Onchain Perpetual Futures: Zapolnitev vrzeli med CeFi in DeFi Za institucionalne trgovce
Na kratko
Izvedeni finančni instrumenti na verigi verig hitro zapolnjujejo vrzel s centraliziranimi borzami, saj ogrodja za izvajanje na 3. plasti omogočajo decentraliziranim trajnikom, da zagotavljajo hitrost, likvidnost in trgovanje na ravni CEX.
Tehnologija veriženja blokov je morda decentralizirana, vendar so se sredstva, izdana v teh omrežjih, najprej trgovala na centraliziranih borzah. Ko je bil Bitcoin edini kovanec v mestu, so se pojavile preproste borze naročil, da bi zadostile povpraševanju novih uporabnikov, ki so želeli pridobiti kriptovaluto.
Te promptne borze so omogočale odkrivanje cen in čeprav so bile sprva nelikvidne, so se z leti postopoma izboljševale, ko so se pojavile profesionalnejše platforme. Nato so se približno pet let po začetku obstoja kriptovalut pojavile prve terminske borze. Tudi te so bile centralizirane. Tako so kriptovalute v prvem desetletju svojega obstoja obstajale v nenavadnem stanju, saj so bila njihova sredstva decentralizirana, trgovanje z njimi pa centralizirano, kar je pomenilo tveganje skrbništva.
Toda leta 2020 je decentralizirana menjalnica Uniswap postala viralna in uvedla tisto, kar je postalo znano kot veličastna DeFi Poletje, ko je trgovanje na borzi DEX postalo popularizirano. Trgovanje na verigi verig je zdaj ogromno in beleži milijarde dolarjev dnevnega obsega na stotinah promptovnih in permanentnih borz. Kljub tej rasti pa borze CEX še vedno prevladujejo.
Kljub vsem prednostim, ki jih ponujajo decentralizirani trgovalni centri (DEX) – samostojno hrambo, takojšen dostop do novih žetonov, spodbude za likvidnost – je infrastruktura CEX ohranila prednost. Zlasti za profesionalno trgovanje, kjer sta hitrost in zanesljiva izvedba ključnega pomena – kar še posebej velja za storilce – prevladujejo centralizirane platforme.
Toda vrzel med CEX in DEX se je končno začela krčiti. In v središču te spremembe je zorenje storilcev onchain storitev in izvedbenih ogrodij 3. plasti, zasnovanih za njihovo delovanje.
Zadovoljevanje povpraševanja po izvedenih finančnih instrumentih na verigi verig
Izvedeni finančni instrumenti dosledno predstavljajo približno 80 % trgovanja s kriptovalutami. ObsegIn če obstaja en instrument, h kateremu se trgovci zgrinjajo za vzvod in varovanje pred tveganjem, je to pogodba o trajnih terminskih pogodbah oz. storilcaTrgovci na drobno jih obožujejo. Profesionalci jih obožujejo. Institucionalni trgovci se nanje zanašajo pri vsem, od usmerjene izpostavljenosti do upravljanja portfeljskih tveganj.
Institucije v veliki meri uporabljajo CEX-e za olajšanje te dejavnosti, ker empirično DEX-i niso imeli dovolj globine izvedbe, da bi lahko trgovali v velikem obsegu. Če k temu dodamo še kompleksnost upravljanja likvidacij in parametrov tveganja v decentraliziranem okolju, je enostavno razumeti, zakaj so DEX-i vedno igrali drugotnega pomena, ko gre za storilce.
Problem torej ni bil nikoli v povpraševanju, temveč v arhitekturi. Prve decentralizirane borze so poskušale replicirati centralizirane knjige naročil neposredno v omrežjih L1 ali 2. Toda trajni trgi niso preproste zamenjalne pogodbe. Zahtevajo neprekinjeno dovajanje cen, sofisticirane mehanizme za likvidacijo, spremljanje marž, dinamične izračune obrestnih mer financiranja in še veliko več.
Izvajanje te logike neposredno na osnovnih plasteh je drago in računsko zahtevno. Posledično je prvi val perps DEX-ov zajel trg terminskih pogodb na verigi verig, vendar ni uspel privabiti institucionalnih igralcev stran od njihovih centraliziranih borz. Toda naslednji val perps DEX-ov je zasnovan drugače, kar je v veliki meri posledica pojava L3, ki lahko obvladujejo kompleksno izvajanje, kar perps protokolom omogoča, da ponudijo pravo trgovanje na ravni CEX.
Izvajanje na podlagi namere prispe na verigi
Rešitev za to, da storilci DEX delujejo podobno kot njihovi CEX dvojniki, je v izvajanju na podlagi namena, implementiranem na 3. plasti. V tem modelu uporabnik dejansko navede želeni rezultat, npr. "Želim odpreti dolgo pozicijo v ETH za 50,000 dolarjev po tej ceni." To »namero« nato prevzame mreža specializiranih reševalcev – v bistvu agentov zunaj verige – ki tekmujejo, da bi našli najučinkovitejšo pot za njeno izpolnitev.
