Wintermute: Pinipigilan ng BOJ Shock ang Crypto, Ngunit Isinasaad ng Istruktura ng Market ang Potensyal na Pagsasama-sama
Sa madaling sabi
Iniulat ng Wintermute na sa kabila ng isang sell-off na hinimok ng BOJ na nakakagambala sa panandaliang stabilization, bumuti ang mga crypto market, na nagtatakda ng yugto para sa potensyal na pagsasama-sama.
Algorithmic trading firm wintermute inilabas nito ang pinakabagong update sa merkado, na itinatampok na ang mga kamakailang pag-unlad mula sa Bank of Japan (BOJ) ay nakagambala sa pagpapapanatag noong nakaraang linggo sa mga merkado ng cryptocurrency at nag-trigger ng malawakang deleveraging. Napansin ng firm na ang istraktura ng merkado ay muling na-calibrate, na may mas mababang leverage, neutral na pagpopondo, at mas malakas na partisipasyon sa lugar, habang ang mga pangunahing cryptocurrencies ay lumilitaw na ngayon na hindi gaanong mahina sa kabila ng macro-driven na volatility.
Ang ulat ng Wintermute ay nagpapahiwatig na ang panahon ng Thanksgiving ay nag-aalok ng isang maikling panahon ng pagpapapanatag kasunod ng mga linggo ng sapilitang pagbebenta. Ang Bitcoin ay tuluy-tuloy na umakyat mula sa kalagitnaan ng $80,000s hanggang sa mababang-$90,000s, na sinuportahan sa simula ng pinahusay na mga daloy ng tingi at pagkatapos ay positibong institusyonal na aktibidad. Ang pagbawi na ito ay sumunod sa humigit-kumulang 30% drawdown mula noong unang bahagi ng Oktubre, na may kabuuang cryptocurrency market capitalization na umaaligid sa $3 trilyon, na nagbibigay ng welcome reprieve para sa mga investor.
Gayunpaman, ang pahinga ay napatunayang panandalian. Noong Lunes, ang mga merkado ay tumugon sa mga senyales mula sa Japan na ang pagtaas ng rate sa Disyembre 19 na pulong ng BOJ ay nasa ilalim ng aktibong pagsasaalang-alang. Ito ay minarkahan ang pangalawang pagkakataon sa isang buwan kung saan ang mga merkado ay kailangang makipaglaban sa mga potensyal na hawkish shift mula sa sentral na bangko. Ang mga pagbabago sa risk-free rate ng Japan ay mahigpit na binabantayan dahil sa carry trade at ang impluwensya nito sa pandaigdigang pagpopondo. Kapag tumaas ang yield ng Japanese Government Bond (JGB), ang ekonomiya ng trade na ito ay agad na pumipigil, na nag-udyok sa pag-delever sa mga asset na tinustusan sa pamamagitan ng yen. Dahil sa sensitivity ng cryptocurrency sa liquidity at global funding dynamics, partikular itong nalantad sa mga pagbabagong ito.
Ang sell-off ay kasabay ng isa sa mga pinakamanipis na window ng liquidity sa taon, na pinalalakas ang mekanikal na epekto ng bawat unwind. Bumagsak ang Bitcoin ng humigit-kumulang $4,000 bago magbukas ang mga European market, hindi dahil sa mga kahinaan sa istruktura ngunit dahil sa limitadong lalim.
Samantala, nag-rally ang ginto sa parehong panahon, na binibigyang-diin na sa totoong mga sitwasyong may panganib, ang defensive capital ay patuloy na nagde-default sa mga tradisyonal na safe-haven asset. Binigyang-diin ng Wintermute na habang pinapanatili ng Bitcoin ang "digital gold" na salaysay nito sa ilalim ng matatag na mga kondisyon, hindi pa nito nakakamit ang status na safe-haven sa mga yugto ng matinding macro stress.
Higit pa sa mga impluwensya sa macro, nananatiling mababa ang sentimento sa sektor ng cryptocurrency, na may mga negatibong salaysay na namamayani at kaunting optimismo na nagtutulak ng sigasig sa merkado. Mula sa isang istrukturang pananaw, gayunpaman, ang mga kondisyon sa ilalim ng ibabaw ay bumuti. Ang batayan ay bumagsak sa cycle lows, na may 90-araw na taunang BTC na batayan na malapit sa 4–5% at ETH na malapit sa 3–4%, na sumasalamin sa patuloy na direksyon at matagal na pagkakalantad. Ang mga rate ng pagpopondo sa mga pangunahing cryptocurrencies ay na-reset sa neutral o negatibong mga antas sa unang pagkakataon mula noong Oktubre, habang ang kabuuang walang hanggang bukas na interes ay bumaba mula $230 bilyon noong unang bahagi ng Oktubre hanggang $135 bilyon, na binabawasan ang labis na pagkilos at ang panganib ng karagdagang mekanikal na pagpuksa. Ang spot trading ay nakakuha ng mas malaking bahagi ng volume, at ang lalim ay nanatiling matatag sa kabila ng holiday period. wintermute ay nagsasaad na ang mga pagbabagong ito—mas mababang leverage, negatibong pagpopondo, at mas malusog na partisipasyon sa lugar—karaniwang nauuna sa pagsasama-sama ng merkado sa sandaling maging matatag ang mga kondisyon ng macro.
