적응형 자본 Web3: 수익률보다 전략이 더 중요한 이유
Hack Seasons 패널에서 HSC자산운용STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium, 그리고 Edge Capital의 대표들은 디지털 자산 시장의 핵심 질문, 즉 능동적인 자본이 수동적인 유동성을 정말로 능가할 수 있는지에 대해 논의했습니다.
패널들의 공통된 의견은 다음과 같았습니다. defi개념은 중요합니다. 수동적 유동성은 일반적으로 적극적인 관리 없이 기본 수익률, 스테이킹, 대출 또는 스테이블코인 파밍 전략에 투자된 자본을 의미합니다. 반면 능동적 자본은 적극적인 포트폴리오 관리, 차익거래, 구조화 상품, 파생상품 및 프로토콜 전반에 걸친 전술적 재배분을 포함합니다.
하지만 일부 발표자들은 대부분의 전략이 중간 지점에 있다고 언급했습니다. 수십억 달러를 운용하는 수익률 농업 그룹조차도 매시간 포트폴리오를 재조정하지는 않지만, 1년 후에도 자본을 그대로 두지도 않습니다. 그 차이는 그렇게 극단적이지 않다는 것입니다.
"폭행"이란 실제로 무엇을 의미하는가?
일반적으로 높은 수익률이 주요 지표로 여겨지지만, 패널들은 실제 지표로서 위험 조정 성과를 강조했습니다. 연이율(APY) 증가는 변동성 및 최대 손실률 증가보다 커야 합니다.
담론에서 자주 언급되는 샤프 비율은 위험 단위당 추가 수익률을 나타내는 지표입니다. 여기서 능동적 자본은 명목 수익률이 아닌 위험 조정 수익률을 향상시킬 때에만 수동적 유동성을 능가할 수 있습니다.
다른 defi시장 변동성 속에서도 뛰어난 성과를 내는 비결은 시장 사이클 전반에 걸친 회복력에 있습니다. 약세장에서 살아남는 전략, 시장 변동성이 클 때 자본을 유지하는 전략, 그리고 역동적인 전략은 단기적인 강세장에서는 뒤처질 수 있지만 장기적으로는 더 나은 성과를 낼 수 있습니다.
시장 상황이 전략을 결정한다
참여자들은 시장 상황에 따라 전략적 효율성이 달라진다고 어느 정도 받아들이고 있습니다. 강세장에서는 변동성과 신규 프로토콜 출시로 인해 차익거래 및 전술적 기회가 더 많이 발생합니다. 적극적인 자본은 중앙 집중식 및 분산형 플랫폼의 비효율성을 활용할 수 있습니다.
특히 스테이블코인과 같은 고정 수익형 투자는 횡보장이나 변동성이 낮은 시장에서 더욱 매력적일 수 있습니다. 고정 수익형 투자는 위험 감소 기회가 많기 때문에 (위험 조정 후) 더 나은 수익률을 제공할 수 있습니다.
약세장에서는 위험 관리가 핵심이 됩니다. 액티브 펀드매니저들은 위험 회피적인 포지션으로 전환하여 보험에 가입된 은닉 자산이나 토큰화된 국채, 또는 보수적인 수익원을 선호하는 경향이 있습니다. 그들의 목표는 더 이상 공격적인 초과 수익률 추구가 아니라 자본 보존입니다.
복잡성, 자동화 및 인공지능
패널 토론에서 다뤄진 또 다른 주제는 전략의 복잡성이 수익률을 높일 수 있는지 여부였습니다. 참석자들의 의견은 잠정적이었습니다. 레버리지, 파생상품, 또는 다양한 투자 프로토콜에 대한 노출을 추가하는 유일한 이유는 위험 조정 수익률이 더 나아질 때뿐이라는 것이었습니다.
자동화와 인공지능(AI) 덕분에 능동적 투자와 수동적 투자 간의 격차가 좁아지고 있습니다. 이제 자동 자산 추출, 리밸런싱, 손절매 트리거, 시장 심리 모니터링 등이 가능해졌습니다. 새로운 AI 에이전트는 머지않아 거시 경제, 기술적 분석, 온체인 지표를 동시에 추적하여 지속적인 모니터링 없이도 더욱 신속하게 자본을 운용할 수 있게 될 것입니다.
하지만 정보 공개 없이 복잡해지는 상황은 스마트 계약 위험 및 거래 상대방 위험과 같은 다른 위험을 초래합니다.
논의는 규제 문제로 이어졌다. 일부는 기관 자본이 자산을 보호하고 규제 요건을 준수하기 위해 규제된 구조를 필요로 한다고 주장했고, 다른 일부는 규제되지 않은 탈중앙화 플랫폼이 대규모 확장을 가능하게 하므로 허가 없이 실험을 통해 혁신을 실현할 수 있다는 점을 근거로 반박했다.
하나의 하이브리드 모델이 가장 현실적이었다. 기관 참여는 게이트웨이를 통해 규제되고 개방될 것이다. DeFi 혁신과 건전한 경쟁을 유지하기 위해 생태계가 유지될 것입니다.
생태계 구축자로서의 적극적인 자본 투자
능동적 자본은 수익 창출 외에도 생태계 형성에 기여하는 개념으로 이해됩니다. 시장 조성자, 전략적 투자자, 그리고 자본 배분에 관심 있는 주체들은 프로토콜에 유동성, 피드백, 그리고 장기적인 지원을 제공합니다. 수동적 유동성은 시장의 깊이를, 능동적 자본은 성장, 효율성, 그리고 회복력을 위한 기반이 됩니다.
패널의 결정은 신중했습니다. 액티브 자본이 패시브 유동성을 반드시 능가하는 것은 아닙니다. 액티브 자본은 위험 조정 수익률을 개선하고, 시장 사이클에 맞춰 변화하며, 생태계 발전에 기여할 때 가장 효과적입니다. 암호화폐 시장에서는 어느 한쪽을 선택해야 할 이유가 아니라, 양쪽의 균형을 유지하는 능력이 중요합니다.
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저자에 관하여
전담 저널리스트인 알리사(Alisa) MPost암호화폐, 인공지능, 투자 및 광범위한 분야를 전문으로 합니다. Web3. 새로운 트렌드와 기술에 대한 예리한 안목을 바탕으로 그녀는 끊임없이 진화하는 디지털 금융 환경에 대해 독자들에게 정보를 제공하고 참여시키기 위해 포괄적인 취재를 제공합니다.
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전담 저널리스트인 알리사(Alisa) MPost암호화폐, 인공지능, 투자 및 광범위한 분야를 전문으로 합니다. Web3. 새로운 트렌드와 기술에 대한 예리한 안목을 바탕으로 그녀는 끊임없이 진화하는 디지털 금융 환경에 대해 독자들에게 정보를 제공하고 참여시키기 위해 포괄적인 취재를 제공합니다.
