暗号指数の一般的な傾向と米国経済の相互依存性

概要

従来の金融システムと、暗号通貨の進化が始まった新しい暗号金融システムの間には、一見明らかな違いがあるにもかかわらず、 web 3.0では、ビットコインを使ってサーバーから携帯電話のジャマーまであらゆるものを売買していた最初のオタクアンダーグラウンドが恐れていた問題に直面しています。 問題は、中央集権的な法定経済に依存した分散型で誰でもアクセス可能なシステムであり、経済は着実に時代遅れになりつつあります。 一般に、これらの領域間の相互接続は日々増加しています。 複雑な部分は、新たな機会を開き、新たな資本を呼び込むにもかかわらず、ユニークで独立した安全なオアシスのアイデンティティと主権を失うことです。

この現象とその関連性を理解するために、主要な仮想通貨インデックスであるビットコインと米国の金融市場との関係が誕生してからの出来事を振り返ってみましょう。

2015の前に

2014 年、アメリカの起業家 Jess Powell は、新しい仮想通貨取引所 Kraken の口座を開設するために、約 30 のアメリカの銀行と話をしました。 このような取引所では、主に顧客から送金や小切手を受け取り、仮想通貨と交換するために銀行口座が必要です。 残念ながら、パウエルは米国の銀行から必要なサポートを受けられなかったため、ドイツの銀行のサービスを利用することに頼りました [ ].

以下の統計は、S&P 500 と BTC と上記の (多くの) ニュースの XNUMX つとの関係を示しています。 

• 2014 年と 2015 年の終値の相関 = -0.2893324981872364
• 2014 年と 2015 年の量の相関 = 0.21745645033928715
• 2014 年と 2015 年の始値の相関 = -0.27755695743569037

2015 年まで、S&P 500 とビットコインの関係は否定的であり、ダーク ホースが米国市場から仮想通貨分野に移行し、基本的なプロトコルと仮想通貨が作成されたことを示しています。 プロジェクト(実績作品) 暗号業界では、または相関関係はありませんでした。 これはナスダックにも当てはまりました。

• 2014 年と 2015 年の終値の相関 = -0.3303598974828471

• 2014 年と 2015 年の量の相関 = 0.27200963778113124

• 2014 年と 2015 年の始値の相関 = -0.3173866970529927

関係の始まり

2015年、状況は変わり始めました。 米国の市場基盤とブロックチェーンの世界との間で発展した弱い関係:

1. 今年は 5 月 19,000 日に、ビットコイン取引所 Bitstamp が重大なハッキングが「5.1 BTC 未満」、つまり当時の約 XNUMX 万ドルを奪ったことを認めた声明を発表したときの衝撃的なメモで始まりました [ ]:

2. 同年 75 月、メガバンクはコインベースの記録的な XNUMX 万ドルの資金調達ラウンドに参加 [ ]:

3. 2015 年 XNUMX 月、元 JP モルガンの最高経営責任者であるブライス マスターズが、ビットコイン取引プラットフォームのデジタル アセット ホールディングス (DA) の CEO に就任しました。 マスター達は言った ウォールストリートジャーナル、「Digital Assets には、暗号化技術の大量採用を妨げる取引相手のリスクと透明性の欠如を排除する革新的な技術プラットフォームがあります。 和解におけるコストとリスクを削減する機会は計り知れません。」 [ ]

このニュースは、多面的な反転効果を引き起こした可能性があります。これは、ウォール街にとって疑わしい動きであり、ブロックチェーン技術にとって大きなメリットと見なされていたため、当然のことでした. その時代の他のニュースは、そのような相関的な動きを引き起こしませんでした.

市場間の論理的なつながりを示した当時のその他のニュース:

1. 世界的な株式市場の巨人 NASDAQ は、ブロックチェーン ソリューションが株式の譲渡と売却の方法をどのように変えるかについての研究を発表しました。 ナスダックは、関心を表明した「最後の」大手金融グループでした。 それでも、ブロックチェーンの研究開発に対する一般の関心を呼び起こすことにおいて、すぐに最も生産的なものになりました。 [ ]
2. ニューヨーク州金融サービス局 (NYDFS) は、待望のデジタル通貨企業向けの規制フレームワークの最終版をリリースしました。 この BitLicense のリリースは、ほぼ XNUMX 年間の事実調査と議論に続いて行われました。 NYDFS は、現在の州法によって技術を規制すべきではないと判断した後、規則の策定を開始した [ ].

