kenar DeFi ve USDC Depeg
Kısaca
Silverbank ve SVB'nin iflasları kripto topluluğunu sarstı ve Circle'ın USDC'sini tekrarladı.
Circle'ın SVB'deki riski 3.3 milyar doları buldu.
USDC o zamandan beri 1 $'a geriledi.
Geçtiğimiz iki yıl boyunca, kriptonun gelişmekte olan ve yenilikçi bir endüstri olmasına rağmen, belirli protokollerin ve kurumların tasarlandığı gibi çalışabileceğine dair güven üzerine inşa edildiğini öğrendik. Bu varsayım, küçük kullanıcılardan büyük fonlara ve kartellere kadar pek çok kişinin çöküşü olduğunu kanıtladı.
Luna, FTX veya Mango Markets söz konusu olduğunda, ekosistem katılımcıları tarafından "başarısız olamayacak kadar büyük" olarak değerlendirilmeye yetecek kadar TVL ve güven kazandılar. Katılımcıların yanlış anladığı şey, aşırı koşullarda bu varlıkları kurtarabilecek son çare veya alıcının olmamasıydı.
Edge Capital bu varsayımları asla kabul etmedi ve bunun yerine şimdiye kadar yatırımcılarını koruyan ve şirketi başlangıcından bu yana meydana gelen sayısız "siyah kuğu" olayından büyük ölçüde zarar görmemiş bir araştırma ve risk yönetimi çerçevesi kullandı. USDC'nin kısa süreli çöküşü farklı bir şekilde ele alınmadı.
Edge'in Ekibi her zaman sistemik risklerin farkında olmuştur ve benim kişisel olarak borç krizleri ve hiperenflasyondan banka tasfiyelerine kadar her türlü ekonomik kargaşanın yaşandığı ülkelerde on yıldan fazla çalışma deneyimim var. Hafta sonu yaşanan bankacılık krizi endişeleri, tarihin tekerrür ettiğini gösterdi ve Edge Capital buna hazırlıklıydı.
Edge'in USDC ile hikayesi, düşüşten birkaç hafta önce, Silvergate bankasının çöküşü sırasında başlıyor. Bu süre zarfında Edge, AAVE kullanarak sabit para ödünç almayı gerektiren bir strateji yürütüyordu. Tipik olarak Edge, rezervleri ve nispeten düşük borçlanma oranı ile ilgili piyasa endişeleri nedeniyle sistemik bir riskten korunmak için USDT'yi ödünç alırdı.
Silvergate'in çöküşünün ardından Edge, bunun yerine USDC'yi ödünç alıp USDT karşılığında satarak pozisyonunu değiştirdi. Bu karar, Circle'ın Silvergate'e tam olarak maruz kaldığından habersiz olmamız da dahil olmak üzere birkaç faktöre dayanıyordu. Düzenleyicilerin hedeflerinde Kripto bankacılığı olduğunu da anladık.
Circle'ın borularının sıkışabileceği ve anında geri alma ve basım mekanizmalarının geçici olarak durarak panik yaratabileceği bir durum olabileceğini varsaydık. Ek olarak, Edge faiz oranlarını optimize ediyordu ve o sırada USDC'yi ödünç almak daha ucuzdu, bu da çalışan diğer stratejilerle sinerji yaratıyordu.
Yukarıdaki öngörü, Edge'in portföy üzerinde minimum risk veya sürüklenme ile 1 $'dan net kısa USDC yapmasına izin verdi. SVB'nin geçen hafta Perşembe ve Cuma günleri karşılaştığı banka hücumu nedeniyle düşüşe geçtiği haberini ileri sarın.
3.3 milyar $'lık Circle'ın SVB'ye maruz kaldığı haberi kasete yansıdığında, USDC'nin hafif düşüşü %5-7'lik indirimlere doğru hızlanmaya başladı. Eksiklerimizi tamamlamaya başladık ve aylık tahminlerimizin üzerinde sağlıklı bir kar elde ettik ve yeni haberler için bekledik.
Panik sırasında birçok kişi, USDC'nin bilançosunda bir "delik" olması durumunda, kurtarıcılar ve arbitrajcılar kalan hazineyi boşaltacağından, USDC'nin denge fiyatının paritenin çok altına düşeceğine inanıyordu. Bu fikri aklımıza getirirken, Circle'a güçlü bir inancımız vardı ve birkaç nedenden dolayı USDC'nin daha uzun bir süre sabitini kaybetmesinin imkansız olduğunu gördük:
- Circle, insanlar tarafından yönetilen bir şirkettir ve kod tarafından yönetilen bir protokol değildir - bu nedenle, hazine tükenmeden önce itfalara uygulanan bir kapı olacaktır.
- Circle, mandal olarak kalmak için elinden gelenin en iyisini yapacak, düzenlenmiş, şeffaf bir varlıktır.
