สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลาบนบล็อกเชน: การปิดช่องว่างระหว่าง CeFi และ DeFi สำหรับผู้ค้าสถาบัน
ในบทสรุป
อนุพันธ์บนบล็อกเชนกำลังลดช่องว่างกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อย่างรวดเร็ว เนื่องจากเฟรมเวิร์กการดำเนินการ Layer-3 ช่วยให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดเวลาแบบกระจายอำนาจสามารถมอบความเร็ว สภาพคล่อง และการซื้อขายระดับสถาบันในระดับเดียวกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้
ถึงแม้บล็อกเชนจะเป็นระบบกระจายอำนาจ แต่สินทรัพย์ที่ออกบนเครือข่ายเหล่านี้เคยถูกซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มาก่อน ย้อนกลับไปในยุคที่บิตคอยน์เป็นสกุลเงินดิจิทัลเพียงสกุลเดียวในตลาด ตลาดแลกเปลี่ยนแบบง่ายๆ ที่เรียกว่า "ตลาดซื้อขายตามคำสั่งซื้อ" ก็ผุดขึ้นมาเพื่อตอบสนองความต้องการจากผู้ใช้ใหม่ที่กระตือรือร้นที่จะซื้อสกุลเงินดิจิทัลนี้
ตลาดซื้อขายทันทีเหล่านี้ช่วยให้เกิดการค้นหาราคา และถึงแม้ในตอนแรกจะขาดสภาพคล่อง แต่ก็ค่อยๆ ดีขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เมื่อมีแพลตฟอร์มระดับมืออาชีพมากขึ้นเข้ามา จากนั้น ประมาณห้าปีหลังจากที่คริปโตเคอร์เรนซีถือกำเนิดขึ้น ตลาดซื้อขายล่วงหน้าแห่งแรกก็ปรากฏขึ้น ซึ่งก็เป็นแบบรวมศูนย์เช่นกัน ดังนั้น ในช่วงทศวรรษแรกของการดำรงอยู่ คริปโตเคอร์เรนซีจึงอยู่ในสถานะที่แปลกประหลาด กล่าวคือ สินทรัพย์ของมันกระจายอำนาจ แต่การซื้อขายกลับรวมศูนย์ และจึงมีความเสี่ยงด้านการดูแลรักษาทรัพย์สิน
แต่ในปี 2020 แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ Uniswap ก็ได้รับความนิยมอย่างมาก นำไปสู่ยุคแห่งความรุ่งโรจน์อย่างที่หลายคนรู้จัก DeFi ฤดูร้อนเป็นช่วงเวลาที่การซื้อขายแบบ DEX ได้รับความนิยมอย่างมาก การซื้อขายบนบล็อกเชนในปัจจุบันมีขนาดใหญ่มาก โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันหลายพันล้านดอลลาร์ในตลาดซื้อขายแบบสปอตและแบบเพอร์เพปต์หลายร้อยแห่ง แต่ถึงแม้จะมีการเติบโตเช่นนี้ ตลาดซื้อขายแบบ CEX ก็ยังคงครองตลาดอยู่
แม้ว่า DEX จะมีข้อดีมากมาย เช่น การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง การเข้าถึงโทเค็นใหม่ได้ทันที และแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง แต่โครงสร้างพื้นฐานของ CEX ยังคงมีข้อได้เปรียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการซื้อขายระดับมืออาชีพ ซึ่งความเร็วและการดำเนินการที่เชื่อถือได้มีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของผู้ค้าผิดกฎหมาย แพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์จึงยังคงได้รับความนิยมมากกว่า
แต่ช่องว่างระหว่าง CEX และ DEX เริ่มแคบลงในที่สุด และหัวใจสำคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้คือการพัฒนาของระบบการทำธุรกรรมบนบล็อกเชน (onchain perps) และเฟรมเวิร์กการดำเนินการระดับเลเยอร์ 3 ที่ออกแบบมาเพื่อรองรับระบบเหล่านั้น