3. 9 月 30 日、スタートアップの Chain は、Visa、Capital One、Fiserv などの投資家から新たに XNUMX 万ドルを調達したと発表しました。これは、ブロックチェーン技術の利点に対する認識の高まりを示す印象的な数字です [ ].

この頃、ブロックチェーンは、ポルノやカジノの負債を支払うためのツールから、ウォール街と米国政府が考慮しなければならない新しい分散型金融システムになりました。

この期間の相関指標は低く、市場間の相互接続が弱いことを示していますが、接続は存在します。 さらに、後で見るように、これらの指標は次の年に明らかになりました。

S&P 500 と BTC 相関指標: 

• 2015 年と 2016 年の終値の相関 = 0.10282429894879809

• 2015 年と 2016 年の量の相関 = 0.07487506485850948

• 2015 年と 2016 年の始値の相関 = 0.11957142125537704

この時点で、BTC と NASDAQ の間には、S&P 500 よりも強い相関関係がありました。これは、上記のニュースによるものです。 

• 2015 年と 2016 年の終値の相関 = 0.3719658129665443

• 2015 年と 2016 年の量の相関 = 0.08722538168109174

• 2015 年と 2016 年の始値の相関 = 0.385489628574494

重要な瞬間

2016 年は、ブロックチェーン技術にとって最も有利な年でした。 誇大宣伝は、大企業が分散型台帳とブロックチェーン技術に多額の投資を行ったため、成長しました。 確立された暗号通貨 (特にビットコイン) が複雑な技術的課題に直面しながら主流の採用に苦戦し続けたため、フラストレーションは増大しました。

1. 2015 番目の仮想通貨現象: イーサリアム ブロックチェーン プロジェクトが最初の製品版をリリースしました。 2.0 年の最初のリリースである Frontier の後、イーサリアム ブロックチェーン プラットフォームは、XNUMX 月に Homestead と呼ばれる最初の製品バージョンをリリースしました。 時価総額の急増と価値の上昇に逆らって、大企業はイーサリアムを「ビットコイン XNUMX」と呼び始め、めったにない熱意でテクノロジーを採用しました。 その結果、暗号資産の多様化は、株式の多様性と同じくらい重要になりました。
2. オンラインのデジタル通貨交換サービスである Bitfinex は、2016 年 119,756 月にハッキングされました。これは、当時 72 番目に大きなビットコイン交換プラットフォームのハッキングでした。 当時約XNUMX万ドル相当のXNUMXビットコインが盗まれた[ ]:

3. 2016 年のビットコインの半減期はあまり反響を呼んでいないように見えましたが、チャートでは XNUMX つの市場で同じ動きが見られました。

4. その後、イーサリアムで 60 万ドルの盗難につながった DAO 攻撃がありました [ ]:

2016 年までに、仮想通貨と法定通貨の間の全体的な相関関係は明らかであり、両方の市場での重要なイベントに対するより鋭い反応と関連していました。

次の S&P 500 および BTC 指標を参照してください。 

• 2016 年と 2017 年の終値の相関 = 0.8013923516092443

• 2016 年と 2017 年のボリュームの相関 = -0.000848419741890224

• 2016 年と 2017 年の始値の相関 = 0.8061565260485413

NASDAQ-BTC 相関指標:

• 2016 年と 2017 年の終値の相関 = 0.7944711114911134

• 2016 年と 2017 年のボリュームの相関 = 0.050010024929640434

• 2016 年と 2017 年の始値の相関 = 0.7962654701746794

急騰

2017年は、中国の国立銀行が国の支配的なビットコイン取引所の監視を強化する政策を実施したことから始まりました. 残念な一年の始まりでした。 しかし、米国経済の中国への依存度を考慮しても、このイベントは予想された相関効果をもたらしませんでした。

2017 年 XNUMX 月、米国証券取引委員会 (SEC) は、投資家のキャメロン ウィンクルボスとタイラー ウィンクルボスによるビットコイン上場投資信託の立ち上げ申請を却下しました。 市場の反応は鈍かった。 多くの人は、米国の規制当局が提案されたETFを拒否するのではなく、承認することに賭けていました[ ]:

市場の好況により、「強気の夏」が続いた。 それは 本質的な この時までに、暗号の前向きな見通しは株式市場の良い姿勢を意味し、逆もまた同様であることを理解するために:

