Tendința CGV: profitați de oportunitatea pentru corectarea Q1, iar perseverența va da roade
Pe scurt
DXY a revenit puternic, în timp ce activele de risc s-au retras sub presiune
Echilibrul sentimentului lung/scurt revine, cu optimism moderat în baza spread-ului viitor
Randamentele trezoreriei americane rămân ridicate, iar fundația unei piețe bull cuprinzătoare nu este încă stabilită
Concluzie: obstacolele pe termen scurt nu schimbă tendința pe termen lung, iar piața este de așteptat să oscileze în sus în viitor
După ce am experimentat iarna dificilă și provocatoare a anului 2022, am salutat „frenezia de primăvară” din primele două luni ale anului 2023, cu grade diferite de creștere a activelor de risc.
Recent, inflația din SUA a dat dovadă de rezistență, determinând o revizuire a așteptărilor pieței față de o atitudine conciliantă a Fed, iar piața cripto a scăzut, de asemenea. Deși SUA inflaţiei a fluctuat, este clar că există o tendință descendentă. Cu toate acestea, este probabil ca Fed să înceteze creșterea ratelor dobânzilor până la jumătatea anului 2023, așa că nu ar trebui să fim prea pesimiști. Și totuși, există încă o incertitudine considerabilă cu privire la scăderea economiei SUA și nu putem găsi forța motrice pentru ca activele de risc să crească semnificativ. Fiind un activ de risc pentru ciclul târziu, cripto-ul este încă foarte afectat de factori macro globali.
Privind în perspectivă, credem că, după ce am experimentat recenta corecție, sentimentul lung/scurt a revenit la echilibru și BTC va experimenta o anumită consolidare înainte de a crește. „Cumpărați scăzut și vindeți ridicat” va genera profituri în exces semnificative. Este de remarcat faptul că încrederea în fondurile on-chain a început să se redreseze, judecând după nivelul de activitate sporită în lanț. Vom vedea mai multe oportunități Alpha în acest an.
DXY a revenit puternic, în timp ce activele de risc s-au retras sub presiune
De la întâlnirea FOMC din februarie, DXY și-a recăpătat impulsul ascendent, iar activele de risc precum aurul și Nasdaq s-au retras sub presiune. Deși IPC a scăzut de la o lună la lună, NFP și PCE au depășit cu mult așteptările, ceea ce indică faptul că scăderea inflației din SUA nu se desfășoară fără probleme, iar așteptările optimiste ale pieței pentru întorsătura convenabilă a Fed încep să fie revizuite.
Ca activ de risc pentru ciclul târziu, BTC nu poate fi separat de influența factorilor macro globali. În august 2022, punctul culminant al revenirii BTC a atins aproximativ 25,300 USD. BTC a încercat să depășească acest nivel de mai multe ori săptămâna trecută, dar a eșuat de fiecare dată. Până acum, a revenit la intervalul de consolidare de la sfârșitul lunii ianuarie. Credem că acest lucru nu înseamnă că tendința ascendentă s-a încheiat. Deși tendința descendentă a inflației a fluctuat, tendința în sine a fost stabilită. Aceasta este deja complet diferită de situația de anul trecut. Viteza de creștere a ratei dobânzii a Fed a fost redusă la 25 bps, ceea ce indică faptul că sfârșitul nu este departe.
Odată ce inflația continuă să scadă, piața va deveni din nou optimistă. Previzăm că Fed va înceta să mai majoreze ratele dobânzilor la jumătatea anului și suntem optimisti cu privire la tendința ascendentă a pieței după o anumită consolidare. „Cumpărați scăzut și vindeți ridicat” va genera profituri în exces semnificative.