การตอบสนองความต้องการอนุพันธ์บนบล็อกเชน
อนุพันธ์คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 80% ของการซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีอย่างสม่ำเสมอ ปริมาณและหากจะมีเครื่องมือทางการเงินใดที่นักลงทุนนิยมใช้เพื่อการใช้ประโยชน์จากเลเวอเรจและการป้องกันความเสี่ยง ก็คงหนีไม่พ้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา หรือ perpนักลงทุนรายย่อยชื่นชอบ นักลงทุนมืออาชีพก็ชื่นชอบ และนักลงทุนสถาบันก็พึ่งพาเครื่องมือเหล่านี้ในทุกด้าน ตั้งแต่การวิเคราะห์ทิศทางการลงทุนไปจนถึงการบริหารความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ
สถาบันต่างๆ ส่วนใหญ่ใช้ CEX เพื่ออำนวยความสะดวกในกิจกรรมนี้ เนื่องจากในทางปฏิบัติแล้ว DEX ขาดความสามารถในการดำเนินการที่จำเป็นสำหรับการซื้อขายขนาดใหญ่ ยิ่งไปกว่านั้น ความซับซ้อนในการจัดการการชำระบัญชีและพารามิเตอร์ความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมแบบกระจายอำนาจ ทำให้เห็นได้ง่ายว่าทำไม DEX จึงมักเป็นตัวเลือกที่รองลงมาเมื่อพูดถึงเรื่องอาชญากรรม
ปัญหาจึงไม่เคยอยู่ที่ความต้องการ แต่เป็นเรื่องสถาปัตยกรรม ตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบกระจายอำนาจแห่งแรกๆ พยายามจำลองสมุดคำสั่งซื้อขายแบบรวมศูนย์โดยตรงบนเครือข่าย L1 หรือ L2 แต่ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดเวลาไม่ใช่สัญญาแลกเปลี่ยนแบบง่ายๆ มันต้องการข้อมูลราคาอย่างต่อเนื่อง กลไกการชำระบัญชีที่ซับซ้อน การตรวจสอบมาร์จิน การคำนวณอัตราการระดมทุนแบบไดนามิก และอื่นๆ อีกมากมาย
การนำตรรกะนี้ไปใช้โดยตรงบนเลเยอร์พื้นฐานนั้นมีค่าใช้จ่ายสูงและต้องใช้การคำนวณอย่างหนัก ส่งผลให้ DEX รุ่นแรกๆ ที่ใช้โปรโตคอล Perps สามารถครองตลาดฟิวเจอร์สบนบล็อกเชนได้ แต่ไม่สามารถดึงดูดผู้เล่นระดับสถาบันให้หันมาใช้ DEX แทนตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ อย่างไรก็ตาม DEX รุ่นต่อไปที่ใช้โปรโตคอล Perps ได้รับการออกแบบแตกต่างออกไป ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการเกิดขึ้นของเลเยอร์ 3 (L3) ที่สามารถจัดการกับการดำเนินการที่ซับซ้อนได้ ทำให้โปรโตคอล Perps สามารถนำเสนอการซื้อขายระดับเดียวกับ CEX ได้อย่างแท้จริง
การประมวลผลตามเจตนา (Intent-Based Execution) มาถึงบนบล็อกเชนแล้ว
วิธีแก้ปัญหาเพื่อให้ DEX ของผู้กระทำผิดทำงานได้เหมือนกับ CEX นั้นอยู่ที่การประมวลผลตามเจตนาที่นำมาใช้ในเลเยอร์ 3 ในโมเดลนี้ ผู้ใช้จะระบุผลลัพธ์ที่ต้องการ เช่น “ผมต้องการเปิดสถานะซื้อ ETH มูลค่า 50,000 ดอลลาร์ที่ราคานี้” จากนั้น "ความตั้งใจ" นี้จะถูกส่งต่อไปยังเครือข่ายของผู้แก้ปัญหาเฉพาะทาง ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือเอเจนต์นอกบล็อกเชน ที่แข่งขันกันเพื่อค้นหาเส้นทางที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการบรรลุความตั้งใจนั้น