「5,000 月の第 3,400 週までに、ビットコインの価格は初めて 14 ドルを超えましたが、3,000 日後には数百ドル下落しました。 確かに、当時は夏の終わりの成果からの反動がありました。仮想通貨の価格は XNUMX 月 XNUMX 日に XNUMX ドルを下回り、翌日には XNUMX ドルを超えました。」 [ ]:

当時、ビットコインの価格は記録を樹立し、これは NASDAQ と S&P 500 の価格変動と相関していました。

全体的な相関関係は、NASDAQ と同様にまだ持ちこたえています。

• 2017 年と 2018 年の終値の相関 = 0.8167350443560699
• 2017 年と 2018 年のボリュームの相関 = 0.030251101583248067
• 2017 年と 2018 年の始値の相関 = 0.8152467666494251

…そして S&P 500 では:

• 2017 年と 2018 年の終値の相関 = 0.8705376216374139
• 2017 年と 2018 年のボリュームの相関 = 0.11071985886609985
• 2017 年と 2018 年の始値の相関 = 0.8712886398674531

決定的なターニングポイント

2018 年は米国間の関係を考える上でエキサイティングな年でした。 経済と仮想通貨。 米国のフェデラル・ファンド金利とビットコインの相関関係が逆転したのは2015年以来初めてのことだった。

• 2015 年 01 月 01 日から 2016 年 01 月 01 日までの BTC の終値と米国の Fed Funds Rate の相関関係は 0.5487733110424662 です
• 2016 年 01 月 01 日から 2017 年 01 月 01 日までの BTC の終値と米国の Fed Funds Rate の相関関係は 0.6407724089837648 です
• 2017 年 01 月 01 日から 2018 年 01 月 01 日までの BTC の終値と米国の Fed Funds Rate の相関関係は 0.683662086598349 です

つまり、2015 年から 2018 年にかけて、この関係は直接的であり、FRB レートが上昇すると、ビットコインの価格も上昇したことを示唆しています。 利上げは通常、株式市場の下落につながります。 だけど 2018 年は、NASDAQ、S&P 2015、ビットコインの相関関係が (平均して) ほぼゼロになった 500 年以来の最初の年であったことに注意することも重要です。

1. S＆P 500：

• 2018 年と 2019 年の終値の相関 = 0.12118602229247982
• 2018 年と 2019 年のボリュームの相関 = 0.12656217826865054
• 2018 年と 2019 年の始値の相関 = 0.10633778327729097

2. ナスダック：

• 2018 年と 2019 年の終値の相関 = -0.03525002263223522
• 2018 年と 2019 年のボリュームの相関 = -0.05662443995110041
• 2018 年と 2019 年の始値の相関 = -0.055236190871095894

また、2018 年までの NASDAQ と米国の Fed Funds Rate の相関関係も直接的でした。これは、金利が上昇すると、両方の資産の価格も上昇したことを意味します。 逆のはずだったので、これは奇妙でした。 これは、米国経済が景気後退の反転傾向にあったことを示しています。 したがって、借り換え率の上昇は実質的な制約として機能し始め、経済の消費コストを高め、投資額を減らしました。 米国の金融ピラミッドの脆弱性に対する投資家の認識と投資額の減少が、価格と金額の減少につながった可能性があります。 その後、無担保法定通貨の印刷を続ける必要がありました。 これにより、継続的な金利上昇と投資の大幅な減少がもたらされたはずです。

これらの関係は複雑です。 米国のマクロデータと両方の市場が急激に反転したことを考えると、要点は、米国の消費者感情指数が引き返せない点に達していたことです。

[ ]

実際、この指数は 2018 年まで上昇し、2019 年も横ばいでしたが、その後は下落しました。

市場間の相関関係がほぼゼロである理由は、暗号通貨の領域における不愉快ではあるが周期的なイベントに直接関係しています。

ブルームバーグが報告したように、「身も凍るような用語は、急激な不況に続いて取引が減少し、市場の低迷が数か月続くことを指します。これは、2018 年に仮想通貨市場に記憶に残る現象をもたらしました。 80 年末から翌年の 3,100 月までの 2017 ドルは、イニシャル コイン オファリングの好況と不況が特徴の期間であり、複数の大手銀行が仮想通貨取引デスクを開始する計画を棚上げしていました。 ビットコインは 2020 年 XNUMX 月まで新高値に達することはありません…」[ ]

米国の株式市場は、国内および海外の投資家からの比較的弱い信頼水準にとどまりました。

相関関係に戻る

2019年は、ビットコインが最も効果的な資産として認識されたため、主要な暗号インデックスとして素晴らしい年でした。

1. ビットコイン – メッサリによると、第 8,308 四半期の価格は 114 ドルで、前年比 XNUMX% 上昇 [ ].
2. 株式 – 500 月 30 日までのスタンダード & プアーズ 21 指数の利回りは XNUMX% [ ].
3. 金は17月31日からXNUMX%上昇^st [ ].
4. 債券 – 10 年物米国債の利回りはわずか 1.6% [ ].

