分散した流動性と統合された力：インフラの Defines暗号市場管理

公開日: 02年2026月5日午前50時更新日: 27年2026月5日午前55時XNUMX分

簡単に言えば

暗号通貨の流動性分配の現状は、暗号通貨の流動性を広める中央集権型および分散型の取引所が数十あるということですが、この市場に対する管理は見た目以上に集中しています。

暗号資産の流動性分配の現状は、数十もの中央集権型および分散型取引所が暗号資産の流動性を分配しているというものです。しかし、この市場の支配は見た目以上に集中化されています。Nexusのダニエル・マリン氏によると、流動性は非常に流動的で機会主義的であり、最も優れたインセンティブ、利回り、または取引条件を持つプラットフォームに急速に流入する傾向があります。事前入金プログラム、トークンプログラム、利回りプログラムを利用することで数十億ドル規模の資金を調達できますが、その流動性の多くは短命であり、インセンティブがなくなると失われてしまいます。

この傾向は、ある重要な構造的事実を示しています。流動性は広範囲に分散しているように見えますが、最終的には最も効率的なシステム、最良のインフラ、そして最も信頼性の高い場所に集中するのです。短期的なインセンティブではなく、持続可能な商品を取引する取引所やプロトコルは、長期的に大きな流動性を有しています。

機関資本が市場支配のあり方を変える

Bullbit AIのハーシュ・シャルマ氏は、初期の暗号資産市場は巨額の資金を持つOG投資家とアーリーアダプターによって支配されていたという事実に注目しました。しかし、銀行、資産運用会社、専門トレーディング会社などの機関投資家が市場に参入していることで、状況は変化しつつあります。

機関投資家と個人投資家の流動性行動は異なります。個人投資家は方向性のある投機に傾倒する傾向があるのに対し、機関投資家はヘッジ、裁定取引、マーケットメイクに関心があります。機関投資家の関与は、流動性の厚み、価格の安定性、そして市場全体の効率性を高めます。世界における規制の透明性が向上するにつれて、機関投資家の関与はさらに高まり、市場をコントロールする力がもはや先駆者ではなく、機関投資家の手に委ねられるようになるでしょう。

取引所は流動性の獲得と維持を競う

GRVTのマシュー・クエック氏は、取引所は単に流動性を獲得するだけでなく、インセンティブ、インフラ、そして商品設計を提供することで、流動性を確保するために競争していると明言した。流動性の維持は、取引リベート、利回りプログラム、流動性保管庫といった形で具体的な利益を提供することにかかっている。

これらのシステムは、トレーダーを流動性提供者へと、そしてユーザーがアクティブな取引ポジションで利回りを得るための強力な手段となります。これにより資本効率が向上し、ユーザーは資産を常に異なるプラットフォームに移すのではなく、単一のエコシステム内で資金を維持するようになります。

しかし、Quek氏は流動性管理は流動的であると報告しています。資金は、取引条件、商品の品質、そしてユーザーへの信頼に基づいて、各取引所において継続的に移動されます。どの取引所も流動性に関して永続的な優位性を持つことはありませんが、最高のプラットフォームは常に最大のシェアを占めるでしょう。

断片化はユーザーエクスペリエンスとインフラストラクチャの問題です

しかし、いくつかの改善は見られるものの、流動性の断片化は依然としてユーザーにとっての摩擦を引き起こしています。ブロックチェーン間での資産移転には、ブリッジング、ガス料金、その他の複雑なウォレット手続きが必要となる場合が多く、こうした措置は遅延、コスト増加、そしてユーザー意欲の低下を招きます。

シャルマ氏は、アカウント抽象化やチェーン抽象化といった新たなインフラソリューションが、こうした複雑さを解消しようとしていると指摘した。これらの技術により、ユーザーは資産を物理的にリンクさせることなく、様々なブロックチェーンで取引を行うことができる。ユーザーは、複数のウォレットや鍵を使用するのではなく、技術的な障壁を隠蔽する統一されたインターフェースを使って通信できる。

