Kecenderungan CGV: Rebut Peluang untuk Pembetulan S1, dan Ketekunan Akan Membayar
Secara ringkas
DXY telah pulih dengan kuat manakala aset berisiko berundur di bawah tekanan
Imbangan pulangan sentimen panjang/pendek, dengan kenaikan harga yang sederhana dalam asas tebaran masa hadapan
Hasil Perbendaharaan AS kekal tinggi, dan asas pasaran kenaikan harga yang komprehensif belum ditubuhkan
Kesimpulan: Halangan jangka pendek tidak mengubah arah aliran jangka panjang, dan pasaran dijangka berayun ke atas pada masa hadapan
Selepas mengalami musim sejuk yang sukar dan mencabar pada tahun 2022, kami mengalu-alukan "kegilaan musim bunga" dalam dua bulan pertama 2023, dengan pelbagai tahap peningkatan dalam aset berisiko.
Baru-baru ini, inflasi AS telah menunjukkan daya tahan, menyebabkan semakan dalam jangkaan pasaran ke arah pendirian dovish oleh Fed, dan pasaran crypto juga telah menurun. Walaupun AS inflasi telah turun naik, jelas terdapat aliran menurun. Walau bagaimanapun, Fed berkemungkinan akan berhenti menaikkan kadar faedah menjelang pertengahan 2023, jadi kita tidak seharusnya terlalu pesimis. Namun begitu, masih terdapat ketidakpastian yang agak besar tentang sama ada ekonomi AS akan merosot, dan kami tidak dapat mencari daya penggerak untuk aset berisiko meningkat dengan ketara. Sebagai aset risiko kitaran lewat, kripto masih banyak dipengaruhi oleh faktor makro global.
Memandang ke hadapan, kami percaya bahawa selepas mengalami pembetulan baru-baru ini, sentimen panjang/pendek telah kembali seimbang, dan BTC akan mengalami beberapa penyatuan sebelum meningkat. "Beli rendah dan jual tinggi" akan menjana lebihan pulangan yang ketara. Perlu diingat bahawa keyakinan terhadap dana dalam rantaian telah mula pulih, berdasarkan tahap peningkatan aktiviti dalam rantaian. Kami akan melihat lebih banyak peluang Alpha tahun ini.
DXY telah pulih dengan kuat manakala aset berisiko berundur di bawah tekanan
Sejak mesyuarat FOMC Februari, DXY telah memperoleh semula momentum menaiknya, dan aset berisiko seperti emas dan Nasdaq telah berundur di bawah tekanan. Walaupun CPI telah jatuh pada asas bulan ke bulan, NFP dan PCE telah jauh melebihi jangkaan, menunjukkan bahawa penurunan inflasi AS tidak berjalan lancar, dan jangkaan optimistik pasaran untuk giliran dovish Fed mula disemak semula.
Sebagai aset risiko kitaran lewat, BTC tidak dapat dipisahkan daripada pengaruh faktor makro global. Pada Ogos 2022, titik lantunan tinggi BTC mencapai kira-kira $25,300. BTC cuba menembusi tahap ini beberapa kali minggu lepas tetapi gagal setiap kali. Pada masa ini, ia telah kembali ke julat penyatuan dari akhir Januari. Kami percaya bahawa ini tidak bermakna aliran menaik telah berakhir. Walaupun trend menurun dalam inflasi telah berubah-ubah, trend itu sendiri telah ditetapkan. Ini sudah sama sekali berbeza daripada situasi tahun lepas. Kelajuan kenaikan kadar faedah Fed telah dikurangkan kepada 25 mata asas, menunjukkan bahawa penghujungnya tidak lama lagi.
Apabila inflasi terus jatuh, pasaran akan kembali optimistik. Kami meramalkan bahawa Fed akan berhenti menaikkan kadar faedah pada pertengahan tahun, dan kami yakin dengan aliran menaik pasaran selepas beberapa penyatuan. "Beli rendah dan jual tinggi" akan menjana lebihan pulangan yang ketara.
