Liquidità frammentata, potere unificato: come le infrastrutture DefiControllo del mercato delle criptovalute
In Breve
Lo stato attuale della distribuzione della liquidità delle criptovalute è che ci sono decine di exchange centralizzati e decentralizzati che distribuiscono la liquidità delle criptovalute, ma il controllo su questo mercato è ancora più concentrato di quanto possa sembrare.
Lo stato attuale della distribuzione della liquidità delle criptovalute è caratterizzato da decine di exchange centralizzati e decentralizzati che distribuiscono la liquidità delle criptovalute, ma il controllo su questo mercato è ancora più concentrato di quanto possa sembrare. La liquidità, secondo Daniel Marin di Nexus, è estremamente fluida e opportunistica e tende a confluire rapidamente nelle piattaforme con i migliori incentivi, rendimenti o condizioni di trading. Miliardi di dollari possono essere raccolti in capitale utilizzando programmi di pre-deposito, programmi token e programmi di rendimento, ma gran parte di questa liquidità è di breve durata e scompare quando gli incentivi vengono rimossi.
Questa tendenza dimostra un importante fatto strutturale: la liquidità può sembrare ampiamente distribuita, ma finisce per concentrarsi sui sistemi più efficienti, sulle infrastrutture migliori e sui luoghi più affidabili. Le borse e i protocolli che commerciano prodotti sostenibili, anziché incentivi a breve termine, hanno una liquidità significativa nel lungo termine.
Il capitale istituzionale sta rimodellando il controllo del mercato
Harsh Sharma di Bullbit AI si è concentrato sul fatto che i primi mercati delle criptovalute erano dominati da investitori OG e early adopter che disponevano di enormi quantità di capitale. Tuttavia, la situazione sta cambiando perché investitori istituzionali come banche, gestori patrimoniali e società di trading professionali stanno entrando nel mercato.
Il comportamento della liquidità istituzionale e di quella al dettaglio è diverso. I trader al dettaglio sono più inclini alla speculazione direzionale, mentre le istituzioni sono interessate a copertura, arbitraggio e market making. Il loro coinvolgimento aumenta la profondità della liquidità, la stabilità dei prezzi e l'efficienza generale del mercato. Con il miglioramento della chiarezza normativa a livello mondiale, è probabile che il coinvolgimento istituzionale aumenti ulteriormente, con il controllo non più nelle mani dei primi operatori, ma degli attori finanziari istituzionalizzati.
Gli scambi competono per catturare e trattenere la liquidità
Matthew Quek di GRVT ha chiarito che gli exchange non si limitano ad acquisire liquidità, ma competono per detenerla, offrendo incentivi, infrastrutture e progettazione di prodotti. La ritenzione della liquidità è ancorata all'offerta di vantaggi tangibili sotto forma di sconti sulle negoziazioni, programmi di rendimento e depositi di liquidità.
Questi sistemi sono potenti, in quanto convertono i trader in fornitori di liquidità e gli utenti ottengono rendimenti con posizioni di trading attive. Ciò renderebbe più efficiente la gestione del capitale e motiverebbe gli utenti a non trasferire sempre asset su piattaforme diverse, ma a mantenere i fondi all'interno di un unico ecosistema.
Quek, tuttavia, ha riferito che il controllo della liquidità è fluido. Il capitale viene trasferito su ogni exchange in modo continuo, in base alle condizioni di trading, alla qualità del prodotto e alla fiducia dell'utente. Nessun exchange avrà sempre un dominio duraturo sulla liquidità, eppure le piattaforme migliori ne assumeranno sempre la quota maggiore.
La frammentazione è un problema di esperienza utente e di infrastruttura
Tuttavia, nonostante alcuni miglioramenti, la frammentazione della liquidità continua a causare attriti agli utenti. Il trasferimento di asset tra blockchain può spesso comportare bridging, commissioni di trasferimento e altre complesse procedure di portafoglio. Tali misure creano ritardi, costi aggiuntivi e scoraggiamento.
Sharma ha sottolineato che le nuove soluzioni infrastrutturali, tra cui l'astrazione degli account e l'astrazione delle catene, stanno cercando di eliminare questa complessità. Queste tecnologie consentono all'utente di effettuare transazioni con diverse blockchain senza dover collegare fisicamente gli asset tra loro. Gli utenti possono comunicare utilizzando interfacce unificate che nascondono le barriere tecniche, anziché utilizzare diversi portafogli e chiavi.
