Od Terre do FTX: Kaj pretekli neuspehi kriptovalut še vedno učijo vlagatelje
Na kratko
Propad ekosistema TerraUSD in borze FTX je izbrisal več deset milijard dolarjev in razkril kritične slabosti v kripto industriji, kar je poudarilo tveganja nepreglednega upravljanja, nevzdržnih finančnih modelov ter močno vlogo družbenih medijev in regulacije v tržnih krizah.
Za kriptovalutni posel so značilni cikli inovacij, razcvetov ter izbruhov rasti in propadov. Čeprav sta nov nabor tehnologij in novo odkrito upanje običajno posledica vsakega zloma trga, se lahko lekcije iz preteklih izkušenj hitro pozabijo, saj so vlagatelji usmerjeni v nove priložnosti.
Dva največja zloma kripto balona v zgodovini, ki ohranjata tveganja tako na trgu digitalnih sredstev kot v širši javnosti, sta padec FTX-a v 2022 in padec TerraUSD ekosistem leta 2023, kar ostaja še posebej močan opomnik na vidike trga digitalnih sredstev, ki so lahko resnično škodljivi.
Dogodka sta v nekaj dneh izbrisala več deset milijard dolarjev vrednosti, vzpostavila regulativne dvome na mednarodnem trgu in pokazala strukturne slabosti na nekaterih področjih kripto sektorja. Vendar pa drugi analitiki pravijo, da se veliko lekcij iz teh kriz pozablja, ko se trgi vračajo v življenje in se začenjajo nove zgodbe.
Zlom Zemlje, ki se je stresel DeFi
Maja 2022 se je ekosistem Terraform Labs zrušil, kar je bil eden prvih večjih kripto šokantnih dogodkov. Algoritemski stabilni kovanec TerraUSD omrežja je bil vezan na dolar prek sistema, ki je sodeloval v spremljevalnem žetonu LUNA.
Ob izgubi zaupanja v sistem so se začeli dvigi sredstev iz protokola Anchor, ki je vlagateljem izplačeval skoraj 20-odstotne donose. Posledična razprodaja je povzročila uničujočo reakcijsko zanko.
Ko je TerraUSD prenehal biti vezan na dolar, je sistem poskušal ponovno vzpostaviti stabilnost s proizvodnjo LUNA v velikih količinah. Mehanizem je pospešil propad namesto stabilizacije ekosistema. V nekaj dneh je cena LUNA padla in presegla 80 dolarjev za delce centa, stabilni kovanec pa je izgubil skoraj vse prednosti.
Zlom je izbrisal tržno kapitalizacijo v višini 40 milijard dolarjev, kar je povzročilo valove na celotnem kripto trgu in bankrotiralo več največjih hedge skladov in platform za posojanje, ki so bile močno izpostavljene ekosistemu.
Škandal FTX, ki je sledil
V nekaj mesecih je industrijo prizadela še bolj dramatična kriza, saj je FTX, ki je veljala za eno najbolj uglednih kripto borz na svetu, nenadoma propadla. Borza, ki jo je ustanovil Sam Bankman-Fried, si je prislužila sloves napredne trgovalne infrastrukture in tesnih odnosov z institucionalnimi vlagatelji. FTX je bila nekoč vredna več kot 30 milijard ameriških dolarjev in je postala sponzor pomembnih športnih prizorišč, slavnih oseb in političnih kampanj.
Novembra 2022 pa so se pojavila poročila, da ima Alameda Research, trgovalno podjetje, tesno povezano s FTX, visoke koncentracije nelikvidnih žetonov, ki jih je izdala sama borza.
Vprašanje finančne stabilnosti podjetja je bilo na trgu in družbenih omrežjih splošno sprejeto. FTX se je znašla v tipični likvidnostni krizi, saj so stranke hitele z dvigovanjem denarja. V nekaj dneh je borza ustavila dvige in zaprosila za zaščito pred stečajem.
Preiskave primera so kasneje pokazale, da je Alameda Research nakazala milijarde dolarjev na depozite strank za trgovanje in vlaganje brez ustrezne zaščite.
Skrita tveganja za hitro rastjo
Neuspeh Terre in FTX je pokazal temeljne slabosti v nekaterih vidikih kriptovalutnega trga.
Primer Terre kaže, da je lahko zanašanje na algoritmične procese za stabilizacijo cen brez ustrezne podpore s premoženjem v primeru krize nevarno. Čeprav je model napovedoval decentralizirano finančno stabilnost, se je na koncu močno zanašal na zaupanje vlagateljev in nenehno povpraševanje.