ธุรกรรมดังกล่าวสามารถดำเนินการผ่านพูลบนบล็อกเชน, DEX อื่นๆ หรือแม้กระทั่งเข้าถึงสภาพคล่องส่วนกลางได้ แต่ผู้ใช้ปลายทางจะไม่เห็นสิ่งเหล่านี้เลย จากมุมมองของพวกเขา ความตั้งใจในการซื้อขายจะได้รับการดำเนินการอย่างสมบูรณ์แบบโดยไม่ต้องเก็บรักษาหรือเชื่อมโยงเงินทุนของตนเองด้วยตนเอง เพื่อให้เห็นภาพกระบวนการนี้ ลองพิจารณา Perpetual Hub Ultra (PHU) ของ Orbs ซึ่งเพิ่งเปิดตัวไปเมื่อเร็วๆ นี้ ผสานรวมเข้ากับ Grypsแพลตฟอร์ม DEX ประสิทธิภาพสูงบนเครือข่าย Sei
Orbs คือเลเยอร์ 3 ซึ่งทำหน้าที่เป็นเลเยอร์การดำเนินการแบบกระจายอำนาจ ในขณะที่ Perpetual Hub Ultra คือผลิตภัณฑ์ที่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจนำไปใช้เพื่อนำเสนอการซื้อขาย Perpetual Markets คุณภาพระดับสถาบัน Gryps ถูกออกแบบมาให้เป็นแพลตฟอร์ม Perpetual Markets ตั้งแต่แรกเริ่ม แต่หลังจากเพิ่ม Perpetual Hub Ultra เข้ามา ความสามารถเหล่านี้ก็ได้รับการพัฒนาอย่างมาก
PHU ช่วยให้ Gryps สามารถดึงสภาพคล่องจากแหล่งต่างๆ ทั้งบนบล็อกเชนและตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ ทำให้มั่นใจได้ถึงความลึกของตลาดและสเปรดที่แคบลงแม้สำหรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ ในขณะเดียวกัน ตรรกะ L3 ของ Orbs จะจัดการงานที่มีความถี่สูง เช่น การชำระบัญชีอัตโนมัติและการปรับอัตราการระดมทุนแบบเรียลไทม์
สุดท้ายนี้ Perpetual Hub Ultra ใช้ระบบขอใบเสนอราคา (RFQ) แบบโมดูลาร์ที่ขับเคลื่อนด้วยสัญญาอัจฉริยะ Symm.io ซึ่งช่วยให้ผู้ค้า Gryps ได้รับราคาที่เสนอมาอย่างแม่นยำ เช่นเดียวกับการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน Perpetual แบบรวมศูนย์
การทำให้เป็นแบบโมดูลาร์
โดยผิวเผินแล้ว นวัตกรรมที่เกิดขึ้นจากการเข้ามาของ L3 คือประสบการณ์การใช้งานที่ดีขึ้น คุณสามารถซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่ให้ความรู้สึกตอบสนองและมีสภาพคล่องเทียบเท่ากับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้แล้ว แต่ประโยชน์ที่แท้จริงของการส่งผ่านตรรกะและสภาพคล่องผ่าน Layer 3 นั้นตกอยู่กับตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเอง ซึ่งตอนนี้มีเครื่องมือแบบโมดูลาร์ให้ใช้งานแล้ว
“ความเป็นโมดูลาร์” เป็นหนึ่งในวลีที่ถูกนำมาใช้บ่อยมาก DeFiและในกรณีของการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับอาชญากรรม ก็สามารถแสดงให้เห็นตัวอย่างที่ชัดเจนว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นจริงได้อย่างไร แทนที่จะบังคับให้แต่ละตลาดแลกเปลี่ยนสร้างกลไกการจับคู่และตรรกะการชำระบัญชีของตนเองตั้งแต่เริ่มต้น โครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์ของ L3 ช่วยให้กรอบงานอนุพันธ์แบบเสียบปลั๊กและใช้งานได้ทันที