2019 年から 2022 年にかけて、NASDAQ、S&P 500 と主要な仮想通貨の間には強い相関関係が見られました。 さらに、米国フェデラル・ファンド・レートと最初の暗号通貨との相関関係は着実に負（逆）になってきています。 つまり、現在、暗号世界の主要なインデックスは次のように動作します。 米国株式市場 — これまで世界経済の主要な指標でした。 

2019 S&P 500 相関指標:

• 2019 年と 2020 年の終値の相関 = 0.5499284151007043

• 2019 年と 2020 年のボリュームの相関 = -0.2783588692481716

• 2019 年と 2020 年の始値の相関 = 0.5602337463500764

ナスダックによると：

• 2019 年と 2020 年の終値の相関 = 0.5171092975761752

• 2019 年と 2020 年のボリュームの相関 = -0.15245886873148543

• 2019 年と 2020 年の始値の相関 = 0.5295271744603843

COVID-19ブレイク

2020年は人類にとって運命の年でした。 30 年 2020 月 19 日、世界保健機関は COVID-11 の発生を国際的に懸念される公衆衛生上の緊急事態と宣言しました。 XNUMX月XNUMX日、パンデミックが宣言されました。

2020 年のビットコインの価格軌道は、世界中の中央銀行や政府からの数兆ドルのコロナウイルス関連の刺激策の支払いから生じる可能性のある通貨の減価に対するヘッジとしての使用の増加により、変化しました。 しかし、ビットコインが2020年にさらに人気を博し、経済の衰退に依存しない準備資産として投資家や一般の人々に認識されたにもかかわらず、相関値はかなり高いレベルにとどまりました。

S&P 500 とビットコイン:

• 2020 年と 2021 年の終値の相関 = 0.7675445594367286
• 2020 年と 2021 年のボリュームの相関 = 0.33534766994797166
• 2020 年と 2021 年の始値の相関 = 0.7705452812731232

ナスダックとビットコイン:

• 2020 年と 2021 年の終値の相関 = 0.8261882028300777
• 2020 年と 2021 年のボリュームの相関 = 0.03448907250809857
• 2020 年と 2021 年の始値の相関 = 0.8293899207476915

今年は、連邦準備制度理事会の 107 年の歴史の中で、最も重要な貨幣印刷の波がありました。 コロナウイルスのパンデミック、リモートワークへの画期的なシフト、原油先物価格のマイナスが引き金となり、これらすべてが投資家の信頼の逆転につながりました。 （上記の記事リンクを参照）。 

CoinDeskが2020年の年末レポートで述べたように、「新型コロナウイルス感染症の蔓延に至るまでの数年間、低金利と世界基軸通貨としての米ドルの優位性により、米国政府とその企業は、多くの観測筋が耐えられないと警告するほどの多額の債務負担を積み上げることになる。 パンデミックが発生した後、当局は、ある一流の経済学者が「戦争機械」と呼んだもの、つまり連邦準備制度が数兆ドルもの米国政府の緊急援助パッケージと予算に資金を提供する用意があることに対して対応した。 defi引用します。」 [ ]

2021： NFT その他多くの暗号通貨ブーム

2021年は「暗号通貨の年」でした。 その年の出来事は、株式市場が仮想通貨から直接的であり、その逆であることを再び証明することを容易にします。

• 今年の 1.5 月のイーロン マスクの XNUMX 億ドルの投資 – 同時に上昇と下降:

• XNUMX月にビットコインの取引とマイニングを禁止する中国の覚書：

また、重要なことですが、代替不可能なトークン (NFTs) が主流になり、その結果、暗号通貨に巨額の資金が注入されています。 一見すると、この出来事はmaの相関関係の話題とは何の関係もないように思えます。 実際、これらの大規模な法定通貨の注入は、株式市場の時価総額の差の縮小につながりました。

• 2020年：仮想通貨で800億ドル、株式市場で33388億ドル（年末）
• 2021年：仮想通貨で2368億ドル、株式市場で42368億ドル（年末）

米国の株式時価総額と比較して、暗号通貨の時価総額は 2.396% から 5.589% に増加しました。 そして、資本化のギャップの縮小は、関係の強さの増加につながります [ ].