- Zincirdeki likit USDC miktarı, Circle'ın sahip olduğu USD/ABD Tahvillerinin miktarına eşit değildi. Köprülerde, Makers PSM gibi kasalarda ve protokolleri kötüye kullanmaktan veya OFAC'ı ihlal etmekten dondurulmuş hesaplarda kilitli 2 milyar $'dan fazla USDC var.
Bir sonraki karar, FDIC ve Fed'in mevduatları durduracağı ve Circle'ın SVB'den havalesinin kesintiden önce kesildiği haberinden sonra USDC'nin ne zaman uzun süre tutulacağıydı. Bundan önce, USDC'yi açıp kapatmak için rayları test etmiştik ve itfalar işlemeye başladığında keskin bir tekrar olacağından emindik.
Beklendiği gibi, yukarıdakiler neredeyse mükemmele ulaştı ve bu yazının yazıldığı sırada USDC tamamen 1 $'a geriledi.
Aldığımız ders basitti: Kripto gibi gelişmekte olan endüstrilerde, ne kadar büyük veya ne kadar istikrarlı olmak için pazarlanırsanız olun, katılımcılar mantıksız hareket etme eğilimindedir ve kaos yaratabilir. Murphy kanunlarına uymayı tercih ediyoruz çünkü pek çok meslektaşımız gönül rahatlığına kurban gitti ve eskiden imkansız olduğu düşünülen pek çok olay meyvesini verdi.
Sonuç olarak, zincirleme ticaret yaparken dikkatli davranmaktan kaynaklanan ters rüzgarlarla karşılaştık. Hedge'ler, ister stabilcoin şortları olsun, isterse de başlangıcından bu yana getirilerimizi minimum düzeyde ama belirgin bir şekilde sürükledi. DeFi protokol hack kapsamı, ancak bu korumalar diğer herhangi bir sigorta ürünü gibidir. En çok ihtiyacınız olduğunda, onu satın almış olmanın rahatlığını yaşarsınız.
Karşılaşacağımız bir sonraki zorluğu sabırsızlıkla bekliyoruz ve hafta sonu boyunca böylesine zor bir durumun üstesinden geldikleri için Circle ekibine şapka çıkarıyoruz ve zincir üstü çabalarımızda USDC'yi kullanmaya ve desteklemeye devam edeceğiz.
özel kredi Nico Katsafanas, Kıdemli Tüccar ve Risk Yöneticisi, Edge Capital.
Feragatname
Doğrultusunda Trust Project yönergeleri, lütfen bu sayfada sağlanan bilgilerin hukuki, vergi, yatırım, finansal veya başka herhangi bir tavsiye niteliğinde olmadığını ve bu şekilde yorumlanmaması gerektiğini unutmayın. Yalnızca kaybetmeyi göze alabileceğiniz kadar yatırım yapmak ve herhangi bir şüpheniz varsa bağımsız finansal tavsiye almak önemlidir. Daha fazla bilgi için şartlar ve koşulların yanı sıra kartı veren kuruluş veya reklamveren tarafından sağlanan yardım ve destek sayfalarına bakmanızı öneririz. MetaversePost doğru, tarafsız raporlamaya kendini adamıştır, ancak piyasa koşulları önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir.
Yazar hakkında
Vadim, Edge Capital'in Kurucusu ve CIO'sudur ve alternatif yatırımlar, sınır piyasaları, temel makro araştırmalar, hesaplamalı yöntemler, teknoloji, varlık yönetimi ve politika oluşturma alanlarında 10 yıldan fazla profesyonel deneyime sahiptir. Edge Capital'i kurmadan önce, küresel bir makro hedge fonu olan Trend Capital'in yatırım ekibinin bir üyesiydi. Bundan önce Londra'daki Bank of America Merrill Lynch'te FI/FX strateji ekibini yönetti ve Washington DC'deki Uluslararası Para Fonu'nda İcra Direktörü Danışmanı olarak görev yaptı. Vadim, UCLA'dan Ekonomi alanında doktora derecesine sahiptir.
Daha fazla haber
Vadim, Edge Capital'in Kurucusu ve CIO'sudur ve alternatif yatırımlar, sınır piyasaları, temel makro araştırmalar, hesaplamalı yöntemler, teknoloji, varlık yönetimi ve politika oluşturma alanlarında 10 yıldan fazla profesyonel deneyime sahiptir. Edge Capital'i kurmadan önce, küresel bir makro hedge fonu olan Trend Capital'in yatırım ekibinin bir üyesiydi. Bundan önce Londra'daki Bank of America Merrill Lynch'te FI/FX strateji ekibini yönetti ve Washington DC'deki Uluslararası Para Fonu'nda İcra Direktörü Danışmanı olarak görev yaptı. Vadim, UCLA'dan Ekonomi alanında doktora derecesine sahiptir.
