Da Terra a FTX: cosa possono ancora insegnare gli investitori i fallimenti passati nel mondo delle criptovalute.
In Breve
Il crollo dell'ecosistema TerraUSD e dell'exchange FTX ha cancellato decine di miliardi di dollari e ha messo a nudo gravi debolezze nel settore delle criptovalute, evidenziando i rischi di una governance opaca, di modelli finanziari insostenibili e del ruolo determinante dei social media e della regolamentazione nelle crisi di mercato.
Il settore delle criptovalute è caratterizzato da cicli di innovazione, boom, impennate di crescita e crolli. Sebbene nuove tecnologie e una rinnovata speranza siano solitamente la conseguenza di ogni crollo del mercato, le lezioni delle esperienze passate possono essere rapidamente dimenticate, poiché gli investitori sono orientati verso le nuove opportunità.
Due dei più grandi crolli di bolle di criptovalute della storia che mantengono i rischi sia nel mercato degli asset digitali che nella mente del pubblico in generale sono la caduta di FTX in 2022 e la caduta di TerraUSD l'ecosistema nel 2023, che rimane un monito particolarmente forte sugli aspetti del mercato degli asset digitali che possono essere veramente dannosi.
I due eventi hanno cancellato decine di miliardi di dollari di valore in pochi giorni, sollevato interrogativi sulla regolamentazione del mercato internazionale e messo in luce debolezze strutturali in alcune aree del settore delle criptovalute. Tuttavia, mentre i mercati si riprendono e nuove vicende emergono, altri analisti affermano che molte delle lezioni apprese da quelle crisi vengono dimenticate.
Il crollo della Terra che ha scosso DeFi
Nel maggio 2022, l'ecosistema di Terraform Labs è crollato, rappresentando uno dei primi eventi di grande impatto nel mondo delle criptovalute. La stablecoin algoritmica TerraUSD, parte della rete, era ancorata al dollaro grazie a un sistema che partecipava al token complementare LUNA.
A seguito della perdita di fiducia nel sistema, sono iniziati i prelievi dal protocollo Anchor, che fino ad allora aveva garantito ai depositanti rendimenti di quasi il 20%. La conseguente ondata di vendite ha innescato una reazione a catena devastante.
Quando TerraUSD ha cessato di essere ancorato al dollaro, il sistema ha cercato di ristabilire la stabilità producendo grandi quantità di LUNA. Questo meccanismo, tuttavia, ha accelerato il collasso anziché stabilizzare l'ecosistema. In pochi giorni, il prezzo di LUNA è crollato, passando da oltre 80 dollari a frazioni di centesimo, e la stablecoin ha perso quasi tutti i suoi vantaggi.
Il crollo ha spazzato via circa 40 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, provocando ripercussioni in tutto il mercato delle criptovalute e portando al fallimento diversi tra i più grandi hedge fund e piattaforme di prestito fortemente esposti a questo ecosistema.
Lo scandalo FTX che ne seguì
Nel giro di pochi mesi, il settore è stato colpito da una crisi ancora più drammatica con il crollo improvviso di FTX, considerato uno degli exchange di criptovalute più rinomati al mondo. L'exchange, fondato da Sam Bankman-Fried, si era guadagnato la reputazione di possedere un'infrastruttura di trading all'avanguardia e uno stretto rapporto con gli investitori istituzionali. FTX un tempo valeva oltre 30 miliardi di dollari e sponsorizzava importanti stadi sportivi, celebrità e campagne politiche.
Nel novembre 2022, tuttavia, sono emerse segnalazioni secondo cui Alameda Research, una società di trading strettamente affiliata a FTX, deteneva un'elevata concentrazione di token illiquidi emessi dalla stessa piattaforma di scambio.
Il problema della stabilità finanziaria dell'azienda era ampiamente riconosciuto sul mercato e sui social media. FTX si trovava in una tipica crisi di liquidità, con i clienti che si affrettavano a prelevare denaro. Nel giro di pochi giorni, la piattaforma ha bloccato i prelievi e ha chiesto la protezione dalla bancarotta.
Le indagini sul caso hanno successivamente rivelato che Alameda Research aveva trasferito miliardi di dollari sui depositi dei clienti per negoziarli e investirli senza un'adeguata protezione.
