Адаптивный капитал в Web3Почему стратегия важнее, чем результат
На панели Hack Seasons Управление активами HSCРуководители STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium и Edge Capital подняли главный вопрос рынков цифровых активов: действительно ли активный капитал превосходит пассивную ликвидность?
Участники дискуссии сошлись во мнении, что defiПонятия важны. Пассивная ликвидность обычно рассматривается как капитал, инвестированный в стратегии получения базовой доходности, стейкинга, кредитования или фарминга стейблкоинов без активного управления. Активный капитал, в свою очередь, включает в себя активное управление портфелем, арбитраж, структурированные продукты, деривативы и тактическое перераспределение средств между протоколами.
Однако некоторые выступающие сообщили, что большинство стратегий находятся посередине. Даже группы, занимающиеся доходным фермерством и управляющие миллиардами долларов, не проводят ребалансировку каждый час, но и не оставляют капитал неизменным после года. Эта разница не столь уж и очевидна.
Что на самом деле означает «избиение»?
Хотя обычно в качестве основного показателя указывается более высокая доходность, участники дискуссии подчеркнули, что фактическим показателем является скорректированная с учетом риска доходность. Увеличение годовой доходности должно быть выше, чем увеличение волатильности и просадок.
В дискуссиях часто упоминается, что работает коэффициент Шарпа, то есть дополнительная доходность, получаемая на единицу риска. В данном случае активный капитал может превзойти пассивную ликвидность только тогда, когда он повышает доходность с поправкой на риск, а не номинальную доходность.
Еще один продукт defiКлючевым фактором превосходства является устойчивость на протяжении рыночных циклов. Стратегии, позволяющие пережить медвежий рынок, сохранять капитал при высокой волатильности рынка и использовать динамические стратегии, могут со временем показать лучшие результаты, даже если они отстают на коротких бычьих рынках.
Рыночные условия определяют стратегию.
Участники рынка в целом считают, что стратегическая эффективность в значительной степени зависит от рыночных условий. Во время бычьих рынков волатильность и запуск новых протоколов предоставляют больше возможностей для арбитража и тактического анализа. Активный капитал может воспользоваться неэффективностью централизованных и децентрализованных площадок.
Пассивный доход, особенно от стейблкоинов, может быть более привлекательным на рынках с боковым движением или низкой волатильностью. Планы с постоянным доходом могут обеспечить более высокую доходность (с поправкой на риск), поскольку предоставляют больше возможностей для снижения риска.
В условиях медвежьего рынка управление рисками выходит на первый план. Активные управляющие, как правило, переходят к избеганию рисков, отдавая предпочтение застрахованным хранилищам, токенизированным казначейским облигациям или консервативным источникам дохода. Их цель больше не состоит в агрессивном превосходстве над рынком, а в сохранении капитала.
Сложность, автоматизация и искусственный интеллект
Ещё один вопрос, обсуждавшийся на панели, касался того, может ли усложнение стратегии увеличить доходность. Консенсус был предварительным. Единственная причина добавлять уровни кредитного плеча, деривативов или межпротокольной экспозиции — это когда скорректированная на риск доходность будет выше.
Благодаря автоматизации и искусственному интеллекту разрыв между активным и пассивным подходами сокращается. Теперь стало возможным автоматическое получение прибыли, ребалансировка, срабатывание стоп-лоссов и мониторинг настроений. Новые агенты ИИ вскоре смогут одновременно отслеживать макроэкономические, технические и внутрисетевые индикаторы, что позволит им более оперативно распределять капитал без необходимости постоянного мониторинга.
Тем не менее, нераскрытая информация о сложностях влечет за собой другие риски, а именно, риск, связанный со смарт-контрактами, и риски, связанные с контрагентами.
Дискуссия перешла к вопросам регулирования. Некоторые утверждали, что институциональному капиталу необходимы регулируемые структуры, особенно для защиты активов и соблюдения нормативных требований. Другие же аргументировали свою позицию тем, что инновации могут быть реализованы на основе экспериментов без разрешений, поскольку нерегулируемые децентрализованные платформы могут достигать больших масштабов.
Наиболее реалистичной оказалась гибридная модель. Институциональное участие регулировалось бы через шлюзы и носило бы открытый характер. DeFi Для поддержания инноваций и здоровой конкуренции необходимо сохранять экосистемы.
Активный капитал как создатель экосистемы
Активный капитал также рассматривался как фактор, формирующий экосистему, помимо получения прибыли. Ликвидность, обратная связь и долгосрочная поддержка протоколов обеспечиваются маркет-мейкерами, стратегическими инвесторами и заинтересованными распределителями капитала. Пассивная ликвидность является основой глубины, а активный капитал — основой роста, эффективности и устойчивости.
Решение комиссии было непростым. Активный капитал не обязательно превосходит пассивную ликвидность. Он работает лучше всего, когда улучшает доходность с поправкой на риск, меняется в зависимости от циклов и способствует развитию экосистемы. На криптовалютных рынках дело не в выборе того или иного подхода, а в умении сбалансировать оба.
Условия использования
В соответствии с Руководство трастового проектаОбратите внимание, что информация, представленная на этой странице, не предназначена и не должна интерпретироваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или любая другая форма консультации. Важно инвестировать только то, что вы можете позволить себе потерять, и обращаться за независимой финансовой консультацией, если у вас есть какие-либо сомнения. Для получения дополнительной информации мы предлагаем обратиться к положениям и условиям, а также к страницам справки и поддержки, предоставленным эмитентом или рекламодателем. MetaversePost стремится предоставлять точную и объективную отчетность, однако рыночные условия могут быть изменены без предварительного уведомления.
Об авторе
Алиса, преданный журналист MPostспециализируется на криптовалютах, искусственном интеллекте, инвестициях и обширной сфере... Web3. Внимательно следя за новыми тенденциями и технологиями, она всесторонне освещает события, информируя и вовлекая читателей в постоянно развивающуюся среду цифровых финансов.
Другие статьи
Алиса, преданный журналист MPostспециализируется на криптовалютах, искусственном интеллекте, инвестициях и обширной сфере... Web3. Внимательно следя за новыми тенденциями и технологиями, она всесторонне освещает события, информируя и вовлекая читателей в постоянно развивающуюся среду цифровых финансов.
