Бессрочные фьючерсы в блокчейне: сокращение разрыва между централизованной финансовой инфраструктурой и DeFi Для институциональных трейдеров
Коротко
Ончейн-деривативы быстро сокращают разрыв с централизованными биржами, поскольку исполнительные платформы уровня 3 позволяют децентрализованным бессрочным ваучерам обеспечивать скорость, ликвидность и торговлю институционального уровня на уровне центральных бирж.
Блокчейн, возможно, и децентрализован, но активы, выпущенные в этих сетях, первоначально торговались на централизованных биржах. В те времена, когда биткоин был единственной криптовалютой, для удовлетворения спроса со стороны новых пользователей, стремящихся приобрести эту криптовалюту, возникли простые биржи с книгой ордеров.
Эти спотовые биржи обеспечивали определение цены и, хотя изначально были неликвидными, постепенно улучшались с годами по мере появления более профессиональных платформ. Затем, примерно через пять лет после появления криптовалют, появились первые фьючерсные биржи. Они тоже были централизованными. Таким образом, в течение первого десятилетия своего существования криптовалюты находились в любопытном состоянии, когда их активы были децентрализованы, но торговля ими была централизована и, следовательно, влекла за собой риск хранения активов.
Но в 2020 году децентрализованная биржа Uniswap стала невероятно популярной, положив начало тому, что впоследствии стало известно как «великолепная эпоха». DeFi Летом, когда торговля на децентрализованных биржах (DEX) получила широкое распространение. Торговля в блокчейне сейчас огромна, ежедневно фиксируя миллиарды долларов на сотнях спотовых и первичных бирж. Но, несмотря на этот рост, централизованные биржи (CEX) по-прежнему доминируют.
Несмотря на все преимущества децентрализованных бирж (DEX) — самообслуживание, мгновенный доступ к новым токенам, стимулы к ликвидности — инфраструктура централизованных бирж (CEX) сохранила свое преимущество. В частности, для профессиональной торговли, где скорость и надежное исполнение имеют решающее значение — что особенно актуально для нелегальных предпринимателей — централизованные платформы остаются доминирующими.
Но разрыв между централизованными и децентрализованными биржами наконец-то начал сокращаться. И в основе этого сдвига лежит совершенствование внутрисетевых механизмов защиты от копирования и фреймворков выполнения третьего уровня, предназначенных для их работы.
Увеличение спроса на производные инструменты в блокчейне
На долю производных финансовых инструментов неизменно приходится около 80% криптовалютных сделок. объемИ если есть один инструмент, к которому трейдеры особенно стремятся для получения кредитного плеча и хеджирования, то это бессрочный фьючерсный контракт. преступникРозничные трейдеры их обожают. Профессионалы их обожают. А институциональные трейдеры полагаются на них во всем, от определения направления движения цены до управления рисками портфеля.
Институциональные инвесторы в подавляющем большинстве случаев используют централизованные биржи (CEX) для осуществления этой деятельности, поскольку эмпирически доказано, что децентрализованным биржам (DEX) не хватает глубины исполнения, необходимой для крупномасштабных торгов. Добавьте к этому сложность управления ликвидациями и параметрами риска в децентрализованной среде, и становится ясно, почему DEX всегда играли второстепенную роль, когда речь шла о мошеннических схемах.
Проблема заключалась не в спросе, а в архитектуре. Первые децентрализованные биржи бессрочных ордеров пытались напрямую воспроизвести централизованные книги ордеров в сетях L1 или L2. Но рынки бессрочных ордеров — это не простые своповые контракты. Они требуют непрерывной передачи цен, сложных механизмов ликвидации, мониторинга маржи, динамических расчетов ставок финансирования и многого другого.
Выполнение этой логики непосредственно на базовых уровнях является дорогостоящим и ресурсоемким процессом. В результате первая волна децентрализованных бирж с открытым исходным кодом (DEX) захватила рынок фьючерсов в блокчейне, но не смогла переманить институциональных игроков с централизованных бирж. Однако следующая волна DEX с открытым исходным кодом разработана иначе, во многом благодаря появлению уровней L3, способных обрабатывать сложные операции исполнения, что позволяет протоколам с открытым исходным кодом предлагать торговлю на уровне, сопоставимом с централизованными биржами.
В блокчейне появилась функция выполнения на основе намерений.
Решение, позволяющее DEX-серверам, используемым злоумышленниками, работать аналогично своим аналогам на центральных EEX-серверах, заключается в реализации выполнения на основе намерений на третьем уровне. В этой модели пользователь фактически указывает желаемый результат, например: «Я хочу открыть длинную позицию по ETH на сумму 50 000 долларов по этой цене». Затем это «намерение» подхватывается сетью специализированных решателей — по сути, внесетевыми агентами, — которые соревнуются в поиске наиболее эффективного пути для его осуществления.
