Edge DeFi и USDC Depeg
Коротко
Крах Silverbank и SVB потряс криптосообщество и изменил курс USDC Circle.
Вложения Circle в SVB составили 3.3 миллиарда долларов.
С тех пор USDC был повторно привязан к 1 доллару.
За последние два года мы узнали, что криптовалюта, хотя и является многообещающей и инновационной отраслью, по-прежнему строится на доверии к тому, что определенные протоколы и институты могут функционировать так, как задумано. Это предположение привело к краху многих, от мелких пользователей до крупных фондов и картелей.
В случае с Luna, FTX или Mango Markets они получили достаточно TVL и доверия, чтобы участники экосистемы сочли их «слишком большими, чтобы потерпеть неудачу». Участники неправильно поняли, что нет никакой поддержки или покупателя последней инстанции, который мог бы спасти эти организации в экстремальных условиях.
Edge Capital никогда не соглашалась с этими предположениями и вместо этого использовала систему исследований и управления рисками, которая до сих пор защищала своих инвесторов и оставила компанию в значительной степени невредимой из-за множества событий «черных лебедей», которые произошли с момента ее основания. Кратковременный крах USDC не изменился.
Команда Эджа всегда знала о системных рисках, и у меня лично более десяти лет опыта работы в странах, переживающих все формы экономических потрясений, от долговых кризисов и гиперинфляции до банковских изъятий. Опасения банковского кризиса на выходных показали, что история повторяется, и Edge Capital был к этому готов.
История Эджа с USDC начинается за несколько недель до депривязки во время краха банка Silvergate. В этот период Edge использовал стратегию, которая требовала заимствования стейблкоинов с использованием AAVE. Как правило, Edge занимает USDT в качестве хеджирования системных рисков из-за опасений рынка по поводу его резервов и относительно низкой процентной ставки.
После краха Silvergate Edge изменил свою позицию, вместо этого занимая и продавая USDC за USDT. Это решение было основано на нескольких факторах, в том числе на том факте, что мы не знали о точном контакте Circle с Silvergate. Мы также поняли, что регуляторы держат на прицеле крипто-банкинг.
Мы предполагали, что может возникнуть ситуация, когда трубы Circle могут быть сжаты, а механизмы мгновенного погашения и монетного двора могут временно заглохнуть, создавая панику. Кроме того, Edge оптимизировал процентные ставки, и в то время было дешевле заимствовать USDC, что было синергетическим с другими работающими стратегиями.
Вышеупомянутое предвидение позволило Edge иметь чистую короткую позицию по USDC на уровне 1 доллара с минимальным риском или сопротивлением портфелю. Перенесемся к новостям о том, что SVB падает из-за массовых операций с банками, с которыми он столкнулся в четверг и пятницу на прошлой неделе.
Когда новость о вложениях Circle в SVB стоимостью 3.3 миллиарда долларов попала в ленту, небольшой откат USDC начал увеличиваться до 5-7% дисконта. Мы начали покрывать наши короткие позиции и кристаллизовали приличную прибыль, превышающую наши месячные прогнозы, и ждали новых новостей.
Во время паники многие считали, что если у USDC будет «дыра» в балансе, равновесная цена USDC будет значительно ниже номинальной, поскольку выкупщики и арбитражеры опустошат оставшуюся казну. Пока мы придерживались этой идеи, мы твердо верили в Circle и обнаружили, что USDC не может потерять свою привязку на более длительный период времени по нескольким причинам:
- Circle — это компания, которой управляют люди, а не протокол, управляемый кодом, поэтому будут введены ворота для выкупа до того, как казна будет исчерпана.
- Circle — это регулируемая, прозрачная организация, которая сделает все возможное, чтобы оставаться привязкой.
- Количество ликвидных USDC в цепочке не равнялось количеству казначейских векселей USD/US, принадлежащих Circle. Более 2 миллиардов долларов США заблокированы в мостах, хранилищах, таких как Makers PSM, и учетных записях, которые были заморожены за использование протоколов или нарушение OFAC.
Следующим решением было, когда открывать длинную позицию по USDC после новостей о том, что FDIC и ФРС будут поддерживать депозиты, а телеграмма Circle от SVB была отправлена до отсечки. До этого мы тестировали рельсы для включения и выключения USDC и были уверены, что после того, как погашения начнут обрабатываться, произойдет резкий откат.
Как и ожидалось, вышеизложенное сработало почти идеально, и на момент написания USDC полностью изменил привязку к 1 доллару.
Урок, который мы усвоили, был прост: в зарождающихся отраслях, таких как крипто, не имеет значения, насколько велика или насколько стабильна ваша компания, участники склонны действовать иррационально и могут создать хаос. Мы предпочитаем следовать закону Мерфи, потому что многие наши сверстники пали жертвами самодовольства, и так много событий, которые раньше считались невозможными, осуществились.
В заключение, мы столкнулись с трудностями, связанными с осторожностью при торговле через цепочку. Хеджи минимально, но заметно снижали нашу прибыль с момента нашего создания, будь то шорты стейблкоинов или DeFi покрытие взлома протокола, но эти меры хеджирования аналогичны любому другому страховому продукту. Когда вам это нужно больше всего, вы всегда испытаете облегчение, купив его.
Мы с нетерпением ждем следующей задачи, с которой мы столкнемся, и воздаем должное команде Circle за то, что она справилась с такой сложной ситуацией на выходных, и продолжим использовать и поддерживать USDC в наших сетевых усилиях.
Особая заслуга Нико Кацафанас, старший трейдер и риск-менеджер Edge Capital.
Отказ от ответственности
В соответствии с Руководство трастового проектаОбратите внимание, что информация, представленная на этой странице, не предназначена и не должна интерпретироваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или любая другая форма консультации. Важно инвестировать только то, что вы можете позволить себе потерять, и обращаться за независимой финансовой консультацией, если у вас есть какие-либо сомнения. Для получения дополнительной информации мы предлагаем обратиться к положениям и условиям, а также к страницам справки и поддержки, предоставленным эмитентом или рекламодателем. MetaversePost стремится предоставлять точную и объективную отчетность, однако рыночные условия могут быть изменены без предварительного уведомления.
Об авторе
Вадим является основателем и директором по информационным технологиям компании Edge Capital и имеет более чем 10-летний профессиональный опыт работы в сфере альтернативных инвестиций, пограничных рынков, фундаментальных макроисследований, вычислительных методов, технологий, управления активами и разработки политики. До основания Edge Capital он был членом инвестиционной команды глобального макрохедж-фонда Trend Capital. До этого он возглавлял группу по стратегии FI/FX в Bank of America Merrill Lynch в Лондоне и был советником исполнительного директора Международного валютного фонда в Вашингтоне, округ Колумбия. Вадим имеет докторскую степень по экономике Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе.
Другие статьи
Вадим является основателем и директором по информационным технологиям компании Edge Capital и имеет более чем 10-летний профессиональный опыт работы в сфере альтернативных инвестиций, пограничных рынков, фундаментальных макроисследований, вычислительных методов, технологий, управления активами и разработки политики. До основания Edge Capital он был членом инвестиционной команды глобального макрохедж-фонда Trend Capital. До этого он возглавлял группу по стратегии FI/FX в Bank of America Merrill Lynch в Лондоне и был советником исполнительного директора Международного валютного фонда в Вашингтоне, округ Колумбия. Вадим имеет докторскую степень по экономике Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе.
