Prečo majú kryptomeny hodnotu? Pochopenie mechanizmov zachytávania hodnoty digitálnych aktív

Tento článok je tretím v našej sérii o pochopení hodnoty kryptotokenov. Cieľom série je pomôcť komunite orientovať sa v neustále rastúcom prostredí tokenov v rôznych sektoroch, ako sú blockchainy, L2, Defi, GameFi, NFTs, memecoiny a ďalšie.

Predchádzajúce časti obsahovali:

• Opis koordinačnej hodnoty v decentralizovaných sieťach a spôsob, akým držitelia tokenov odblokujú túto hodnotu prostredníctvom svojich úžitkových funkcií;
• Introduction to the Origins of Value concept and Value function allowing to get an initial understanding what gives cryptocurrency value and the sources captured by a token.

Today, we present the more complex concept for understanding the value of tokens—the Value-Capturing mechanism – to answer one question: Why do cryptocurrencies have value?

Value-capturing mechanisms help us understand complex token models with different value-capturing and risk factors applied to token ownership.

Úvod do mechanizmov zachytávania hodnoty (VCM)

Pripomíname vám to Pôvod hodnoty (OoV) je tokenová funkcia, ktorá umožňuje držiteľovi tokenu zdieľať hodnotu systému. Mimo sietí L1 sú najbežnejšími príkladmi budúce peňažné toky a riadenie.

Ale čo ak má token vo svojom ekonomickom dizajne súčasne niekoľko Origins of Value?

Mechanizmus zachytávania hodnoty Cieľom konceptu je opísať interakcie pôvodu hodnoty a ich vzájomného vplyvu, pričom ako výsledok pohodlne opisuje multifunkčný model tokenov.

Mechanizmus zachytávania hodnoty (VCM) is an economic mechanism composed of interacting origins of value, covering value-capturing and coordination requirements. This interaction is key to understanding what gives crypto value within different ecosystems.

Pozrime sa na jednoduchý príklad: typický token siete dePIN. Siete DePIN sú infraštruktúrne siete zložené z fyzickej infraštruktúry (uzlov), ktoré ponúkajú služby koncovým používateľom, ako je napríklad decentralizovaná sieť VPN:

• Koncoví užívatelia si službu VPN (pripojenie) objednajú a zaplatia;
• Node runners hosťujú dedikované servery, ktoré používateľom umožňujú vytvoriť pripojenie VPN, prijímať platby od koncových používateľov a prípadne získať ďalšie stimuly (odmeny) zo siete.

Robustná sieťová prevádzka vyžaduje špecifickým spôsobom koordináciu bežcov uzlov (poskytovateľov VPN). Prevádzkovatelia uzlov musia zložiť bezpečnostnú zálohu v sieťových tokenoch DePIN, ktorá môže byť znížená v prípade nesprávneho správania – útokov na sieť, úmyselného zlyhania služby alebo neudržiavania potrebnej doby prevádzkyschopnosti.

Token siete DePIN teda ponúka príjem hodnoty OoV: Budúci peňažný tok zároveň si vyžaduje vystavenie sa rizikám zníženia OoV: Vystavenie sa riziku a neustále poskytovanie služieb koncovým používateľom OoV: Podmienečné opatrenie.

Mechanizmus zachytávania hodnoty pre navrhovaný sieťový token DePIN je a Pracovný token, obsahujúci a Budúci peňažný tok ako kladná časť hodnotovej funkcie a Vystavenie riziku/podmienečné opatrenie ako negatívny.

Krajina mechanizmov zachytávania hodnoty (VCM)

Keďže existuje osem Počiatkov hodnoty, počet mechanizmov zachytávania hodnoty, ktoré sú kombináciami, je oveľa väčší: 

• Teoreticky existuje 2^8 – 1 = 255 možných mechanizmov;
• V praxi je toto číslo menšie, pretože niektoré kombinácie sa zdajú byť ekonomicky nestabilné;
• Existuje päť triviálnych mechanizmov obsahujúcich iba jeden pôvod hodnoty.

Nižšie uvádzame triviálne mechanizmy získavania hodnôt s niekoľkými príkladmi:

Všimnite si, že triviálny mechanizmus riadenia neexistuje, pretože získanie hodnoty z procesu riadenia si vyžaduje aktívnu účasť, ktorá si vyžaduje podmienenú akciu (účasť na hlasovaní) od držiteľov tokenu.

