Dai massimi storici alla visione a lungo termine: Patrick Liou di Gemini decodifica il giro sulle montagne russe di Bitcoin e il suo impatto sugli appetiti istituzionali
In Breve
Patrick Liou, direttore di Gemini, fornisce approfondimenti approfonditi sull'evoluzione del mercato delle criptovalute, comprese le tendenze degli investimenti istituzionali e le sfide normative, supportati dalla ricerca e dall'esperienza del settore di Gemini.
In questa conversazione illuminante, Patrizio Liou, preside presso Gemini, condivide le sue prospettive da esperto sullo sviluppo del panorama delle criptovalute. Dalle tendenze degli investimenti istituzionali alle sfide normative, Liou offre uno sguardo completo allo stato attuale e al potenziale futuro del mercato delle criptovalute. Le sue intuizioni, supportate dalle ultime ricerche e dall'esperienza del settore di Gemini, forniscono un contesto prezioso per coloro che vogliono saperne di più sulle risorse digitali.
Considerato il recente massimo storico raggiunto dal Bitcoin a marzo, come prevedi che ciò inciderà sulla propensione degli investitori istituzionali a investire nelle criptovalute?
Investire in criptovalute è intrinsecamente rischioso e la volatilità del mercato ne fa parte. La maggior parte degli investitori che entrano nel mercato avrà fatto la dovuta diligenza per capire che la volatilità è una caratteristica di questa classe di asset. Mentre al momento siamo circa il 25% al di sotto di quei massimi storici, se si allarga un po' la visuale, Bitcoin è ancora in rialzo del 27% da inizio anno e del 124% rispetto a un anno fa.
Se ricordate, più o meno in questo periodo la scorsa estate, era bloccato in un range, consolidandosi tra $ 25,000 e $ 30,000. Quindi, se ci tiriamo indietro un po', Bitcoin e le criptovalute nel loro complesso hanno fatto piuttosto bene. Con gli investitori istituzionali in particolare, alcuni hanno effettivamente accolto questo come un'opportunità di acquisto al ribasso mentre si consolida intorno a quest'area.
Come pensate di differenziare la vostra offerta per attrarre clienti istituzionali che potrebbero prendere in considerazione questi nuovi strumenti di investimento?
I nostri fondatori, Cameron e Tyler, sono stati i primi a richiedere un ETF spot Bitcoin nel 2013. Invece di avere un fondo nostro, il nostro valore aggiunto e la nostra differenziazione come azienda è quella di agire come fornitore di servizi aiutando a mantenere le attività sottostanti di questi fondi al sicuro e protette in cold storage.
Il settore è ancora in fase di crescita, quindi l'intera torta delle criptovalute potrebbe crescere per tutti. Oltre a fornire soluzioni di cold storage, Gemini mira a essere un punto di riferimento per tutte le esigenze di trading istituzionali e individuali quando si tratta di criptovalute, tra cui custodia, exchange, opzioni di trading, derivati, staking e altro ancora.
Dato il successo degli ETF spot su Bitcoin, ti aspetti che si verifichi una tendenza simile anche per altre criptovalute?
Abbiamo già visto qualche movimento in questa direzione. Un ETF Ethereum è stato introdotto la scorsa estate, anche se non ha avuto lo stesso successo di Bitcoin. Potrebbe volerci un po' di tempo. Ci sono alcune aziende, come i nostri clienti e partner, Advanic e 21Shares, che hanno presentato domanda per un ETF Solana attivo presso la SEC.
In Europa, ci sono già prodotti come Crypto Basket ETF o Solana ETF. Pensiamo che, dato il successo dell'ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti quest'anno e in precedenza in altri mercati, ci sarà più appetito per la sua crescita. Una delle barriere all'ingresso a cui le persone pensano è avere un prodotto quotato al CME per scopi di liquidità in modo che la CFTC e la SEC possano monitorare la liquidità sottostante. Se ciò accade, la probabilità di un ETF Solana, ad esempio, aumenta.
