Dari Kitaran Kepada Penumpuan: Bagaimana Kecairan Menentukan Volatiliti Kripto
Secara ringkas
Pada tahun 2025, Wintermute melaporkan bahawa turun naik kripto semakin berpunca daripada aset yang sangat cair seperti Bitcoin dan Ether, dengan modal tertumpu pada ETF, derivatif dan token utama, menyebabkan kebanyakan altcoin tidak cair secara struktur dan mengehadkan tempoh dan skala kenaikan mereka.
Volatiliti kripto secara progresif bermula pada kepekatan kecairan, bukannya trend naratif. Dalam kajian OTC terbaru mereka, kami melihat corak sejak beberapa tahun kebelakangan ini telah meletakkan penemuan harga di sisi Bitcoin, Ether dan lapisan nipis modal besar. Ini menyebabkan sebahagian besar pasaran altcoin tidak cair secara struktur apabila selera risiko kembali pada tahun 2025.
Modal memasuki pasaran kripto pada tahun 2025, tetapi tertumpu pada beberapa saluran kecairan yang dipanggil. Ia mengenal pasti saluran penting seperti ETF dan “DAT”, yang membimbing permintaan tambahan ke arah mata wang utama, dan sedikit limpahan ke atas pasaran yang lain.
Sumber | X
Kepekatan itu penting kerana ia mengubah titik pencucuhan turun naik. Dalam pasaran kedudukan yang paling pantas, kejutan mungkin akan berlaku, tetapi ia tidak selalunya membiayai putaran altcoin yang meluas, Wintermute berpendapat.
Laporan oleh Wintermute menyatakan bahawa di pasaran, musim altcoin tidak datang seperti dahulu. Sebaliknya, kecairan kekal tertumpu pada BTC, ETH dan beberapa saham bermodal besar, memendekkan masa dan susulan kenaikan token yang lebih kecil.
Syarikat itu menganggarkan bahawa purata kenaikan altcoin mengambil masa kira-kira 19-20 hari pada tahun 2025, berbanding kira-kira 61 hari pada tahun 2024. Secara praktikalnya, itu adalah peningkatan kelajuan pam, peningkatan pembalikan arah dan masa pengejar trend yang lebih singkat untuk kembali pulih.
Wintermute juga mengaitkan tetingkap yang disempitkan dengan cerita yang dipadatkan. Pelancaran Memecoin, tema DEX perp dan letusan token AI mencapai halaju tertinggi lebih awal dan terendah lebih awal dalam pembingkaian mereka kerana kecairan kekal tinggi.
Pilihan Berkembang, dan Strategi Beralih Ke Arah "Sistem"
Wintermute melaporkan bahawa kematangan dalam pasaran ditunjukkan melalui derivatif. Dalam tweet berulir itu, ia menyatakan bahawa aktiviti opsyen meningkat lebih daripada dua kali setahun, berkembang kira-kira 2.5x antara Suku Keempat 2024 dan Suku Keempat 2025, dan penggunaannya melangkaui pertaruhan berarah asas. (Ukuran ini adalah analisis ringkasan laporan oleh Wintermute yang anda berikan kepada saya.)
Trend naratif itu juga disokong oleh maklumat dalam pasaran awam. Pasaran yang dikawal selia telah melaporkan tahap penglibatan derivatif yang tinggi pada tahun 2025. CME melaporkan bahawa jumlah nosional gabungan pada niaga hadapan dan opsyen kripto pada S3 2025 adalah lebih $900 bilion, dan mencatatkan pencapaian kepentingan terbuka pada suku tersebut.
Dalam tempoh ini, perbincangan pasaran tentang tahun 2025 telah berulang kali membincangkan tentang perubahan dalam perdagangan opsyen kripto di bursa yang lebih besar, terutamanya opsyen Bitcoin dan Ether, selaras dengan penggunaan reka bentuk lindung nilai dan bentuk hasil yang lebih meluas.
ETF Memperkukuh Peta Kecairan “Utama Utama”
Hujah utama Wintermute ialah saluran permintaan baharu semakin menyerupai sistem penghalaan. ETF, keperluan dan sekatan penjagaan cenderung untuk memfokuskan aliran pada aset yang telah pun dijelaskan, kecairan dan beban kawal selia.
Latar belakang itu juga muncul dalam pelaporan aliran dana yang lebih umum sepanjang tahun 2025. Menurut CoinShares data seperti yang disebut oleh Reuters, aliran masuk ETF kripto di dunia adalah yang tertinggi dalam sejarahnya pada awal Oktober 2025, dengan Bitcoin dan Ether menduduki bahagian terbesar peruntukan dalam tempoh ini.