さらに、エルサルバドルは法定通貨としてビットコインを採用した最初の国となりました。これは、株式がウォール街で取引されているすべてのエルサルバドル企業が、一般的な米国の株式市場指数と同様に、ビットコインの価格変動に依存するようになったことを意味します。

残念な今年の始まり

2022 年、ビットコインは 2 つの大きな暴落に見舞われました。XNUMX つは暗号産業によるもので、もう XNUMX つは米国経済そのものによるものです。

1. 500 月の Terra Luna の暴落により、暗号市場で 400 億ドルが一掃され、業界の時価総額が 1 年 2021 月以来初めて XNUMX 兆ドルを下回ったため、XNUMX 月には約 XNUMX 億ドルが市場から流出しました。ドルへの上昇は、これまでで最大の仮想通貨暴落の XNUMX つにつながりました。
2. CPI は 8.6 月に 900% のインフレを示しました。 これはすべての市場を恐怖に陥れました。ダウ ジョーンズ工業株平均は 500 ポイント下落し、S&P 4.68 は弱気相場に突入しました。 インフレが 1981 年以来の最高水準に達したため、ナスダックも 28.000% 下落しました。ビットコインもこれに続き、現時点で 17.744 米ドルから XNUMX 米ドルに下落しました。

チャート上の特定のポイントを強調しても意味がありません。それらはほとんど同じだからです。 2022 年、米国経済と仮想通貨市場の相関関係は最高潮に達しました。

S&P 500 とビットコインの間:

• 2022 年と 2023 年の終値の相関 = 0.9048667755489098
• 2022 年と 2023 年の量の相関 = 0.19124812034121025
• 2022 年と 2023 年の始値の相関 = 0.9060456439202328

ナスダックとビットコイン間:

• 2022 年と 2023 年の終値の相関 = 0.8967791589828238
• 2022 年と 2023 年の量の相関 = 0.29198309794024285
• 2022 年と 2023 年の始値の相関 = 0.8966962613941151

米国連邦準備制度理事会の資金率とビットコインの間:

• 2022 年 01 月 01 日から 2023 年 01 月 01 日までの BTC の終値と米国の Fed Funds Rate の相関関係は -0.791293578736234 です

総括する…

結論は明白です: 一般的な暗号インデックスとして、ビットコインは米国経済の一般的なインデックスとして米国の株式市場に依存しています. これまで見てきたように、この相関関係は 2015 年に現れ始めました。このとき、接続の強さはわずか 0.235 (NASDAQ と S&P 500 の平均) でした。

• 2016 ～ 2017 年の値は 0.79 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2017 ～ 2018 年の値は 0.84 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2018 ～ 2019 年の値は 0.04 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2019 ～ 2020 年の値は 0.54 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2020 ～ 2021 年の値は 0.80 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2021 ～ 2022 年の値は 0.28 (NASDAQ と S&P 500 の平均)、
• 2022 年の値は 0.91 です (NASDAQ と S&P 500 の平均)。

値は上下しますが、一般的には上昇トレンドをたどり、0.91 (NASDAQ と S&P 500 の平均) に近づき、XNUMX に非常に近づきました。 そのため、値がさらに高くなるかどうかを判断するのは困難です。

2018年以降の米国の金利の動きに暗号がどのように反応したかを考えると、他の米国のマクロ指標も分散型市場に影響を与える、またはすでに影響を与えていると結論付けることができます。 これは悪いニュースです。 現在、当局の介入は、直接的なものに加えて、間接的な経済効果に向かっています。 これは、コミュニティにとって良いことにはつながらないでしょう。

その状況は良いですか？ いいえ、ほとんどすべての人に愛されている資産、情報、およびその他の分散型システムが、本来戦うべきもの、つまり中央集権型の法定金融システムに依存するようになったためです。 それは悪い状況ですか？ いいえ、クリプトは地元の資本移動よりも大きな何かに関与し始めたからです。 これは、分散型通貨が以前よりも新しい、より大きな役割を果たし始める「権限のレベルアップ」と呼ばれるかもしれません。 その貴重な新しい責任は、より多くの憶測につながりますが、それは必要なコストです. 

政府の介入の将来と今日の傾向を見ると、ますます多くの企業が暗号通貨を採用して使用し始めるにつれて、投機を伴うこれらの瞬間は規制されると言えます。

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