Tendencja CGV: Wykorzystaj okazję do korekty w I kwartale, a wytrwałość się opłaci
W skrócie
DXY mocno się odbił, podczas gdy ryzykowne aktywa wycofały się pod presją
Bilans długich/krótkich zwrotów nastrojów, z umiarkowaną zwyżką w bazie spreadów futures
Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają wysokie, a podstawy wszechstronnej hossy nie zostały jeszcze ustalone
Wniosek: Przeszkody krótkoterminowe nie zmieniają długoterminowego trendu, a w przyszłości oczekuje się, że rynek będzie oscylował w górę
Po trudnej i pełnej wyzwań zimie 2022 roku, w pierwszych dwóch miesiącach 2023 roku powitaliśmy „wiosenne szaleństwo” z różnym stopniem wzrostu aktywów ryzykownych.
Ostatnio inflacja w USA wykazała odporność, powodując rewizję oczekiwań rynkowych w kierunku gołębiego stanowiska Fed, a rynek kryptowalut również spadł. Chociaż USA inflacja wahała się, to oczywiste jest, że istnieje tendencja spadkowa. Jednak Fed prawdopodobnie przestanie podnosić stopy procentowe do połowy 2023 r., więc nie należy popadać w przesadny pesymizm. A jednak wciąż istnieje znaczna niepewność co do tego, czy gospodarka USA ulegnie pogorszeniu, i nie jesteśmy w stanie znaleźć siły napędowej do znacznego wzrostu aktywów obarczonych ryzykiem. Jako aktywa ryzyka późnego cyklu, kryptowaluty nadal są w dużym stopniu uzależnione od globalnych czynników makroekonomicznych.
Patrząc w przyszłość, uważamy, że po niedawnej korekcie nastroje na pozycjach long/short powróciły do równowagi i BTC doświadczy pewnej konsolidacji przed wzrostem. „Kupuj tanio i sprzedawaj drogo” przyniesie znaczne nadwyżki zwrotów. Warto zauważyć, że zaufanie do funduszy on-chain zaczęło się odbudowywać, sądząc po poziomie wzmożonej aktywności on-chain. W tym roku zobaczymy więcej możliwości Alpha.
DXY mocno się odbił, podczas gdy ryzykowne aktywa wycofały się pod presją
Od lutowego spotkania FOMC indeks DXY odzyskał impet wzrostowy, a aktywa ryzyka, takie jak złoto i Nasdaq, wycofały się pod presją. Chociaż wskaźnik CPI spadł w ujęciu miesięcznym, NFP i PCE znacznie przekroczyły oczekiwania, co wskazuje, że spadek inflacji w USA nie przebiega płynnie, a optymistyczne oczekiwania rynku co do gołębiego zwrotu ze strony Fed zaczynają się rewidować.
Jako składnik aktywów ryzyka późnego cyklu, BTC nie można oddzielić od wpływu globalnych czynników makro. W sierpniu 2022 r. szczyt odbicia BTC osiągnął około 25,300 25 USD. BTC próbował przebić się przez ten poziom kilka razy w zeszłym tygodniu, ale za każdym razem mu się to nie udawało. Do tej pory powrócił do zakresu konsolidacji z końca stycznia. Uważamy, że nie oznacza to zakończenia trendu wzrostowego. Chociaż tendencja spadkowa inflacji ulegała wahaniom, sama tendencja została ustalona. To już zupełnie inna sytuacja niż w zeszłym roku. Tempo podwyżek stóp procentowych przez Fed zostało ograniczone do XNUMX pb, co wskazuje, że koniec nie jest daleko.
Gdy inflacja będzie nadal spadać, rynek znów stanie się optymistyczny. Przewidujemy, że Fed przestanie podnosić stopy procentowe w połowie roku i jesteśmy optymistami co do trendu wzrostowego rynku po pewnej konsolidacji. „Kupuj tanio i sprzedawaj drogo” przyniesie znaczne nadwyżki zwrotów.