I rischi nascosti dietro la crescita rapida
Il fallimento di Terra e FTX ha messo in luce debolezze strutturali in alcuni aspetti del panorama delle criptovalute.
Il caso di Terra dimostra che affidarsi a processi algoritmici per stabilizzare i prezzi in assenza di adeguate garanzie può essere pericoloso in caso di crisi. Sebbene il modello prevedesse una stabilità finanziaria decentralizzata, alla fine si è basato in larga misura sulla fiducia degli investitori e sulla domanda costante.
Al contrario, FTX ha rivelato quanto possa essere dannoso avere una sola persona al comando e una mancanza di trasparenza. Sebbene la piattaforma di scambio si basasse su un mercato che incoraggiava la decentralizzazione e i sistemi decentralizzati, le operazioni finanziarie interne non erano trasparenti per le autorità di regolamentazione e i consumatori.
Questi incidenti hanno dimostrato che la gestione del rischio, la trasparenza e il controllo indipendente sono elementi cruciali in un settore che si sta sviluppando rapidamente.
Il ruolo dei social media nelle crisi
I social media sono stati determinanti nel rapido crollo di entrambe. Durante la crisi di Terra, analisti e ricercatori blockchain hanno lanciato l'allarme su numerose piattaforme online, man mano che la stablecoin perdeva il suo ancoraggio. I prelievi dettati dal panico hanno peggiorato ulteriormente questa spirale discendente, alimentando il panico tra la popolazione.
Allo stesso modo, il fallimento di FTX è stato raccontato in tempo reale sui social media, con speculazioni tra trader e operatori del settore sulla solvibilità della borsa. Queste speculazioni sono state ulteriormente alimentate dalle dichiarazioni esplicite dei leader del settore rivale, che hanno diffuso informazioni sui bilanci, minando ulteriormente la fiducia del mercato.
Questi eventi hanno dimostrato quanto velocemente le notizie possano influenzare il comportamento degli investitori nel settore degli asset digitali.
Conseguenze normative
Le conseguenze di queste crisi hanno indotto i governi e gli altri organismi di regolamentazione finanziaria ad intensificare la supervisione del settore delle criptovalute.
Il governo degli Stati Uniti ha avviato diverse indagini sulle attività di FTX e delle sue entità commerciali collegate. Il fallimento ha inoltre stimolato il dibattito sulla regolamentazione degli exchange di criptovalute, sulla custodia dei fondi e sulla tutela degli investitori.
Nel frattempo, gli enti regolatori di tutto il mondo ha iniziato a esaminare Le strutture delle stablecoin richiedono un'attenzione più critica, soprattutto quelle algoritmiche che non dispongono di un supporto patrimoniale diretto.
L'Unione Europea ha portato avanti il suo quadro normativo sui mercati delle criptovalute (MiCA), e diverse giurisdizioni asiatiche hanno varato nuove normative per garantire maggiore trasparenza alle piattaforme di asset digitali.
Lezioni che il settore dovrebbe ricordare
Sebbene il mercato delle criptovalute sia migliorato notevolmente dopo quelle crisi, gli analisti ritengono che ci siano alcune lezioni importanti da imparare che dovrebbero rimanere al centro del dibattito nel settore.
Tra le lezioni più importanti c'è il valore della trasparenza. Gli investitori sono sempre più esigenti riguardo alla presenza di sistemi di prova delle riserve e alla verifica on-chain dell'affermazione che gli exchange possiedano effettivamente gli asset che dichiarano di gestire.
Un'altra lezione riguarda la minaccia dei modelli di rendimento insostenibili. Gli alti rendimenti promessi da determinate piattaforme possono sembrare allettanti, ma la maggior parte di esse si basa su complesse strutture finanziarie che tendono a crollare sotto pressione.
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Circa l'autore
Alisa, una giornalista dedicata al MPost, è specializzato in criptovalute, IA, investimenti e nell'ampio regno di Web3. Con un occhio attento alle tendenze e alle tecnologie emergenti, offre una copertura completa per informare e coinvolgere i lettori nel panorama in continua evoluzione della finanza digitale.
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