ความเสี่ยงที่ซ่อนเร้นของการซื้อขายบนบล็อกเชน
ในบทสรุป
หลังจากการล่มสลายของ FTX ผู้ค้าอนุพันธ์คริปโตจึงหันไปใช้แพลตฟอร์มเพอร์เพทชวลแบบออนเชนมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อความโปร่งใสและการดูแลตนเอง แต่ในขณะที่การกระจายอำนาจช่วยลดความเสี่ยงบางส่วนลงได้ มันก็ก่อให้เกิดช่องโหว่ใหม่ๆ ที่ต้องได้รับการจัดการอย่างระมัดระวังเช่นกัน
หลังจากการล่มสลายของ FTX ผู้ค้าอนุพันธ์จำนวนมากได้ย้ายจากตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบต่อเนื่องบนบล็อกเชน เหตุผลนั้นดูเรียบง่าย การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเองช่วยลดความเสี่ยงจากคู่สัญญา สัญญาอัจฉริยะเข้ามาแทนที่ระบบองค์กรที่ไม่โปร่งใส ข้อมูลตลาดสามารถมองเห็นได้สำหรับทุกคน ความโปร่งใสเริ่มให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการคุ้มครอง
แพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Hyperliquid, dYdX และ GMX มีผู้เข้าร่วมเพิ่มมากขึ้นจากเทรดเดอร์ที่ไม่ต้องการไว้วางใจผู้ดำเนินการแบบรวมศูนย์อีกต่อไป ในขณะเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนที่ก่อตั้งมานานแล้ว เช่น BitMEX, Binance และ Bybit ก็มุ่งเน้นไปที่การเสริมสร้างโครงสร้างพื้นฐาน การพิสูจน์เงินสำรอง และการควบคุมความเสี่ยง การเพิ่มขึ้นของการซื้อขายบนบล็อกเชนได้เปลี่ยนแปลงอนุพันธ์คริปโตไปอย่างสิ้นเชิง แต่การกระจายอำนาจไม่ได้ขจัดความเสี่ยงออกไปทั้งหมด เพียงแต่เป็นการกระจายความเสี่ยงออกไปเท่านั้น
ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะจัดการระบบการดูแลรักษา การดำเนินการ และการชำระบัญชีไว้ภายในองค์กรเอง ผู้ค้าต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานและการกำกับดูแลของตลาดแลกเปลี่ยนนั้น ความเสี่ยงจึงเป็นความเสี่ยงขององค์กรและการดำเนินงาน ในขณะที่ตลาดซื้อขายบนบล็อกเชนจะช่วยลดความเสี่ยงด้านการดูแลรักษา แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะ ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ผู้ให้บริการสภาพคล่อง และชั้นการดำเนินการสาธารณะเข้ามาด้วย
ความเสี่ยงที่มักถูกมองข้ามอย่างหนึ่งคือ การมองเห็นสถานะการลงทุน ในแพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดเวลาบนบล็อกเชนหลายแห่ง สถานะการลงทุนขนาดใหญ่และระดับการชำระบัญชีสามารถตรวจสอบได้แบบเรียลไทม์ เทรดเดอร์และบอทที่มีความเชี่ยวชาญสามารถตรวจสอบความเข้มข้นของเลเวอเรจและคาดการณ์ได้ว่าการชำระบัญชีแบบบังคับอาจเกิดขึ้นที่ใด
ในตลาดแบบดั้งเดิม ข้อมูลเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นข้อมูลส่วนตัว แต่ในตลาดแบบกระจายอำนาจ ข้อมูลเหล่านี้สามารถกลายเป็นกลยุทธ์ได้ เมื่อระดับการชำระบัญชีกระจุกตัวอยู่รอบๆ ราคาใดราคาหนึ่ง ความผันผวนอาจกลายเป็นแรงจูงใจ การเปิดเผยข้อมูลช่วยลดข้อมูลที่ซ่อนอยู่ แต่ก็อาจทำให้ผู้ค้าตกอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เจาะจงได้เช่นกัน
ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ เช่น BitMEX เก็บข้อมูลสถานะการซื้อขายไว้ในระบบภายในของตนเอง เทรดเดอร์ต้องเชื่อมั่นในความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์ม แต่แพลตฟอร์มจะไม่เปิดเผยเกณฑ์การชำระบัญชีต่อสาธารณะ ข้อแลกเปลี่ยนนั้นชัดเจน ตลาดบนบล็อกเชนให้ความโปร่งใส ในขณะที่ตลาดแบบรวมศูนย์ให้ความเป็นส่วนตัวของสถานะการซื้อขาย
