„Cum ar trebui să construim corect acest lucru?”, Shawn Yan, CEO-ul Cregis, vorbește despre MiCA, infrastructura instituțională și firmele care câștigă faza practică
Pe scurt
Shawn Yan, CEO al Cregis, vorbește despre impactul instituțional al MiCA, de ce guvernanța are prioritate față de tehnologie și despre viitorul infrastructurii activelor digitale.
Odată cu sosirea termenului limită final de aplicare a MiCA la 1 iulie 2026, cifrele au dezvăluit o poveste izbitoare: doar aproximativ 210 firme de criptomonede, din aproximativ 3,000 care operaseră anterior în UE, obținuseră autorizația completă.
În același timp, volumul tranzacțiilor spot cu ETF-uri cripto a depășit 2 trilioane de dolari la începutul anului 2026, iar un sondaj realizat la sfârșitul anului 2025 în rândul investitorilor instituționali a constatat că majoritatea se așteaptă să își dubleze expunerea la active digitale în termen de trei ani. Pragul de conformitate s-a înăsprit. Capitalul este aici. Întrebarea pe care și-o pun acum urgent instituțiile financiare europene nu este dacă să participe sau nu, ci cine va construi coloana vertebrală operațională care face posibilă participarea la scară largă.
Exact asta e problema Shawn Yan, fondator și CEO al Cregis, a petrecut ultimii nouă ani rezolvând probleme - construind sistemul de instalații sanitare al întreprinderii care permite băncilor, brokerilor și firmelor de plăți să miște și să protejeze activele digitale fără a reinventa roata de fiecare dată.
Cregis deservește acum peste 4,000 de clienți din peste 50 de țări. Am stat de vorbă cu Shawn Yan despre ce își doresc instituțiile europene pe măsură ce piața devine practică și de ce firmele care câștigă această fază rareori sprintează cel mai tare.
Când perioada de tranziție a MiCA s-a încheiat pe 1 iulie, ce a reprezentat acel moment din punct de vedere operațional?
Astfel de momente sunt percepute diferit din interior decât în mass-media. Pentru noi, MiCA este o piatră de hotar operațională, precum și una juridică. Reguli mai clare nu elimină nevoia de infrastructură - o fac mai vizibilă. Multe instituții și-au amânat planurile pentru că drumul de urmat părea neclar.defiși nimeni nu construiește infrastructură serioasă pe un teren schimbător.
Dacă cadrul se consolidează, acele echipe vor înceta să mai dezbată dacă să participe sau nu și-ar dori sau nu să pună întrebări despre custodie, autoritatea de aprobare și modul în care fiecare mișcare este înregistrată și revizuită. Ceea ce s-a schimbat după 1 iulie nu a fost faptul că toată lumea a vrut brusc să intre pe piață. Ceea ce s-a schimbat a fost natura conversațiilor. Acestea au trecut de la „Ar trebui să participăm?” la „Cum ar trebui să construim asta în mod corespunzător?”. Pentru mine, aceasta a fost adevărata semnificație a tranziției. A marcat punctul în care instituțiile au încetat să mai trateze activele digitale ca pe un experiment și au început să le considere o capacitate operațională.
Unde se confruntă de obicei instituțiile cu probleme legate de segregarea activelor și auditabilitate și cum abordează Cregis aceste probleme?
Segregarea și auditabilitatea par ordonate pe hârtie și devin complicate în momentul în care mai multe echipe ating aceleași active. Din experiența noastră, tehnologia în sine nu este de obicei cea mai dificilă parte. Problemele încep atunci când departamentele financiare, operațiuni, trezorerie și conformitate au nevoie de acces diferit la o configurație de portofel unic, care nu a fost niciodată construită special pentru acestea. Instituțiile se confruntă cu adevărata provocare atunci când coordonează aprobările, mișcările de trezorerie și decontarea între mai multe echipe. Banii din diferite linii de afaceri ajung să fie amestecați, iar stabilirea a ce aparține cui devine o presupunere, iar cineva pierde ore întregi în fiecare săptămână potrivind tranzacțiile manual.