Nelle nostre conversazioni con molti gestori di fondi, pensano effettivamente di avere abbastanza liquidità sul mercato tramite market maker e fornitori di liquidità per portare un ETF Solana sul mercato in questo momento e farlo in modo sicuro e responsabile, rispettando tutti gli standard di cura che molti di questi gestori patrimoniali tradizionali hanno. Ma, naturalmente, ciò richiede l'approvazione normativa.
Dal momento che il 65 percento dei possessori di criptovalute si concentra sugli investimenti a lungo termine, come ci si avvicina ai clienti istituzionali che tradizionalmente si concentrano sui guadagni a breve termine?
Il nostro trading desk vanta oltre un secolo di esperienza combinata in Wall Street, finanza tradizionale e criptovalute. Ci occupiamo di clienti istituzionali che valutano le decisioni di trading in un orizzonte di breve termine ogni giorno. Puntiamo a offrire valore fornendo soluzioni in tempo reale per fornire a questi clienti le informazioni che li aiutano a raggiungere qualunque siano i loro obiettivi di investimento.
Come ritieni che l'aumento della partecipazione degli investitori istituzionali stia influenzando le dinamiche del mercato delle criptovalute?
Più partecipanti ci sono, meglio è. C'è molto capitale non allocato. Anche con gli ETF in questo momento, molti investitori istituzionali stanno ancora facendo la loro due diligence. Hanno comitati di investimento interni che devono compensare e sono ancora a zero esposizione. Ma ci sono probabilmente persone in certe aziende che vogliono essere al 2 percento o al 5 percento del loro portafoglio.
Tutto ciò aggiunge più ampiezza e profondità al mercato man mano che più persone entrano e partecipano. Questi enormi ribassi nell'azione dei prezzi per Bitcoin e altre criptovalute che abbiamo visto storicamente iniziano a erodersi. Quello che era un ribasso del 30 percento diventa un ribasso del 15 percento, poi un ribasso del 10 percento, poi un ribasso del 5 percento, il che aiuta a sostenere la maturità della classe di attività.
Ora che le criptovalute stanno diventando uno dei temi chiave nelle elezioni presidenziali degli Stati Uniti, come prevedi che gli sviluppi politici influenzeranno le strategie di investimento istituzionali in criptovalute?
Il nostro report ha mostrato che il 73 percento dei possessori di criptovalute prenderebbe in considerazione la posizione di un candidato presidenziale quando decide per chi votare. Ancor di più, il 37 percento dei possessori di criptovalute afferma che la questione avrà un impatto significativo sul loro processo decisionale di elettori. Ciò indica che il blocco di voto delle criptovalute può avere un impatto significativo a novembre.
Ciò avrà un impatto non solo sulla corsa presidenziale, ma anche sulle corse locali in fondo alla scheda elettorale. Alcune delle corse al Senato, come Elizabeth Warren contro John Deaton nel Massachusetts, Sherrod Brown contro Bernie Moreno in Ohio, e poi la Camera dei rappresentanti e le elezioni locali. Sta diventando un tema elettorale sempre più popolare, di cui le persone si preoccupano e parlano.
I candidati e i politici stanno iniziando a rendersene conto e lo stanno considerando come parte della loro posizione. Siamo tutti molto ansiosi di vedere gli impatti che ciò avrà sulla corsa presidenziale, ovviamente, ma anche su un mucchio di altre gare e come ciò modellerà il panorama normativo e legislativo in futuro.
Oltre alla legislazione, quali sono, a tuo avviso, gli altri principali ostacoli all'adozione diffusa delle criptovalute e come può il settore affrontare questi problemi?
La certezza normativa è una delle principali preoccupazioni degli investitori in merito alle criptovalute. Tale preoccupazione è aumentata nel 2024 rispetto a due anni fa nel 2022. Oltre a ciò, altre barriere includono la facilità d'uso, le commissioni di transazione on-chain e l'istruzione generale sulle diverse applicazioni decentralizzate e blockchain.
