분산된 유동성, 통합된 권력: 인프라가 어떻게 Defines 암호화폐 시장 통제
요컨대
현재 암호화폐 유동성 분배는 수십 개의 중앙 집중식 및 분산형 거래소가 암호화폐 유동성을 분산시키고 있지만, 이 시장에 대한 통제권은 겉으로 보이는 것보다 훨씬 더 집중되어 있다는 것입니다.
현재 암호화폐 유동성 분배는 수십 개의 중앙 집중식 및 분산형 거래소가 암호화폐 유동성을 분산시키고 있지만, 시장 통제권은 겉으로 보이는 것보다 훨씬 더 집중되어 있습니다. 넥서스의 다니엘 마린에 따르면, 유동성은 매우 유동적이고 기회주의적이며, 최고의 인센티브, 수익률 또는 거래 조건을 제공하는 플랫폼으로 빠르게 흘러가는 경향이 있습니다. 사전 예치 프로그램, 토큰 프로그램, 수익률 프로그램 등을 통해 수십억 달러의 자본을 조달할 수 있지만, 이러한 유동성의 대부분은 단기적이며 인센티브가 사라지면 빠져나갑니다.
이러한 추세는 한 가지 중요한 구조적 사실을 보여줍니다. 유동성은 광범위하게 분산된 것처럼 보일 수 있지만, 결국 가장 효율적인 시스템, 최상의 인프라, 그리고 가장 신뢰할 수 있는 곳에 집중됩니다. 단기적인 이익보다는 지속 가능한 상품을 거래하는 거래소와 프로토콜은 장기적으로 상당한 유동성을 확보합니다.
기관 자본이 시장 지배 구조를 재편하고 있다
Bullbit AI의 Harsh Sharma는 초기 암호화폐 시장은 막대한 자본을 보유한 초기 투자자와 얼리 어답터들이 주도했지만, 은행, 자산운용사, 전문 트레이딩 회사와 같은 기관 투자자들이 시장에 진입하면서 이러한 구도가 변화하고 있다는 점에 주목했습니다.
기관 투자자와 개인 투자자의 유동성 행태는 다릅니다. 개인 투자자는 방향성 투기에 더 집중하는 경향이 있는 반면, 기관 투자자는 헤지, 차익거래, 시장 조성에 관심을 갖습니다. 기관 투자자의 참여는 유동성 심화, 가격 안정성 및 전반적인 시장 효율성 증대에 기여합니다. 세계적으로 규제 명확성이 향상됨에 따라 기관 투자자의 참여는 더욱 확대될 가능성이 높으며, 시장을 주도하는 주체가 선발 투자자가 아닌 제도화된 금융 주체로 바뀔 것으로 예상됩니다.
거래소들은 유동성을 확보하고 유지하기 위해 경쟁하고 있다.
GRVT의 매튜 켁은 거래소가 단순히 유동성을 받아들이는 데 그치지 않고, 인센티브, 인프라, 상품 설계 등을 제공하여 유동성을 유지하기 위해 경쟁한다고 설명했습니다. 유동성 유지는 거래 수수료 할인, 수익률 프로그램, 유동성 저장소와 같은 실질적인 혜택 제공에 기반합니다.
이러한 시스템은 거래자를 유동성 공급자로, 사용자를 적극적인 거래 포지션을 통해 수익 창출자로 전환하는 강력한 도구입니다. 이는 자본 효율성을 높이고, 사용자들이 자산을 여러 플랫폼으로 옮기는 대신 하나의 생태계 내에 자금을 유지하도록 유도합니다.
하지만 퀘크는 유동성 관리가 유동적이라고 지적했습니다. 자본은 거래 조건, 상품 품질, 사용자 신뢰도 등을 바탕으로 모든 거래소에서 지속적으로 이동됩니다. 어떤 거래소도 유동성에 대한 영구적인 지배력을 항상 유지할 수는 없지만, 최고의 플랫폼은 항상 가장 큰 비중을 차지할 것입니다.
파편화는 사용자 경험 및 인프라 문제입니다.
하지만 일부 개선에도 불구하고 유동성 분산은 여전히 사용자에게 불편함을 초래합니다. 블록체인 간 자산 전송에는 종종 브리징, 가스 수수료 및 기타 복잡한 지갑 절차가 수반됩니다. 이러한 조치는 지연, 비용 증가 및 사용 의욕 저하를 야기합니다.
샤르마는 계정 추상화 및 체인 추상화를 포함한 새로운 인프라 솔루션이 이러한 복잡성을 제거하려고 노력하고 있다고 지적했습니다. 이러한 기술을 통해 사용자는 자산을 물리적으로 연결하지 않고도 다양한 블록체인에서 거래할 수 있습니다. 사용자는 여러 지갑과 키를 사용하는 대신 기술적 장벽을 숨기는 통합 인터페이스를 사용하여 소통할 수 있습니다.
