Nuo ciklų iki koncentracijos: kaip likvidumas lemia kriptovaliutų kintamumą
Trumpai
2025 m. „Wintermute“ pranešė, kad kriptovaliutų kintamumas vis dažniau kyla iš labai likvidžių aktyvų, tokių kaip bitkoinas ir eteris, o kapitalas sutelkiamas ETF, išvestinėse finansinėse priemonėse ir pagrindiniuose žetonuose, todėl dauguma altkoinų yra struktūriškai nelikvidūs ir riboja jų kilimo trukmę bei mastą.
Kriptovaliutų kintamumas palaipsniui prasideda nuo likvidumo koncentracijos, o ne nuo naratyvinių tendencijų. Naujausiame jų atliktame nebiržinių biržų tyrime matome, kad per pastaruosius kelerius metus kainų nustatymas buvo labiau orientuotas į bitkoiną, eterį ir ploną didelių kapitalizacijos bendrovių sluoksnį. Dėl to didelė dalis altkoinų rinkos bus struktūriškai nelikvidžios, kai 2025 m. sugrįš rizikos apetitas.
„Capital“ į kriptovaliutų rinką įžengė 2025 m., tačiau sutelkė savo veiklą keliuose vadinamuosiuose likvidumo piltuvėliuose. Ji nustatė tokius reikšmingus kanalus kaip ETF ir „DAT“, kurie nukreipė papildomą paklausą link didžiųjų bendrovių, o likusioje rinkos dalyje tai turėjo mažai įtakos.
Šaltinis | X
Koncentracija buvo svarbi, nes ji pakeitė nepastovumo užsidegimo tašką. Sparčiausiai besiformuojančiose rinkose šokas gali būti perduotas, tačiau jis ne visada finansuoja plačią altkoinų rotaciją, teigė Wintermute.
„Wintermute“ ataskaitoje teigiama, kad rinkoje altkoinų sezonas neatėjo taip, kaip anksčiau. Vietoj to, likvidumas išliko koncentruotas BTC, ETH ir kai kuriose didelės kapitalizacijos bendrovėse, todėl mažesnių žetonų kainų kilimo laikas ir pasekmės sutrumpėjo.
Bendrovė apskaičiavo, kad vidutinis altkoinų kainų kilimas 2025 m. truko apie 19–20 dienų, palyginti su maždaug 61 diena 2024 m. Praktiškai tai buvo padidėjęs siurblių greitis, padažnėję apsisukimai ir sutrumpėjęs tendencijų persekiotojų atsigavimo laikas.
„Wintermute“ taip pat susiejo susiaurintus langus su glaustomis istorijomis. „Memecoin“ paleidimo aikštelės, nusikalstamo intelekto DEX temos ir dirbtinio intelekto žetonų pliūpsniai savo kadravimo etape pasiekė didžiausią greitį anksčiau, o mažiausią – greičiau, nes likvidumas išliko dominuojamas.
Pasirinkimo galimybės išaugo, o strategijos pasislinko link „sistemų“
„Wintermute“ pranešė, kad rinkos brendimas pasireiškė per išvestines finansines priemones. Gijų tviterio žinutėje teigiama, kad opcionų aktyvumas didėjo daugiau nei du kartus per metus, maždaug 2.5 karto nuo 2024 m. 4 ketvirčio iki 2025 m. 4 ketvirčio, ir kad naudojimasis jais peržengė pagrindinius kryptinius statymus. (Šis rodiklis yra „Wintermute“ ataskaitos santraukos, kurią man pateikėte, analizė.)
Šią tendenciją taip pat patvirtina viešojoje rinkoje pateikta informacija. Reguliuojamos rinkos pranešė apie didelį išvestinių finansinių priemonių dalyvavimą 2025 m. CME pranešė, kad bendra tariamoji kriptovaliutų ateities sandorių ir opcionų apimtis 2025 m. trečiąjį ketvirtį viršijo 900 mlrd. USD, o per ketvirtį buvo pasiektas rekordinis atvirų pozicijų skaičius.
Šiuo laikotarpiu rinkos diskusijose apie 2025 m. buvo ne kartą kalbama apie kriptovaliutų opcionų prekybos pokytį didesnėse biržose, ypač Bitcoin ir Ether opcionų, atsižvelgiant į platesnį apsidraudimo ir pajamingumo formų naudojimą.
ETF sustiprino likvidumo žemėlapį „pirmiausia – pagrindinės įmonės“
Pagrindinis „Wintermute“ argumentas yra tas, kad nauji paklausos kanalai vis labiau primena maršrutizavimo sistemas. ETF, reikalavimai ir saugojimo apribojimai linkę sutelkti srautus į jau vykstantį atsiskaitymą, likvidumą ir reguliavimo naštą.
