תחזית ביטקוין לאמצע פברואר: מימון שלילי, ביקוש נקודתי חסר
בקיצור
ביטקוין עושה את הדבר המעצבן הזה שהוא עושה אחרי שטף אלים: הוא מפסיק להיות "טרנד" והופך ל... בעיה שאתה צריך לשבת איתה.
ביטקוין עושה את הדבר המעצבן הזה שהוא עושה אחרי שטף אלים: הוא מפסיק להיות "טרנד" והופך ל... בעיה שאתה צריך לשבת איתההגרף בעצם מספר את כל הסיפור במבט אחד. היה לנו את כיס האוויר משנות ה-80 הגבוהות עד לשנות ה-60 הנמוכות, ריבאונד רעיל ומגעיל, ואז... שום דבר נקי. רק הקיצוץ המקובל הזה, בערך מאמצע שנות ה-60 עד שנות ה-70 הנמוכות, כאשר המחיר עולה שוב ושוב לתקרת הטווח, חוטף סטירות, ונסחף חזרה לאמצע. כרגע אנחנו מתנדנדים סביב 68-69, וזה מנחם פסיכולוגית כי זה "לא 60", אבל מבחינה מבנית זה עדיין השליש התחתון של הטווח הגדול יותר.
אם אתם חושבים ש"מבנה הטווח המיידי נראה קצת יותר טוב", אני מסכים אתכם, אבל רק בתנאי. בתוך הקופסה הכחולה, השוק לפחות מנסה לעצור את הדימום. ירידות נענות מהר יותר, הקפיצות פחות פאניקות, ונרות המכירה לא סובלים מאותו המשך של נפילה חופשית. זה סוג המיקרו-התנהגות שמקבלים כאשר מוכרים בכפייה סיימו ברובם וההיצע הנותר הוא יותר שיקול דעת. אבל אם נרד רמה אחת, זה עדיין טווח שלאחר קריסה בתחתית ירידה משמעותית. במילים אחרות: אופטימיות לטווח קצר יכולה להתקיים בהקשר רחב יותר של "זה אולי רק מבוסס על לפני השלב הבא". שניהם יכולים להיות נכונים, וזו בדיוק הסיבה שהאזור הזה מרגיש לא פתור - כי הוא כזה.
אז מה בעצם זז השבוע, ולמה זה הרגיש כל כך... לחוץ מכני?
חלק גדול מהסיפור הוא שהזרימות היו מכוערות והביטחון היה שברירי. קיבלנו דיווחים על קרנות קריפטו שרושמות עוד שבוע של זרימות חוץ בעוד שביטקוין צנח מתחת ל-70 אלף דולר, וזה חשוב משום שהוא ממסגר את העלייה כ"הקלה" ולא כ"ביקוש חדש". כאשר משטר הזרימה המוגדר כברירת מחדל הוא כסף שעוזב את החדר, פוטנציאל העלייה נוטה להימכר במהירות, לא בגלל שכולם דובים גאונים, אלא בגלל שמנהלים מנהלים סיכונים ומפחיתים חשיפה. הוסיפו מעל את השיחות על זרימות חוץ של מניות סל ספוט ואת הנרטיב הכללי של "האם TradFi נסוגה?" (ריבית פתוחה יורדת, מיצוב חוזים עתידיים זהיר), ותקבלו שוק שיכול להתאושש, אבל מתקשה. מקל הנחיתה מעל התנגדות.
נתוני נגזרים מוסיפים טוויסט נוסף: מימון שלילי ודיבורים על "שורטים צפופים". זהו הדלק לזעזועים חדים כלפי מעלה - לא מגמה שורית חמה, יותר כמו דלת מלכודת תחת דובים. כאשר המימון יושב שלילי במשך מספר ימים, ניתן לקבל את הלחץ הפתאומי הזה שמרגישה שורית באותו רגע, אבל לרוב מדובר באירועים של ניקוי פוזיציות אלא אם כן מופיע ביקוש נקודתי כדי לשמור על המהלך בחיים. כך מקבלים את הוויב שאנחנו רואים: קפיצות מהירות לכיוון ראש הטווח, ואז דעיכה כאשר הדלק של הלחץ מתרוקן.
גם המקרו לא בדיוק סיפק איתות ברור. היה רגע שבו נתוני אינפלציה רכים יותר עזרו לביטקוין לעלות לאזור ה-60/69 אלף, אך יחד עם זאת המסר הרחב יותר נותר "הסיכויים להורדת ריבית עדיין נמוכים". שווקים כמו ביטקוין שונאים להיות נכס בעל סיכון בטא גבוה. לְלֹא הרוח הגבית. אז מקבלים את המהלכים הריאקטיביים האלה לפרסומים ולכותרות, אבל לא את סוג ההצעה המתמשכת שהופכת טווח למגמת עלייה.
כעת, הצניחה ההרסנית עצמה עדיין מהדהדת בסנטימנט - וניתן לראות זאת באופן שבו מחזור החדשות מתנהג. רבים מהנרטיבים הרועשים ביותר כרגע אינם עוסקים באופוריה של אימוץ; הם עוסקים בלחץ, בבעיות ובסיכון קיומי.
