ניהול נכסים של HSC בהונג קונג: בתוך אסיה, איפוס ההשקעות עם התכנסות שווקי הון, קריפטו ופרטיים
בקיצור
פאנל של HSC בהונג קונג בוחן את השינויים בהשקעות באסיה, זרימות הון והתפתחות הון פרטי, תוך הדגשת פתיחתה של סין, מחזורי משבר ועלייתן של השקעות גלובליות המונעות על ידי שותפויות.
ב-23 באפריל, ניהול נכסים של HSC בהונג קונג קיבצו יחד מובילי תעשייה כדי לבחון את הנוף המתפתח של קריפטוגרפיה ומימון מוסדי.
בין הדיונים המרכזיים היה שיחה פנימית שכותרתה "מבט מבפנים על נוף ההשקעות של אסיה", שבחנה את הכוחות המעצבים מחדש את שוקי ההון הגלובליים בצומת שבין מימון מסורתי לדיגיטלי.
בשיחה זו, אלן ליו, יו"ר גלובלי של AIC, שיתף את נקודת המבט שלו עם ואדים קרקוטין, שותף מנהל ב-HSC Asset Group, והציע מבט מעמיק על האופן שבו זרימות הון, אסטרטגיות השקעה ומבני שוק מתפתחים ברחבי אסיה ומחוצה לה.
לקחים מפתיחתה של סין: בניית אמון לפני הון
השיחה החלה בתיאור רפלקטיבי של עידן הרפורמות המוקדמות של סין, תוך שימוש בקריירה של אחד הדוברים כעדשה להבנת האופן שבו מתחילים מעברים משמעותיים בשוק. הרעיון המרכזי היה כי היווצרות הון משמעותית מתחילה לעיתים רחוקות בכסף בלבד. היא מתחילה במידע, אמון ונרטיב אמין המאפשר לאנשים מבחוץ להאמין בשוק לא מוכר. בתחילת שנות ה-1980, כאשר למשקיעים זרים כמעט ולא היו נתונים, חוקים ברורים והבנה מועטה של הצרכנים הסינים, הדובר תיאר בניית מקרה ההשקעה מגזר אחר מגזר באמצעות מחקר, דוחות ומעורבות ישירה עם חברות וממשלות גלובליות.
גישה זו סייעה להמיר את אי הוודאות לשכנוע. על ידי פרסום מחקרים עצמאיים על סביבת ההשקעות של סין ושכנוע חברות רב-לאומיות להישאר מעורבות לאחר זעזועים פוליטיים, הוא טען שהעבודה האמיתית אינה רק למשוך הון, אלא לאפשר הון לטווח ארוך. המסר היה ששווקים נפתחים כאשר מוסדות יכולים סוף סוף לראות כיצד לפעול בתוכם.
מהשקעות זרות להשקעות פרטיות
לאחר מכן הדיון עבר לשלב הבא בקריירה שלו: הבאת הון לסין במקום רק הבאת חברות. לאחר שסייע בביסוס ההיגיון להשקעות זרות ישירות, הוא עבר לכיוון הון פרטי משום שהמדינה נזקקה לא רק לחברות רב-לאומיות, אלא גם להון כדי לתמוך ביזמים ובחברות מקומיות שלה. הקפיצה השנייה תוארה כחשובה לא פחות, משום שהיא סימנה מעבר מגישה לשוק לבניית שוק.
הוא נזכר כיצד סייע להציג את קרן ההשקעות הפרטית כמודל עסקי לקובעי מדיניות סינים בתחילת שנות ה-1990, ובסופו של דבר תרם ליצירת קרן ההשקעות הפרטית האמיתית הראשונה בסין. לדבריו, זו לא הייתה רק הזדמנות עסקית, אלא תגובה למערכת פיננסית תחת לחץ. מצוקה במגזר הבנקאות, חובות אבודים וחולשה מערכתית יצרו את הצורך במודל הקצאת הון גמיש וממושמע יותר. מסקנתו הייתה שההשקעות הפרטיות הצליחו משום שמילאו פער מבני.
משבר כהזדמנות, משמעת כהישרדות
נושא מרכזי לאורך השיחה היה כיצד משברים מעצבים מחדש את השווקים. בהסתמך על המשבר הפיננסי באסיה, המשבר הפיננסי העולמי, הידוק האשראי ומחזורים אחרים, טען הדובר כי לכל מיתון יש אופי משלו, אך עיקרון אחד תמיד חוזר על עצמו: משבר יוצר הזדמנויות עבור אלו בעלי משמעת וסבלנות. הוא תיאר כיצד חברות הון פרטיות גדולות רבות באסיה נולדו בסביבות תחתית המחזור של 2008–2009, כאשר מחירי הנכסים היו נמוכים וניתן היה לפרוס את ההון בחוכמה.
עצתו הייתה בוטה. משקיעים לעולם לא צריכים לשלם יותר מדי, לעולם לא להניח שהשיא יימשך, ולעולם לא לתת לאופטימיות להחליף את המשמעת. לדעתו, משקיעי ההון הפרטי הטובים ביותר אינם אלה שנעים הכי מהר בתקופת פריחה, אלא אלה ששומרים על משמעת כניסה, נשארים סבלניים לאורך המחזור ויוצאים כאשר התנאים נוחים. מבחינתו, פילוסופיה זו הייתה עקבית לאורך עשרות שנים ומשטרי שוק.