Exact acolo ne petrecem cea mai mare parte a timpului cu clienții. Structurile principale și subconturi mențin diferitele linii de afaceri separate, adresele de depunere pot fi mapate la utilizatori individuali pentru reconciliere automată, iar fluxurile de lucru de aprobare bazate pe roluri asigură că fondurile se mișcă conform politicii, mai degrabă decât la discreția individuală. Scopul nu este pur și simplu de a adăuga mai multe controale. Ci de a proiecta fluxuri de lucru în care metoda conformă este și cea mai ușoară modalitate de operare.
Ce schimbă de fapt infrastructura portofelului MPC în modul în care o instituție gestionează riscul și demonstrează controlul custodiei?
MPC în sine nu este o tehnologie nouă. Este o abordare matură, utilizată pe scară largă pentru a îmbunătăți modul în care este gestionată autoritatea de semnare. Mulți oameni o descriu în primul rând ca o tehnologie de securitate, dar eu cred că, de fapt, contribuția sa cea mai mare este guvernanța. În loc să concentreze controlul într-o singură cheie privată, distribuie autoritatea de semnare, astfel încât nicio persoană să nu poată muta active pe cont propriu. Aceasta este o îmbunătățire importantă, deoarece elimină un singur punct de defecțiune operațională.
În același timp, MPC nu este o soluție miraculoasă pentru securitate. Securitatea generală a unui sistem de custodie depinde în continuare de arhitectura mai largă - modul în care sunt protejate cheile, modul în care sunt gestionate aprobările, modul în care sunt izolate sistemele și modul în care sunt controlate riscurile operaționale. Acestea sunt întrebări diferite de modul în care sunt generate semnăturile.
De aceea, nu credem că instituțiile aleg între MPC și altceva. Ele construiesc un model operațional în care pot avea încredere. Pentru multe companii, platforma noastră WaaS bazată pe MPC oferă echilibrul potrivit între guvernanță, securitate și eficiență operațională. Însă organizațiile precum băncile, companiile listate la bursă sau instituțiile cu controale interne mai stricte au adesea nevoie de un alt nivel de guvernanță. Aici intervine Cregis Trust Vault. Acesta adaugă aplicarea politicilor, fluxuri de lucru pentru aprobare și controale operaționale deasupra nivelului portofelului, oferind instituțiilor un cadru mai potrivit pentru auditori, autorități de reglementare și echipe interne de risc.
În cele din urmă, ceea ce contează nu este dacă o instituție utilizează MPC. Ci dacă întreaga arhitectură de custodie corespunde nivelului de guvernanță și asigurare pe care îl are afacerea. Organizații diferite au cerințe diferite, dar obiectivul este întotdeauna același: nicio persoană nu ar trebui să poată muta singură activele clienților, fiecare acțiune ar trebui să fie guvernată de o politică, iar fiecare decizie ar trebui să fie complet trasabilă.
Conversația publică se concentrează pe burse, dar brokerii FX și companiile fintech de pe piața medie se mișcă mai rapid sub MiCA. Ce anume determină acest lucru?
Bursele reprezintă povestea evidentă deoarece sunt vizibil native ale criptomonedelor, dar cele mai discrete companii au adesea un alt motiv comercial. Clienții brokerilor FX din Orientul Mijlociu, Asia de Sud-Est și America Latină se așteaptă acum la depuneri și retrageri în stablecoin ca standard, deoarece aceste modalități de transfer bancar depășesc transferurile bancare tradiționale pentru fluxurile transfrontaliere. Un transfer care durează două zile și o reducere procentuală sunt greu de justificat atunci când competitorul vecin al unui client se achită în câteva minute. Un broker care nu o poate oferi pierde conturi, așa că aceasta devine o problemă de venituri cu mult înainte de a fi una tehnologică.
Furnizorii de servicii de plată (PSP) și companiile fintech de dimensiuni medii resimt o presiune similară, deoarece transferul de bani este deja în centrul afacerii lor. Tehnologia a fost rareori avantajul lor competitiv. Ceea ce caută este o infrastructură pe care o pot implementa rapid, pe care o pot integra cu operațiunile existente și în care au încredere că va funcționa în mod fiabil pe măsură ce volumele cresc.