Peningkatan Shanghai bagi Ethereum semakin hampir, tetapi prestasi ETH tidak kukuh, dan kadar pertukaran ETH/BTC masih sekitar 0.07. Ini menunjukkan bahawa pasaran bimbang tentang tekanan jualan yang disebabkan oleh buka kunci Ethereum yang akan datang. Mengikut pengiraan, dalam keadaan neutral, 23,000 eter akan dijual setiap hari, bertahan selama lebih daripada dua bulan [1]. Dikira pada harga semasa $1,560, jumlah tekanan jualan akan mencapai $2.2 bilion, cukup untuk menyediakan pasaran lebih awal. Dengan nilai pasaran hampir $200 bilion, impak buka kunci adalah lebih psikologi, dan peningkatan Shanghai adalah kondusif untuk pembangunan jangka panjang ekosistem Ethereum. Kami masih yakin jangka panjang tentang ETH sebagai peneraju L1.
Imbangan pulangan sentimen panjang/pendek, dengan kenaikan harga yang sederhana dalam asas tebaran masa hadapan
Mekanisme dagangan platform dagangan niaga hadapan dalam rantaian GMX tidak memerlukan keseimbangan yang ketat antara kontrak pendek dan panjang. Ia boleh memberikan leveraj yang lebih tinggi dan kegelinciran yang lebih rendah daripada bursa berpusat, yang sangat digemari oleh pedagang leveraj tinggi. Pada masa ini, minat terbuka GMX melebihi $100 juta, memberikan nilai rujukan khusus untuk sentimen pasaran keseluruhan.
Menurut data daripada GMX, posisi beli telah dibuka secara berterusan sejak Januari, dengan nisbah panjang tertinggi malah melebihi 90%, menunjukkan jangkaan kenaikan harga yang konsisten. Apabila harga berada di bawah, dan peserta pasaran secara beransur-ansur menyertai kem panjang, ia selalunya merupakan permulaan aliran menaik. Dengan kenaikan harga untuk satu tempoh masa, hampir semua peserta pasaran membeli, tetapi mereka tidak dapat menembusi tahap tekanan, yang menunjukkan potensi risiko penarikan balik. Selepas BTC gagal menembusi tahap sekitar $25,300 beberapa kali, kedudukan beli menurun daripada $160 juta kepada $60 juta, dan kedudukan pendek meningkat daripada $40 juta kepada $90 juta, dengan nisbah pendek melebihi 50% untuk kali pertama. Apabila rindu yang bersungguh-sungguh menyerah, risiko penurunan pantas untuk "membunuh rindu" telah berkurangan secara mendadak.
Melihat pada asas tebaran kontrak niaga hadapan suku tahunan OKX BTC, kadar asas pada kemuncak pasaran kenaikan harga pada November 2021 melebihi 6%, manakala kadar asas semasa ialah 1.4%, hanya mencapai tahap Oktober 2020. Peserta pasaran mempunyai jangkaan harga masa hadapan yang agak sederhana, dan masih terdapat ruang yang besar untuk kadar asas meningkat.
Hasil Perbendaharaan AS kekal tinggi, dan asas pasaran kenaikan harga yang komprehensif belum ditubuhkan
Kami memberi amaran terhadap pesimisme yang keterlaluan dalam bahagian sebelumnya, tetapi kami juga tidak sepatutnya memegang fantasi pasaran kenaikan harga pada ketika ini. Sejak Mac 2022, jumlah nilai pasaran stablecoin telah mula menurun, dan dengan penambahan peristiwa yang tidak dijangka seperti Luna, 3AC, FTX dan lain-lain, dana terus mengalir keluar daripada pasaran. Selepas beberapa kenaikan kadar oleh Fed, hasil Perbendaharaan AS biasanya melebihi 4%, manakala hasil syiling stabil DeFi protokol biasanya di bawah 3%. Dana yang besar jelas cenderung untuk memperuntukkan kepada bon Perbendaharaan AS dengan risiko yang lebih rendah dan pulangan yang lebih tinggi, dengan itu terus mengalir keluar daripada pasaran kripto. Tanpa dana tambahan, pasaran kenaikan harga yang komprehensif sukar dijana. Kami menjangkakan Fed akan mula memotong kadar pada akhir tahun ini atau awal tahun depan, dan dana arus perdana akan memperuntukkan dana secara beransur-ansur kepada kripto, membantu meningkatkan pusingan baharu pasaran lembu.