Come vedi le differenze nell'approccio legislativo e normativo alle criptovalute nelle diverse regioni? Quale approccio nazionale ritieni sia il più efficace?
Il sondaggio State of Crypto ha mostrato che la preoccupazione era trasversale alle giurisdizioni. Negli Stati Uniti e nel Regno Unito, quasi due possessori di criptovalute su cinque hanno citato le incertezze normative come barriere all'ingresso. Questa cifra è stata leggermente inferiore in Francia e leggermente superiore a Singapore, ma abbiamo visto un numero coerente in tutti i settori. In termini di quale sia l'approccio migliore del Paese, penso che sia troppo presto per dirlo.
C'è ancora molta frammentazione normativa, a volte anche all'interno della stessa giurisdizione. Ad esempio, negli Stati Uniti, c'è un dibattito costante su cosa la SEC ha la supervisione rispetto alla CFTC. Stiamo assistendo a cose buone in alcune aree e cose cattive in altre. È una specie di dare e avere e flussi e riflussi.
Monitoriamo costantemente gli aggiornamenti normativi nel panorama globale delle criptovalute. Nell'UE, ad esempio, speriamo che il lancio di MiCA contribuisca a portare chiarezza e coerenza alle normative in tutti i paesi dell'eurozona, il che sarebbe incoraggiante e darebbe ai consumatori di criptovalute la sicurezza di operare.
Considerando che la volatilità dei prezzi ha portato un numero significativo di investitori ad abbandonare il mercato, quali strategie ritieni siano necessarie per ripristinare la fiducia degli investitori?
Un quadro normativo chiaro, equamente applicato e che consenta l'innovazione nel settore aumenterà molto la fiducia dei consumatori. Di nuovo, citare quei numeri di ciò di cui le persone si preoccupano prima di investire in criptovalute chiarisce molto di ciò se viene fornito.
Ma come esempio di questa incertezza normativa, tornando agli ETF, l'introduzione delle criptovalute in strumenti tradizionali come un fondo negoziato in borsa con il sostegno pubblico dei più grandi gestori patrimoniali del mondo ha abbassato la barriera all'ingresso e sostanzialmente ha dato il via libera o il via libera ad alcuni di questi investitori istituzionali e allocatori di capitale per entrare nel settore.
Come pensi che influenzerà il modo in cui le aziende le percepiscono e le utilizzano la crescente accettazione delle criptovalute come metodo di pagamento nel prossimo decennio?
Se le aziende iniziano ad accettare Bitcoin ed Ether come pagamento, iniziamo a percorrere la strada in cui le criptovalute vengono viste sempre di più come un legittimo deposito di valore. Ciò apre la possibilità che governi sovrani e tesorerie aziendali assegnino una parte delle partecipazioni in queste attività.
Sebbene ciò possa sembrare inverosimile, quest'anno la riserva strategica di Bitcoin è un'idea che sta diventando gradualmente più popolare con questo ciclo elettorale negli Stati Uniti. MicroStrategy acquista da tempo Bitcoin nel suo bilancio e nella sua tesoreria, contraendo di fatto prestiti per acquistare più Bitcoin come un modo per assicurarsi finanziamenti a basso costo.
Paesi come El Salvador hanno già aperto la strada e hanno effettivamente accettato Bitcoin come moneta a corso legale ufficiale. Queste idee stanno tutte prendendo forma mentre il settore continua a evolversi, e qualsiasi sviluppo e spinta in quella direzione non farà altro che aiutare la legittimità del settore.
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Circa l'autore
Victoria è una scrittrice su una varietà di argomenti tecnologici, tra cui Web3.0, AI e criptovalute. La sua vasta esperienza le consente di scrivere articoli approfonditi per un pubblico più ampio.
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