Upgrade-ul din Shanghai Ethereum este chiar după colț, dar performanța ETH nu este puternică, iar cursul de schimb ETH/BTC este încă în jurul valorii de 0.07. Acest lucru indică faptul că piața este îngrijorată de presiunea de vânzare cauzată de viitoarea deblocare a Ethereum. Conform calculelor, în circumstanțe neutre, 23,000 de eteri vor fi vânduți zilnic, cu o durată mai mare de două luni [1]. Calculată la prețul actual de 1,560 USD, presiunea totală de vânzare va ajunge la 2.2 miliarde USD, suficient pentru a pregăti piața în avans. Cu o valoare de piață de aproape 200 de miliarde de dolari, impactul deblocării este mai psihologic, iar upgrade-ul de la Shanghai este favorabil dezvoltării pe termen lung a ecosistemului Ethereum. Suntem încă optimişti pe termen lung în privinţa ETH ca lider L1.
Echilibrul sentimentului lung/short revine, cu un optimism moderat în baza spread-ului pe viitor
Mecanismul de tranzacționare al platformei de tranzacționare futures on-chain GMX nu necesită un echilibru strict între contractele scurte și cele lungi. Poate oferi un efect de pârghie mai mare și un derapaj mai mic decât schimburile centralizate, foarte favorizate de comercianții cu efect de levier ridicat. În prezent, interesul deschis al GMX depășește 100 de milioane de dolari, oferind o valoare de referință specifică pentru sentimentul general al pieței.
Potrivit datelor de la GMX, pozițiile long au fost deschise în mod continuu din ianuarie, cel mai mare raport long depășind chiar 90%, indicând o așteptare consistentă optimistă. Atunci când prețul este jos, iar participanții de pe piață se alătură treptat taberei lungi, este adesea începutul unui trend ascendent. Odată cu creșterea prețului pentru o perioadă de timp, aproape toți participanții la piață cumpără, dar nu pot depăși nivelul de presiune, ceea ce indică riscul potențial de retragere. După ce BTC nu a reușit să depășească nivelul de aproximativ 25,300 USD de mai multe ori, poziția lung a scăzut de la 160 milioane USD la 60 milioane USD, iar poziția scurtă a crescut de la 40 milioane USD la 90 milioane USD, raportul scurt depășind pentru prima dată 50%. Când doritorii fervenți se predau, riscul de declin rapid de a „ucide doritorii” s-a redus dramatic.
Privind baza de spread a contractelor futures trimestriale OKX BTC, rata de bază la vârful pieței bull în noiembrie 2021 a depășit 6%, în timp ce rata de bază actuală este de 1.4%, atingând doar nivelul din octombrie 2020. Participanții de pe piață au un așteptări relativ ușoare privind prețul viitor și există încă spațiu semnificativ pentru creșterea ratei de bază.
Randamentele trezoreriei americane rămân ridicate, iar fundația unei piețe bull cuprinzătoare nu este încă stabilită
Am avertizat împotriva pesimismului excesiv în secțiunea anterioară, dar nici în acest moment nu ar trebui să avem o fantezie pe piața taurească. Din martie 2022, valoarea totală de piață a monedelor stabile a început să scadă și, odată cu adăugarea unor evenimente neașteptate, cum ar fi Luna, 3AC, FTX și altele, fondurile au continuat să iasă din piață. După mai multe creșteri ale ratelor de dobândă de către Fed, randamentul Trezoreriei SUA este în general peste 4%, în timp ce randamentul monedelor stabile DeFi protocoale este în general sub 3%. În mod evident, fondurile mari tind să se aloce obligațiunilor de trezorerie americane cu risc mai scăzut și randamente mai mari, continuând astfel să iasă din piața cripto. Fără fonduri incrementale, o piață bullă cuprinzătoare este dificil de generat. Ne așteptăm ca Fed să înceapă să reducă ratele la sfârșitul acestui an sau la începutul anului viitor, iar fondurile principale vor aloca treptat fonduri cripto, contribuind la stimularea unei noi runde a pieței bull.
