Capital adaptativ în Web3De ce strategia contează mai mult decât randamentul
În panoul Hack Seasons din HSC Asset Management, liderii STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium și Edge Capital au abordat principala întrebare a piețelor de active digitale. Chiar depășește capitalul activ lichiditatea pasivă?
Concordul dintre participanții la panel a fost că defiLichiditatea pasivă este în general considerată a fi capitalul investit în strategii de randament de bază, staking, împrumuturi sau cultivarea de stablecoin-uri, fără management activ. Capitalul activ, la rândul său, implică managementul activ al portofoliului, arbitraj, produse structurate, instrumente derivate și realocare tactică între protocoale.
Totuși, unii vorbitori au raportat că majoritatea strategiilor se situează la mijloc. Chiar și grupurile de agricultură productivă cu miliarde de dolari s-ar putea să nu se reechilibreze în fiecare oră, însă nici nu lasă capitalul neschimbat după un an. Această diferență nu este atât de dihotomică.
Ce înseamnă, de fapt, „a bate”?
Deși randamentele mai mari sunt de obicei indicatorul principal, participanții la panel au evidențiat performanța ajustată la risc ca măsură reală. Creșterea APY trebuie să fie mai mare decât creșterea volatilității și a scăderilor.
În discurs se menționează adesea că raportul Sharpe funcționează, adică randamentul suplimentar obținut per unitate de risc. Aici, capitalul activ poate depăși lichiditatea pasivă doar atunci când îmbunătățește randamentele ajustate la risc și nu randamentul nominal.
O alta defiUn factor determinant al performanței superioare a fost rezistența pe parcursul ciclurilor de piață. Supraviețuirea strategiilor de piață negativă, menținerea capitalului atunci când piețele sunt volatile și strategiile dinamice ar putea avea performanțe mai bune în timp, chiar dacă ar putea fi în scădere pe piețele bullish scurte.
Condițiile pieței modelează strategia
Eficacitatea strategică este moderat acceptată de participanți, considerându-se că se bazează pe condițiile pieței. În timpul piețelor ascendente, volatilitatea și lansarea de noi protocoale oferă mai multe oportunități de arbitraj și tactice. Capitalul activ poate profita de ineficiența din locurile centralizate și descentralizate.
Randamentul pasiv, în special al monedelor stabile, poate fi mai atractiv pe piețele laterale sau pe piețele cu volatilitate mai mică. Planurile cu venit constant pot oferi randamente mai bune (ajustate la risc), deoarece există mai multe oportunități de reducere a riscului.
Într-o situație de scădere, managementul riscului va ocupa un loc central. Managerii activi tind să adopte o poziție de aversiune față de risc, preferând seifuri asigurate sau titluri de trezorerie tokenizate sau surse conservatoare de randament. Scopul său nu mai este depășirea performanței agresive, ci conservarea capitalului.
Complexitate, automatizare și inteligență artificială
O altă problemă discutată de panel a fost dacă complexitatea strategiei poate crește randamentele. Consensul a fost provizoriu. Singurul motiv pentru a adăuga straturi de levier, instrumente derivate sau expunere încrucișată este momentul în care randamentele ajustate la risc vor fi mai bune.
Decalajul dintre abordările active și cele pasive se reduce datorită automatizării și inteligenței artificiale. Acum este posibil să se efectueze automat recoltarea, reechilibrarea, declanșarea stop-loss și monitorizarea sentimentului. Noii agenți AI vor putea în curând urmări simultan indicatorii macro, tehnici și on-chain, permițându-le să utilizeze capitalul într-un mod mai receptiv, fără a fi nevoie să-l monitorizeze invariabil.
Cu toate acestea, complexitățile fără dezvăluire introduc și alte riscuri, și anume riscul contractelor inteligente și expunerea la contrapărți.
Discuția a atins subiectul reglementării. Alții au susținut că capitalul instituțional are nevoie de structuri reglementate, în special pentru a proteja activele, precum și pentru a respecta cerințele de reglementare. Alții au argumentat pe baza faptului că inovația poate fi realizată pe baza experimentării fără permisiune, deoarece platformele descentralizate nereglementate pot atinge o scară largă.
Un model hibrid era cel mai realist. Participarea instituțională ar fi reglementată prin intermediul unor porți de acces, iar participarea ar fi deschisă DeFi ecosistemele ar fi menținute pentru a menține inovația și o concurență sănătoasă.
Capitalul activ ca și constructor de ecosisteme
Capitalul activ a fost conceptualizat și ca un factor de modelare a ecosistemului, pe lângă randamente. Lichiditatea, feedback-ul și sprijinul pe termen lung pentru protocoale sunt oferite de către creatorii de piață, investitorii strategici și alocatorii de capital interesați. Lichiditatea pasivă este baza profunzimii, iar capitalul activ este baza creșterii, eficienței și rezilienței.
Decizia juriului a fost delicată. Capitalul activ nu depășește neapărat lichiditatea pasivă. Funcționează cel mai bine atunci când îmbunătățește randamentele ajustate la risc, se schimbă de-a lungul ciclurilor și este benefic în dezvoltarea ecosistemului. Pe piețele cripto, nu este vorba despre motivul pentru a alege oricare dintre ele, ci despre capacitatea de a le echilibra pe amândouă.
Declinare a responsabilităţii
În conformitate cu Ghidurile proiectului Trust, vă rugăm să rețineți că informațiile furnizate pe această pagină nu sunt destinate și nu trebuie interpretate ca fiind consiliere juridică, fiscală, investițională, financiară sau orice altă formă de consiliere. Este important să investești doar ceea ce îți poți permite să pierzi și să cauți sfaturi financiare independente dacă ai îndoieli. Pentru informații suplimentare, vă sugerăm să consultați termenii și condițiile, precum și paginile de ajutor și asistență furnizate de emitent sau agent de publicitate. MetaversePost se angajează să raporteze corecte, imparțial, dar condițiile de piață pot fi modificate fără notificare.
Despre autor
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, specializată în criptomonede, inteligență artificială, investiții și domeniul vast al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
Mai multe articole
Alisa, o jurnalistă dedicată la MPost, specializată în criptomonede, inteligență artificială, investiții și domeniul vast al Web3. Cu un ochi aprofundat pentru tendințele și tehnologiile emergente, ea oferă o acoperire cuprinzătoare pentru a informa și a implica cititorii în peisajul în continuă evoluție al finanțelor digitale.
