הון אדפטיבי Web3למה אסטרטגיה חשובה יותר מתשואה
בפאנל Hack Seasons של ניהול נכסים של HSC, ראשי STON.fi, Allocations, DWF Labs, Amber Premium ו-Edge Capital נכנסו לשאלה המרכזית של שוקי הנכסים הדיגיטליים. האם הון אקטיבי באמת מנצח נזילות פסיבית?
הסכמה בין חברי הפאנל הייתה כי defiתנאים חשובים. נזילות פסיבית נחשבת בדרך כלל כהון המושקע באסטרטגיות של תשואה בסיסית, החזקה, הלוואות או חוות יציבות, ללא ניהול אקטיבי. הון אקטיבי, בתורו, כרוך בניהול תיקי השקעות אקטיבי, ארביטראז', מוצרים מובנים, נגזרים והקצאה טקטית בין פרוטוקולים.
עם זאת, חלק מהדוברים דיווחו שרוב האסטרטגיות נמצאות באמצע. אפילו קבוצות חקלאות מניבות עם מיליארדי דולרים עשויות לא להתאזן מחדש בכל שעה, אך הן גם לא משאירות את ההון ללא שינוי לאחר שנה. הבדל זה אינו כה דיכוטומי.
מה המשמעות של "מכות" בעצם?
למרות שתשואות גבוהות יותר הן בדרך כלל המדד העיקרי, חברי הפאנל הדגישו את הביצועים המותאמים לסיכון כמדד בפועל. העלייה ב-APY חייבת להיות גבוהה מהעלייה בתנודתיות ובירידות.
לעתים קרובות מוזכר בשיח כי יחס שארפ עובד, התשואה הנוספת המושגת לכל יחידת סיכון. כאן, הון אקטיבי יכול לנצח נזילות פסיבית רק כאשר הוא משפר את התשואות המותאמות לסיכון, ולא את התשואה הנומינלית.
אחר defiהמונח "ביצועים טובים יותר" היה חוסן לאורך מחזורי השוק. אסטרטגיות הישרדות בשוק הדובי, שמירה על הון כאשר השווקים תנודתיים, ואסטרטגיות דינמיות עשויות להציג ביצועים טובים יותר לאורך זמן, למרות שהן עשויות להיות בפיגור בשווקים שווריים קצרים.
תנאי השוק מעצבים את האסטרטגיה
יעילות אסטרטגית מקובלת במידה בינונית על ידי המשתתפים להסתמך על תנאי השוק. במהלך שווקי שורים, תנודתיות והשקות פרוטוקולים חדשים מציעות יותר הזדמנויות ארביטראז' וטקטיות. הון אקטיבי יכול לנצל חוסר יעילות במקומות מרכזיים ומבוזרים.
תשואה פסיבית, במיוחד של מטבעות יציבים, יכולה להיות אטרקטיבית יותר בשווקים צדדיים או בשווקים בעלי תנודתיות נמוכה יותר. תוכניות הכנסה קבועה יכולות לספק תשואות טובות יותר (מותאמות לסיכון) מכיוון שיש יותר הזדמנויות להפחתת סיכונים.
במצב של ירידה, ניהול סיכונים יתפוס מקום מרכזי. מנהלים פעילים נוטים לעבור לעמדה של חוסר סיכון, ומעדיפים כספות מבוטחות, ניירות ערך ממשלתיים או מקורות תשואה שמרניים. מטרתם אינה עוד להניב ביצועים טובים יותר באופן אגרסיבי, אלא לשמר את ההון.
מורכבות, אוטומציה ובינה מלאכותית
נושא נוסף שנדון בפאנל היה האם מורכבות אסטרטגית יכולה להגדיל את התשואות. הקונצנזוס היה מהוסס. הסיבה היחידה להוסיף שכבות של מינוף, או נגזרים, או חשיפה חוצת פרוטוקולים, היא כאשר התשואות המותאמות לסיכון יהיו טובות יותר.
הפער בין הגישות האקטיביות והפאסיביות מצטמצם עקב אוטומציה ובינה מלאכותית. כיום ניתן לבצע קצירת נתונים אוטומטית, איזון מחדש, טריגרים של עצירת הפסדים וניטור סנטימנט. סוכני בינה מלאכותית חדשים יוכלו בקרוב לעקוב בו זמנית אחר אינדיקטורים מאקרו, טכניים ומדדים בשרשרת, מה שיאפשר להם לפרוס הון בצורה רספונסיבית יותר מבלי שיהיה צורך לנטר אותם באופן קבוע.
אף על פי כן, מורכבויות ללא גילוי מציבות סיכונים אחרים, דהיינו, סיכון חוזים חכמים וחשיפה לצד נגדי.
הדיון עבר לרגולציה. אחרים טענו כי הון מוסדי זקוק למבנים מוסדרים, במיוחד כדי להגן על נכסים וכן לעמוד בדרישות הרגולטוריות. אחרים טענו כי ניתן לממש חדשנות על סמך ניסויים ללא היתר, משום שפלטפורמות מבוזרות לא מפוקחות יכולות להגיע לקנה מידה גדול.
מודל היברידי אחד היה הריאלי ביותר. השתתפות מוסדית תוסדר באמצעות שערים, ופתוחה DeFi מערכות אקולוגיות יישמרו כדי לשמור על חדשנות ותחרות בריאה.
הון אקטיבי כבונה מערכת אקולוגית
הון אקטיבי נתפס גם כגורם המעצב את המערכת האקולוגית, מלבד תשואות. נזילות, משוב ותמיכה ארוכת טווח בפרוטוקולים מוצעים על ידי עושי שוק, משקיעים אסטרטגיים ומקצאי הון המעוניינים בכך. נזילות פסיבית היא הבסיס לעומק, והון אקטיבי הוא הבסיס לצמיחה, יעילות וחוסן.
החלטת הפאנל הייתה עדינה. הון אקטיבי אינו בהכרח גובר על נזילות פסיבית. הוא פועל בצורה הטובה ביותר כאשר הוא משפר את התשואות המותאמות לסיכון, משתנה לאורך מחזורים, ומועיל להתפתחות המערכת האקולוגית. בשווקי הקריפטו, זו לא הסיבה לבחור באף אחד מהם, אלא היכולת לאזן בין שניהם.
כתב ויתור
בקנה אחד עם הנחיות פרויקט אמון, אנא שים לב שהמידע המסופק בדף זה אינו מיועד ואין לפרש אותו כייעוץ משפטי, מס, השקעות, פיננסי או כל צורה אחרת של ייעוץ. חשוב להשקיע רק את מה שאתה יכול להרשות לעצמך להפסיד ולפנות לייעוץ פיננסי עצמאי אם יש לך ספק. למידע נוסף, אנו מציעים להתייחס לתנאים ולהגבלות וכן לדפי העזרה והתמיכה שסופקו על ידי המנפיק או המפרסם. MetaversePost מחויבת לדיווח מדויק וחסר פניות, אך תנאי השוק עשויים להשתנות ללא הודעה מוקדמת.
על המחבר
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה בקריפטו, בינה מלאכותית, השקעות והתחום הנרחב של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
מאמרים נוספים
אליסה, עיתונאית מסורה ב- MPost, מתמחה בקריפטו, בינה מלאכותית, השקעות והתחום הנרחב של Web3. עם עין חדה לטרנדים וטכנולוגיות מתפתחות, היא מספקת סיקור מקיף כדי ליידע ולערב את הקוראים בנוף ההולך ומתפתח של מימון דיגיטלי.