O creștere semnificativă a activității în lanț creează mai multe oportunități alfa
Deoarece nu există niciun semn de intrare a capitalului incremental pe piață, credem că în prezent nu există nicio fundație pentru o piață bullă cuprinzătoare. Cu toate acestea, din perspectiva activității de capital în lanț, sentimentul optimist a fost semnificativ mai bun decât în a doua jumătate a anului 2022. De la mijlocul lunii ianuarie, ETH a intrat într-o stare deflaționistă continuă, iar USDC APY al celor două majore DeFi Protocoalele de creditare, Compound și AAVE, au revenit, de asemenea, la nivelul din martie anul trecut, ambele indicând o creștere semnificativă a activității în lanț și a eficienței utilizării capitalului. Deși credem că va fi dificil să vedem o versiune beta masivă în prima jumătate a acestui an, capitalul activ în lanț facilitează intrarea proiectelor de înaltă calitate în „faza de descoperire a prețurilor”. După cum se spune, „Încrederea este mai importantă decât aurul”, vom vedea mai multe oportunități Alpha în acest an.
Concluzie: obstacolele pe termen scurt nu schimbă tendința pe termen lung, iar piața este de așteptat să oscileze în sus în viitor
Deși există incertitudini în ceea ce privește factorii macro și evenimentul legat de FTX nu a fost complet clarificat, cea mai proastă fază a trecut și nu ar trebui să fim excesiv de pesimiști acum. După cum spune vechea zicală, „Cei care înfruntă furtuna și suportă ploaia vor vedea norii despărțiți și luna din nou”. Credem că o corecție profundă va aduce oportunități bune de cumpărare și ne așteptăm ca piața să oscileze în creștere în viitor. Ar trebui să așteptăm cu răbdare ca norii să se împrăștie și să strălucească luna.
Referință: [1] Presiunea de vânzare estimată din retrageri parțiale și complete, @korpi87
Despre Noi Criptogram Venture (CGV): Cryptogram Venture (CGV) este o instituție de cercetare și investiții cu sediul în Japonia implicată în cripto. Cu filozofia de afaceri a „investițiilor bazate pe cercetare”, a participat la investiții timpurii în FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket și Powerpool, precum și în monedele stabile yeni JPYW reglementate de guvernul japonez etc. Între timp, CGV FoF este partenerul comanditar al companiei Huobi, capitalului Rocktree, fondului Kirin etc. Din iulie până în octombrie 2022, a lansat primul TWSH în Japonia, care a fost sprijinit în comun de Ministerul Educației, Culturii, Sportului, Științei și Technology (MEXT), Keio University, SONY, SoftBank și alte instituții și experți. În prezent, CGV are filiale în Singapore, Canada și Hongkong.
Disclaimer: Informațiile și datele introduse în acest articol provin toate din surse publice, iar compania noastră nu oferă nicio garanție cu privire la acuratețea și caracterul complet al acestora. Descrierile sau previziunile privind situațiile viitoare sunt declarații anticipative, iar orice sugestii și opinii sunt doar pentru referință și nu constituie sfaturi sau implicații de investiții pentru nimeni. Strategiile pe care compania noastră le poate adopta pot fi aceleași, opuse sau fără legătură cu strategia speculată de cititori pe baza acestui articol.
Declinare a responsabilităţii
În conformitate cu Ghidurile proiectului Trust, vă rugăm să rețineți că informațiile furnizate pe această pagină nu sunt destinate și nu trebuie interpretate ca fiind consiliere juridică, fiscală, investițională, financiară sau orice altă formă de consiliere. Este important să investești doar ceea ce îți poți permite să pierzi și să cauți sfaturi financiare independente dacă ai îndoieli. Pentru informații suplimentare, vă sugerăm să consultați termenii și condițiile, precum și paginile de ajutor și asistență furnizate de emitent sau agent de publicitate. MetaversePost se angajează să raporteze corecte, imparțial, dar condițiile de piață pot fi modificate fără notificare.
CryptogramVenture FoF Asian アジアの暗号化資産ベンチャーファンドオブファンズ