Namesto tega je FTX razkril, kako škodljivo je lahko imeti eno samo osebo na čelu in pomanjkanje preglednosti. Čeprav je bila borza zasnovana na trgu, ki je spodbujal decentralizacijo in sisteme brez zaupanja, notranje finančno poslovanje ni bilo pregledno za regulatorje in potrošnike.
Ti zlomi so pokazali, da so upravljanje tveganj, preglednost in neodvisen nadzor ključni elementi v panogi, ki se trenutno hitro razvija.
Vloga družbenih medijev v krizah
Družbeni mediji so bili ključni za hitrejši propad obeh. Med krizo Terra so analitiki in raziskovalci veriženja blokov na številnih spletnih platformah opozarjali na situacijo, saj je stabilni kovanec začel izgubljati svojo vezavo. Panični dvigi so to spiralo navzdol še poslabšali, saj so ljudje paničarili.
Podobno se je neuspeh borze FTX v realnem času predvajal na družbenih omrežjih, trgovci in udeleženci v panogi pa so ugibali o solventnosti borze. Ta ugibanja so še poslabšale glasne izjave konkurenčnih vodilnih v panogi, katerih govori so bruhali informacije o bilanci stanja, kar je še dodatno ohromilo zaupanje na trgu.
Ti dogodki so pokazali, kako hitro lahko zgodbe vplivajo na vedenje vlagateljev v industriji digitalnih sredstev.
Posledice predpisov
Posledice teh kriz so vlade in druge finančne regulatorje prisilile, da so okrepili pregled industrije kriptovalut.
Vlade Združenih držav so sprožile več preiskav dejavnosti FTX in z njo povezanih poslovnih subjektov. Neuspeh je spodbudil tudi razpravo o regulaciji kripto borz, skrbništvu in zaščiti vlagateljev.
Medtem regulatorji po vsem svetu začel preučevati strukture stabilnih kovancev z večjo kritično pozornostjo, zlasti algoritmične, ki nimajo neposredne podpore sredstev.
Evropska unija je nadaljevala s svojim regulativnim okvirom za trge kripto sredstev (MiCA), številne jurisdikcije v Aziji pa so predstavile nove predpise za večjo preglednost platform digitalnih sredstev.
Lekcije, ki si jih mora industrija zapomniti
Čeprav se je trg kriptovalut od teh kriz precej izboljšal, analitiki menijo, da obstaja nekaj dragocenih lekcij, ki bi jih morali ohraniti v ospredju razprav v panogi.
Med najpomembnejšimi lekcijami je vrednost preglednosti. Vlagatelji vse bolj vztrajajo pri prisotnosti sistemov za dokazovanje rezerv in preverjanju v verigi trditev, da borze posedujejo sredstva, ki jih domnevno upravljajo.
Druga lekcija je grožnja nevzdržnih modelov donosnosti. Visoki donosi, ki jih obljubljajo posamezne platforme, se morda zdijo privlačni, vendar se večina od njih zanaša na zapletene finančne strukture, ki se pod pritiskom ponavadi porušijo.
Zavrnitev odgovornosti
V skladu z Smernice projekta Trust, upoštevajte, da informacije na tej strani niso namenjene in se jih ne sme razlagati kot pravni, davčni, naložbeni, finančni ali kakršen koli drug nasvet. Pomembno je, da vlagate samo tisto, kar si lahko privoščite izgubiti, in da poiščete neodvisen finančni nasvet, če imate kakršne koli dvome. Za dodatne informacije predlagamo, da si ogledate določila in pogoje ter strani s pomočjo in podporo, ki jih nudi izdajatelj ali oglaševalec. MetaversePost se zavzema za natančno in nepristransko poročanje, vendar se tržni pogoji lahko spremenijo brez predhodnega obvestila.
O avtorju
Alisa, predana novinarka pri MPost, specializiran za kriptovalute, umetno inteligenco, naložbe in široko področje Web3. Z ostrim očesom za nastajajoče trende in tehnologije zagotavlja celovito pokritost za informiranje in vključevanje bralcev v nenehno razvijajočo se pokrajino digitalnih financ.
več člankov
Alisa, predana novinarka pri MPost, specializiran za kriptovalute, umetno inteligenco, naložbe in široko področje Web3. Z ostrim očesom za nastajajoče trende in tehnologije zagotavlja celovito pokritost za informiranje in vključevanje bralcev v nenehno razvijajočo se pokrajino digitalnih financ.
