Kontrakty terminowe na łańcuchu bloków: likwidacja luki między CeFi a DeFi Dla inwestorów instytucjonalnych
W skrócie
Instrumenty pochodne typu on-chain szybko zastępują scentralizowane giełdy, ponieważ ramy realizacji zleceń warstwy 3 umożliwiają zdecentralizowanym instrumentom perpetual zapewnienie szybkości na poziomie giełdy CEX, płynności i handlu na poziomie instytucjonalnym.
Blockchain może być zdecentralizowany, ale aktywa emitowane w tych sieciach były pierwotnie przedmiotem obrotu na scentralizowanych giełdach. W czasach, gdy Bitcoin był jedyną dostępną walutą, pojawiły się proste giełdy zleceń, aby sprostać zapotrzebowaniu nowych użytkowników pragnących nabyć tę kryptowalutę.
Te giełdy spot umożliwiały ustalanie cen i, choć początkowo niepłynne, stopniowo poprawiały się z biegiem lat, wraz z pojawieniem się bardziej profesjonalnych platform. Następnie, około pięć lat po pojawieniu się kryptowalut, pojawiły się pierwsze giełdy kontraktów futures. Te również były scentralizowane. W ten sposób, przez pierwszą dekadę swojego istnienia, kryptowaluty funkcjonowały w osobliwej formie: ich aktywa były zdecentralizowane, a handel nimi scentralizowany, co wiązało się z ryzykiem depozytowym.
Ale w 2020 roku zdecentralizowana giełda Uniswap stała się viralem, zapoczątkowując to, co później zaczęto nazywać chwalebnym DeFi Lato, w którym handel na giełdach zdecentralizowanych (DEX) zyskał na popularności. Handel on-chain jest teraz ogromny, odnotowując miliardy dolarów dziennego wolumenu na setkach giełd spot i perps. Jednak pomimo tego wzrostu, giełdy CEX nadal dominują.
Pomimo wszystkich zalet, jakie oferują giełdy zdecentralizowane (DEX) – samodzielne przechowywanie, natychmiastowy dostęp do nowych tokenów, zachęty do płynności – infrastruktura giełd CEX zachowała przewagę. W szczególności w przypadku handlu profesjonalnego, gdzie szybkość i niezawodność realizacji zleceń są kluczowe – co jest szczególnie istotne w przypadku oszustów – dominują scentralizowane platformy.
Ale przepaść między giełdami CEX a DEX w końcu zaczęła się zmniejszać. A w centrum tej zmiany leży dojrzewanie cyberprzestępców (onchain) i frameworków wykonawczych warstwy 3, które zostały zaprojektowane do ich obsługi.
Zaspokajanie popytu na instrumenty pochodne w łańcuchu bloków
Instrumenty pochodne stanowią stale około 80% obrotu kryptowalutami Tom. A jeśli istnieje jeden konkretny instrument, po który inwestorzy sięgają ze względu na dźwignię finansową i zabezpieczenie, to są to kontrakty terminowe na czas nieokreślony lub sprawcaDetaliści je uwielbiają. Profesjonaliści je uwielbiają. A inwestorzy instytucjonalni polegają na nich we wszystkim, od ekspozycji kierunkowej po zarządzanie ryzykiem portfela.
Instytucje w przeważającej mierze korzystają z giełd CEX, aby ułatwić tę działalność, ponieważ empirycznie rzecz biorąc, giełdy DEX nie zapewniają wystarczającej głębokości realizacji zleceń wymaganej do handlu na dużą skalę. Dodajmy do tego złożoność zarządzania likwidacjami i parametrami ryzyka w środowisku zdecentralizowanym, a łatwo zrozumieć, dlaczego giełdy DEX zawsze odgrywały drugorzędną rolę w walce z oszustami.
Problem nigdy nie dotyczył popytu, lecz architektury. Pierwsze zdecentralizowane giełdy perps próbowały replikować scentralizowane księgi zleceń bezpośrednio w sieciach L1 lub L2. Jednak rynki perpetualne to nie tylko proste kontrakty swap. Wymagają ciągłego przepływu cen, zaawansowanych mechanizmów likwidacyjnych, monitorowania marży, obliczania dynamicznych stóp finansowania i wielu innych czynników.
Uruchomienie tej logiki bezpośrednio na warstwach bazowych jest kosztowne i wymaga dużych nakładów obliczeniowych. W rezultacie pierwsza fala zdecentralizowanych giełd typu „perps” zdominowała rynek kontraktów futures onchain, ale nie zdołała odciągnąć graczy instytucjonalnych od scentralizowanych giełd. Jednak kolejna fala zdecentralizowanych giełd typu „perps” została zaprojektowana inaczej, w dużej mierze dzięki pojawieniu się platform L3, które mogą obsługiwać złożoną realizację, umożliwiając protokołom typu „perps” oferowanie transakcji na poziomie CEX.
Wykonywanie oparte na intencjach pojawia się w łańcuchu
Rozwiązaniem umożliwiającym sprawne działanie systemów DEX z wykorzystaniem przestępców jest realizacja oparta na intencji, wdrożona na warstwie 3. W tym modelu użytkownik skutecznie określa pożądany wynik, np. „Chcę otworzyć długą pozycję ETH o wartości 50 000 USD po tej cenie”. Następnie ten „zamiar” jest przejmowany przez sieć wyspecjalizowanych rozwiązywaczy – w zasadzie agentów spoza łańcucha – którzy rywalizują ze sobą, aby znaleźć najskuteczniejszą ścieżkę do jego realizacji.
