mala DeFi un USDC Depeg
Īsumā
Silverbank un SVB sabrukums ir satricinājis kriptovalūtu kopienu un novērsis Circle USDC.
Circle riska darījumu apjoms SVB sasniedza 3.3 miljardus USD.
Kopš tā laika USDC ir palielinājies līdz USD 1.
Pēdējo divu gadu laikā mēs esam uzzinājuši, ka kriptovalūta, lai arī tā ir jauna un novatoriska nozare, joprojām balstās uz pārliecību, ka noteikti protokoli un iestādes var darboties, kā paredzēts. Šis pieņēmums ir izrādījies daudzu cilvēku sabrukums, sākot no maziem lietotājiem līdz lieliem fondiem un karteļiem.
Luna, FTX vai Mango Markets gadījumā tie ieguva pietiekami daudz TVL un uzticības, lai ekosistēmu dalībnieki tos uzskatītu par “pārāk lieliem, lai izgāztos”. Dalībnieki pārprata, ka nav atbalsta mehānisma vai pēdējās iespējas pircēja, kas varētu glābt šīs vienības ekstremālos apstākļos.
Edge Capital nekad nepiekrita šiem pieņēmumiem un tā vietā izmantoja pētniecības un riska pārvaldības sistēmu, kas līdz šim ir aizsargājusi savus investorus un atstājusi uzņēmumu lielākoties nesavainotu no neskaitāmajiem "melnā gulbja" notikumiem, kas notikuši kopš tā dibināšanas. USDC īsais sabrukums tika risināts ne savādāk.
Edge komanda vienmēr ir apzinājusies sistēmiskus riskus, un man personīgi ir vairāk nekā desmit gadu ilga pieredze, strādājot valstīs, kurās ir visa veida ekonomiskie satricinājumi, sākot no parādu krīzēm un hiperinflācijas un beidzot ar banku aizplūšanu. Bažas par banku krīzi nedēļas nogalē parādīja, ka vēsture atkārtojas, un Edge Capital bija tam gatavs.
Edžas stāsts ar USDC sākas dažas nedēļas pirms depeg Silvergate bankas sabrukuma laikā. Šajā laika periodā Edge izmantoja stratēģiju, kas prasīja stabilu monētu aizņemšanos, izmantojot AAVE. Parasti Edge aizņemtos USDT kā sistēmiskā riska nodrošinājumu, jo pastāv tirgus bažas par tā rezervēm un salīdzinoši zemo aizņēmuma likmi.
Pēc Silvergeitas sabrukuma Edge mainīja riska darījumus, tā vietā aizņemoties un pārdodot USDC par USDT. Šis lēmums tika pamatots ar dažiem faktoriem, tostarp to, ka mēs nezinājām par Circle precīzu saskarsmi ar Silvergate. Mēs arī sapratām, ka regulatoru krustpunktā ir kriptobankas.
Pieņēmām, ka varētu būt situācija, ka Circle caurules varētu tikt saspiestas, un tūlītējās izpirkšanas un naudas kalšanas mehānismi uz laiku varētu apstāties, radot paniku. Turklāt Edge optimizēja procentu likmes, un tajā laikā bija lētāk aizņemties USDC, kas bija sinerģisks ar citām stratēģijām.
Iepriekš minētā tālredzība ļāva Edge būt neto īsam USDC par USD 1 ar minimālu risku vai portfeļa vilkšanu. Ātri gaidiet ziņas par SVB darbības samazināšanos sakarā ar banku darbību, ar kuru tas saskārās pagājušās nedēļas ceturtdienā un piektdienā.
Kad parādījās ziņas par 3.3 miljardu dolāru apļa ekspozīciju SVB, USDC nelielais samazinājums sāka paātrināties līdz 5–7% atlaidēm. Mēs sākām segt savus šortus un izkristalizējām veselīgu peļņas summu, kas pārsniedza mūsu ikmēneša prognozes, un gaidījām vairāk jaunumus.
Panikas laikā daudzi uzskatīja, ka, ja USDC būtu bilances "caurums", USDC līdzsvara cena būtu daudz zemāka par nominālvērtību, jo izpircēji un arbitri iztukšotu atlikušo valsts kasi. Kamēr mēs izklaidējām šo ideju, mums bija spēcīga pārliecība par Circle un konstatējām, ka USDC nav iespējams ilgāku laiku zaudēt piesaisti vairāku iemeslu dēļ.
- Circle ir uzņēmums, ko vada cilvēki, nevis protokols, ko vada kods, tāpēc izpirkšanai pirms kases izsmelšanas tiktu uzlikti vārti.
- Circle ir regulēta, pārredzama vienība, kas darītu visu iespējamo, lai paliktu piesaistīta.