พลวัตของสภาพคล่องเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้โมเดลเหล่านี้แตกต่างกันออกไป ตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาบนบล็อกเชนนั้นพึ่งพาผู้ให้บริการสภาพคล่องที่กระตือรือร้นเป็นอย่างมาก ในตลาดที่มีเสถียรภาพ สเปรดอาจยังคงแคบ แต่ในช่วงที่มีความผันผวนสูง สภาพคล่องอาจลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากเงินทุนถอนตัวออก การคลาดเคลื่อนของราคาจะกว้างขึ้น และการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องอาจเร่งตัวขึ้น
ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ก็ไม่พ้นจากภาวะวิกฤตเช่นกัน ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าแม้แต่ตลาดที่มีชื่อเสียงก็อาจประสบกับความปั่นป่วนหรือวงจรการชำระบัญชีที่รุนแรงได้ อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์จะมีสมุดคำสั่งซื้อภายในที่ลึกกว่าและโปรแกรมผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีโครงสร้างซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับความผันผวน
ความแตกต่างอยู่ที่วิธีการแพร่กระจายของความเครียด สภาพคล่องบนบล็อกเชนนั้นมักจะกระจัดกระจายและตอบสนองได้ง่ายกว่า ในขณะที่สภาพคล่องแบบรวมศูนย์นั้นมีความแข็งแกร่งกว่า แต่ขึ้นอยู่กับความสามารถในการฟื้นตัวของผู้ดำเนินการเพียงรายเดียว
คุณภาพการดำเนินการเป็นอีกหนึ่งความแตกต่างเชิงโครงสร้าง การทำธุรกรรมบนบล็อกเชนจะผ่าน mempool สาธารณะก่อนที่จะได้รับการยืนยัน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องและบอทสามารถจัดลำดับใหม่หรือแทรกแซงการซื้อขายเพื่อดึงมูลค่าออกมา นักลงทุนรายย่อยอาจไม่เห็นสิ่งนี้โดยตรง แต่สิ่งนี้อาจส่งผลให้การดำเนินการซื้อขายแย่ลงอย่างต่อเนื่อง
ในตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ การซื้อขายจะดำเนินการภายในระบบจับคู่แบบส่วนตัว ผู้ใช้ต้องไว้วางใจในความยุติธรรมของตลาด แต่พวกเขาก็ได้รับการปกป้องจากการจัดลำดับธุรกรรมใหม่ในที่สาธารณะ ข้อแลกเปลี่ยนนี้จึงอยู่ระหว่างความโปร่งใสของกระบวนการและการควบคุมการดำเนินการ
ความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะและออราเคิลเพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่ง อนุพันธ์บนบล็อกเชนอาศัยรหัสและข้อมูลราคาจากภายนอก การโจมตีช่องโหว่ การโจมตีด้านการกำกับดูแล หรือการบิดเบือนออราเคิลอาจทำให้เกิดการขาดทุนอย่างรวดเร็ว เหล่านี้เป็นความเสี่ยงทางเทคนิคมากกว่าความเสี่ยงขององค์กร แต่ก็อาจรุนแรงและแก้ไขไม่ได้
ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์เผชิญกับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์และความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางการเงิน นอกจากนี้ยังคงมีดุลยพินิจในการแทรกแซงสภาวะตลาดที่ผิดปกติโดยการปรับพารามิเตอร์ความเสี่ยงหรือระงับการซื้อขายชั่วคราว นักลงทุนบางรายมองว่าความยืดหยุ่นนี้เป็นการป้องกัน ในขณะที่บางรายมองว่าเป็นการควบคุมจากส่วนกลาง ไม่ว่าจะมองในแง่ใด ความเสี่ยงก็ยังคงมีอยู่
อีกปัจจัยหนึ่งที่ถูกมองข้ามคือ ความเร็วที่กลยุทธ์ที่ทำกำไรได้ดีจะแออัดบนบล็อกเชน การเก็งกำไรอัตราดอกเบี้ยและการซื้อขายส่วนต่างราคาบนแพลตฟอร์มเพอร์เฟกต์แบบกระจายอำนาจในตอนแรกให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ แต่เมื่อเงินทุนจากสถาบันเข้ามาในตลาด ผลตอบแทนก็ลดลง เนื่องจากตำแหน่งและการไหลเวียนของเงินทุนสามารถมองเห็นได้ กลยุทธ์ที่ประสบความสำเร็จจึงสามารถระบุและทำซ้ำได้รวดเร็วยิ่งขึ้น
แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ก็มีวัฏจักรที่คล้ายคลึงกัน แต่พวกเขามักจะกระจายกิจกรรมผ่านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น ตลาดแลกเปลี่ยน BitMEX ได้แนะนำผลิตภัณฑ์ที่อนุญาตให้ผู้ใช้สามารถจำลองการซื้อขายบนบล็อกเชนบางรายได้ ในขณะที่ยังคงรักษาการดูแลแบบรวมศูนย์ไว้ แพลตฟอร์มอื่นๆ ก็กำลังสำรวจแนวทางแบบผสมผสานที่คล้ายคลึงกันนี้เช่นกัน
พัฒนาการเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าอนาคตอาจไม่ได้เป็นการกระจายอำนาจหรือรวมศูนย์อำนาจอย่างสมบูรณ์ แต่อาจผสมผสานองค์ประกอบของทั้งสองอย่างเข้าด้วยกัน
นอกจากนี้ยังมีมิติทางจิตวิทยาด้วย เทรดเดอร์หลายคนมองว่าความโปร่งใสหมายถึงความยุติธรรม หากทุกอย่างอยู่บนบล็อกเชน การปั่นราคาดูเหมือนจะเกิดขึ้นได้ยากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความยุติธรรมขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง คุณภาพการดำเนินการ และความสามารถในการรับมือกับความเครียด ความโปร่งใสเพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันความปลอดภัย ในบางสถานการณ์ ความโปร่งใสอย่างเต็มที่อาจเพิ่มความเสี่ยงได้ด้วยการบ่งชี้ว่ามีการใช้เลเวอเรจกระจุกตัวอยู่ที่ใด
การซื้อขายบนบล็อกเชนถือเป็นนวัตกรรมที่แท้จริง ช่วยลดความเสี่ยงบางประการที่เกี่ยวข้องกับตัวกลางแบบรวมศูนย์ในอดีต แต่ก็นำมาซึ่งพลวัตเชิงโครงสร้างและความขัดแย้งที่ต้องทำความเข้าใจอย่างรอบคอบ
การเลือกใช้ระหว่าง BitMEX, Binance, Hyperliquid, dYdX หรือแพลตฟอร์มอื่นๆ ไม่ใช่เรื่องง่ายๆ ที่จะเลือกระหว่างความปลอดภัยกับความไม่ปลอดภัย แต่เป็นการตัดสินใจว่าเทรดเดอร์แต่ละคนยินดีรับความเสี่ยงในรูปแบบใด
เมื่ออนุพันธ์คริปโตเติบโตขึ้น การถกเถียงอาจก้าวข้ามเรื่องอุดมการณ์ไปได้ คำถามที่สำคัญกว่านั้นไม่ใช่ว่าแพลตฟอร์มนั้นเป็นแบบรวมศูนย์หรือกระจายอำนาจ แต่เป็นเรื่องการกระจายความเสี่ยง ใครจะเป็นผู้รับภาระความเสี่ยงในช่วงที่ตลาดผันผวน และเทรดเดอร์เข้าใจระบบที่ตนเองใช้หรือไม่
ความโปร่งใสเป็นสิ่งที่มีคุณค่า แต่ไม่ใช่ภูมิคุ้มกัน
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
สอดคล้องกับ แนวทางโครงการที่เชื่อถือได้โปรดทราบว่าข้อมูลที่ให้ไว้ในหน้านี้ไม่ได้มีจุดมุ่งหมายและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือรูปแบบอื่นใด สิ่งสำคัญคือต้องลงทุนเฉพาะในสิ่งที่คุณสามารถที่จะสูญเสียได้ และขอคำแนะนำทางการเงินที่เป็นอิสระหากคุณมีข้อสงสัยใดๆ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม เราขอแนะนำให้อ้างอิงข้อกำหนดและเงื่อนไขตลอดจนหน้าช่วยเหลือและสนับสนุนที่ผู้ออกหรือผู้ลงโฆษณาให้ไว้ MetaversePost มุ่งมั่นที่จะรายงานที่ถูกต้องและเป็นกลาง แต่สภาวะตลาดอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
เกี่ยวกับผู้เขียน
อลิสา นักข่าวผู้ทุ่มเทของ MPostเชี่ยวชาญด้านคริปโตเคอร์เรนซี ปัญญาประดิษฐ์ การลงทุน และขอบเขตอันกว้างขวางของ... Web3- ด้วยสายตาที่กระตือรือร้นต่อแนวโน้มและเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ เธอจึงนำเสนอความครอบคลุมที่ครอบคลุมเพื่อแจ้งและดึงดูดผู้อ่านเกี่ยวกับภูมิทัศน์ทางการเงินดิจิทัลที่พัฒนาอยู่ตลอดเวลา
บทความอื่น ๆ
อลิสา นักข่าวผู้ทุ่มเทของ MPostเชี่ยวชาญด้านคริปโตเคอร์เรนซี ปัญญาประดิษฐ์ การลงทุน และขอบเขตอันกว้างขวางของ... Web3- ด้วยสายตาที่กระตือรือร้นต่อแนวโน้มและเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ เธอจึงนำเสนอความครอบคลุมที่ครอบคลุมเพื่อแจ้งและดึงดูดผู้อ่านเกี่ยวกับภูมิทัศน์ทางการเงินดิจิทัลที่พัฒนาอยู่ตลอดเวลา