Príklady netriviálnych mechanizmov zachytávania hodnoty, ktoré majú široké praktické využitie, zahŕňajú tieto:

Pracovný token

Budúci peňažný tok, vystavenie riziku a podmienená akcia. Úspešne vykonaná podmienená akcia držiteľa tokenu – (poskytnutie služby) odomkne budúci peňažný tok, pričom je vystavený rizikám zníženia.

Príklady: Livepeer, napájací bazén.

Súhlas

Future Cashflow, Risk Exposure, and Conditional Action; it is distinguished from the Work Token since it is dedicated to a specific type of Job – the consensus regarding the network state, which differs from Work-token-based networks and helps answer one question: Why does blockchain have value?

Zatiaľ čo držitelia pracovných tokenov poskytujú služby konkrétnym používateľom, držitelia tokenov Consensus vykonávajú jednu úlohu pre všetkých používateľov blockchainu naraz – overujú nové bloky a spolupracujú pri vyjednávaní o správnom stave blockchainu.

Príklady: Ethereum, polkadot, Kozmos, Gnosis Chain.

Zľavový token

Future Cashflow and Conditional Action. The saved amount can be considered a cash flow when paying for services with a token. The size of the cash flow depends on the number of services used. The more services are used, the more money is saved due to discounts, corresponding to a larger cashflow.

These mechanisms shed light on what gives bitcoin value or gives blockchain value by offering real-world benefits and utility.

Príklady: BNB (minca Binance), GT (token Gate.io)berúc do úvahy zodpovedajúce zľavy CEX na obchodné poplatky. Upozorňujeme, že tieto aktíva majú aj ďalšie funkcie súvisiace s blockchainovými ekosystémami a štartovacími plochami vyvinutými spoločnosťami Binance a Gate.

Riadenie viazané na hlasovanie

Budúce peňažné toky, riadenie, vystavenie riziku a podmienené opatrenia. Spoločnosť Curve bola priekopníkom v riadení podmienenom hlasovaním, ktoré bolo prijaté desiatkami ďalších projektov vrátane popredných projektov ako Balancer, Frax, Aerodrome, Pendle a mnoho ďalších (navštívte https://www.defiwars.xyz/wars).

Myšlienka vládnutia viazaného na hlasovanie spočíva v: 

• Povolenie distribúcie poplatkov za správu a protokol len pre držiteľov tokenov, uzamknutie ich tokenov v špeciálnej zmluve na určitý čas.
• Zosúladenie dlhodobých zámkov držiteľov tokenov s väčšou hlasovacou silou, distribúciou protokolárnych poplatkov a niekedy aj dodatočnými stimulmi, ako je zvýšenie ťažby likvidity.

Ako to funguje: držitelia tokenov uzamknú svoje tokeny do špeciálnej zmluvy veContract. Trvanie zámku začína od niekoľkých dní a môže trvať až štyri roky. Výmenou za uzamknutie časti tokenov na určité časové obdobie získa držiteľ tokenu právo na správu, distribúciu protokolárnych poplatkov a ďalšie peňažné stimuly, ako napríklad väčší výnos z ťažby likvidity (posilnenie).

Token má teda štyri zdroje hodnoty: budúci peňažný tok, riadenie, vystavenie riziku a podmienené opatrenie:

Všimnite si, že sa zobrazuje riziko vystavenia, pretože dlhé zámky tokenov znamenajú, že tokeny sú neprenosné v prípade akejkoľvek udalosti ovplyvňujúcej protokol, čo znamená, že držiteľ tokenu je vystavený tomuto typu rizika počas celého obdobia uzamknutia.

V protokoloch viazaných na hlasovanie vláda často poskytuje držiteľom veTokenov dodatočnú peňažnú hodnotu prostredníctvom stimulov podplácania. Úplatky sú poskytované protokolmi tretích strán, ktorých cieľom je zvýšiť prideľovanie odmien (a teda APY) do skupín obsahujúcich ich aktíva.

Čo bude ďalej?

So, why do cryptos have value? Value-capturing mechanisms provide a next-level understanding of tokens’ value-capturing capabilities, extending the Origins of Value concept and demonstrating their interrelationships within a token model.

Ďalšími témami budú Implementačné vzory zachytávania hodnôt (VCIP), ktoré zobrazujú rôzne kódové implementácie mechanizmov, a Periodická tabuľka, ktorá sumarizuje všetky existujúce mechanizmy v jednoducho použiteľnej tabuľke.