Торговля может осуществляться через ончейн-пулы, другие децентрализованные биржи (DEX) или даже через централизованную ликвидность. Но конечный пользователь ничего этого не видит: с его точки зрения, его торговые намерения безупречно выполняются без необходимости хранения или ручного перевода средств. Чтобы визуализировать этот процесс в действии, рассмотрим Perpetual Hub Ultra (PHU) от Orbs, который недавно был запущен. интегрировано с Gryps, высокопроизводительная децентрализованная биржа (DEX) в сети Sei Network.
Orbs — это третий уровень, выступающий в качестве децентрализованного уровня исполнения ордеров, а Perpetual Hub Ultra — это продукт, который децентрализованные биржи интегрируют для предоставления возможности торговли бессрочными ордерами институционального уровня. Gryps изначально разрабатывалась как платформа для бессрочных ордеров, но с добавлением Perpetual Hub Ultra эти возможности были значительно расширены.
PHU позволяет Gryps получать ликвидность из комбинации источников в блокчейне и крупных централизованных бирж, обеспечивая большую глубину и узкие спреды даже для крупных ордеров. Логика L3 Orbs, в свою очередь, обрабатывает высокочастотные задачи, такие как автоматическая ликвидация и корректировка ставок финансирования в режиме реального времени.
Наконец, Perpetual Hub Ultra использует модульную систему запросов котировок (RFQ), работающую на основе смарт-контрактов Symm.io. Это гарантирует, что трейдеры Gryps получат именно ту цену, которая им была предложена, — точно так же, как если бы они торговали на централизованной бирже Perpetual Hub.
Модульный подход
На первый взгляд, нововведение, которое приносит появление Layer 3, заключается в улучшении пользовательского опыта. Теперь вы можете торговать на децентрализованной бирже, которая работает так же быстро и обеспечивает такую же высокую ликвидность, как и централизованная. Но реальная выгода от маршрутизации логики и ликвидности через Layer 3 ощущается самими децентрализованными биржами, которые теперь имеют в своем распоряжении модульный инструментарий.
«Модульность» — это одно из тех выражений, которое часто используется в различных контекстах. DeFiА в случае с незаконными операциями это может сопровождаться наглядным примером того, как это на самом деле проявляется. Вместо того чтобы заставлять каждую биржу создавать с нуля собственный механизм сопоставления заявок и логику ликвидации, модульная инфраструктура L3 позволяет создавать готовые к использованию системы для работы с производными финансовыми инструментами.
Если мы рассмотрим Сферы Например, Perpetual Hub Ultra (PHU) работает не как автономная биржа, а как исполнительный слой, интегрирующийся с любой децентрализованной биржей (DEX). Компания Gryps смогла обеспечить расширенные возможности торговли на Perpetual Hub без необходимости создания собственного механизма обработки деривативов с нуля.
Это усовершенствование модульной инфраструктуры демократизирует торговлю на институциональном уровне. Передача сложных операций на аутсорсинг специализированному подразделению означает, что DeFi Протоколы больше не ограничены возможностями сети или разработчиков. Все инструменты, необходимые для создания платформы для торговли ценными бумагами институционального уровня, полностью интегрируются всего несколькими строками кода.
Благодаря этому нововведению торговля бесхозными криптовалютами в блокчейне больше не ощущается как довольство вторым местом. Ведущие децентрализованные биржи, торгующие бесхозными криптовалютами, теперь ничем не уступают тому, что может предложить CeFi.
Условия использования
В соответствии с Руководство трастового проектаОбратите внимание, что информация, представленная на этой странице, не предназначена и не должна интерпретироваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или любая другая форма консультации. Важно инвестировать только то, что вы можете позволить себе потерять, и обращаться за независимой финансовой консультацией, если у вас есть какие-либо сомнения. Для получения дополнительной информации мы предлагаем обратиться к положениям и условиям, а также к страницам справки и поддержки, предоставленным эмитентом или рекламодателем. MetaversePost стремится предоставлять точную и объективную отчетность, однако рыночные условия могут быть изменены без предварительного уведомления.
Об авторе
Алиса, преданный журналист MPost, специализируется на криптовалюте, доказательствах с нулевым разглашением, инвестициях и обширной сфере Web3. Внимательно следя за новыми тенденциями и технологиями, она всесторонне освещает события, информируя и вовлекая читателей в постоянно развивающуюся среду цифровых финансов.
Другие статьи
Алиса, преданный журналист MPost, специализируется на криптовалюте, доказательствах с нулевым разглашением, инвестициях и обширной сфере Web3. Внимательно следя за новыми тенденциями и технологиями, она всесторонне освещает события, информируя и вовлекая читателей в постоянно развивающуюся среду цифровых финансов.
