại ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng dài hạn và thị trường được kỳ vọng sẽ dao động đi lên trong tương lai
Mặc dù có những bất ổn trong các yếu tố vĩ mô và sự kiện liên quan đến FTX vẫn chưa được làm sáng tỏ hoàn toàn, nhưng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua và chúng ta không nên quá bi quan vào lúc này. Như câu ngạn ngữ cổ xưa đã nói, “Những người vượt qua cơn bão và chịu đựng cơn mưa sẽ thấy mây tan và mặt trăng trở lại.” Chúng tôi tin rằng một đợt điều chỉnh sâu sẽ mang lại cơ hội tốt để mua vào và chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ dao động đi lên trong tương lai. Chúng ta nên kiên nhẫn chờ mây tan và trăng sáng.
Tham khảo: [1] Áp lực bán ước tính từ việc rút tiền một phần và toàn bộ, @korpi87
Giới thiệu Liên doanh mật mã (CGV): Cryptogram Venture (CGV) là một tổ chức nghiên cứu và đầu tư có trụ sở tại Nhật Bản tham gia vào tiền điện tử. Với triết lý kinh doanh là “đầu tư theo hướng nghiên cứu”, nó đã tham gia vào các khoản đầu tư ban đầu vào FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket và Powerpool, cũng như đồng yên ổn định do chính phủ Nhật Bản quản lý JPYW, v.v. Trong khi đó, CGV FoF là đối tác hữu hạn của liên doanh Huobi, quỹ Rocktree, quỹ Kirin, v.v. Từ tháng 2022 đến tháng XNUMX năm XNUMX, nó đã ra mắt TWSH đầu tiên tại Nhật Bản, được hỗ trợ bởi Bộ Giáo dục, Văn hóa, Thể thao, Khoa học và Xã hội. Technology (MEXT), Đại học Keio, SONY, SoftBank, cùng các tổ chức và chuyên gia khác. Hiện tại, CGV đã có chi nhánh tại Singapore, Canada và Hongkong.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin và dữ liệu được giới thiệu trong bài viết này đều từ các nguồn công khai và công ty chúng tôi không đưa ra bất kỳ đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của chúng. Các mô tả hoặc dự đoán về các tình huống trong tương lai là những tuyên bố hướng tới tương lai và mọi đề xuất cũng như ý kiến chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên hoặc hàm ý đầu tư cho bất kỳ ai. Các chiến lược mà công ty chúng tôi có thể áp dụng có thể giống, ngược lại hoặc không liên quan đến chiến lược do độc giả suy đoán dựa trên bài viết này.
Từ chối trách nhiệm
Phù hợp với Hướng dẫn của Dự án Tin cậy, xin lưu ý rằng thông tin được cung cấp trên trang này không nhằm mục đích và không được hiểu là tư vấn pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc bất kỳ hình thức tư vấn nào khác. Điều quan trọng là chỉ đầu tư những gì bạn có thể đủ khả năng để mất và tìm kiếm lời khuyên tài chính độc lập nếu bạn có bất kỳ nghi ngờ nào. Để biết thêm thông tin, chúng tôi khuyên bạn nên tham khảo các điều khoản và điều kiện cũng như các trang trợ giúp và hỗ trợ do nhà phát hành hoặc nhà quảng cáo cung cấp. MetaversePost cam kết báo cáo chính xác, không thiên vị nhưng điều kiện thị trường có thể thay đổi mà không cần thông báo trước.
CryptogramVenture FoF Châu Á