Ce are nevoie un broker forex de la un furnizor de infrastructură, lucru pe care o bursă de criptomonede nu îl are?
La suprafață, își doresc aceleași lucruri - active care să se deplaseze în siguranță peste granițe rapid. În fond, punctele lor de plecare cu greu ar putea fi mai diferite. Bursele de criptomonede construiesc aproape totul singure; motorul de potrivire, stratul portofelului și șinele de depunere sunt produsul, așa că își doresc performanță brută și control profund la scară largă.
Brokerii au crescut în tradiția opusă, bazându-se pe distribuție, achiziție de clienți și gestionarea riscurilor, platformele lor fiind cumpărate de la specialiști. Așadar, ceea ce are nevoie un broker este o infrastructură pe care o poate conecta la un CRM existent, cu potrivire și reconciliere a comenzilor încorporate, plus o guvernanță pe care o poate transmite departamentului financiar și operațional. De aceea spun adesea: dați-i unei burse o cutie neagră și probabil o vor respinge. Dați-i unui broker ceva care necesită construirea tuturor lucrurilor de la zero și probabil că o vor respinge și pe aceea. Au nevoie de o infrastructură puternică, dar și practică pentru modul în care operează organizațiile lor.
Ați observat tipare operaționale comune în modul în care piețele trec de la experimentarea timpurie la adopția instituțională structurată?
La început, majoritatea instituțiilor încearcă cea mai simplă configurație posibilă. Se conectează la un furnizor terț, primesc depuneri și retrageri live, iar acest lucru este de obicei suficient pentru prima etapă de creștere. În acel moment, viteza contează mai mult decât optimizarea.
Apoi volumul crește, iar trei presiuni apar în aceeași ordine de fiecare dată. Comisioanele procentuale devin mai vizibile, firmele devin mai puțin confortabile să lase solduri mai mari la terți, iar clienții care se așteaptă la o decontare aproape instantanee devin mai puțin toleranți la întârzieri. Acesta este de obicei punctul în care conversația se schimbă de la „Cum accesăm activele digitale?” la „Cum operăm singuri acest lucru?”. Am observat acest model repetându-se pe mai multe piețe, fie în Asia, Orientul Mijlociu sau, mai recent, în Europa. Odată ce instituțiile ating o anumită scară, aproape întotdeauna încep să se gândească la deținerea unei cantități mai mari de portofel, aducând în același timp aprobările, gestionarea trezoreriei și controalele operaționale în cadrul companiei. Am văzut acest model suficient de des încât, de obicei, putem spune în ce etapă a parcursului său de creștere se află un client doar din întrebările pe care le pune.
Unde se situează Europa în comparație cu piețele mai mature? Ce poate învăța din modul în care s-a desfășurat adopția în alte părți?
Europa nu este în urmă în ceea ce privește sofisticarea. Dimpotrivă, instituțiile europene tind să fie printre cele mai disciplinate în ceea ce privește guvernanța și planificarea operațională. Diferența este că unele părți din Asia și Orientul Mijlociu au intrat în această fază mai devreme, astfel încât au acumulat mai multă experiență practică în gestionarea infrastructurii de active digitale la scară largă.
Asta oferă, de fapt, Europei un avantaj. Instituțiile nu trebuie să învețe fiecare lecție direct - pot învăța de la piețele care au evoluat mai devreme. Organizațiile care trec cel mai ușor prin tranziție sunt de obicei cele care aliniază plățile, operațiunile, conformitatea și finanțele în jurul unui obiectiv comun de la început, fie că este vorba de îmbunătățirea eficienței, reducerea costurilor sau obținerea unui control operațional sporit.
Am văzut clienți care abordează această tranziție cu mare succes atunci când o tratează ca pe o transformare operațională, mai degrabă decât ca pe o implementare tehnologică.
Ce a schimbat modul în care Cregis își dezvoltă produsele în cei nouă ani de tranziții de reglementare?
