Adaptívny kapitál v Web3Prečo je stratégia dôležitejšia ako výnos
V paneli Hack Seasons Správa aktív HSC, lídri spoločností STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium a Edge Capital sa pustili do hlavnej otázky trhov s digitálnymi aktívami. Naozaj aktívny kapitál poráža pasívnu likviditu?
Zhoda medzi panelistami bola v tom, že defiDôležité sú opatrenia. Pasívna likvidita sa vo všeobecnosti považuje za kapitál investovaný do stratégií základného výnosu, stakingu, požičiavania alebo pestovania stablecoinov bez aktívnej správy. Aktívny kapitál zase zahŕňa aktívne riadenie portfólia, arbitráž, štruktúrované produkty, deriváty a taktickú realokáciu medzi protokolmi.
Niektorí rečníci však uviedli, že väčšina stratégií je niekde uprostred. Ani skupiny zaoberajúce sa výnosným poľnohospodárstvom s miliardami dolárov sa nemusia vyrovnávať každú hodinu, ale ani nenechávajú kapitál nezmenený po roku. Tento rozdiel nie je až taký dvojznačný.
Čo vlastne znamená „biť“?
Hoci vyššie výnosy sú zvyčajne hlavným ukazovateľom, panelisti zdôraznili výkonnosť upravenú o riziko ako skutočný ukazovateľ. Nárast RPY musí byť vyšší ako nárast volatility a poklesov.
V diskusii sa často spomína, že Sharpeho pomer funguje, teda dodatočná suma výnosu získaná na jednotku rizika. V tomto prípade môže aktívny kapitál prekonať pasívnu likviditu iba vtedy, keď zvyšuje výnosy upravené o riziko, a nie nominálny výnos.
Ďalšie defiCieľom prekonania očakávaní bola odolnosť počas celého priebehu trhových cyklov. Stratégie prežitia medvedieho trhu, udržanie kapitálu, keď sú trhy volatilné, a dynamické stratégie by mohli časom dosahovať lepšie výsledky, aj keď na krátkodobých býčích trhoch môžu zaostávať.
Trhové podmienky formujú stratégiu
Účastníci mierne akceptujú strategickú efektívnosť, ktorá sa spolieha na trhové podmienky. Počas býčích trhov ponúka volatilita a spustenie nových protokolov viac arbitrážnych a taktických príležitostí. Aktívny kapitál môže využiť neefektívnosť na centralizovaných a decentralizovaných miestach.
Pasívny výnos, najmä stablecoinov, môže byť atraktívnejší na bočných trhoch alebo trhoch s nižšou volatilitou. Plány s konštantným príjmom môžu poskytnúť lepšie výnosy (upravené o riziko), pretože existuje viac príležitostí na zníženie rizika.
V medvedej situácii sa riadenie rizík dostane do centra pozornosti. Aktívni manažéri majú tendenciu prechádzať do pozície bez rizika a uprednostňujú poistené trezory alebo tokenizované štátne cenné papiere alebo konzervatívne zdroje výnosov. Ich cieľom už nie je agresívne prekonávať výkonnosť, ale zachovať kapitál.
Zložitosť, automatizácia a umelá inteligencia
Ďalšou otázkou, o ktorej panel diskutoval, bolo, či komplexnosť stratégie môže zvýšiť výnosy. Konsenzus bol predbežný. Jediným dôvodom na pridanie vrstiev pákového efektu, derivátov alebo expozície medzi protokolmi je, keď budú výnosy upravené o riziko lepšie.
Priepasť medzi aktívnym a pasívnym prístupom sa zmenšuje vďaka automatizácii a umelej inteligencii. Teraz je možné vykonávať automatický zber údajov, rebalancovanie, spúšťanie stop-loss a monitorovanie sentimentu. Noví agenti umelej inteligencie môžu čoskoro sledovať makro, technické a on-chain indikátory súbežne, čo im umožní nasadiť kapitál pohotovejšie bez nutnosti ich neustáleho monitorovania.
Zložitosti bez zverejnenia však prinášajú ďalšie riziká, a to riziko inteligentných zmlúv a expozíciu protistrany.
Diskusia sa zamerala na reguláciu. Iní tvrdili, že inštitucionálny kapitál potrebuje regulované štruktúry, najmä na ochranu aktív a splnenie regulačných požiadaviek. Ďalší argumentovali tým, že inovácie možno realizovať na základe experimentovania bez povolenia, pretože neregulované decentralizované platformy môžu dosiahnuť veľký rozsah.
Najrealistickejší bol jeden hybridný model. Inštitucionálna účasť by bola regulovaná prostredníctvom vstupných brán a otvorená DeFi ekosystémy by sa zachovali s cieľom udržať inovácie a zdravú hospodársku súťaž.
Aktívny kapitál ako tvorca ekosystému
Aktívny kapitál bol okrem výnosov koncipovaný aj ako faktor formujúci ekosystém. Likviditu, spätnú väzbu a dlhodobú podporu protokolom ponúkajú tvorcovia trhu, strategickí investori a zainteresovaní alokátori kapitálu. Pasívna likvidita je základom hĺbky a aktívny kapitál je základom rastu, efektívnosti a odolnosti.
Rozhodnutie panelu bolo chúlostivé. Aktívny kapitál nemusí nevyhnutne prekonať pasívnu likviditu. Najlepšie funguje, keď zlepšuje výnosy upravené o riziko, mení sa v cykloch a je prospešný pre rozvoj ekosystému. Na kryptotrhoch nie je dôvodom na výber ktoréhokoľvek z nich, ale schopnosť vyvážiť ich oba.
Disclaimer
V súlade s Pokyny k projektu Trust, uvedomte si, že informácie uvedené na tejto stránke nie sú zamýšľané a nemali by byť interpretované ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné formy poradenstva. Je dôležité investovať len toľko, koľko si môžete dovoliť stratiť a v prípade akýchkoľvek pochybností vyhľadať nezávislé finančné poradenstvo. Ak chcete získať ďalšie informácie, odporúčame vám pozrieť si zmluvné podmienky, ako aj stránky pomoci a podpory poskytnuté vydavateľom alebo inzerentom. MetaversePost sa zaviazala poskytovať presné a nezaujaté správy, ale podmienky na trhu sa môžu zmeniť bez upozornenia.
O autorovi
Alisa, oddaná novinárka v MPost, špecializuje sa na kryptomeny, umelú inteligenciu, investície a rozsiahlu oblasť Web3. So záujmom o nové trendy a technológie poskytuje komplexné pokrytie s cieľom informovať a zapojiť čitateľov do neustále sa vyvíjajúceho prostredia digitálnych financií.
Ďalšie články
Alisa, oddaná novinárka v MPost, špecializuje sa na kryptomeny, umelú inteligenciu, investície a rozsiahlu oblasť Web3. So záujmom o nové trendy a technológie poskytuje komplexné pokrytie s cieľom informovať a zapojiť čitateľov do neustále sa vyvíjajúceho prostredia digitálnych financií.
