온체인 무기한 선물: CeFi와 온체인 간의 격차 해소 DeFi 기관 투자자를 위한 정보
요컨대
온체인 파생상품은 레이어 3 실행 프레임워크를 통해 탈중앙화된 무기한 상품이 중앙 거래소 수준의 속도, 유동성 및 기관급 거래를 제공할 수 있게 되면서 중앙 거래소와의 격차를 빠르게 좁혀가고 있습니다.
블록체인은 탈중앙화되어 있지만, 이러한 네트워크에서 발행되는 자산은 처음에는 중앙 집중식 거래소에서 거래되었습니다. 비트코인이 유일한 암호화폐였던 시절에는 암호화폐를 구매하려는 신규 사용자들의 수요를 충족하기 위해 간단한 주문장 방식의 거래소가 생겨났습니다.
이러한 현물 거래소는 가격 발견을 가능하게 했고, 초기에는 유동성이 부족했지만, 보다 전문적인 플랫폼들이 등장하면서 시간이 지남에 따라 점차 개선되었습니다. 그리고 암호화폐가 등장한 지 약 5년 후, 최초의 선물 거래소가 나타났습니다. 이 또한 중앙 집중식이었습니다. 이처럼 암호화폐는 처음 10년 동안 자산은 탈중앙화되어 있지만 거래는 중앙 집중화되어 있어 수탁 위험을 수반하는 기묘한 상태에 놓여 있었습니다.
하지만 2020년, 탈중앙화 거래소 유니스왑이 폭발적인 인기를 얻으며 이른바 '영광스러운 시대'를 열었습니다. DeFi 탈중앙화 거래소(DEX) 거래가 대중화된 여름이었습니다. 온체인 거래는 이제 수백 개의 현물 및 선물 거래소에서 매일 수십억 달러 규모의 거래량을 기록하며 엄청난 규모로 성장했습니다. 하지만 이러한 성장에도 불구하고 중앙화 거래소(CEX)가 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.
탈중앙화 거래소(DEX)가 제공하는 모든 장점(자체 보관, 신규 토큰에 대한 즉각적인 접근, 유동성 인센티브 등)에도 불구하고, 중앙화 거래소(CEX) 인프라는 여전히 우위를 점하고 있습니다. 특히 속도와 안정적인 거래 실행이 중요한 전문 거래, 즉 범죄 행위자에게는 중앙화 플랫폼이 더욱 중요합니다.
하지만 CEX와 DEX 간의 격차가 마침내 줄어들기 시작했습니다. 이러한 변화의 중심에는 온체인 주체들의 성숙과 그들을 지원하도록 설계된 레이어 3 실행 프레임워크가 있습니다.
온체인 파생상품 수요 충족
파생상품은 암호화폐 거래량의 약 80%를 꾸준히 차지하고 있습니다. 음량그리고 트레이더들이 레버리지와 헤징을 위해 특히 많이 찾는 상품이 있다면, 그것은 바로 무기한 선물 계약입니다. 범인개인 투자자들도 좋아하고, 전문가들도 좋아합니다. 그리고 기관 투자자들은 방향성 노출부터 포트폴리오 위험 관리까지 모든 것에 이러한 도구들을 활용합니다.
기관 투자자들이 이러한 활동을 위해 중앙거래소(CEX)를 압도적으로 선호하는 이유는 분산거래소(DEX)가 대규모 거래에 필요한 실행 깊이를 제공하지 못하기 때문입니다. 여기에 분산 환경에서 청산 및 위험 매개변수를 관리하는 복잡성을 더하면, 범죄 행위와 관련하여 DEX가 항상 부차적인 역할을 해 온 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
그렇다면 문제는 수요가 아니라 아키텍처에 있었던 것입니다. 최초의 분산형 무기한 거래소는 중앙 집중식 주문장을 L1 또는 L2 네트워크에서 직접 복제하려고 시도했습니다. 하지만 무기한 시장은 단순한 스왑 계약이 아닙니다. 지속적인 가격 정보, 정교한 청산 시스템, 마진 모니터링, 동적 펀딩 비율 계산 등 훨씬 더 많은 요소가 필요합니다.
이러한 로직을 기본 레이어에서 직접 실행하는 것은 비용이 많이 들고 계산량이 상당합니다. 그 결과, 초기 퍼프스(perps) DEX들은 온체인 선물 시장을 장악했지만 기관 투자자들을 중앙 집중식 거래소에서 끌어들이는 데는 실패했습니다. 하지만 차세대 퍼프스 DEX들은 L3 계층의 등장으로 복잡한 실행을 처리할 수 있게 되면서 설계 방식이 달라졌습니다. 이를 통해 퍼프스 프로토콜은 진정한 중앙 집중식 거래소(CEX) 수준의 거래를 제공할 수 있게 되었습니다.