Nouă ani ne-au învățat să fim sceptici față de planurile de dezvoltare a produselor care încep într-o sală de ședințe, în loc să înceapă cu probleme operaționale reale. Aproape tot ce am construit a început cu o provocare pentru un client, dar rezolvarea unei probleme pentru un client nu înseamnă automat că aceasta ar trebui să devină un produs.
Întrebarea mai amplă pe care ne-o punem este dacă această problemă reflectă direcția în care se îndreaptă piața. Dacă observăm aceeași provocare operațională care apare în diferite tipuri de instituții sau în diferite regiuni, acesta este de obicei un semn că ne confruntăm cu o schimbare în industrie, mai degrabă decât cu o solicitare singulară.
Așa a evoluat platforma noastră de-a lungul timpului. Infrastructura portofelului a fost prima. Orchestrarea fondurilor a urmat, pe măsură ce instituțiile aveau nevoie de un control mai bun pe mai multe lanțuri, iar capacitățile de custodie s-au extins pe măsură ce cerințele de guvernanță au devenit mai exigente. Fiecare strat nu a fost construit pentru că un client a solicitat o funcționalitate - a fost construit pentru că am crezut că acele funcționalități vor deveni în cele din urmă o infrastructură fundamentală pentru industrie.
Descriu adesea acest lucru ca o modalitate de a urma impulsul, mai degrabă decât de a reacționa pur și simplu la cerere. O bancă și un broker pot părea complet diferite ca afaceri, dar în esență rezolvă multe dintre aceleași probleme operaționale - controlul securizat al activelor, circulația fiabilă a fondurilor și o guvernanță clară. Sarcina noastră este să identificăm aceste tipare comune din timp și să construim o infrastructură reutilizabilă înainte ca acestea să devină așteptări standard.
Pe termen lung, produsele care rezistă nu sunt cele construite pentru cerințele individuale ale clienților. Sunt cele construite în jurul schimbărilor structurale în modul în care funcționează industria.
Încotro se îndreaptă infrastructura activelor digitale instituționale de acum înainte?
Cred că am depășit etapa în care activele digitale sunt tratate ca un produs sau o funcționalitate de sine stătătoare. Acestea devin din ce în ce mai mult parte a infrastructurii financiare pe care instituțiile o operează zilnic.
Odată ce depunerile și retragerile decurg fără probleme, nevoile cresc simultan în două direcții. Una este o guvernanță mai profundă - controale mai bogate, raportare mai clară, monitorizare care se menține pe măsură ce volumele și controlul cresc. Cealaltă este sofisticarea trezoreriei. Firmele dețin acum soldurile activelor digitale reale ca parte structurală a afacerii și își doresc o analiză automată, vizibilitate între entități și lanțuri și o rutare inteligentă a decontărilor.
Impulsul se află în domeniile legate de o activitate economică reală, deoarece acestea rezolvă ineficiențele pe care oamenii le simt în fiecare zi. Banii curg către orice este mai rapid, mai sigur sau mai ieftin, la fel cum apa își găsește cea mai ușoară cale de coborâre. Sarcina noastră este să continuăm să eliminăm fricțiunile de pe această cale.
Declinare a responsabilităţii
În conformitate cu Ghidurile proiectului Trust, vă rugăm să rețineți că informațiile furnizate pe această pagină nu sunt destinate și nu trebuie interpretate ca fiind consiliere juridică, fiscală, investițională, financiară sau orice altă formă de consiliere. Este important să investești doar ceea ce îți poți permite să pierzi și să cauți sfaturi financiare independente dacă ai îndoieli. Pentru informații suplimentare, vă sugerăm să consultați termenii și condițiile, precum și paginile de ajutor și asistență furnizate de emitent sau agent de publicitate. MetaversePost se angajează să raporteze corecte, imparțial, dar condițiile de piață pot fi modificate fără notificare.
Despre autor
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, specializată în criptomonede, inteligență artificială, investiții și domeniul vast al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
Mai multe articole
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, specializată în criptomonede, inteligență artificială, investiții și domeniul vast al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