アクセシビリティの向上は、主流のユーザーと機関投資家の参加を促進する上で不可欠です。両者にとって、従来の金融システムに類似したスムーズで安定したインフラストラクチャが必要だからです。

取引量は活動を示すが、深さは真の流動性を示す

取引量は通常、流動性の主要な指標の一つとして扱われますが、パネリストらは、取引量が必ずしも流動性を測る主要な指標の一つであると指摘しました。取引量が多いことは取引活動の活発さを示す指標であり、トレーダーにとって魅力的ですが、必ずしも持続可能な流動性を示すものではありません。

より重要なのは、市場の厚み、スプレッドの安定性、そして未決済建玉です。これらの指標は、市場が大きな価格歪みを生じさせることなく、大規模な取引を処理できる能力を示しています。これらのより詳細な流動性指標は、機関投資家が資金を投資する先を決定する上で非常に重要です。

流動性は活動と構造の両面で健全であり、大量の取引を維持できるものでなければなりません。

制御は資本だけでなくインフラにも存在する

議論の中心的な話題の一つは、暗号資産市場におけるコントロールが、純粋な資本よりもインフラへの依存度を高めつつあるという点でした。効率的な決済、信頼できる執行、そしてスムーズなユーザーエクスペリエンスを提供する取引とシステムは、自然な流動性センターとなります。

具体的には、分散型取引所は、ユーザーが資産を保管できるという構造的な利点があります。また、取引所のインターフェースがダウンした場合でも、ブロックチェーン決済レイヤーを利用して資金を引き出すことができます。このアーキテクチャは、あらゆるユーザーの信頼性を高め、中央集権型プラットフォームよりもシステムリスクを低減します。

流動性がどこに配置されるかを決定する上で、決済インフラ、保管システム、実行システムが中心的な役割を果たしています。

未来は分裂ではなく統合へと向かう

流動性はチェーンや取引所に統合されていませんが、全体的な傾向としては統合が進んでいます。クロスチェーン・インフラ、統合取引システム、マルチアセット担保システムを通じて、市場障壁は最小限に抑えられています。

取引は暗号通貨だけにとどまらず、株式、コモディティ、外国為替など、単一のプラットフォームで定期的に行われるようになっています。これは、トレーダーが単一のエコシステムを離れることなく、様々な資産クラスに投資することを可能にするコンバージェンスであり、効率性を高め、断片化を最小限に抑えます。

流動性が増加すると、地理的および構造的に分散される可能性がありますが、インフラストラクチャが改善されるにつれて、最良の実行、信頼性、および効率性を提供するプラットフォームの周囲に制御が集中するようになります。

断片化は一時的なもの、制御は構造的なもの

委員会は、仮想通貨の進化における断片化は自然な流れであるものの、最終的には最高のインフラとユーザーエクスペリエンスを備えたプラットフォームが主導権を握ると判断しました。流動性は頻繁に変化しますが、常に資本が最適に活用される場所に戻ります。

機関投資家の関与の増加やインフラの成熟に伴い、暗号通貨市場は流動性が世界中に分配される流動性分配システムへと移行しつつありますが、そのシステムの構造的基盤はより少数でより大規模なプラットフォームに基づいています。

この新しい形式では、表面は断片化によって特徴づけられますが、制御はインフラストラクチャによって特徴づけられます。

タグ：

免責事項

に沿ってトラストプロジェクトのガイドライン, このページで提供される情報は、法律、税金、投資、財務、またはその他の形式のアドバイスを目的としたものではなく、そのように解釈されるべきではないことに注意してください。損失しても許容できる金額のみを投資し、疑問がある場合は独立した財務上のアドバイスを求めることが重要です。詳細については、利用規約のほか、発行者または広告主が提供するヘルプおよびサポートページを参照することをお勧めします。 MetaversePost は正確で公平なレポートに努めていますが、市場の状況は予告なく変更される場合があります。