의도 기반 실행이 온체인에 도입되었습니다
범죄자 DEX가 CEX처럼 작동하도록 만드는 해결책은 레이어 3에 구현된 의도 기반 실행에 있습니다. 이 모델에서 사용자는 원하는 결과를 효과적으로 명시합니다. 예를 들어, "이 가격에 50,000만 달러 상당의 이더리움 롱 포지션을 열고 싶습니다." 이러한 "의도"는 전문화된 해결사 네트워크(기본적으로 오프체인 에이전트)에 의해 수신되며, 이들은 의도를 충족하는 가장 효율적인 경로를 찾기 위해 경쟁합니다.
온체인 풀이나 다른 탈중앙화 거래소(DEX)를 통해 거래가 이루어지거나, 중앙 집중식 유동성에 연결될 수도 있습니다. 하지만 최종 사용자는 이러한 과정을 전혀 볼 수 없습니다. 사용자 입장에서는 거래 의도가 완벽하게 충족되며, 자금을 직접 보관하거나 수동으로 브릿징할 필요가 없습니다. 이러한 과정을 시각적으로 이해하기 위해 최근 출시된 Orbs의 Perpetual Hub Ultra(PHU)를 예로 들어보겠습니다. Gryps와 통합됨Sei Network 기반의 고성능 DEX입니다.
Orbs는 탈중앙화 실행 레이어 역할을 하는 레이어 3이며, Perpetual Hub Ultra는 탈중앙화 거래소가 기관 투자자 수준의 퍼페추얼 트레이딩을 제공하기 위해 통합하는 제품입니다. Gryps는 처음부터 퍼페추얼 트레이딩 플랫폼으로 설계되었지만, Perpetual Hub Ultra를 추가하면서 이러한 기능이 크게 향상되었습니다.
PHU를 통해 Gryps는 온체인 소스와 주요 중앙 집중식 거래소를 조합하여 유동성을 확보함으로써 대규모 주문에도 더 깊은 유동성과 좁은 스프레드를 보장합니다. 한편, Orbs의 L3 로직은 자동 청산 및 실시간 펀딩 비율 조정과 같은 고빈도 작업을 처리합니다.
마지막으로, Perpetual Hub Ultra는 Symm.io 스마트 계약으로 구동되는 모듈형 견적 요청(RFQ) 시스템을 활용합니다. 이를 통해 Gryps 거래자는 중앙 집중식 퍼펙추얼 거래소에서 거래할 때와 마찬가지로 정확한 견적 가격을 받을 수 있습니다.
모듈식으로 만들기
표면적으로 L3 도입으로 인한 혁신은 사용자 경험 향상으로 나타납니다. 이제 중앙 집중식 거래소 못지않게 반응성이 뛰어나고 유동성이 풍부한 탈중앙화 거래소에서 거래할 수 있습니다. 하지만 레이어 3를 통해 거래 로직과 유동성을 관리함으로써 얻는 진정한 이점은 탈중앙화 거래소 자체에 있습니다. 이제 거래소들은 모듈식 툴킷을 활용할 수 있게 된 것입니다.
"모듈성"은 자주 사용되는 용어 중 하나입니다. DeFi그리고 개인 간 거래의 경우, 이것이 실제로 어떻게 나타나는지에 대한 명확한 사례를 제시할 수 있습니다. 각 거래소가 자체적인 매칭 엔진과 청산 로직을 처음부터 구축하도록 강요하는 대신, 모듈형 L3 인프라는 플러그 앤 플레이 방식의 파생상품 프레임워크를 가능하게 합니다.
고려한다면 오브스' 예를 들어, Perpetual Hub Ultra(PHU)는 독립형 거래소로 운영되는 대신, 모든 탈중앙화 거래소(DEX)와 통합되는 실행 계층으로 기능합니다. Gryps는 파생상품 엔진을 처음부터 자체 개발하지 않고도 고급 영구채 거래 기능을 제공할 수 있었습니다.
모듈형 인프라의 이러한 개선은 기관 투자자급 거래를 민주화하고 있습니다. 핵심적인 작업을 전문화된 계층에 아웃소싱함으로써 다음과 같은 의미를 갖게 됩니다. DeFi 프로토콜은 더 이상 네트워크나 개발자 역량에 제약받지 않습니다. 기관급 개인거래 플랫폼을 구축하는 데 필요한 모든 도구는 단 몇 줄의 코드만으로 완벽하게 통합할 수 있습니다.
이러한 혁신 덕분에 온체인 범죄자 거래는 더 이상 차선책에 만족할 필요가 없습니다. 이제 주요 범죄자 탈중앙화 거래소(DEX)는 CeFi가 제공할 수 있는 어떤 플랫폼과도 견줄 만한 성능을 자랑합니다.
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저자에 관하여
전담 저널리스트인 알리사(Alisa) MPost, 암호화폐, 영지식 증명, 투자 및 광범위한 영역을 전문으로 합니다. Web3. 새로운 트렌드와 기술에 대한 예리한 안목을 바탕으로 그녀는 끊임없이 진화하는 디지털 금융 환경에 대해 독자들에게 정보를 제공하고 참여시키기 위해 포괄적인 취재를 제공합니다.
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