- Šķidrā USDC daudzums ķēdē nebija vienāds ar Circle piederošo USD/ASV parādzīmju daudzumu. Tiltos, glabātavās, piemēram, Makers PSM, un kontos, kas tika iesaldēti protokolu izmantošanas vai OFAC pārkāpšanas dēļ, ir bloķēti USDC 2 miljardi.
Nākamais lēmums bija laiks, kad USDC vajadzētu būt ilgam pēc ziņām, ka FDIC un Fed aizkavēs noguldījumus un Circle vads no SVB bija beidzies pirms pārtraukšanas. Pirms tam mēs pārbaudījām USDC ieslēgšanas un nobraukšanas sliedes un bijām pārliecināti, ka, tiklīdz tiks sākta izpirkšanas process, notiks strauja atkāpšanās.
Kā gaidīts, iepriekšminētais tika sasniegts gandrīz līdz pilnībai, un rakstīšanas laikā USDC ir pilnībā mainījies līdz USD 1.
Mācība, ko guvām, bija vienkārša: topošajās nozarēs, piemēram, kriptovalūtā, nav nozīmes tam, cik liels un cik stabils jūs tiekat pārdots, dalībnieki mēdz rīkoties neracionāli un var radīt haosu. Mēs dodam priekšroku Mērfija likumam, jo tik daudzi mūsu vienaudži ir kļuvuši par upuriem pašapmierinātībai, un tik daudzi notikumi, kas agrāk tika uzskatīti par neiespējamiem, ir piepildījušies.
Noslēgumā jāsaka, ka esam saskārušies ar pretvēju, jo esam piesardzīgi, veicot tirdzniecību ķēdē. Dzīvžogi ir minimāli, bet manāmi atvilkuši mūsu atdevi kopš mūsu pirmsākumiem, neatkarīgi no tā, vai tie ir stablecoin šorti vai DeFi protokola uzlaušanas segumu, taču šie dzīvžogi ir kā jebkurš cits apdrošināšanas produkts. Kad tas jums visvairāk nepieciešams, jūs vienmēr jūtaties atvieglots, ka esat to iegādājies.
Mēs ar nepacietību gaidām nākamo izaicinājumu, ar kuru mēs saskarsimies, un nododam iespēju Circle komandai nedēļas nogalē tikt galā ar tik sarežģītu situāciju, un turpināsim izmantot un atbalstīt USDC mūsu ķēdes centienos.
Īpašs kredīts uz Niko Katsafanas, Edge Capital vecākais tirgotājs un riska vadītājs.
Atbildības noraidīšana
Atbilstīgi Uzticības projekta vadlīnijas, lūdzu, ņemiet vērā, ka šajā lapā sniegtā informācija nav paredzēta un to nedrīkst interpretēt kā juridisku, nodokļu, ieguldījumu, finanšu vai jebkāda cita veida padomu. Ir svarīgi ieguldīt tikai to, ko varat atļauties zaudēt, un meklēt neatkarīgu finanšu padomu, ja jums ir šaubas. Lai iegūtu papildinformāciju, iesakām skatīt pakalpojumu sniegšanas noteikumus, kā arī palīdzības un atbalsta lapas, ko nodrošina izdevējs vai reklāmdevējs. MetaversePost ir apņēmies sniegt precīzus, objektīvus pārskatus, taču tirgus apstākļi var tikt mainīti bez iepriekšēja brīdinājuma.
Par Autors
Vadims ir Edge Capital dibinātājs un CIO, un viņam ir vairāk nekā 10 gadu profesionālā pieredze alternatīvo ieguldījumu, robežtirgos, fundamentālo makropētījumu, skaitļošanas metožu, tehnoloģiju, aktīvu pārvaldības un politikas veidošanā. Pirms Edge Capital dibināšanas viņš bija ieguldījumu komandas loceklis globālā makro riska ieguldījumu fondā Trend Capital. Pirms tam viņš vadīja FI/FX stratēģijas komandu Bank of America Merrill Lynch Londonā un bija Starptautiskā Valūtas fonda izpilddirektora padomnieks Vašingtonā, DC. Vadims ir ieguvis doktora grādu ekonomikā UCLA.
Vairāk rakstus
Vadims ir Edge Capital dibinātājs un CIO, un viņam ir vairāk nekā 10 gadu profesionālā pieredze alternatīvo ieguldījumu, robežtirgos, fundamentālo makropētījumu, skaitļošanas metožu, tehnoloģiju, aktīvu pārvaldības un politikas veidošanā. Pirms Edge Capital dibināšanas viņš bija ieguldījumu komandas loceklis globālā makro riska ieguldījumu fondā Trend Capital. Pirms tam viņš vadīja FI/FX stratēģijas komandu Bank of America Merrill Lynch Londonā un bija Starptautiskā Valūtas fonda izpilddirektora padomnieks Vašingtonā, DC. Vadims ir ieguvis doktora grādu ekonomikā UCLA.