Mogłyby być kierowane przez pule onchain, inne zdecentralizowane giełdy (DEX), a nawet korzystać ze scentralizowanej płynności. Jednak użytkownik końcowy tego nie dostrzega: z jego perspektywy jego intencja handlowa jest bezbłędnie realizowana i nie wymaga od niego przechowywania ani ręcznego pomostowania środków. Aby zwizualizować ten proces w działaniu, rozważmy Perpetual Hub Ultra (PHU) firmy Orbs, który niedawno został… zintegrowany z Gryps, wysokowydajna giełda DEX w sieci Sei Network.
Orbs to warstwa 3, która działa jako zdecentralizowana warstwa wykonawcza, natomiast Perpetual Hub Ultra to produkt, który integrują zdecentralizowane giełdy, aby oferować handel perps o jakości instytucjonalnej. Gryps został zaprojektowany jako platforma perps od samego początku, ale po dodaniu Perpetual Hub Ultra, te możliwości zostały znacznie rozszerzone.
PHU pozwala Grypsowi czerpać płynność z kombinacji źródeł onchain i głównych scentralizowanych giełd, zapewniając większą głębokość i wąskie spready nawet w przypadku dużych zleceń. Logika L3 Orbs z kolei obsługuje zadania o wysokiej częstotliwości, takie jak automatyczne likwidacje i korekty stóp finansowania w czasie rzeczywistym.
Wreszcie, Perpetual Hub Ultra wykorzystuje modułowy system zapytań ofertowych (RFQ) oparty na inteligentnych kontraktach Symm.io. Dzięki temu traderzy Gryps otrzymują dokładną cenę, jaką im podano – tak jak w przypadku handlu na scentralizowanej giełdzie perps.
Uczynienie go modułowym
Na pierwszy rzut oka innowacją, którą wprowadza wejście L3 do gry, jest lepsze doświadczenie użytkownika. Teraz możesz handlować na zdecentralizowanej giełdzie, która jest równie responsywna i płynna, co jej scentralizowany odpowiednik. Jednak prawdziwą korzyść płynącą z logiki routingu i płynności przez Warstwę 3 odczuwają same zdecentralizowane giełdy, które dysponują teraz modułowym zestawem narzędzi.
„Modułowość” to jedno z tych określeń, które często pojawia się w DeFi, a w przypadku handlu oszustami może temu towarzyszyć wyraźny przykład tego, jak to się faktycznie objawia. Zamiast zmuszać każdą giełdę do budowania od podstaw własnego mechanizmu dopasowującego i logiki likwidacyjnej, modułowa infrastruktura L3 umożliwia tworzenie gotowych struktur dla instrumentów pochodnych.
Jeśli weźmiemy pod uwagę Kule Na przykład Perpetual Hub Ultra, zamiast działać jako samodzielna giełda, PHU działa jako warstwa wykonawcza, która integruje się z dowolną zdecentralizowaną giełdą (DEX). Gryps był w stanie dostarczyć zaawansowaną funkcjonalność handlu perpetual perps bez konieczności tworzenia od podstaw niestandardowego silnika derywatów.
To ulepszenie infrastruktury modułowej demokratyzuje handel na poziomie instytucjonalnym. Przeniesienie ciężkich zadań na warstwę specjalistyczną oznacza, że DeFi Protokoły nie są już ograniczone możliwościami sieciowymi ani programistycznymi. Wszystkie narzędzia potrzebne do stworzenia platformy handlu oszustami klasy instytucjonalnej są w pełni zintegrowane za pomocą zaledwie kilku linijek kodu.
Dzięki tej innowacji, handel perpami onchain nie jest już zadowalaniem się drugim miejscem. Wiodące zdecentralizowane platformy perpami są teraz równie dobre, jak wszystko, co CeFi może zaoferować.
Zastrzeżenie
Zgodnie z Zaufaj wytycznym projektu, należy pamiętać, że informacje zawarte na tej stronie nie mają na celu i nie powinny być interpretowane jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub jakiekolwiek inne formy porad. Ważne jest, aby inwestować tylko tyle, na utratę czego możesz sobie pozwolić, a w przypadku jakichkolwiek wątpliwości zasięgnąć niezależnej porady finansowej. Aby uzyskać więcej informacji, sugerujemy zapoznać się z warunkami oraz stronami pomocy i wsparcia udostępnianymi przez wydawcę lub reklamodawcę. MetaversePost zobowiązuje się do sporządzania dokładnych i bezstronnych raportów, jednakże warunki rynkowe mogą ulec zmianie bez powiadomienia.
O autorze
Alisa, oddana dziennikarka w MPost, specjalizuje się w kryptowalutach, sztucznej inteligencji, inwestycjach i rozległym obszarze Web3. Ze szczególnym uwzględnieniem pojawiających się trendów i technologii zapewnia wszechstronne informacje, aby informować czytelników i angażować ich w stale zmieniający się krajobraz finansów cyfrowych.
Więcej artykułów
Alisa, oddana dziennikarka w MPost, specjalizuje się w kryptowalutach, sztucznej inteligencji, inwestycjach i rozległym obszarze Web3. Ze szczególnym uwzględnieniem pojawiających się trendów i technologii zapewnia wszechstronne informacje, aby informować czytelników i angażować ich w stale zmieniający się krajobraz finansów cyfrowych.