Dalam pembingkaian Wintermute, barangan ini merupakan corong kecairan, bersama-sama dengan stablecoin, yang menyalurkan lokasi modal, mengekang limpahan ke atas mata wang utama, walaupun dalam kes di mana terdapat peningkatan dalam sentimen risiko.
Perdagangan runcit dan perdagangan tematik di pasaran Pertanian Amerika Syarikat dijangka kekal rancak pada tahun 2025, terutamanya di sekitar nama berkaitan AI dan turun naik berkaitan tajuk utama. Secara indikatifnya, jumlah opsyen ekuiti AS berada pada tahap tertinggi sepanjang masa, dan angka-angka ini dijangka mencecah satu lagi tahun rekod, dan perkembangan AI disebut beberapa kali sebagai pendorong kepada minat perdagangan.
Isyarat aliran broker menunjukkan putaran yang dibuat oleh runcit kembali kepada mata wang kripto utama selepas 10 Oktober, menurut Wintermute, tetapi putaran ini terutamanya kepada BTC dan ETH, berbanding dengan bakul altcoin.
Mengapa perubahan ini "di mana turun naik bermula"
Pedagang dalam kitaran terdahulu cenderung mencari modal untuk beralih daripada BTC kepada ETH dan kemudian kepada alt sebagai trend yang memuaskan diri. Wintermute mencadangkan bahawa pembingkaian ini pasti akan gagal pada tahun 2025.
Sebaliknya, turun naik akan bermula pada tahap kecairan terbesar dan leveraj yang paling mudah diwakili. Apabila saham utama pada amnya berada di tempat ETF, klip OTC besar dan lindung nilai opsyen tertumpu, pergerakan impuls awal berkemungkinan akan bermula di sana dan berterusan ke semua arah melalui korelasi, pembubaran dan risiko yang dikurangkan.
Hasilnya ialah peta kecairan di mana mata wang utama mengatasi kedua-dua laluan masuk dan keluar. Di bawah pengaturan sedemikian, alt boleh bertindak secara mendadak, tetapi dalam jumlah yang lebih sedikit dan dengan penajaan yang kurang berterusan.
Tiga senario yang boleh berubah pada tahun 2026. Ini adalah jika ETF atau DAT diwajibkan secara lebih meluas, terdapat kesan penyebaran kekayaan ke luar yang disebabkan oleh BTC/ETH, atau perkongsian minda runcit telah berubah kepada kripto.
Sementara itu, kesimpulannya untuk tahun 2025 adalah sesuatu yang sukar difahami: hasilnya dijelaskan oleh tumpuan, bukannya kitaran. Dengan mengandaikan masih benar bahawa pedagang mungkin perlu mengikuti laluan kecairan lebih daripada kalendar naratif, memandangkan titik asal turun naik adalah di mana modal boleh mengalir paling pantas.
Penafian
Selaras dengan Garis panduan Projek Amanah, sila ambil perhatian bahawa maklumat yang diberikan pada halaman ini tidak bertujuan untuk menjadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai nasihat undang-undang, cukai, pelaburan, kewangan atau sebarang bentuk nasihat lain. Adalah penting untuk hanya melabur apa yang anda mampu kehilangan dan mendapatkan nasihat kewangan bebas jika anda mempunyai sebarang keraguan. Untuk maklumat lanjut, kami mencadangkan merujuk kepada terma dan syarat serta halaman bantuan dan sokongan yang disediakan oleh pengeluar atau pengiklan. MetaversePost komited kepada laporan yang tepat dan tidak berat sebelah, tetapi keadaan pasaran tertakluk kepada perubahan tanpa notis.
Tentang Pengarang
Alisa, seorang wartawan yang berdedikasi di MPost, pakar dalam mata wang kripto, bukti pengetahuan sifar, pelaburan dan alam luas Web3. Dengan memerhatikan trend dan teknologi yang sedang muncul, beliau menyampaikan liputan komprehensif untuk memaklumkan dan melibatkan pembaca dalam landskap kewangan digital yang sentiasa berkembang.
lebih banyak artikel
Alisa, seorang wartawan yang berdedikasi di MPost, pakar dalam mata wang kripto, bukti pengetahuan sifar, pelaburan dan alam luas Web3. Dengan memerhatikan trend dan teknologi yang sedang muncul, beliau menyampaikan liputan komprehensif untuk memaklumkan dan melibatkan pembaca dalam landskap kewangan digital yang sentiasa berkembang.