נושא הקוונטים הוא דוגמה מושלמת לכך. יש קולות בולטים שמזהירים שסיכון קוונטי מתחיל להיות מתומחר, בנוסף לזווית החריפה יותר שמוסדות עלולים להימאס ולנסות ללחוץ על פיתוח ביטקוין אם הם מרגישים שסיכון הפרוטוקול מאיים על אסטרטגיית האוצר שלהם. בין אם אתם קונים את התזה ובין אם לא, הנקודה היא: במהלך משטרים שבריריים, שווקים נאחזים בסיפורי "איום מבני" כי כולם כבר בלחץ. זה לא סוג הרקע שבו קונים רודפים אחרי פריצות בביטחון. זה סוג שבו עלייה במניות מתייחסים כהזדמנויות להפחתת סיכונים.
ובזמן שזה קורה, תופי ה"קריפטו הופך לפיננסים" המוסדיים ממשיכים להתחזק - רק בנימה שונה מאוד מזו של 2021. במקום תמונות JPEG של קופים, הכותרות עוסקות כולן בתשתיות ומסילות ברזל מוסדרות. בלקרוק דוחפת שטרות אג"ח אסימונטיים לתוך DeFi דרך Uniswap הוא איתות די גדול מבחינת כיוון הנסיעה: לא "DeFi מחליף את הבנקים מחר", אבל "מאזנים גדולים מוכנים לגעת במקומות של רשת אם העטיפה נראית נכונה".
אותו דבר לגבי פרנקלין טמפלטון שעובדת עם בינאנס סביב קרנות שוק כספים מבוססות טוקניז כבטוחה, אפולו נכנסת להלוואות קריפטו דרך שיתוף פעולה עם מורפו, ואנקורג'/קמינו בונות דרכים למוסדות ללוות כנגד סוללות רגילות (SOL) מבלי לעבור למשמורת. זוהי בנייה שקטה של מערכות אשראי ובטוחות - שהיא שורית לטווח ארוך, אך לטווח קצר היא יכולה לחפוף לתמחור מחדש אכזרי מכיוון שהשוק עובר מוויברציות למתמטיקה של מאזן.
בצד התאגידי והציבורי, הטון הוא גם "לחץ + אופורטוניזם". הפסד רבעוני גדול של Coinbase הוא מסוג הדברים שמחזקים את הנרטיב של "מסחר בקריפטו כמו קומפלקס טכנולוגי של סיכון", לא זהב דיגיטלי.
במקביל, ARK חוזרת לרכישת מניות של Coinbase, וזה בעצם קתי שעושה את מה שהיא עושה: נשענת על תנודתיות כשהסרטון נראה מכוסה. וכמובן שסיילור מאותתת על עוד קנייה של ביטקוין בתוך המפלס שומר על הסיפור של "יש הצעה מבנית איפשהו" בחיים - אבל שימו לב לסאבטקסט בכמה מהקטעים האלה: אפילו הקונים המחויבים ביותר חושבים במונחים של הישרדות בירידות ענק ומבנה מימון, לא רק "רק עלייה".
אז איפה זה משאיר את קריאת התרשים, באופן מעשי?
אם אתם רוצים לטעון בעד אופטימיות לטווח קצר, הטענה היא בעיקרון: כניעה לטווח של כ-60, סנטימנט מגיע לקיצוניות, שורטס נוטים פנימה, והמחיר נשאר על קרקעית אמצע שנות ה-60 תוך כדי בדיקה חוזרת ונשנית כלפי מעלה לכיוון שנות ה-70 הנמוכות. זהו מתכון ללחץ שבסופו של דבר שובר את שיא הטווח - if ביקוש נקודתי מופיע ו if הפריצה מחזיקה מעמד במקום לספוג מיד חזרה לתוך הקופסה. זה לא מטורף.
אם אתם רוצים להישאר ציניים (ובכנות, הקלטת זכתה לציניות), המקרה הוא: אנחנו עדיין בכיס של חלוקה/קונסולידציה לאחר דחף של מגמת ירידה מאקרו, זרימות של קרנות סל וקרנות דולפות, והשוק לא הצליח לשכנע את הרמות שהיו מניעות את המבנה הגדול יותר. במסגרת זו, ה"קיצוץ" הוא רק בניית נזילות בשוק לקראת המהלך הבא, ועד שיוכח אחרת, נתיב ההתנגדות הנמוך ביותר עדיין יכול להיות "בדיקה חוזרת של הקצה התחתון של הטווח", כאשר הגרסה הגרועה היא חזרה ל-~60 אם התמיכה נכשלת.
כתב ויתור
בקנה אחד עם הנחיות פרויקט אמון, אנא שים לב שהמידע המסופק בדף זה אינו מיועד ואין לפרש אותו כייעוץ משפטי, מס, השקעות, פיננסי או כל צורה אחרת של ייעוץ. חשוב להשקיע רק את מה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד ולפנות לייעוץ פיננסי עצמאי אם יש לך ספק. למידע נוסף, אנו מציעים להתייחס לתנאים ולהגבלות וכן לדפי העזרה והתמיכה שסופקו על ידי המנפיק או המפרסם. MetaversePost מחויבת לדיווח מדויק וחסר פניות, אך תנאי השוק עשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת.
על המחבר
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה במטבעות קריפטוגרפיים, הוכחות אפס ידע, השקעות ותחום הרחבה של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
מאמרים נוספים
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה במטבעות קריפטוגרפיים, הוכחות אפס ידע, השקעות ותחום הרחבה של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