Aktualizacja w Szanghaju Ethereum jest tuż za rogiem, ale wyniki ETH nie są mocne, a kurs wymiany ETH/BTC wciąż oscyluje wokół 0.07. Wskazuje to, że rynek jest zaniepokojony presją sprzedaży spowodowaną nadchodzącym odblokowaniem Ethereum. Według wyliczeń, w neutralnych warunkach dziennie przez ponad dwa miesiące będzie sprzedawanych 23,000 tysiące eterów [1]. Obliczona przy obecnej cenie 1,560 USD, całkowita presja sprzedaży sięgnie 2.2 miliarda USD, co wystarczy do wcześniejszego przygotowania rynku. Przy wartości rynkowej prawie 200 miliardów dolarów wpływ odblokowania jest bardziej psychologiczny, a aktualizacja w Szanghaju sprzyja długoterminowemu rozwojowi ekosystemu Ethereum. Nadal jesteśmy długoterminowo nastawieni byczo na ETH jako lider L1.
Bilans długich/krótkich nastrojów powraca, z umiarkowaną zwyżką w bazie spreadu w przyszłości
Mechanizm handlu on-chainową platformą handlu kontraktami terminowymi GMX nie wymaga ścisłej równowagi między krótkimi i długimi kontraktami. Może zapewnić wyższą dźwignię i mniejszy poślizg niż scentralizowane giełdy, bardzo preferowane przez inwestorów o wysokim lewarowaniu. Obecnie otwarte zainteresowanie GMX przekracza 100 milionów USD, co stanowi konkretną wartość referencyjną dla ogólnego nastrojów rynkowych.
Według danych GMX, długie pozycje są otwierane nieprzerwanie od stycznia, a najwyższy wskaźnik długich pozycji przekracza nawet 90%, co wskazuje na konsekwentne bycze oczekiwanie. Kiedy cena jest na dole, a uczestnicy rynku stopniowo dołączają do długiego obozu, często jest to początek trendu wzrostowego. Gdy cena rośnie przez pewien czas, prawie wszyscy uczestnicy rynku kupują, ale nie mogą przebić się przez poziom presji, który wskazuje na potencjalne ryzyko cofnięcia. Po tym, jak BTC nie udało się wielokrotnie przebić poziomu około 25,300 160 USD, pozycja długa spadła ze 60 mln USD do 40 mln USD, a pozycja krótka wzrosła z 90 mln USD do 50 mln USD, przy czym wskaźnik krótkiej pozycji po raz pierwszy przekroczył XNUMX%. Kiedy żarliwe pozycje długie się poddają, ryzyko gwałtownego spadku związane z „zabiciem pozycji długich” drastycznie się zmniejsza.
Patrząc na bazę spreadu kwartalnych kontraktów terminowych OKX BTC, stopa bazowa w szczycie hossy w listopadzie 2021 roku przekroczyła 6%, podczas gdy obecna stawka bazowa wynosi 1.4%, osiągając dopiero poziom z października 2020 roku. stosunkowo łagodnych oczekiwań co do przyszłej ceny i nadal istnieje znaczne pole do wzrostu stopy bazowej.
Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych pozostają wysokie, a podstawy wszechstronnej hossy nie zostały jeszcze ustalone
W poprzedniej sekcji ostrzegaliśmy przed nadmiernym pesymizmem, ale w tym momencie nie powinniśmy też fantazjować o hossie. Od marca 2022 r. całkowita wartość rynkowa stablecoinów zaczęła spadać, a po dodaniu nieoczekiwanych wydarzeń, takich jak Luna, 3AC, FTX i innych, fundusze w dalszym ciągu wypływają z rynku. Po wielokrotnych podwyżkach stóp procentowych przez Fed rentowność amerykańskich obligacji skarbowych utrzymuje się na ogół powyżej 4%, podczas gdy rentowność monet stabilnych głównych DeFi protokołów wynosi zazwyczaj poniżej 3%. Duże fundusze oczywiście mają tendencję do alokacji w amerykańskie obligacje skarbowe o niższym ryzyku i wyższych zyskach, w ten sposób w dalszym ciągu odpływają z rynku kryptowalut. Bez dodatkowych funduszy trudno jest wygenerować kompleksową hossę. Oczekujemy, że Fed rozpocznie obniżki stóp procentowych pod koniec tego lub na początku przyszłego roku, a fundusze głównego nurtu będą stopniowo alokować środki na kryptowaluty, pomagając w pobudzeniu nowej rundy hossy.