Lahko bi se usmeril prek onchain poolov, drugih DEX-ov ali celo izkoristil centralizirano likvidnost. Vendar končni uporabnik tega ne vidi: z njegovega vidika je njegov trgovalni namen brezhibno izpolnjen in ne da bi moral skrbeti ali ročno premostiti svoja sredstva. Za vizualizacijo tega procesa v praksi si oglejte Orbsov Perpetual Hub Ultra (PHU), ki je bil pred kratkim integrirano z Grypsom, visokozmogljiva borza decentraliziranih trgov (DEX) na platformi Sei Network.
Orbs je 3. plast, ki deluje kot decentralizirana izvedbena plast, medtem ko je Perpetual Hub Ultra izdelek, ki ga integrirajo decentralizirane borze, da bi ponudile trgovanje perps institucionalne kakovosti. Gryps je bil od prvega dne zasnovan kot platforma za perps, vendar so bile z dodajanjem Perpetual Hub Ultra te zmogljivosti znatno izboljšane.
PHU omogoča Grypsu, da črpa likvidnost iz kombinacije virov na verigi verig in večjih centraliziranih borz, kar zagotavlja večjo globino in ozke spreade tudi za velika naročila. Orbsova logika L3 pa obravnava visokofrekvenčne naloge, kot so avtomatizirane likvidacije in prilagajanje stopnje financiranja v realnem času.
Končno, Perpetual Hub Ultra uporablja modularni sistem zahtevka za ponudbo (RFQ), ki ga poganjajo pametne pogodbe Symm.io. To zagotavlja, da trgovci Grypsa dobijo natančno ceno, ki so ji navedeni – tako kot bi jo, če bi trgovali na centralizirani borzi Perps.
Modularna izdelava
Na prvi pogled je inovacija, ki jo prinaša vstop L3 v igro, boljša uporabniška izkušnja. Zdaj lahko trgujete na decentralizirani borzi, ki se zdi prav tako odzivna in likvidna kot centralizirana borza. Toda resnično korist usmerjanja logike in likvidnosti prek 3. sloja občutijo same decentralizirane borze, ki imajo zdaj na voljo modularni nabor orodij.
»Modularnost« je eden tistih izrazov, ki se pogosto uporabljajo DeFi, v primeru trgovanja storilcev pa je to lahko opremljeno z jasnim primerom, kako se to dejansko kaže. Namesto da bi vsaka borza morala iz nič zgraditi svoj lastni mehanizem za ujemanje in logiko likvidacije, modularna infrastruktura L3 omogoča ogrodja za izvedene finančne instrumente po principu »plug-and-play«.
Če upoštevamo krogle Perpetual Hub Ultra na primer ne deluje kot samostojna borza, temveč kot izvedbena plast, ki se integrira s katerim koli DEX-om. Gryps je uspel zagotoviti napredno funkcionalnost trgovanja s perpsi, ne da bi moral od začetka izdelati mehanizem za izvedene finančne instrumente po meri.
Ta izboljšava modularne infrastrukture demokratizira trgovanje na institucionalni ravni. Zunanje izvajanje težkega dela na specializirano plast pomeni, da DeFi Protokoli niso več omejeni z omrežjem ali zmogljivostmi razvijalcev. Vsa orodja, ki jih potrebujejo za ustvarjanje platforme za trgovanje s perpsi institucionalnega razreda, so v celoti integrirana z le nekaj vrsticami kode.
Zahvaljujoč tej inovaciji se trgovanje z onchain perpsi ne zdi več kot zadovoljitev z drugorazrednim. Vodilni devizni indeksi perpsov so zdaj prav tako dobri kot vse, kar lahko zbere CeFi.
Zavrnitev odgovornosti
V skladu z Smernice projekta Trust, upoštevajte, da informacije na tej strani niso namenjene in se jih ne sme razlagati kot pravni, davčni, naložbeni, finančni ali kakršen koli drug nasvet. Pomembno je, da vlagate samo tisto, kar si lahko privoščite izgubiti, in da poiščete neodvisen finančni nasvet, če imate kakršne koli dvome. Za dodatne informacije predlagamo, da si ogledate določila in pogoje ter strani s pomočjo in podporo, ki jih nudi izdajatelj ali oglaševalec. MetaversePost se zavzema za natančno in nepristransko poročanje, vendar se tržni pogoji lahko spremenijo brez predhodnega obvestila.
O avtorju
Alisa, predana novinarka pri MPost, specializiran za kriptovalute, umetno inteligenco, naložbe in široko področje Web3. Z ostrim očesom za nastajajoče trende in tehnologije zagotavlja celovito pokritost za informiranje in vključevanje bralcev v nenehno razvijajočo se pokrajino digitalnih financ.
več člankov
Alisa, predana novinarka pri MPost, specializiran za kriptovalute, umetno inteligenco, naložbe in široko področje Web3. Z ostrim očesom za nastajajoče trende in tehnologije zagotavlja celovito pokritost za informiranje in vključevanje bralcev v nenehno razvijajočo se pokrajino digitalnih financ.