접근성 향상은 일반 사용자 및 기관 참여자를 유치하는 데 필수적입니다. 왜냐하면 둘 다 기존 금융 시스템과 유사한 원활하고 안정적인 인프라를 필요로 하기 때문입니다.
거래량은 활동성을 나타내지만, 거래 깊이는 진정한 유동성을 보여줍니다.
거래량은 일반적으로 유동성의 주요 지표 중 하나로 여겨지지만, 패널들은 경우에 따라 거래량이 오해를 불러일으킬 수 있다고 지적했습니다. 높은 거래량은 거래 활동이 활발하고 투자자들에게 매력적이라는 것을 나타내지만, 항상 지속 가능한 유동성을 의미하는 것은 아닙니다.
더욱 중요한 지표로는 시장 깊이, 스프레드 안정성, 미결제 약정 등이 있습니다. 이러한 지표들은 시장이 상당한 가격 왜곡 없이 대규모 거래를 수용할 수 있는 능력을 보여줍니다. 이러한 심층적인 유동성 지표는 기관 투자자들이 자본을 투자할 곳을 결정하는 데 매우 중요한 요소입니다.
유동성은 활동성과 구조 모두에서 건전해야 하며, 대규모 거래량을 감당할 수 있어야 합니다.
통제권은 자본뿐 아니라 인프라에 있다
대화의 핵심 주제 중 하나는 암호화폐 시장의 통제권이 순수 자본보다는 인프라에 점점 더 의존하게 되고 있다는 점이었습니다. 효율적인 결제, 신뢰할 수 있는 거래 실행, 원활한 사용자 경험을 제공하는 거래 및 시스템은 자연스럽게 유동성의 중심이 됩니다.
구체적으로 말하자면, 탈중앙화 거래소는 사용자가 자산을 직접 보관할 수 있도록 해주기 때문에 구조적인 이점을 제공합니다. 또한, 거래소 인터페이스에 문제가 발생하더라도 블록체인 기반 결제 시스템을 통해 자금을 인출할 수 있습니다. 이러한 아키텍처는 사용자 신뢰도를 높여주며, 중앙 집중식 플랫폼에 비해 시스템적 위험을 낮춥니다.
결제 인프라, 보관 시스템, 그리고 실행 시스템은 유동성이 어디에 위치할지를 결정하는 데 핵심적인 역할을 하고 있습니다.
미래는 분열이 아닌 통합을 향하고 있다
유동성이 특정 체인이나 거래소에 완전히 집중된 것은 아니지만, 전반적인 추세는 통합을 향하고 있습니다. 크로스체인 인프라, 통합 거래 시스템, 다중 자산 담보 시스템을 통해 시장 장벽이 최소화되고 있습니다.
거래는 암호화폐를 넘어 주식, 원자재, 외환 거래까지 하나의 플랫폼에서 정기적으로 이루어지고 있습니다. 이는 거래자들이 단일 생태계를 벗어나지 않고 다양한 자산에 투자할 수 있도록 하는 융합 현상으로, 효율성을 높이고 분산화를 최소화합니다.
유동성이 증가함에 따라 지리적, 구조적으로 분산될 수 있지만, 인프라가 개선될수록 최고의 실행력, 신뢰성 및 효율성을 제공하는 플랫폼에 대한 통제력이 더욱 집중될 것입니다.
분열은 일시적이지만, 통제는 구조적이다.
패널은 암호화폐 진화 과정에서 분열이 자연스러운 단계이지만, 궁극적으로는 최고의 인프라와 사용자 경험을 제공하는 플랫폼이 주도권을 쥐게 될 것이라고 결론지었습니다. 유동성은 자주 변동하겠지만, 자본이 최적으로 활용되는 곳으로 항상 되돌아올 것입니다.
기관 투자자의 참여가 증가하고 인프라가 성숙해짐에 따라 암호화폐 시장은 유동성이 전 세계에 분산되지만, 시스템의 구조적 기반은 소수의 대형 플랫폼에 기반을 두는 유동성 분배 시스템으로 나아가고 있습니다.
이 새로운 형태에서는 파편화가 표면적인 특징을 나타내지만, 인프라가 통제의 특징을 나타낸다.
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저자에 관하여
전담 저널리스트인 알리사(Alisa) MPost암호화폐, 인공지능, 투자 및 광범위한 분야를 전문으로 합니다. Web3. 새로운 트렌드와 기술에 대한 예리한 안목을 바탕으로 그녀는 끊임없이 진화하는 디지털 금융 환경에 대해 독자들에게 정보를 제공하고 참여시키기 위해 포괄적인 취재를 제공합니다.
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