Aumentare l'accessibilità è essenziale per coinvolgere sia gli utenti tradizionali che i partecipanti istituzionali, poiché entrambi necessitano di un'infrastruttura fluida e stabile, simile ai vecchi sistemi finanziari.
Il volume segnala attività, ma la profondità segnala vera liquidità
Il volume degli scambi è generalmente considerato uno dei principali indicatori di liquidità, ma i relatori hanno affermato che in alcuni casi può essere ingannevole. Un volume elevato di scambi è un indicatore dell'attività di trading e dell'attrattiva per i trader, sebbene non sia sempre un segno di liquidità sostenibile.
Tra gli indicatori più significativi figurano la profondità del mercato, la stabilità dello spread e l'open interest. Queste misure indicano la capacità dei mercati di accogliere transazioni massicce senza significative distorsioni di prezzo. Questi indicatori di liquidità più profondi sono molto importanti per le decisioni degli operatori istituzionali su dove investire il capitale.
La liquidità deve essere sana sia in termini di attività che di struttura e deve essere in grado di sostenere grandi volumi di scambi.
Il controllo risiede nelle infrastrutture, non solo nel capitale
Uno degli argomenti centrali della conversazione è stato il fatto che il controllo nei mercati delle criptovalute si sta affidando sempre più alle infrastrutture e sempre meno al capitale puro. Le transazioni e i sistemi che offrono un regolamento efficace, un'esecuzione affidabile e un'esperienza utente fluida sono centri di liquidità naturali.
In particolare, gli exchange decentralizzati offrono vantaggi strutturali poiché consentono agli utenti di detenere asset in custodia. Gli utenti possono anche prelevare denaro utilizzando i livelli di regolamento blockchain, anche in caso di problemi con l'interfaccia di un exchange. Questa architettura aumenta la fiducia di qualsiasi utente e il rischio sistemico è inferiore rispetto a quello delle piattaforme centralizzate.
L'infrastruttura di regolamento, i sistemi di custodia e i sistemi di esecuzione stanno assumendo un ruolo centrale nel determinare dove sarà localizzata la liquidità.
Il futuro punta verso l’integrazione, non verso la frammentazione
La liquidità non è stata consolidata in catene e sedi, ma la tendenza generale è verso l'integrazione. Le barriere di mercato vengono ridotte al minimo attraverso infrastrutture cross-chain, sistemi di trading integrati e sistemi di garanzia multi-asset.
Le negoziazioni stanno diventando più che semplici criptovalute e vengono effettuate regolarmente anche su azioni, materie prime e valute estere, tutto in un'unica piattaforma. Si tratta di una convergenza che consente ai trader di investire in una varietà di classi di attività senza abbandonare un unico ecosistema, migliorando l'efficienza e riducendo al minimo la frammentazione.
Con l'aumento della liquidità, questa può essere dispersa geograficamente e strutturalmente, ma con il miglioramento dell'infrastruttura, il controllo si concentrerà sempre più sulle piattaforme che offrono la migliore esecuzione, affidabilità ed efficienza.
La frammentazione è temporanea, il controllo è strutturale
Il panel ha deciso che la frammentazione è una fase naturale nell'evoluzione delle criptovalute, ma che il controllo è in ultima analisi nelle mani delle piattaforme con la migliore infrastruttura e la migliore esperienza utente. Spesso la liquidità cambia, ma torna sempre dove il capitale viene impiegato al meglio.
Con il crescente coinvolgimento istituzionale e la maturazione delle infrastrutture, i mercati delle criptovalute si stanno muovendo verso un sistema di distribuzione della liquidità in cui la liquidità è distribuita in tutto il mondo, ma in cui le fondamenta strutturali del sistema si basano su piattaforme più piccole e più grandi.
In questa nuova forma, la frammentazione caratterizza la superficie, ma l'infrastruttura caratterizza il controllo.
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Circa l'autore
Alisa, una giornalista dedicata al MPost, è specializzato in criptovalute, IA, investimenti e nell'ampio regno di Web3. Con un occhio attento alle tendenze e alle tecnologie emergenti, offre una copertura completa per informare e coinvolgere i lettori nel panorama in continua evoluzione della finanza digitale.
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