Znaczący wzrost aktywności w łańcuchu stwarza więcej możliwości alfa
Ponieważ nie widać żadnych oznak wchodzenia na rynek dodatkowego kapitału, uważamy, że obecnie nie ma podstaw do kompleksowej hossy. Jednak z perspektywy aktywności kapitałowej on-chain zwyżkowe nastroje są znacznie lepsze niż w drugiej połowie 2022 r. Od połowy stycznia ETH weszła w ciągły stan deflacyjny, a RRSO USDC dwóch głównych DeFi protokołów kredytowych Compound i AAVE również odbiły do poziomu z marca ubiegłego roku, co wskazuje na znaczny wzrost aktywności w łańcuchu i efektywności wykorzystania kapitału. Chociaż uważamy, że w pierwszej połowie tego roku trudno będzie zobaczyć masową wersję beta, aktywny kapitał w łańcuchu ułatwia wejście wysokiej jakości projektom w „fazę odkrywania ceny”. Jak to się mówi: „Zaufanie jest ważniejsze niż złoto”, w tym roku zobaczymy więcej możliwości Alpha.
Wniosek: Przeszkody krótkoterminowe nie zmieniają długoterminowego trendu, a w przyszłości oczekuje się, że rynek będzie oscylował w górę
Choć w makroekonomii panuje niepewność, a sprawa związana z FTX nie została do końca wyjaśniona, to najgorsza faza minęła i nie należy teraz popadać w nadmierny pesymizm. Jak mówi starożytne przysłowie: „Ci, którzy przetrwają burzę i deszcz, ujrzą rozchodzące się chmury i znów księżyc”. Uważamy, że głęboka korekta przyniesie dobre okazje do zakupów, aw przyszłości spodziewamy się oscylacji w górę. Trzeba cierpliwie czekać, aż chmury się rozproszą i zaświeci księżyc.
Odniesienie: [1] Szacowana presja sprzedaży wynikająca z częściowych i pełnych wycofań, @korpi87
O nas Kryptogram Venture (CGV): Cryptogram Venture (CGV) to japońska instytucja badawczo-inwestycyjna zajmująca się kryptowalutami. Zgodnie z filozofią biznesową „inwestycji opartych na badaniach”, firma uczestniczyła we wczesnych inwestycjach w FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket i Powerpool, a także w regulowany przez japoński rząd JPYW jen JPYW itp. Tymczasem CGV FoF jest komandytariuszem Huobi venture, Rocktree capital, funduszu Kirin itp. Od lipca do października 2022 r. uruchomiła pierwszy TWSH w Japonii, który był wspólnie wspierany przez Ministerstwo Edukacji, Kultury, Sportu, Nauki i Technology (MEXT), Keio University, SONY, SoftBank oraz inne instytucje i eksperci. Obecnie CGV posiada oddziały w Singapurze, Kanadzie i Hongkongu.
Zastrzeżenie: Wszystkie informacje i dane przedstawione w tym artykule pochodzą ze źródeł publicznych, a nasza firma nie gwarantuje ich dokładności i kompletności. Opisy lub przewidywania dotyczące przyszłych sytuacji są stwierdzeniami odnoszącymi się do przyszłości, a wszelkie sugestie i opinie służą wyłącznie jako odniesienie i nie stanowią porady inwestycyjnej ani implikacji dla kogokolwiek. Strategie, które może przyjąć nasza firma, mogą być takie same, przeciwne lub niezwiązane ze strategią spekulowaną przez czytelników na podstawie tego artykułu.
Odpowiedzialność
Zgodnie z Zaufaj wytycznym projektu, należy pamiętać, że informacje zawarte na tej stronie nie mają na celu i nie powinny być interpretowane jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub jakiekolwiek inne formy porad. Ważne jest, aby inwestować tylko tyle, na utratę czego możesz sobie pozwolić, a w przypadku jakichkolwiek wątpliwości zasięgnąć niezależnej porady finansowej. Aby uzyskać więcej informacji, sugerujemy zapoznać się z warunkami oraz stronami pomocy i wsparcia udostępnianymi przez wydawcę lub reklamodawcę. MetaversePost zobowiązuje się do sporządzania dokładnych i bezstronnych raportów, jednakże warunki rynkowe mogą ulec zmianie bez powiadomienia.
CryptogramVenture FoF Asian