ถ้าเราพิจารณา ลูกกลม' ตัวอย่างเช่น Perpetual Hub Ultra แทนที่จะทำงานในฐานะตลาดแลกเปลี่ยนแบบเดี่ยวๆ PHU ทำหน้าที่เป็นเลเยอร์การดำเนินการที่ผสานรวมเข้ากับ DEX ใดๆ ก็ได้ Gryps สามารถนำเสนอฟังก์ชันการซื้อขายอนุพันธ์ขั้นสูงโดยไม่ต้องสร้างเครื่องมืออนุพันธ์ขึ้นใหม่ทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้น
การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์นี้กำลังทำให้การซื้อขายระดับสถาบันเป็นเรื่องที่เข้าถึงได้ง่ายขึ้น การมอบหมายงานที่ซับซ้อนให้กับส่วนงานที่เชี่ยวชาญเฉพาะด้านหมายความว่า DeFi โปรโตคอลต่างๆ ไม่ได้ถูกจำกัดด้วยเครือข่ายหรือความสามารถของนักพัฒนาอีกต่อไปแล้ว เครื่องมือทั้งหมดที่จำเป็นในการสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์ระดับสถาบันนั้นสามารถผสานรวมได้อย่างสมบูรณ์ด้วยโค้ดเพียงไม่กี่บรรทัด
ด้วยนวัตกรรมนี้ การซื้อขายหลักทรัพย์ค้ำประกันหนี้สาธารณะบนบล็อกเชนจึงไม่รู้สึกเหมือนเป็นการเลือกสิ่งที่ดีรองลงมาอีกต่อไปแล้ว ปัจจุบัน DEX ชั้นนำสำหรับหลักทรัพย์ค้ำประกันหนี้สาธารณะนั้นดีเทียบเท่ากับสิ่งที่ CeFi สามารถทำได้ทุกประการ
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
สอดคล้องกับ แนวทางโครงการที่เชื่อถือได้โปรดทราบว่าข้อมูลที่ให้ไว้ในหน้านี้ไม่ได้มีจุดมุ่งหมายและไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี การลงทุน การเงิน หรือรูปแบบอื่นใด สิ่งสำคัญคือต้องลงทุนเฉพาะในสิ่งที่คุณสามารถที่จะสูญเสียได้ และขอคำแนะนำทางการเงินที่เป็นอิสระหากคุณมีข้อสงสัยใดๆ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม เราขอแนะนำให้อ้างอิงข้อกำหนดและเงื่อนไขตลอดจนหน้าช่วยเหลือและสนับสนุนที่ผู้ออกหรือผู้ลงโฆษณาให้ไว้ MetaversePost มุ่งมั่นที่จะรายงานที่ถูกต้องและเป็นกลาง แต่สภาวะตลาดอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
เกี่ยวกับผู้เขียน
อลิสา นักข่าวผู้ทุ่มเทของ MPostเชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัล การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ การลงทุน และขอบเขตที่กว้างขวางของ Web3- ด้วยสายตาที่กระตือรือร้นต่อแนวโน้มและเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ เธอจึงนำเสนอความครอบคลุมที่ครอบคลุมเพื่อแจ้งและดึงดูดผู้อ่านเกี่ยวกับภูมิทัศน์ทางการเงินดิจิทัลที่พัฒนาอยู่ตลอดเวลา
บทความอื่น ๆ
อลิสา นักข่าวผู้ทุ่มเทของ MPostเชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัล การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ การลงทุน และขอบเขตที่กว้างขวางของ Web3- ด้วยสายตาที่กระตือรือร้นต่อแนวโน้มและเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ เธอจึงนำเสนอความครอบคลุมที่ครอบคลุมเพื่อแจ้งและดึงดูดผู้อ่านเกี่ยวกับภูมิทัศน์ทางการเงินดิจิทัลที่พัฒนาอยู่ตลอดเวลา
