De la cicluri la concentrare: Cum decide lichiditatea volatilitatea criptomonedelor
Pe scurt
În 2025, Wintermute a raportat că volatilitatea criptomonedelor își are originea din ce în ce mai mult în active extrem de lichide, precum Bitcoin și Ether, capitalul fiind concentrat în ETF-uri, instrumente derivate și token-uri majore, ceea ce a dus la o majoritate a altcoin-urilor ilichide din punct de vedere structural și a limitat durata și amploarea creșterilor lor.
Volatilitatea criptomonedelor începe progresiv la concentrarea lichidității, mai degrabă decât la tendințele narative. În cel mai recent studiu OTC al lor, observăm că tiparele din ultimii ani au plasat descoperirea prețurilor de partea Bitcoin, Ether și a unui strat subțire de companii cu capitalizare mare. Acest lucru lasă o mare parte din piața altcoin structural ilichidă atunci când apetitul pentru risc va reveni în 2025.
Capitalul și-a făcut intrarea în domeniul criptomonedelor în 2025, dar s-a concentrat în mai multe așa-numite pâlnii de lichiditate. A identificat canale semnificative, cum ar fi ETF-urile și „DAT-urile”, care au ghidat cererea incrementală către companii majore, cu o mică influență asupra restului pieței.
Sursa | X
Concentrarea a fost importantă deoarece a modificat punctul de aprindere a volatilității. Pe piețele cu poziționare rapidă, șocul poate fi transmis, dar nu întotdeauna finanțează o rotație largă a altcoin-urilor, a susținut Wintermute.
Raportul realizat de Wintermute afirmă că, pe piață, sezonul altcoin-urilor nu a mai venit așa cum o făcea înainte. În schimb, lichiditatea a rămas concentrată pe BTC, ETH și unele companii cu capitalizare mare, scurtând timpul și durata creșterilor mai mici ale token-urilor.
Compania a estimat că creșterile medii ale altcoin-urilor au durat aproximativ 19-20 de zile în 2025, comparativ cu aproximativ 61 de zile în 2024. Practic, aceasta a însemnat o viteză crescută a pompelor, o creștere a inversărilor de trend și o scurtare a timpului de restabilire a trend chaser-ilor.
Wintermute a legat, de asemenea, ferestrele îngustate de povești condensate. Platformele de lansare Memecoin, temele DEX perp și exploziile de token-uri AI au atins cea mai mare viteză mai devreme și cea mai mică mai devreme în cadrul lor, deoarece lichiditatea a rămas încărcată.
Opțiunile au crescut, iar strategiile s-au îndreptat către „sisteme”
Wintermute a raportat că maturizarea pieței s-a manifestat prin intermediul instrumentelor derivate. În tweet-ul discutat, s-a afirmat că activitatea cu opțiuni a crescut de peste două ori pe an, de aproximativ 2.5 ori între trimestrul 4 din 2024 și trimestrul 4 din 2025, și că utilizarea a depășit pariurile direcționale de bază. (Această măsură este o analiză a rezumatului raportului Wintermute pe care mi l-ați furnizat.)
Tendința respectivă este susținută și de informațiile de pe piața publică. Piețele reglementate au raportat niveluri ridicate de implicare în instrumente derivate în 2025. CME a raportat că volumul noțional combinat al contractelor futures și opțiunilor cripto în trimestrul 3 din 2025 a fost de peste 900 de miliarde de dolari și a atins etape record în ceea ce privește interesul deschis în acest trimestru.
În această perioadă, discuțiile de piață despre anul 2025 au vorbit în repetate rânduri despre o schimbare în tranzacționarea opțiunilor cripto pe bursele mai mari, în special a opțiunilor Bitcoin și Ether, în conformitate cu utilizarea mai largă a hedging-ului și a modelelor de tip randament.
ETF-urile au consolidat harta lichidității „Major-first”
Principalul argument al Wintermute este că noile canale de cerere devin din ce în ce mai asemănătoare sistemelor de rutare. ETF-urile, cerințele și restricțiile de custodie au tendința de a concentra fluxurile pe activele deja existente, lichiditate și sarcini de reglementare.
