Адаптивний капітал у Web3Чому стратегія важливіша за прибутковість
На панелі Hack Seasons HSC Asset Management, лідери STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium та Edge Capital вийшли на головне питання ринків цифрових активів. Чи справді активний капітал перемагає пасивну ліквідність?
Серед учасників дискусії було погодження, що defiВизначення важливі. Пасивна ліквідність зазвичай вважається капіталом, інвестованим у стратегії базової дохідності, стейкінгу, кредитування або фармінгу стейблкоїнів без активного управління. Активний капітал, у свою чергу, передбачає активне управління портфелем, арбітраж, структуровані продукти, деривативи та тактичний перерозподіл між протоколами.
Однак, деякі доповідачі повідомили, що більшість стратегій знаходяться десь посередині. Навіть групи, що займаються вирощуванням врожайності та мають мільярди доларів, можуть не перебалансовуватися щогодини, проте вони також не залишають капітал незмінним після року. Ця різниця не така вже й дихотомічна.
Що насправді означає слово «побиття»?
Хоча вища прибутковість зазвичай є головним показником, учасники панелі виділили скориговану на ризик ефективність як фактичний показник. Збільшення річного прибутку має бути вищим, ніж збільшення волатильності та просадок.
У дискурсі часто згадується, що працює коефіцієнт Шарпа, додаткова сума прибутку, отримана на одиницю ризику. Тут активний капітал може перевершити пасивну ліквідність лише тоді, коли він підвищує скориговану на ризик прибутковість, а не номінальну дохідність.
Інший defiКлючовим фактором перевершення була стійкість протягом усіх ринкових циклів. Стратегії виживання на ведмежому ринку, збереження капіталу, коли ринки волатильні, та динамічні стратегії можуть з часом показувати кращі результати, навіть якщо вони відстають на короткострокових бичачих ринках.
Ринкові умови формують стратегію
Учасники помірно сприймають стратегічну ефективність, покладаючись на ринкові умови. Під час бичачих ринків волатильність та запуск нових протоколів пропонують більше арбітражних та тактичних можливостей. Активний капітал може скористатися неефективністю на централізованих та децентралізованих майданчиках.
Пасивна дохідність, особливо стейблкоїнів, може бути більш привабливою на бокових ринках або ринках з низькою волатильністю. Плани з постійним доходом можуть забезпечити кращу прибутковість (з урахуванням ризику), оскільки є більше можливостей для зниження ризику.
У ведмежій ситуації управління ризиками займатиме центральне місце. Активні менеджери схильні уникати ризиків, віддаючи перевагу застрахованим сховищам, токенізованим казначейським цінним паперам або консервативним джерелам дохідності. Їхня мета вже не в агресивному перевершуванні конкурентів, а в збереженні капіталу.
Складність, автоматизація та штучний інтелект
Ще одне питання, яке обговорювалося на панелі, полягало в тому, чи може складність стратегії збільшити прибутковість. Консенсус був попереднім. Єдина причина додавання рівнів кредитного плеча, або деривативів, або міжпротокольного впливу — це коли прибутковість, скоригована на ризик, буде кращою.
Розрив між активним та пасивним підходами зменшується завдяки автоматизації та штучному інтелекту. Тепер можливо виконувати автоматичний збір даних, ребалансування, тригери стоп-лоссів та моніторинг настроїв. Нові агенти зі штучним інтелектом незабаром зможуть одночасно відстежувати макро-, технічні та он-чейн-індикатори, що дозволить їм розміщувати капітал більш оперативно без необхідності постійного моніторингу.
Тим не менш, складнощі без розкриття інформації створюють інші ризики, а саме ризик смарт-контрактів та ризик контрагента.
Дискусія зосередилася на регулюванні. Інші стверджували, що інституційний капітал потребує регульованих структур, особливо для захисту активів, а також для дотримання регуляторних вимог. Інші стверджували, що інновації можуть бути реалізовані на основі експериментів без дозволів, оскільки нерегульовані децентралізовані платформи можуть досягати великих масштабів.
Одна гібридна модель була найбільш реалістичною. Участь інституцій регулювалася б через шлюзи та була б відкритою. DeFi екосистеми будуть підтримуватися для підтримки інновацій та здорової конкуренції.
Активний капітал як будівник екосистеми
Активний капітал також розглядався як фактор формування екосистеми, окрім прибутковості. Ліквідність, зворотний зв'язок та довгострокова підтримка протоколів пропонуються маркет-мейкерами, стратегічними інвесторами та зацікавленими розподільниками капіталу. Пасивна ліквідність є основою глибини, а активний капітал — основою зростання, ефективності та стійкості.
Рішення комісії було делікатним. Активний капітал не обов'язково переважає пасивну ліквідність. Він працює найкраще, коли покращує скориговану на ризик прибутковість, змінюється протягом циклів і корисний для розвитку екосистеми. На криптовалютних ринках причина не в тому, щоб вибрати один з них, а в здатності збалансувати їх обидва.
відмова
Відповідно до Правила проекту Trust, будь ласка, зверніть увагу, що інформація, надана на цій сторінці, не призначена і не повинна тлумачитися як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова або будь-яка інша форма консультації. Важливо інвестувати лише те, що ви можете дозволити собі втратити, і звернутися за незалежною фінансовою порадою, якщо у вас виникнуть сумніви. Щоб отримати додаткову інформацію, ми пропонуємо звернутися до положень та умов, а також до сторінок довідки та підтримки, наданих емітентом або рекламодавцем. MetaversePost прагне до точного, неупередженого звітування, але ринкові умови можуть змінюватися без попередження.
про автора
Аліса, відданий журналіст на MPost, спеціалізується на криптовалюті, штучному інтелекті, інвестиціях та широкій сфері Web3. З гострим поглядом на нові тенденції та технології, вона надає всебічне висвітлення, щоб інформувати та залучати читачів до постійно змінюваного ландшафту цифрових фінансів.
інші статті
Аліса, відданий журналіст на MPost, спеціалізується на криптовалюті, штучному інтелекті, інвестиціях та широкій сфері Web3. З гострим поглядом на нові тенденції та технології, вона надає всебічне висвітлення, щоб інформувати та залучати читачів до постійно змінюваного ландшафту цифрових фінансів.
