アダプティブキャピタルイン Web3: 収益よりも戦略が重要な理由
Hack Seasonsのパネルでは HSCアセットマネジメントSTON.fi、Allocations、DWF Labs、Amber Premium、Edge Capitalのリーダーたちが、デジタル資産市場の核心的な問いに挑みました。アクティブキャピタルは本当にパッシブ流動性に勝るのでしょうか？
パネリストの間で一致したのは、 defi情報技術は重要です。パッシブ流動性は、一般的に、ベースライン利回り、ステーキング、レンディング、ステーブルコインファーミングといった戦略に、アクティブな運用を伴わずに投資される資金と考えられています。一方、アクティブ流動性には、アクティブなポートフォリオ運用、裁定取引、ストラクチャード商品、デリバティブ、そして複数のプロトコルをまたぐ戦術的な資金配分が含まれます。
しかし、一部の講演者は、ほとんどの戦略が中間に位置していると報告しました。数十億ドル規模のイールドファーミンググループでさえ、毎時間リバランスを行うわけではないかもしれませんが、1年後も資金を据え置くこともありません。その違いはそれほど二分法的なものではありません。
「殴る」とは実際どういう意味ですか?
通常、リターンの上昇は主要な指標となりますが、パネリストはリスク調整後のパフォーマンスこそが真の指標であると強調しています。APYの増加は、ボラティリティとドローダウンの増加よりも大きくなければなりません。
議論の中では、単位リスクあたりに得られる追加収益であるシャープレシオが機能するとよく言及されます。ここで、アクティブ資本がパッシブ流動性を上回るのは、名目利回りではなく、リスク調整後リターンを向上させる場合のみです。
別の defiアウトパフォーマンスの鍵は、市場サイクル全体を通しての回復力です。弱気相場を乗り切る戦略、市場のボラティリティが高い時に資本を維持する戦略、そしてダイナミック戦略は、短期的な強気相場では劣勢に立たされるとしても、長期的にはより良いパフォーマンスを発揮する可能性があります。
市場状況が戦略を形作る
市場状況に依存する戦略的有効性は、参加者に中程度に受け入れられています。強気相場では、ボラティリティの上昇や新規プロトコルの導入により、裁定取引や戦術的な取引機会が増加します。アクティブキャピタルは、中央集権型および分散型の取引所における非効率性を活用することができます。
横ばい相場やボラティリティの低い市場では、特にステーブルコインのパッシブ利回りがより魅力的となる場合があります。コンスタント・インカム・プランは、リスク軽減の機会が多いため、より高いリターン（リスク調整後）をもたらす可能性があります。
弱気相場では、リスク管理が中心的な役割を担う。アクティブ運用者はリスクオフのポジションに転じる傾向があり、保険付き金庫やトークン化された国債、あるいは保守的な利回り源を選好する。その目的はもはや積極的なアウトパフォームではなく、元本の保全にある。
複雑性、自動化、そしてAI
パネルで議論されたもう一つの論点は、戦略の複雑化がリターンの向上につながるかどうかだった。コンセンサスは暫定的なものだった。レバレッジ、デリバティブ、あるいはクロスプロトコル・エクスポージャーを積み重ねる唯一の理由は、リスク調整後リターンが向上する場合のみである。
自動化とAIの進歩により、アクティブアプローチとパッシブアプローチのギャップは縮小しています。現在では、自動ハーベスティング、リバランス、ストップロストリガー、そしてセンチメントモニタリングが可能になっています。新しいAIエージェントは、マクロ指標、テクニカル指標、そしてオンチェーン指標を同時に追跡できるようになるため、常に監視する必要なく、より機敏な方法で資金を配分できるようになります。
それにもかかわらず、開示のない複雑さは、スマート コントラクト リスクやカウンターパーティ エクスポージャーなど、他のリスクをもたらします。
議論は規制へと移り、機関投資家は規制された構造、特に資産保護と規制要件遵守のために規制された構造が必要だと主張する者もいた。また、規制されていない分散型プラットフォームは大きな規模を達成できるため、許可のない実験に基づいてイノベーションを実現できるという主張もあった。
最も現実的なのは、ハイブリッドモデルの一つだった。機関投資家の参加はゲートウェイを通じて規制され、オープンな DeFi イノベーションと健全な競争を維持するためにエコシステムが維持されるでしょう。
エコシステムビルダーとしてのアクティブキャピタル
アクティブキャピタルは、リターンに加えて、エコシステム形成においても概念化されています。プロトコルへの流動性、フィードバック、そして長期的なサポートは、マーケットメーカー、戦略的投資家、そして関心を持つ資本配分者によって提供されます。パッシブ流動性は厚みの基盤であり、アクティブキャピタルは成長、効率性、そして回復力の基盤です。
パネルの決定は微妙なものでした。アクティブキャピタルは必ずしもパッシブ流動性を上回るわけではありません。リスク調整後リターンを向上させ、サイクルを通じて変化し、エコシステムの発展に有益な場合に最も効果を発揮します。暗号資産市場においては、どちらかを選択するのではなく、両者のバランスをとる能力が重要です。
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著者について
アリサ、専属ジャーナリスト MPostは、暗号通貨、AI、投資、そして広範な領域を専門としています。 Web3。彼女は新たなトレンドやテクノロジーに鋭い目を向け、包括的な報道を提供して、読者に情報を提供し、進化し続けるデジタル金融の状況に興味を持ってもらえるようにしています。
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