הגיאוגרפיה החדשה של הבירה
לאחר מכן השיחה התרחבה לרגע הנוכחי, אותו תיאר כאיפוס עולמי של כללי סחר, מכסים, בריתות וזרימות הון. בסביבה זו, הוא הזהיר כי מנדט השקעה סיני בלבד הופך צר מדי ומסוכן מדי עבור גורמים רבים המקצים את ההשקעות הגלובליות. שותפים מוגבלים, במיוחד במערב, זהירים כעת יותר לגבי חשיפה לסין, בעוד שמנהלי קרנות עומדים בפני לחץ לבנות סביב חששות אלה.
תשובתו הייתה הסתגלות. במקום לנסות לכפות מבני קרנות ישנים על עולם חדש, מנהלים צריכים ליצור כלי רכב גמישים, מנדטים נפרדים ושיתופי פעולה מותאמים אישית. הוא גם הדגיש את החשיבות של "משחק בנושא סין" מבלי להשקיע בהכרח ישירות בסין. משמעות הדבר היא סיוע לחברות סיניות להתרחב החוצה, בניית מערכות אקולוגיות באזורים אחרים ותמיכת שותפויות תעשייתיות וטכנולוגיות חוצות גבולות.
ההיגיון החדש של סין היוצאת
אחד הרעיונות הבולטים ביותר בדיון היה שהון כיום חייב לנסוע לעתים קרובות יחד עם טכנולוגיה, ייצור ושותפויות מקומיות. הדובר טען שחברות סיניות במגזרים כמו שנאים, תשתיות דיגיטליות וייצור מתקדם יכולות להצליח בחו"ל רק אם יתמקמו. בשווקים כמו המזרח התיכון, אירופה או צפון אמריקה, חברות אינן יכולות פשוט לייצא מוצר ולצפות להצלחה. עליהן לבנות שרשראות אספקה מקומיות, לשתף פעולה עם חברות מקומיות ולהסתגל לכללים המקומיים.
נקודה זו הובילה לחשיבה רחבה יותר על תפקידה של ההון הפרטי עצמו. בשלב חדש זה, הון פרטי אינו רק כתיבת צ'ק. מדובר בהרכבת מערכת אקולוגית מלאה: הון, ספקים, טכנולוגיות, לקוחות ושותפים. המשקיע הופך לזרז, אך גם בונה גשרים.
אסיה, מדינות המפרץ ועתיד הון השותפות
החלק האחרון של השיחה התמקד בהעמקת היחסים בין אסיה למדינות המפרץ. הדובר תיאר הן את הזרימה והן את הזרימה החוצה כחלק מתצורה מחדש רחבה יותר של הון עולמי. משקיעים במפרץ רוצים גישה למנהלים וטכנולוגיה אסייתיים מהשורה הראשונה, בעוד שחברות אסייתיות זקוקות להון ולגישה לשוק במדינות המפרץ. אבל שוב, המסר היה שכסף לבדו אינו מספיק. מדינות כמו אלו שבמדינות המפרץ רוצות העברת טכנולוגיה, לוקליזציה תעשייתית והתאמה לסדר היום הלאומי לפיתוח.
זו הסיבה שהעתיד, לדעתו, שייך לשותפויות ולא לבעלות פסיבית. יש להתאים הון לניסיון, רשתות קשרים וביצוע. בשלב הצמיחה הבא של אסיה, המנצחים יהיו אלו שיוכלו לשלב הון בינלאומי עם כישרון, טכנולוגיה וידע ייצור סיני או אסייתי.
העצה האחרונה הייתה אישית ומעשית: לבנות מערכות יחסים, לעבוד באמצעות שותפויות, ולא לפחד לשנות כיוון. הדובר תיאר את הקריירה שלו כסדרה של קפיצות זמן, כל אחת קשורה לרגע היסטורי אחר. המסר האחרון שלו היה שהדור הבא צריך להישאר גמיש, להישאר סקרן וללכת אחר אמונה במקום שגרה. בעולם שבו שווקים, גיאופוליטיקה וזרימות הון נכתבים מחדש, ייתכן שזו האסטרטגיה העמידה מכולן.
כתב ויתור
בקנה אחד עם הנחיות פרויקט אמון, אנא שים לב שהמידע המסופק בדף זה אינו מיועד ואין לפרש אותו כייעוץ משפטי, מס, השקעות, פיננסי או כל צורה אחרת של ייעוץ. חשוב להשקיע רק את מה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד ולפנות לייעוץ פיננסי עצמאי אם יש לך ספק. למידע נוסף, אנו מציעים להתייחס לתנאים ולהגבלות וכן לדפי העזרה והתמיכה שסופקו על ידי המנפיק או המפרסם. MetaversePost מחויבת לדיווח מדויק וחסר פניות, אך תנאי השוק עשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת.
על המחבר
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה בקריפטו, בינה מלאכותית, השקעות והתחום הנרחב של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
מאמרים נוספים
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה בקריפטו, בינה מלאכותית, השקעות והתחום הנרחב של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