Ši informacija taip pat atsispindėjo bendresnėse ataskaitose apie lėšų srautus 2025 m. Pasak „CoinShares“. duomenys „Reuters“ teigimu, kriptovaliutų ETF antplūdis pasaulyje 2025 m. spalio pradžioje buvo didžiausias per visą istoriją, o didžiausią paskirstymo dalį tuo metu užėmė bitkoinas ir eteris.
„Wintermute“ apibrėžime šios prekės buvo likvidumo kanalai kartu su stabiliomis monetomis, kurios nukreipė kapitalą, ribojo persidavimą didžiosioms bendrovėms, net ir tuo atveju, kai pagerėjo rizikos vertinimas.
Tikėtasi, kad mažmeninė ir teminė prekyba Jungtinių Valstijų žemės ūkio rinkose 2025 m. išliks aktyvi, ypač dėl su dirbtiniu intelektu susijusių pavadinimų ir su antraščių svyravimais susijusio kintamumo. Tai rodo, kad JAV akcijų pasirinkimo sandorių apimtys buvo visų laikų aukščiausios, ir tikimasi, kad šie skaičiai pasieks dar vieną rekordinį lygį metais, o dirbtinio intelekto plėtra buvo ne kartą minima kaip prekybos susidomėjimo postūmis.
Pasak „Wintermute“, brokerių srauto signalai rodė, kad po spalio 10 d. mažmeninė prekyba grįžo prie didžiųjų kriptovaliutų, tačiau ši rotacija daugiausia buvo nukreipta į BTC ir ETH, o ne į altkoinų krepšelį.
Kodėl šie pokyčiai „prasideda ten, kur nepastovumas“
Ankstesnių ciklų prekiautojai buvo linkę ieškoti kapitalo, kad galėtų pereiti iš BTC į ETH, o vėliau į alternatyvias valiutas, kaip savaime išsipildančią tendenciją. Wintermute teigia, kad šis modelis buvo pasmerktas žlugti 2025 m.
Veikiau kintamumas prasidės didžiausio likvidumo ir lengviausiai prieinamo sverto lygmenyje. Kai didžiosiose rinkose paprastai sutelkti ETF, dideli nebiržinių sandorių klipai ir opcionų apsidraudimo sandoriai, pradinis impulsinis judėjimas greičiausiai prasidės ten ir tęsis visomis kryptimis per koreliacijas, likvidavimą ir sumažėjusią riziką.
Rezultatas – likvidumo žemėlapis, kuriame didžiosios bendrovės vyrauja tiek įėjimo, tiek išėjimo keliuose. Esant tokiai tvarkai, alternatyvios priemonės gali veikti staigiai, tačiau rečiau ir su mažiau nuolatiniu rėmimu.
Trys scenarijai, kurie galėtų pasikeisti 2026 m. Tai gali būti platesnio masto privalomumo ETF arba DAT įvedimas, BTC/ETH sukeliamas turto plitimo efektas arba mažmeninės prekybos požiūris pasikeičia į kriptovaliutas.
Tuo tarpu 2025 m. išvada yra akivaizdi: rezultatus lėmė koncentracija, o ne ciklai. Darant prielaidą, kad prekiautojams vis dar gali tekti labiau vadovautis likvidumo trajektorijomis, o ne naratyviniais kalendoriais, nes nepastovumo pradžia yra ta vieta, kur kapitalas gali tekti tekėti sparčiausiai.
Atsakomybės neigimas
Remdamasi tuo, Pasitikėjimo projekto gairės, atkreipkite dėmesį, kad šiame puslapyje pateikta informacija nėra skirta ir neturėtų būti aiškinama kaip teisinė, mokesčių, investicinė, finansinė ar bet kokia kita konsultacija. Svarbu investuoti tik tai, ką galite sau leisti prarasti, ir, jei turite kokių nors abejonių, kreiptis į nepriklausomą finansinę konsultaciją. Norėdami gauti daugiau informacijos, siūlome peržiūrėti taisykles ir nuostatas bei pagalbos ir palaikymo puslapius, kuriuos pateikia išdavėjas arba reklamuotojas. MetaversePost yra įsipareigojusi teikti tikslias, nešališkas ataskaitas, tačiau rinkos sąlygos gali keistis be įspėjimo.
Apie autorių
Alisa, atsidavusi žurnalistė MPost, specializuojasi kriptovaliutų, nulinių žinių įrodymų, investicijų ir plataus masto Web3. Akylai žvelgdama į naujas tendencijas ir technologijas, ji pateikia išsamią informaciją, kad informuotų ir įtrauktų skaitytojus į nuolat besikeičiančią skaitmeninių finansų aplinką.
Daugiau straipsnių
Alisa, atsidavusi žurnalistė MPost, specializuojasi kriptovaliutų, nulinių žinių įrodymų, investicijų ir plataus masto Web3. Akylai žvelgdama į naujas tendencijas ir technologijas, ji pateikia išsamią informaciją, kad informuotų ir įtrauktų skaitytojus į nuolat besikeičiančią skaitmeninių finansų aplinką.
