Hyperdrive przedstawia przewidywalne i zarządzane ryzykiem rynki dźwigni dla kryptowalut
W skrócie
Hyperdrive uruchomił platformę Leverage Markets, oferującą nowy model dźwigni finansowej oparty na technologii blockchain dla aktywów ze świata rzeczywistego, wykorzystujący ustalanie cen na podstawie realizacji i deterministyczne rozliczenia w celu ograniczenia zmienności i ryzyka systemowego w zakresie pożyczek kryptowalutowych.
Hyperdrive, oparta na technologii blockchain platforma kredytowa dla aktywów realnych (RWA), ogłosiła uruchomienie Leverage Markets, której celem jest rozwiązanie problemów związanych ze strukturalnymi ryzykami, które historycznie powodowały niestabilność dźwigni finansowej w przypadku kryptoaktywów.
Tradycyjna dźwignia finansowa w kryptowalutach opiera się na bieżących cenach rynkowych i ciągłej płynności, co czyni ją wysoce podatną na zmienność i wywoływanie wymuszonych, kaskadowych likwidacji. Ta kruchość ograniczyła wykorzystanie kredytów, kluczowego czynnika napędzającego wzrost gospodarczy.
Podejście Hyperdrive opiera się na dźwigni finansowej opartej na znanych cenach wykupu, a nie na wahaniach wartości rynkowych, co pozwala na przewidywalne zamykanie pozycji poprzez rozliczenie umowne, zamiast panicznej sprzedaży. W rezultacie powstał system, który działa bardziej jak kredyt strukturalny niż konwencjonalny handel z depozytem zabezpieczającym, eliminując nagłe krachy, wyścigi likwidatorów i spirale śmierci.
Wprowadzenie na rynek nastąpiło w kluczowym momencie, napędzanym przez trzy zbieżne trendy: szybką ekspansję aktywów ważonych ryzykiem (RWA), z ponad 180 miliardami dolarów w tokenizowanych obligacjach skarbowych i kredytach prywatnych, które są obecnie aktywne, ale mają ograniczoną użyteczność jako zabezpieczenie w ramach istniejących protokołów pożyczkowych; dojrzewanie płynnych tokenów stakingowych (LST), w tym stETH, rETH i HYPED, które wymagają poprawy efektywności kapitału poza obecnymi limitami stosunku pożyczki do wartości wynoszącymi około 70%; oraz rosnące zainteresowanie instytucji DeFi, gdzie uczestnicy tradycyjnych finansów potrzebują dźwigni finansowej, która pozostaje stabilna w okresach zmienności. Hyperdrive został zaprojektowany, aby sprostać tym wyzwaniom.
Nowy model dźwigni finansowej w kryptowalutach: ustalanie cen w oparciu o wykup i rozliczenia deterministyczne
Konwencjonalne protokoły pożyczek kryptowalutowych, takie jak Aave, Compound i Morpho, określają wartość zabezpieczenia na podstawie cen rynkowych w czasie rzeczywistym. Gdy ceny spadają, likwidatorzy są zmuszeni do sprzedaży na ograniczonych rynkach, co często wywołuje kaskady, które mogą doprowadzić do utraty całych pozycji.
Hyperdrive odwraca ten model, wyceniając aktywa według ich umownego wskaźnika wykupu, a nie według cen na rynku wtórnym. Na przykład, tokenizowany skarb państwa wymienialny na 1.05 USDC jest traktowany jako wart 1.05 USD, nawet jeśli panika rynkowa obniży jego cenę do 0.80 USD. Po zamknięciu pozycji protokół realizuje proces wykupu określony dla danego aktywa, taki jak T+30 lub T+90, zamiast likwidować pozycje na zdecentralizowanych giełdach, przekształcając potencjalne likwidacje w uporządkowane rozliczenia.
„Problemem nie jest sama dźwignia finansowa, ale sposób, w jaki ją zbudowaliśmy. Kiedy zabezpieczenie ma umowną ścieżkę wykupu, nie potrzebujesz wyroczni ani modlitwy o płynność na giełdzie zdecentralizowanej” – powiedział Cain O’Sullivan, współzałożyciel Hyperdrive, w pisemnym oświadczeniu. „Pozycje zamykają się deterministycznie, a nie gwałtownie. Na tym polega różnica między dźwignią finansową jako ryzykiem systemowym a dźwignią finansową jako infrastrukturą” – dodał.