Peningkatan ketara dalam aktiviti dalam rantaian mewujudkan lebih banyak peluang alfa
Memandangkan tiada tanda tambahan modal memasuki pasaran, kami percaya bahawa pada masa ini tiada asas untuk pasaran kenaikan harga yang komprehensif. Walau bagaimanapun, daripada perspektif aktiviti modal dalam rantaian, sentimen kenaikkan harga telah jauh lebih baik berbanding separuh kedua 2022. Sejak pertengahan Januari, ETH telah memasuki keadaan deflasi berterusan, dan USDC APY daripada dua utama DeFi protokol pemberian pinjaman, Kompaun dan AAVE, juga telah melantun semula ke tahap Mac tahun lepas, yang kedua-duanya menunjukkan peningkatan ketara dalam aktiviti dalam rantaian dan kecekapan penggunaan modal. Walaupun kami percaya sukar untuk melihat Beta besar-besaran pada separuh pertama tahun ini, modal dalam rantaian yang aktif memudahkan projek berkualiti tinggi memasuki "fasa penemuan harga." Seperti kata pepatah, "Keyakinan lebih penting daripada emas," Kita akan melihat lebih banyak peluang Alpha tahun ini.
Kesimpulan: Halangan jangka pendek tidak mengubah arah aliran jangka panjang, dan pasaran dijangka berayun ke atas pada masa hadapan
Walaupun terdapat ketidakpastian dalam faktor makro dan peristiwa berkaitan FTX belum diselesaikan sepenuhnya, fasa terburuk telah berlalu dan kita tidak seharusnya terlalu pesimis sekarang. Seperti kata pepatah kuno, "Mereka yang mengharungi badai dan menahan hujan akan melihat awan berpisah dan bulan lagi." Kami percaya bahawa pembetulan yang mendalam akan membawa peluang yang baik untuk membeli, dan kami menjangkakan pasaran akan berayun ke atas pada masa hadapan. Kita harus sabar menunggu awan bersurai dan bulan bersinar.
Rujukan: [1] Anggaran Tekanan Jualan daripada Pengeluaran Separa dan Penuh, @korpi87
Info Cryptogram Venture (CGV): Cryptogram Venture (CGV) ialah sebuah institusi penyelidikan dan pelaburan yang berpangkalan di Jepun yang terlibat dalam crypto. Dengan falsafah perniagaan "pelaburan yang didorong oleh penyelidikan," ia telah mengambil bahagian dalam pelaburan awal dalam FTX, Republic, CasperLabs, AlchemyPay, Graph, Bitkeep, Pocket, dan Powerpool, serta yen stablecoin JPYW yang dikawal oleh kerajaan Jepun, dsb. Sementara itu, CGV FoF ialah rakan kongsi terhad Huobi venture, Rocktree capital, Kirin fund, dll. Dari Julai hingga Oktober 2022, ia melancarkan TWSH pertama di Jepun, yang disokong bersama oleh Kementerian Pendidikan, Kebudayaan, Sukan, Sains dan Teknologi (MEXT), Universiti Keio, SONY, SoftBank, dan institusi serta pakar lain. Pada masa ini, CGV mempunyai cawangan di Singapura, Kanada dan Hongkong.
Penafian: Maklumat dan data yang diperkenalkan dalam artikel ini semuanya daripada sumber awam, dan syarikat kami tidak membuat sebarang jaminan mengenai ketepatan dan kesempurnaannya. Penerangan atau ramalan mengenai situasi masa depan adalah kenyataan yang berpandangan ke hadapan, dan sebarang cadangan dan pendapat adalah untuk rujukan sahaja dan tidak membentuk nasihat atau implikasi pelaburan untuk sesiapa sahaja. Strategi yang mungkin diguna pakai oleh syarikat kami mungkin sama, bertentangan atau tidak berkaitan dengan strategi yang dispekulasi oleh pembaca berdasarkan artikel ini.
Penafian
Selaras dengan Garis panduan Projek Amanah, sila ambil perhatian bahawa maklumat yang diberikan pada halaman ini tidak bertujuan untuk menjadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai nasihat undang-undang, cukai, pelaburan, kewangan atau sebarang bentuk nasihat lain. Adalah penting untuk hanya melabur apa yang anda mampu kehilangan dan mendapatkan nasihat kewangan bebas jika anda mempunyai sebarang keraguan. Untuk maklumat lanjut, kami mencadangkan merujuk kepada terma dan syarat serta halaman bantuan dan sokongan yang disediakan oleh pengeluar atau pengiklan. MetaversePost komited kepada laporan yang tepat dan tidak berat sebelah, tetapi keadaan pasaran tertakluk kepada perubahan tanpa notis.
CryptogramVenture FoF Asian アジアの暗号化資産ベンチャーファンドオブファンズ