Acest context a apărut și în raportarea mai generală a fluxurilor de fonduri în cursul anului 2025. Potrivit CoinShares de date Conform Reuters, fluxul de ETF-uri cripto în lume a fost cel mai mare din istoria sa la începutul lunii octombrie 2025, Bitcoin și Ether ocupând cele mai mari porțiuni ale alocărilor în această perioadă.
În cadrul Wintermute, aceste bunuri erau pâlnii de lichiditate, împreună cu stablecoin-urile, care canalizau locația capitalului, limitând propagarea asupra majorelor criptomonede, chiar și în cazul în care exista o îmbunătățire a sentimentului de risc.
Tranzacționarea cu amănuntul și tranzacționarea tematică în Statele Unite. Piețele agricole erau așteptate să rămână viguroase în 2025, în special în ceea ce privește numele legate de inteligența artificială și volatilitatea aferentă titlurilor principale. În mod indicativ, volumele opțiunilor pe acțiuni din SUA au atins maxime istorice, iar aceste cifre erau așteptate să atingă un alt an record, iar evoluțiile din domeniul inteligenței artificiale au fost menționate de mai multe ori ca un impuls pentru interesul tranzacționării.
Semnalele fluxului de brokeri au indicat o rotație a comerțului cu amănuntul către criptomonedele majore după 10 octombrie, potrivit Wintermute, dar această rotație a fost în principal către BTC și ETH, spre deosebire de un coș de altcoin-uri.
De ce aceste schimbări „încep volatilitatea”
Traderii din ciclurile anterioare aveau tendința de a căuta capital pentru a se muta din BTC în ETH și apoi în criptomonede alternative, ca o tendință auto-împlinită. Wintermute sugerează că această abordare era sortită eșecului în 2025.
Mai degrabă, volatilitatea va începe la nivelul celei mai mari lichidități și al gradului de îndatorare cel mai ușor reprezentat. Atunci când ETF-urile, clipurile OTC mari și opțiunile de acoperire a riscurilor sunt, în general, concentrate pe bursele majore, mișcarea impulsivă inițială este probabil să înceapă acolo și să se extindă în toate direcțiile prin corelații, lichidare și riscuri reduse.
Rezultatul este harta lichidității în care companiile majore predomină atât pe rutele de intrare, cât și pe cele de ieșire. În cadrul unui astfel de aranjament, companiile alternative pot acționa brusc, dar în mai puține rafale și cu o sponsorizare mai puțin constantă.
Trei scenarii care s-ar putea schimba în 2026. Acestea sunt dacă ETF-ul sau DAT-ul devin obligatorii pe scară mai largă, dacă există un efect de bogăție extern cauzat de BTC/ETH sau dacă mentalitatea comercianților cu amănuntul s-a schimbat către criptomonede.
Între timp, concluzia sa pentru 2025 este evidentă: rezultatele au fost explicate prin concentrare, mai degrabă decât prin cicluri. Presupunând că este încă adevărat că traderii ar putea fi nevoiți să urmeze mai mult căile lichidității decât calendarele narative, deoarece punctul de origine al volatilității este locul unde capitalul poate circula cel mai rapid.
Declinare a responsabilităţii
În conformitate cu Ghidurile proiectului Trust, vă rugăm să rețineți că informațiile furnizate pe această pagină nu sunt destinate și nu trebuie interpretate ca fiind consiliere juridică, fiscală, investițională, financiară sau orice altă formă de consiliere. Este important să investești doar ceea ce îți poți permite să pierzi și să cauți sfaturi financiare independente dacă ai îndoieli. Pentru informații suplimentare, vă sugerăm să consultați termenii și condițiile, precum și paginile de ajutor și asistență furnizate de emitent sau agent de publicitate. MetaversePost se angajează să raporteze corecte, imparțial, dar condițiile de piață pot fi modificate fără notificare.
Despre autor
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, este specializată în criptomonede, dovezi fără cunoștințe, investiții și tărâmul expansiv al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
Mai multe articole
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, este specializată în criptomonede, dovezi fără cunoștințe, investiții și tărâmul expansiv al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