Sa kasalukuyan, ang mga pangunahing cryptocurrencies ay nakikipagkalakalan nang higit sa lahat alinsunod sa mga macro trend, habang ang mga token na mas maliit na cap ay nagpapakita ng maikli, hiwalay na lakas bago mangibabaw ang mas malawak na daloy. Madalas pa ring ginagamit ang mga natamo na dulot ng pagsasalaysay sa mga pangunahing asset bilang mga pagkakataong umalis sa mga posisyon, na sumasalamin sa umiiral na pananaw na babalik muna ang liquidity sa pinakamalaking mga coin.
Ang pagganap ng merkado sa buong panahon ay malawak na mahina, na may mga high-beta na lugar na nakakaranas ng pinakamalaking pagbaba: AI token ay bumaba ng 14.4%, DePIN 13.6%, gaming 12.7%, Layer 2 solutions 12.5%, small caps 10.4%, mid caps 9.7%, at Layer 1s 7.0%. Ang GMCI-30 index ay bumagsak ng 7.3%. Bagama't medyo mas mahusay ang mga network ng Layer 1 at ang GMCI-30, ang sell-off ay higit sa lahat ay walang pinipili at hinihimok ng mga macro factor.
Nagbabalik ang Pinagbabatayan ng Lakas ng Market Sa gitna ng Macro Volatility Sa Crypto
Ang support zone noong nakaraang linggo ay nagbigay ng pansamantalang panahon ng katatagan, na tinulungan ng mas malinis na pagpoposisyon sa merkado, ngunit ang biglaang pagkabigla mula sa BOJ ay mabilis na nakagambala sa anumang pagkakataon para sa makabuluhang pagsasama-sama.
Ang mga macro factor ay patuloy na nangingibabaw sa pagkilos ng presyo, ngunit ang pinagbabatayan na istraktura ng merkado ay kapansin-pansing bumuti kumpara sa mga nakaraang linggo. Ang leverage ay unti-unting nagre-reset, ang batayan at mga rate ng pagpopondo ay naging normal, at ang spot liquidity ay sumisipsip ng daloy ng kalakalan nang medyo maayos sa kabila ng pagkasumpungin na hinihimok ng BOJ. Habang ang mga alternatibong salaysay ay patuloy na nakakapagpapahinga at ang mga token na may mababang cap ay nagpapakita lamang ng maikling lakas, ang mga pangunahing cryptocurrencies ay inaasahang makipagkalakalan nang may higit na katatagan. Bagama't malamang na matutukoy ng malawak na kalendaryong macroeconomic ngayong buwan ang direksyon ng merkado, ang mga kundisyon na kinakailangan para sa pagsasama-sama ay nasa lugar na ngayon.
Pagtanggi sa pananagutan
Sa linya na may Mga alituntunin ng Trust Project, pakitandaan na ang impormasyong ibinigay sa pahinang ito ay hindi nilayon at hindi dapat bigyang-kahulugan bilang legal, buwis, pamumuhunan, pananalapi, o anumang iba pang paraan ng payo. Mahalagang mamuhunan lamang kung ano ang maaari mong mawala at humingi ng independiyenteng payo sa pananalapi kung mayroon kang anumang mga pagdududa. Para sa karagdagang impormasyon, iminumungkahi naming sumangguni sa mga tuntunin at kundisyon pati na rin sa mga pahina ng tulong at suporta na ibinigay ng nagbigay o advertiser. MetaversePost ay nakatuon sa tumpak, walang pinapanigan na pag-uulat, ngunit ang mga kondisyon ng merkado ay maaaring magbago nang walang abiso.
Tungkol sa Ang May-akda
Alisa, isang dedikadong mamamahayag sa MPost, dalubhasa sa cryptocurrency, zero-knowledge proofs, investments, at ang malawak na larangan ng Web3. Sa isang matalas na mata para sa mga umuusbong na uso at teknolohiya, naghahatid siya ng komprehensibong saklaw upang ipaalam at hikayatin ang mga mambabasa sa patuloy na umuusbong na tanawin ng digital finance.
Mas marami pang artikulo
Alisa, isang dedikadong mamamahayag sa MPost, dalubhasa sa cryptocurrency, zero-knowledge proofs, investments, at ang malawak na larangan ng Web3. Sa isang matalas na mata para sa mga umuusbong na uso at teknolohiya, naghahatid siya ng komprehensibong saklaw upang ipaalam at hikayatin ang mga mambabasa sa patuloy na umuusbong na tanawin ng digital finance.