Techniczna struktura Hyperdrive wprowadza trzy główne innowacje. Wycena oparta na wykupie (Redemption-Based Pricing) wycenia zabezpieczenie na podstawie jego umownej wartości aktywów netto, a nie cen na rynku wtórnym, co zmniejsza ryzyko związane z wyrocznią i rozbieżność między wartością rynkową a wartością aktywów netto (NAV). Likwidacje zinternalizowane (Internalized Liquidations) umożliwiają rozliczanie pozycji poprzez natywny proces wykupu aktywów, eliminując zależność od zewnętrznych likwidatorów lub zdecentralizowanej płynności giełdowej.
Samolikwidacja umożliwia pożyczkobiorcom atomowe zamykanie pozycji poprzez uiszczenie stałej, transparentnej opłaty, co ułatwia efektywne kosztowo i szybkie zmniejszanie zadłużenia bez polegania na rynkach zewnętrznych. Łącznie te cechy tworzą deterministyczną wypłacalność, zapewniając, że protokół pozostaje wypłacalny poprzez rozliczenie umowne, a nie probabilistyczną likwidację.
Przykłady zastosowań platformy obejmują płynne tokeny stakingowe, które można pożyczać przy wysokich wskaźnikach pożyczki do wartości (np. ETH w zamian za stETH przy 98% LTV), co umożliwia zwiększenie rentowności z 3% do 6–8% bez ryzyka likwidacji z powodu tymczasowych depegów.
Tokenizowane fundusze kredytów prywatnych mogą wykorzystać dźwignię finansową 2–3-krotnie, aby osiągnąć rentowność na poziomie 12–18%, ponieważ protokół opiera się na mechanizmach wykupu, a nie na wąskich rynkach wtórnych. Uczestnicy instytucjonalni mogą również wykorzystywać tokenizowane obligacje skarbowe jako zabezpieczenie przy wysokich wskaźnikach LTV, bez narażenia na błyskawiczne krachy lub awarie wyroczni.
Początkowe rynki Hyperdrive są obecnie dostępne w sieci testowej, a uruchomienie sieci głównej planowane jest po audytach bezpieczeństwa. Protokół będzie początkowo obsługiwał płynne tokeny stakingowe, takie jak stETH, rETH i cbETH, tokenizowane produkty skarbowe oraz wybrane tokeny kredytowe RWA z przejrzystymi mechanizmami wykupu. Wdrożenie produkcyjne planowane jest na drugi kwartał 2026 roku w sieci Ethereum, z późniejszą ekspansją na… Avalanche i Hyperliquid planowane wkrótce potem.
Zastrzeżenie
Zgodnie z Zaufaj wytycznym projektu, należy pamiętać, że informacje zawarte na tej stronie nie mają na celu i nie powinny być interpretowane jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub jakiekolwiek inne formy porad. Ważne jest, aby inwestować tylko tyle, na utratę czego możesz sobie pozwolić, a w przypadku jakichkolwiek wątpliwości zasięgnąć niezależnej porady finansowej. Aby uzyskać więcej informacji, sugerujemy zapoznać się z warunkami oraz stronami pomocy i wsparcia udostępnianymi przez wydawcę lub reklamodawcę. MetaversePost zobowiązuje się do sporządzania dokładnych i bezstronnych raportów, jednakże warunki rynkowe mogą ulec zmianie bez powiadomienia.
O autorze
Alisa, oddana dziennikarka w MPost, specjalizuje się w kryptowalutach, sztucznej inteligencji, inwestycjach i rozległym obszarze Web3. Ze szczególnym uwzględnieniem pojawiających się trendów i technologii zapewnia wszechstronne informacje, aby informować czytelników i angażować ich w stale zmieniający się krajobraz finansów cyfrowych.
Więcej artykułów
Alisa, oddana dziennikarka w MPost, specjalizuje się w kryptowalutach, sztucznej inteligencji, inwestycjach i rozległym obszarze Web3. Ze szczególnym uwzględnieniem pojawiających się trendów i technologii zapewnia wszechstronne informacje, aby informować czytelników i angażować ich w stale zmieniający się krajobraz finansów cyfrowych.
